memoria anual 2009

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MemoriaAnual09LTWYLZHZcmpc / 03

/D(PSUHVD06 Carta del Presidente08 Resea Histrica10 Directorio12 Filiales

6RVWHQLELOLGDG\0HGLR$PELHQWH28 Sostenibilidad, Comunidad y Medio Ambiente

,QIRUPDFLyQ)LQDQFLHUD32 Anlisis Financiero 46 Cuadro de Propiedad 48 Informacin de Carcter General

(VWDGRV)LQDQFLHURV66 Estados Financieros Consolidados 70 Estados Financieros Resumidos 77 Empresas Filiales 94 Empresas Coligadas 94 Representantes en el Exterior101 Bancos 102 Datos Generales


/D(PSUHVD06 Carta del Presidente08 Resea Histrica10 Directorio12 Filiales

6RVWHQLELOLGDG\0HGLR$PELHQWH28 Sostenibilidad, Comunidad y Medio Ambiente

,QIRUPDFLyQ)LQDQFLHUD32 Anlisis Financiero 46 Cuadro de Propiedad 48 Informacin de Carcter General

(VWDGRV)LQDQFLHURV64 Estados Financieros Consolidados 68 Estados Financieros Resumidos 75 Empresas Filiales 92 Empresas Coligadas 94 Representantes en el Exterior99 Bancos 100 Datos Generales

04

Mientras un rbol crece, se eleva con un carcter nico y sin prisa.

Nuestros negocios siguen el curso del desarrollo y el progreso.

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06

la empresa carta del presidente

Seores Accionistas:

En el 2010, CMPC cumple 90 aos de progreso constante. Nuestra organizacin est marcada por el profesionalismo, la excelencia, la innovacin, la austeridad, y la apuesta permanente por el futuro. Este es el legado de Luis y Arturo Matte Larran, de Jorge Alessandri, de Ernesto Ayala y de tantos otros que, con su esfuerzo e inteligencia nos sealaron el camino a seguir, y contribuyeron a forjar a CMPC no slo en su mbito de negocios, sino tambin como una empresa preocupada del desarrollo del pas.

Este aniversario llega en un momento especial. La adquisicin de activos forestales e industriales en celulosa y papel relacionados a la unidad de Guaba de Aracruz, ubicados en el Estado de Ro Grande Do Sul y la adquisicin de Melhoramentos Papis en el negocio de Tissue, ambos en Brasil, constituyen hitos de gran relevancia para el camino futuro de la compaa.

An cuando el 2009 estuvo marcado por la impor-tante crisis nanciera global que azot con fuerza los mercados, CMPC estuvo en posicin de efectuar dichas adquisiciones por su posicin nanciera y reputacin, ambas fruto de un prudente manejo de sus operaciones y nanzas.

CMPC alcanz durante el ao ventas consolidadas por 3.124 millones dlares, un 4,5% menos que el ao anterior. La utilidad del ejercicio en tanto ascendi a 268 millones de dlares, similar a la registrada el 2008. Estas cifras son el resultado de una fuerte reduccin de precios y costos en la mayora de nuestros productos, as como tambin los efectos de la evolucin del tipo de cambio en su impacto sobre la deuda nanciera y los impuestos diferidos.

En los mercados de madera aserrada se mantuvieron condiciones adversas. La fuerte depresin, tanto en precios como en volmenes, llev a CMPC Maderas a detener la produccin de todos los aserraderos por un perodo de tres semanas a comienzos de ao y a suspender indenidamente las operaciones del aserradero Las Caas, ubicado en Constitucin.

En el 2009 se cosecharon 8,4 millones de m3 de trozos, nivel que marca una reduccin sustan-cial respecto al 2008, ao en que se produjeron 9,9 millones de m3, que se explica por la menor demanda de productos aserrados. Durante el ao se establecieron 26.132 hectreas de plantaciones en

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suelos propios y otras 1.277 hectreas en conve-nios de fomento forestal. En cuanto a los incendios forestales, la temporada de verano 2008 - 2009 fue una de las ms negativas, ya que se vieron afectadas 6.298 has de plantaciones, con prdidas netas que superaron los 10 millones de dlares.

En el mercado de la celulosa, la reactivacin de la demanda mundial se percibi con ms fuerza en el ltimo trimestre del ao. La produccin anual de CMPC lleg a 1 milln 850 mil toneladas, que se compara con 1 milln 949 mil toneladas del ao anterior. Esta menor produccin se explica bsica-mente por el cierre denitivo de la lnea 1 de Laja a comienzos del 2009.

Entre los proyectos contemplados para este negocio est la modernizacin de Planta Laja que en su primera etapa tendr una inversin de aproximada-mente 300 millones de dlares, lo que le permitir volver a producir 370 mil toneladas anuales. En esta inversin se incluyen sistemas y equipos desti-nados a reducir la dependencia elctrica externa de la Planta y a mejorar su desempeo ambiental. Estimo que este proyecto es el mejor homenaje que puede tener Planta Laja en su aniversario nmero 50.

En Planta Santa Fe I se est ejecutando un proyecto de mejoras ambientales, con una inversin de 24 millones de dlares. Respecto a la Planta Santa Fe II, se est trabajando para aumentar su capacidad a 940 mil toneladas por ao y adicionalmente se tramitan permisos ambientales para que dicha capa-cidad pueda llegar en el futuro a 1,14 millones de toneladas anuales.

Los negocios de papeles de CMPC han sido menos afectados por la reduccin en el crecimiento mundial. Esto se debe a la fuerte posicin competi-tiva de estas unidades y a la signicativa especiali-zacin de aplicaciones y diversicacin de clientes. La produccin total de esta rea alcanz las 879 mil toneladas.

CMPC Tissue logr un aumento de la venta fsica de 26%, an cuando los pases en los que se tienen operaciones mostraron un ritmo menor al de aos anteriores. Gran parte del crecimiento logrado este ao se explica por el volumen que aport Melho-ramentos Papis en Brasil desde la fecha de su adquisicin en Junio del 2009. Esta lial cuenta


con dos Plantas productivas en el Estado de Sao Paulo, en Caieiras y Mogi das Cruzes, con una capacidad instalada de 75.000 toneladas anuales, y tiene aproximadamente un 10% del mercado brasilero de productos tissue. Para contar con un adecuado respaldo productivo local al crecimiento esperado de las ventas, se aprobaron proyectos de inversin por un total de 80 millones de dlares, incluyendo una nueva mquina papelera, sistemas de tratamiento de recortes y euentes, y equipos de conversin.

En Mxico, la exitosa puesta en marcha de una nueva mquina papelera a comienzos del 2009, sumado a nuevas lneas de conversin y distintos proyectos de innovacin efectuados a las mquinas paaleras, permiti respaldar el aumento de las ventas. Durante el 2009 se aprob adems la construccin de una mquina papelera adicional, que permitir sostener los crecimientos de venta previstos y el ingreso al mercado centroamericano.

En Colombia, nuestra presencia en el mercado ha generado una signicativa actividad competitiva. Sin perjuicio de ello, se han logrado avances impor-tantes, con la incorporacin de las marcas Elite y Babysec a las principales cadenas de supermer-cados. El proyecto de instalacin de una mquina papelera y su conversin sufri retrasos en su partida. Sin embargo, esperamos que su puesta en marcha ocurra durante la segunda mitad del ao 2010.

Esta suma de inversiones permitir contar con las herramientas competitivas necesarias para mejorar la calidad de los productos, desarrollar innova-ciones y sustentar el crecimiento de ventas proyec-tado. Cabe destacar que el ao 2009 CMPC Tissue se consolid como el segundo productor en Lati-noamrica y el dcimo a nivel mundial, con insta-laciones productivas en 8 pases y ventas en ms de 18.

El rea de productos de papel, el cual integra el negocio de cajas de cartn corrugado, de sacos industriales y productos de pulpa moldeada, tuvo un buen desempeo a pesar de enfrentar un entorno con menor actividad en la industria y la construc-cin.

En Septiembre pasado se reactiv el proyecto de una nueva Planta de cartn corrugado, que estar

ubicada en la regin de los Lagos. La inversin ser de 23,7 millones de dlares y su puesta en marcha se estima para diciembre prximo. Esta mayor capa-cidad permitir satisfacer el aumento esperado en las ventas y lograr una reduccin en los costos que beneciar a los clientes de la zona sur de Chile.

En Mayo pasado, se decidi la instalacin de una Planta de sacos multipliego en Guadalajara, Mxico, con capacidad para 60 millones de sacos anuales, que inici su operacin comercial en enero recin pasado.

En el plano nanciero, a objeto de tener exibilidad y mantener la capacidad para ejecutar los proyectos de inversin en sus distintas reas de negocio, CMPC estructur varias operaciones de nancia-miento. En efecto, para solventar la adquisicin de Guaba, CMPC coloc un bono por 500 millones de dlares en Estados Unidos y aument el capital por la misma cantidad mediante la emisin de 20 millones de acciones de pago. Tambin se colo-caron dos bonos en Chile por un monto de 10 millones de UF; dos series de efectos de comercio; y se obtuvo crditos bancarios por 250 millones de dlares en Chile y otro en Brasil por 150 millones de dlares.

La celebracin de nuestros 90 aos coincidir con un perodo de importantes desafos. No cabe duda que los enfrentaremos de la mano de nuestros tradi-cionales valores y principios. En mi carta del ao pasado expres conanza en la capacidad de CMPC de sobrellevar la crisis e incluso salir fortalecida de ste perodo de dicultad. An cuando el adverso escenario econmico no ha terminado, la Compaa ha demostrado su capacidad para adaptarse y aprovechar oportunidades. El desafo de integrar y concretar el potencial de las adquisiciones recien-temente realizadas es enorme. Para lograr este objetivo, ser esencial la colaboracin de todos los trabajadores de CMPC, manteniendo entre todos una relacin uida, abierta y constructiva. En este sentido, quiero rearmar mi reconocimiento a nues-tros trabajadores, dirigentes sindicales y ejecutivos por su permanente dedicacin y esfuerzo en el cumplimiento de sus responsabilidades.

Nuestra Compaa siempre ha estado al servicio del pas, preocupada de su destino y dispuesta a colaborar para su engrandecimiento. Hoy, con operaciones en otros 7 pases y con casi la mitad

de sus trabajadores con nacionalidades distintas a la chilena, nuestro compromiso se ha expandido.

En Chile, la Fundacin CMPC colabor activa-mente con la educacin de las comunidades donde la Compaa desarrolla sus actividades produc-tivas, siempre entendiendo que apoyar la educa-cin de nuestros vecinos ha pasado a constituir un imperativo moral y estratgico. As durante el 2009 entreg apoyo profesional a escuelas, foca-lizando sus acciones en capacitacin a docentes, bibliotecas y estimulacin temprana. Actualmente, colabora con la educacin en 10 comunas, bene-ciando a ms de 50 colegios, 400 profesores y directivos, y aproximadamente 7.000 nios.

A esta labor se suman las actividades educacio-nales, culturales y recreativas del Parque Educativo Jorge Alessandri, que recibi ms de 100.000 visi-tantes durante el ao recin pasado.

Contribuir al desarrollo sustentable es una parte integral de nuestra manera de conducir los nego-cios. Nos preocupa reducir el impacto ambiental de nuestras operaciones y llevar benecios a las comunidades donde stas se emplazan. El Plan de Buena Vecindad ha generado un acercamiento con la comunidad, ampliando oportunidades de desa-rrollo social y econmico para los vecinos.

Asimismo, iniciamos el estudio de la huella de carbono de la celulosa producida en las plantas Laja, Pacco y Santa Fe, informacin que es rele-vante para nuestros clientes, a la luz de la preocu-pacin mundial que existe en torno al cambio climtico.

Termino esta cuenta agradeciendo, a nombre propio y del Directorio que presido, a nuestros accionistas por la conanza que han depositado en sta institucin.

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08

la empresa resea histrica

Fundacin de CMPC.Produce papeles, cartones y celulosa a base de paja de trigo en fbrica de Puente Alto.

Inicio de la fabricacin de papel peridico en Chile, en mquina 9 de Puente

Alto.

Adquisicin del fundo Pinares e inicio de primeras plantaciones de pino radiata en la VIII Regin.

Inicio de operaciones de fbrica de papel de Valdivia, inicialmente

con produccin de papel peridico y kraft. Hacia nes de la dcada se inicia la produccin de cartulinas.

Inauguracin de la Planta Bo Bo de papel peridico.

Inicio de programa de plantaciones de eucalipto.

Primera inversin fuera del pas al adquirir en Argentina la productora de paales Qumica Estrella San Luis S.A.

Puesta en marcha de nueva planta de celulosa en Chile, Planta Pacco, Regin de la Araucana.

Venta del 50% de lial Prosan a Procter & Gamble, para

establecer un joint-venture para el desarrollo del mercado de paales

desechables y toallas femeninas en Chile, Argentina, Bolivia, Uruguay

y Paraguay.

Adquisicin de IPUSA en Uruguay (tissue) y de

FABI (bolsas industriales) en Argentina.

Puesta en marcha de dos nuevas fbricas de papel tissue

en Talagante (Chile) y Zrate (Argentina).

CMPC adopta estructura de holding, dividiendo sus cinco reas de negocios en Filiales.

Adquisicin de La Papelera del Plata, productora de Tissue en

Argentina.

Inicio de operaciones de Tissue en Per.

Consolidacin en el negocio de celulosa con la adquisicin del 100% de las plantas Santa Fe y

Pacco.

Entra en operaciones una nueva lnea de produccin de papel

para cajas de cartn corrugado.

Puesta en marcha de Planta Maule que fabrica cartulinas en la

comuna de Yerbas Buenas.

Culminacin de joint venture con Procter & Gamble.

CMPC se convierte en uno de los principales proveedores de papel

tissue de Latinoamrica, tras instalar su segunda

mquina papelera en Argentina.


Primera exportacin de celulosa chilena

realizada por CMPC a Sudamrica.

Nueva fbrica de sacos en Chilln.

Inicio de vasto programa de plantaciones de pino radiata.

Entra en operacin la primera planta de celulosa en Chile: Planta Laja.

Construccin de fbrica de pulpa moldeada y

fbrica de tissue en Puente Alto.

Modernizacin de mquinas de papel

en Puente Alto, Laja y Valdivia.

Nueva fbrica de productos tissue en Puente Alto.

Creacin de lial PROSAN e ingreso al mercado de paales desechables en

Chile.

Inicio de operaciones

del aserradero Mulchn.

Compra de INFORSA y venta de Papeles Bo Bo.

Adquisicin de planta de cartn corrugado en

Buin.

Adquisicin de planta de cartn corrugado de Til Til a la empresa Inland.

Inauguracin de nueva fbrica

Minimill, de papeles de corrugar, en Planta

Puente Alto.

Adquisicin de Forestal y Agrcola Monteguila con importantes plantaciones

de eucalipto en Chile.

Se inicia la construccin de la segunda lnea de la planta de celulosa Santa Fe con capacidad de 780

mil toneladas anuales.

Inicio de las operaciones del nuevo aserradero Mulchn,

ampliacin de Planta Tissue Talagante y Planta Maule.

Creacin de la lial Servicios Compartidos CMPC.

Adquisicin de activos Forestal Copihue.

Adquisicin de ABSORMEX en Mxico (tissue).

Puesta en marcha de la lnea 2 de Planta de Celulosa Santa Fe.

Inicio operaciones Planta Plywood (tablero

contrachapado) en Mininco, Regin de la Araucana.

Adquisicin empresa colombiana Drypers Andina

dedicada a la fabricacin y comercializacin de paales

infantiles.

Expansin de capacidad de la Planta Maule de cartulinas.

Puesta en marcha de 3 nuevas mquinas de papel tissue en

Argentina, Per y Uruguay.

Compra de Melhoramentos Papis, Estado Sao Paulo Brasil.

Adquisicin Planta Guaba a Celulosa

Aracruz, ubicada en el Estado Rio Grande do Sul, Brasil.

010

Directorio Empresas CMPC:

Jorge Gabriel Larran B. Martn Costabal Ll. Patricio Grez M. Juan Claro G. Eliodoro Matte L. (Presidente) Gonzalo Garca B. (Secretario General) Arturo Mackenna I. (Gerente General) Jorge Marn C. Bernardo Matte L.

L a Compaa est encabezada por un Directorio, formado por siete miembros elegidos por la Junta de Accionistas, los que permanecen tres aos en su cargo. Su funcin principal, regulada por la ley 18.046 sobre Sociedades Annimas, consiste en la administracin de la Sociedad. Dicha ley aborda entre otros temas la forma en que debe funcionar el Directorio, estableciendo sus competencias, obligaciones y las responsabilidades de sus miembros. El Directorio adems representa judicial y extrajudicialmente a la Sociedad en todos los actos necesarios para el cumplimiento del objeto social y para lograr ese n, posee todas las facultades de administracin y disposicin que la ley o el estatuto no establezcan como privativas de la Junta General de Accionistas.

Este Directorio se rene en forma mensual, para evaluar, orientar y decidir sobre el desarrollo de la empresa en los aspectos econmicos, ambiental y social.

Los accionistas pueden dar a conocer sus puntos de vista sobre la marcha de la Sociedad en las juntas ordinarias y extraordinarias citadas legalmente.

La remuneracin del Directorio es variable, de acuerdo a los dividendos otorgados a los accionistas. Los directores no poseen remuneracin variable por la consecucin de objetivos en el mbito econmico, social o ambiental.

directorio


La composicin del Directorio de Empresas CMPC es la siguiente:

3UHVLGHQWHEliodoro Matte L. Ingeniero Civil Industrial

Administracin:

.LYLU[L.LULYHSArturo Mackenna I.Ingeniero Civil Industrial

:LJYL[HYPV.LULYHSGonzalo Garca B.Abogado

.LYLU[LKL-PUHUaHZLuis Llanos C.Ingeniero Civil Industrial

&RPLWpGH'LUHFWRUHVMartn Costabal Ll.Patricio Grez M.Jorge Marn C.

'LUHFWRUHVJuan Claro G. Empresario Martn Costabal Ll. Ingeniero Comercial Patricio Grez M. Ingeniero Civil Jorge Gabriel Larran B. Ingeniero Comercial Jorge Marn C. Administrador de Empresas Bernardo Matte L. Ingeniero Comercial

AUDITORES EXTERNOS: PricewaterhouseCoopers

012

Forestal Mininco S.A.:Plantaciones en Chile, Argentina y Brasil.

CMPC Maderas S.A.:4 Aserraderos 2 Plantas de Remanufactura1 Planta Plywood

Forestal

CMPC Celulosa S.A.Planta Pacco Planta Santa Fe Planta LajaPlanta Guaba, Brasil

Celulosa

CMPC Papeles S.A.Papeles Cordillera S.A. Cartulinas CMPC S.A. Industrias Forestales S.A. (INFORSA) EDIPAC S.A. SOREPA S.A.

Papeles

CMPC Tissue S.A.Fbricas en: ChileBrasil Argentina Per ColombiaUruguay Mxico

Tissue

CMPC Productos de Papel S.A.Envases Impresos S.A. Envases Roble Alto S.A. PROPA S.A. (Plantas en Chile, Argentina y Per) Chimolsa S.A.

Productos de papel

la empresa liales


Fundada en 1920, es

una Sociedad Annima

abierta, de capitales

privados, los que al 31

de diciembre de 2009

representa la siguiente

distribucin:

220.000.000 acciones

y 7.085 accionistas

-XDQ)HUQiQGH]1DYDUUHWH\3DEOR6WDXE0XxR]DPERV2SHUDGRUHV7HUUHQR/tQHD)LQDO3ODQWD&HOXORVD6DQWD)H

014

Forestal Mininco 2009

F orestal Mininco es la empresa que admi-nistra el patrimonio forestal de la compaa. Su lial CMPC Maderas opera en el mbito de los productos de madera slida, tales como madera aserrada, remanufacturas y tableros contra-chapados.

En Chile, la empresa posee un recurso forestal, incluyendo convenios, de 498.872 hectreas plan-tadas de pino, eucalipto y otras especies; 33.326 hectreas por plantar y 185.264 hectreas para otros usos, localizadas entre las regiones del Maule y Aysn.

En Argentina, la lial Bosques del Plata posee una base forestal de 65.164 hectreas, principalmente de pinos taeda y elliotti, 2.724 hectreas por plantar y 26.395 hectreas para otros usos.

En Brasil la empresa posee, incluyendo supercie propia y en convenios, 94.806 hectreas plantadas, 31.160 hectreas por plantar y 87.626 hectreas con otros usos.

La gestin silvcola de Forestal Mininco est certicada segn sistemas de gestin ambiental ISO 14.001 y OHSAS, y segn los estndares de Manejo Forestal Sustentable CERTFOR respecto de la totalidad del patrimonio. Adems, se inici el proceso para certicar con el sello FSC todas las plantaciones de CMPC en Chile.

CMPC Maderas cuenta con cuatro aserraderos en Chile; Bucalemu, Mulchn, Nacimiento y Las Caas con una capacidad de produccin cercana a 1,4 millones de m3 anuales de pino radiata. Esta lial exporta el 61% de su produccin a los cinco continentes. Adems tiene dos plantas de remanu-factura en Coronel y Los ngeles, Regin del Bo Bo en Chile, las que producen 180.000 m3 de productos elaborados a partir de madera aserrada seca (molduras, tableros y laminados) y una planta de contrachapados (Plywood), con una capacidad de produccin de 240.000 m3 anuales.

Desarrollo del negocio

Durante la primera mitad del ao 2009 se mantu-vieron las adversas condiciones del ao anterior en los mercados de madera aserrada. El ndice de construccin de casas en Estados Unidos se

mantuvo durante todo el ao en un nivel inferior a las 600 mil unidades, muy por debajo del peak observado el ao 2006 que alcanz 2,2 millones de unidades. La gran cada registrada en los precios y volmenes demandados afect signicativamente el negocio de maderas.

Los mercados de maderas aserradas en Medio Oriente y Japn tambin mostraron durante el perodo una fuerte depresin, tanto en sus precios como en sus volmenes, que en comparacin con el ao 2008 cayeron 27% y 36% respectivamente.

Esta situacin llev a CMPC Maderas a detener la produccin de todos los aserraderos por un perodo de tres semanas a comienzos de ao y a suspender indenidamente las operaciones del aserradero Las Caas, ubicado en Constitucin. Este bajo nivel de operacin, sumado a las cadas de los precios de maderas aserradas, signic operar el negocio aserraderos con prdidas, a pesar de importantes esfuerzos de reduccin de gastos.

En Chile y Argentina, en el ao 2009, se cosech un total de 17.808 hectreas, lo que produjo 8,4 millones de m3 de trozos. Se plantaron 26.132 hectreas de plantaciones propias, de las cuales 11.970 corresponden a pino, 14.071 a eucaliptos y 91 a otras especies. Adicionalmente, se plantaron 1.277 hectreas plantaciones en la modalidad Fomento Forestal. Adems, se realizaron podas en ms de 44.000 hectreas de pino.

La produccin de rollizos en Chile alcanz 7,7 millones de m3 de los cuales 4,5 millones de m3 fueron de pino -incluyendo 0,5 milln de m3 de raleos-, y 3,2 millones de m3 de eucaliptos.

En cuanto a los incendios forestales, la temporada de verano 2008 - 2009 fue la ms negativa de los ltimos 10 aos, ya que se vieron afectadas 6.298 hectreas de plantaciones.

En materia de inversiones, se continu con el programa de adquisicin de suelos y bosques, as como convenios de plantaciones. El patri-monio forestal aument en 9.907 hectreas entre compras y convenios.

.LYLU[L.LULYHSHernn Rodrguez W.

7YLZPKLU[L!Eliodoro Matte L.

=PJLWYLZPKLU[L!Arturo Mackenna I.

+PYLJ[VYLZ!Gonzalo Garca B.Jorge Gabriel Larran B.Jos Ignacio Letamendi A.Leonidas Montes L.Pedro Schlack H.

la empresa liales


.DUHQ*XWLpUUH]RSHUDULD3ODQWD3O\ZRRG

016

la empresa liales



+PYLJ[VYLZ!Gonzalo Garca B.Bernardo Larran M.Luis Llanos C.Jorge Matte C.Bernardo Matte L.

.LYLU[L.LULYHSSergio Colvin T.

C MPC Celulosa est posicionada como el cuarto mayor productor de celulosa del mundo, con interesante espacio de crecimiento en el futuro. Esta rea de negocio de la compaa ha estado presente en este mercado desde 1960, siendo la empresa chilena pionera en las exportaciones de este producto llegando a pases de los cinco continentes. Del total de la produccin mundial de celulosa, la mayor parte est destinada a la produccin de papel.

CMPC produjo 1,85 millones de toneladas de celulosa en Chile a travs de sus plantas Santa Fe, Pacco y Laja en las regiones del Bo Bo y de la Araucana y desde diciembre de 2009 produce 450 mil toneladas de celulosa y papel de impresin en la Planta Guaba en el Estado de Rio Grande do Sul, Brasil.

Todas ellas cuentan con certicacin ISO 9001, ISO 14001 y OHSAS 18001. Adems tienen certicada su cadena de custodia segn estndar CERTFOR-PEFC, garantizando que su materia prima proviene exclusivamente de bosques cultivados o planta-ciones de origen controlado, libre de controversias y perfectamente trazable desde el bosque hasta su destino nal.


La adquisicin de la Unidad de Guaba a la Empresa Aracruz a nes de 2009 es un hecho de gran tras-cendencia para CMPC. La operacin contempl la compra de un vivero para 30 millones de plantas, 213 mil hectreas de terreno, de las cuales 95 mil hectreas estn plantadas con eucaliptus de alto rendimiento y 31 mil hectreas estn por plantar. Esta unidad industrial permite producir 390 mil toneladas de celulosa blanqueada de eucaliptos y 60.000 toneladas de papel de impresin y escritura.

A nes del primer trimestre del ao, los precios internacionales de la celulosa detuvieron la trayec-toria descendente que exhiban desde mediados del ao 2008, iniciando as un proceso de recupera-cin que se fue acelerando hacia nes de ao, en lnea con el ritmo de la recuperacin econmica de los principales pases consumidores.

Durante el perodo de 10 meses que dur la fase negativa del ciclo, los indicadores de precios

internacionales exhibieron una cada del orden de un 40% en bra larga y de un 50% en bra corta, siendo sta la baja de precios ms drstica obser-vada en los ltimos 14 aos. En agudo contraste con la situacin de los mercados consumidores tradicionales, las ventas totales de celulosa a China se incrementaron durante el primer trimestre del ao en un 63% con respecto a igual perodo del ao 2008.

La reactivacin de la demanda mundial se percibi con ms fuerza en el ltimo trimestre del ao en forma simultnea con la recuperacin de las econo-mas de Europa, Amrica del Norte y Japn.

El volumen de ventas anuales de esta lial, sin contar la Planta Guaba, fue de 1 milln 926 mil toneladas, para una produccin total de 1 milln 850 mil toneladas, cifra corregida por el efecto de los traspasos entre Plantas e inuenciada por el cierre denitivo de la Lnea 1 de Laja que se produjo a comienzos de ao.

Entre los proyectos importantes que se contemplan para el 2010 est la modernizacin de Planta Laja que permitir volver al nivel de produccin que se tena antes de la detencin de la antigua Lnea 1. Junto a eso habr un mejoramiento sustancial del desempeo ambiental en Planta Pacico y la ejecu-cin del proyecto de instalacin de un nuevo turbo-generador destinado a maximizar la generacin de energa elctrica en la misma planta.

Se encuentra en ejecucin el proyecto orientado a reemplazar el 50% del petrleo que actualmente se consume en el Horno de Cal por Hidrgeno, permitiendo reducir la emisin de gases efecto invernadero. Por esta razn, este proyecto ser registrado en el marco de los Mecanismos de Desa-rrollo Limpio (Protocolo de Kyoto) y considera en su evaluacin el ingreso por la venta de bonos de carbono.

En Planta Santa Fe desde febrero pasado se est ejecutando el proyecto de mejoras ambientales en la Lnea 1. En la lnea 2 se est trabajando para aumentar su capacidad a partir del primer semestre del 2010 a 940 mil toneladas por ao y adicio-nalmente se tramitan permisos ambientales de un proyecto de optimizacin que permitir llevar dicha capacidad hasta 1,14 millones de toneladas anuales.

CMPC Celulosa 2009

3DEOR6WDXE0XxR]2SHUDGRU7HUUHQR/tQHD)LQDO3ODQWD&HOXORVD6DQWD)H


5RGULJR*DODUFH8OORD3UHYHQFLRQLVWDGH7XUQR\5LFDUGR*RQ]iOH]6HS~OYHGDOtGHU6HFDGRDPERVWUDEDMDGRUHVGH3ODQWD&HOXORVD6DQWD)H

018

.LYLU[L.LULYHS!Washington Williamson B.



+PYLJ[VYLZ!Jorge Araya D. Juan Claro G.Andrs Echeverra S.Luis Llanos C.Bernardo Matte L.

CMPC Papeles 2009

C MPC Papeles tiene una estructura de negocios con 5 liales, a travs de las cuales participa en la produccin y comercializacin de cartulinas, papeles para corrugar y de uso industrial y papel peridico. Adems cuenta con una lial especializada en la distribucin de papeles y otra responsable de la operacin de recolectar para su reciclaje papeles y cartones usados.

Cartulinas CMPC comercializa 350.000 toneladas anuales de cartulinas, atendiendo tanto el mercado nacional como el de exportaciones. Todos los productos son elaborados en Chile en las plantas Maule en la Regin del Maule y Valdivia, Regin de Los Ros. Aproximadamente el 85% de su produc-cin est destinada a mercados de exportacin, teniendo presencia en ms de 55 pases de Latino-amrica, Europa, Estados Unidos, Asia y Oceana.

Papeles Cordillera comercializa diversos papeles para corrugar, envolver, construccin, papeles laminados y de uso industrial. Sus instalaciones se ubican en Puente Alto, Regin Metropolitana, y dispone de una capacidad de produccin supe-rior a las 330 mil toneladas anuales. Su actividad ms relevante es el negocio del papel para corrugar fabricado fundamentalmente en base bras reci-cladas.

INFORSA, con una capacidad de 200.000 toneladas anuales, comercializa en Chile y principalmente en el exterior papel peridico producido en su fbrica de Nacimiento, Regin del Bo Bo. Aproximada-mente el 80% de su produccin est destinada a la exportacin, siendo Latinoamrica su principal mercado, no obstante lo cual, tambin exporta sus productos a clientes en otros mercados, tales como: Norteamrica, Europa y Asia.

EDIPAC es otra de las liales y es la encargada de comercializar en el mercado chileno diversos papeles y cartulinas, tanto producidos por CMPC como por terceros.

SOREPA es la lial responsable de recolectar papeles y cajas de cartn ya usados, para ser reciclados y reutilizados como materia prima en diversas fbricas de la Compaa, generando como consecuencia de esta labor dos importantes efectos positivos en la comunidad: Uno social, generando trabajo de manera indirecta a varios miles de reco-

lectores y el otro ambiental, evitando el tener que disponer en vertederos importantes volmenes de papeles y cartones usados.


Las ventas fsicas consolidadas de CMPC Papeles durante el 2009 alcanzaron a 964 mil toneladas, lo que representa un crecimiento de 5% en relacin al ao anterior; no obstante lo cual, dado el fuerte deterioro de los precios de los distintos productos como consecuencia de la crisis econmica, la facturacin total registr una cada del 5% en rela-cin al ao anterior.

En Cartulinas, el crecimiento de sus ventas fsicas durante el 2009 fue de un 5% en relacin al ao anterior, lo que sumado a una relativa estabilidad de los precios de sus productos y una reduccin de sus costos de produccin gener un impacto posi-tivo en sus resultados. En un escenario marcado por la fuerte crisis internacional, el resultado de esta lial es fruto de la alta calidad de los productos, el nivel de servicio otorgado y la diversicacin de mercados y clientes.

La produccin total de Cartulinas en el ao 2009 alcanz a 387 mil toneladas, constituyendo un nuevo record anual, de las cuales 323 mil toneladas corresponden a Planta Maule y 64 mil toneladas a Planta Valdivia.

Inforsa logr una produccin de 204 mil toneladas, cifra muy similar a la del ao anterior, mientras que sus ventas fsicas mostraron un crecimiento del 4% en relacin al ao 2008.

Como consecuencia de la crisis econmica la demanda por parte de los mercados naturales de Inforsa (Chile y Sudamrica) se vio tambin fuer-temente contrada durante el 2009, lo que oblig a colocar parte de la produccin en mercados de menores precios y mrgenes, especialmente Asia y Europa, afectando los resultados de la Empresa.

Papeles Cordillera, a pesar de haber tenido durante el ao 2009 un crecimiento de sus ventas fsicas de un 7%, su facturacin cay en 15%; esto ltimo consecuencia del fuerte deterioro que experimen-taron los precios en el mercado internacional. Adicional a lo anterior, esta lial tuvo que afrontar

la empresa liales


un incremento de los costos de sus principales materias primas, todo lo cual gener un impacto negativo en los resultados de la empresa.

Edipac enfrent un ao en que la crisis econmica la impact fuertemente, tanto en sus volmenes de ventas como en sus resultados.

Cabe destacar que Edipac fue galardonada por La Asociacin de Impresores como el mejor Proveedor del Ao 2009.

Sorepa cumpli 30 aos de operaciones convertida en la Empresa ms grande del rubro de reciclaje de papeles y cartones.

En el 2009 la captacin de recortes alcanz a 346 mil toneladas, lo que representa un crecimiento del 2% con respecto al ao anterior.

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020

C MPC Tissue es la lial orientada al consumo masivo, y es una de las prin-cipales compaas de productos Tissue en Latinoamrica. Cuenta con operaciones indus-triales a lo largo de toda Latinoamrica y una extensa red de distribucin.

Esta lial se dedica a la produccin y comercializa-cin de productos Tissue, (papel higinico, toallas de papel, servilletas y papel facial) para el consumo en el hogar, productos sanitarios (paales para nios y adultos y toallas femeninas) y productos Tissue diseados para al consumo fuera del hogar o institucional.

CMPC Tissue es lder en este segmento de nego-cios en los mercados de Chile, Argentina, Per y Uruguay, y un actor relevante en los mercados de Brasil, Colombia, Mxico y Ecuador, constituyn-dose en una compaa con un alto nivel de cono-cimiento de los consumidores de Latinoamrica, una alta capacidad de adaptacin a las distintas realidades locales y un fuerte nfasis en la inno-vacin y la bsqueda de eciencia en los costos de los productos.

Basa su estrategia en el desarrollo de marcas fuertes, siendo algunas de ellas lderes en los mercados donde participa. En la categora de productos Tissue cuenta con un portafolio de marcas, manteniendo para sto, aquellas que tienen un carcter nacional, que tienen tradicin y un fuerte reconocimiento de los consumidores, y utiliza en forma regional la marca Elite. Los paales desechables de nios, adultos y toallas femeninas son comercializados bajo las marcas Babysec, Cotidian y Ladysoft, respectivamente.

Desarrollo del negocioLa situacin econmica de los pases en que CMPC Tissue tiene operaciones present un ritmo de crecimiento menor al de aos anteriores, producto de las fuerte crisis econmica. Sin embargo a pesar del deterioro de las economas donde participa, se logr un crecimiento superior al de la economa.

El 2009 fue uno de los aos de mayor crecimiento de esta lial, entre otras razones debido a la adqui-sicin de Melhoramentos Papeis, que cuenta con dos plantas productivas en el Estado de Sao Paulo, Brasil.

En Brasil esta adquisicin, unida a la posicin que ha alcanzado Protisa Brasil, permiti a CMPC avanzar signicativamente en este mercado.

CMPC Tissue 2009

.LYLU[L.LULYHS!Jorge Morel B.



+PYLJ[VYLZ!Gonzalo Garca B.Jorge Hurtado G. Jorge Larran M.Luis Llanos C.Bernardo Matte L.

En Chile se logr en total un 9% de crecimiento de la facturacin, y un importante crecimiento en volumen en las categoras de productos sanita-rios.

La lial Protisa Per experiment un aumento en la facturacin y mostr importantes crecimientos en la categora sanitarios. Para sustentarlos, se pusieron en marcha durante este ao, una mquina de paales de nios y una mquina de toallas femeninas.

En Uruguay, la desaceleracin de la economa se tradujo en crecimientos moderados en las ventas fsicas de Ipusa. Sin embargo, la facturacin del 2009 fue superior al ao anterior.

Se ejecutaron durante este perodo proyectos de inversin en una lnea de toallas femeninas, una mquina de pauelos, proyectos de innovacin y reduccin de costos de paales y ampliacin de la capacidad de almacenamiento.

En Argentina se logr crecer en ventas en un ambiente en que continuaron las regulaciones de precios y las fuertes presiones laborales, que signicaron impactos negativos en los niveles de produccin y costos.

En Mxico, a pesar de una contraccin de la economa, Absormex logr un crecimiento de su facturacin de un 20% en dlares y de un 50% en moneda local. La exitosa puesta en marcha de una nueva maquina papelera y la entrada de nuevas lneas de conversin, permiti respaldar el fuerte crecimiento en ventas.

En Colombia, el ingreso al mercado gener una intensa actividad competitiva. Sin perjuicio de ello, se han logrado avances importantes en cobertura de nuestras marcas en clientes y se logr el ingreso a las principales cadenas de supermercados. Se encuentra en ejecucin el proyecto industrial de Tissue, el cual entrar en operacin a nes del 2010.

En Ecuador, mercado abastecido a travs de expor-taciones desde Chile y Per hasta el ao 2008, se inici en Agosto la operacin industrial, con una planta de conversin de Tissue y paales.

El ao 2009 CMPC Tissue se consolid como el segundo productor en Latinoamrica y el dcimo a nivel mundial, con instalaciones productivas en 8 pases y ventas en ms de 18.

liales

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022

CMPC Productos de Papel 2009

E sta rea de negocios de CMPC fabrica y comercializa productos elaborados de papel, como cajas de cartn corrugado para diversos usos, sacos multipliego y bandejas de pulpa moldeada. Tiene liales en Chile, Argen-tina, Per y Mxico y exporta sus productos a Lati-noamrica y Estados Unidos.

El negocio de cartn corrugado est abordado a travs de dos empresas. Envases Impresos fabrica cajas de cartn corrugado para el sector frutcola y la industria del salmn y Envases Roble Alto manu-factura cajas de cartn corrugado para el sector industrial y vitivincola.

CMPC adems posee cuatro unidades dedicadas a producir sacos multipliego. En Chile, la lial PROPA, opera una planta ubicada en Chilln, desde donde se fabrican sacos para el mercado nacional y para mercados de exportacin tales como Mxico, Estados Unidos y Colombia. En Argentina, FABI en su planta ubicada en Hinojo, 400 kms. al sur de Buenos Aires, produce bolsas multipliego para el mercado argentino y uruguayo. En Per, opera a travs de su lial FORSAC, la que tiene su planta industrial ubicada en Lima. Desde ah se producen sacos para el mercado peruano y tambin para clientes en Ecuador y Bolivia. A nes de este ao se incorpor la lial FORSAC MXICO, la que opera una planta ubicada en Guadalajara y est destinada fundamentalmente al mercado local.

El negocio de bandejas de pulpa moldeada es desarrollado por la lial Chimolsa. sta produce bandejas y estuches que se utilizan en la exporta-cin de manzanas y paltas, y en la comercializacin de huevos en el mercado nacional.


Esta rea alcanz ventas anuales por 319,4 millones de dlares, un 6 % inferiores al ao 2008.

Las ventas de cartn corrugado alcanzaron este ao un total de 185 mil toneladas, un 1,5% superiores a las realizadas en 2008.

Envases Roble Alto alcanz ventas un 9,8% supe-riores a las del ao pasado y Envases Impresos un 7,3% menores a las obtenidas en el ejercicio anterior.

Las ventas totales de sacos multipliego llegaron a 418 millones de unidades, similares a las alcan-zadas en 2008, pese a la crisis que afect con seve-ridad a los segmentos relacionados con materiales de construccin y cemento.

Una vez ms, las exportaciones constituyeron la principal fuente de crecimiento para Propa, alcanzando un 65% del total de sacos multiwall vendidos. Los envos al exterior llegaron a 119 millones de unidades, un 9,4% superiores al ao anterior. Propa buscar incrementar sus ventas en el hemisferio norte, aumentando y diversicando su cartera de clientes.

Las ventas de Fabi en Argentina cayeron en 14% en relacin al ao pasado. El 2010 buscar aumentar su participacin en el mercado argentino de sacos para cemento.

Forsac Per cerr el ao con ventas de 160 millones de sacos, lo que representa un aumento de 2,6% en relacin al ao anterior. Sus exportaciones a Ecuador y Bolivia se incrementaron este ao un 8%.

Las ventas de bandejas para manzanas, principal producto de Chimolsa, disminuyeron un 18% en relacin al ao anterior, producto de la cada de las exportaciones de manzanas y de la reduccin de inventarios en algunos clientes. En tanto, la venta de bandejas de paltas aument un 74%.

Durante el 2010 se llevar a cabo la construccin de una nueva planta de cartn corrugado, que estar ubicada en la regin de los Lagos. Su puesta en marcha se espera para nes del ao.

.LYLU[L.LULYHS!Francisco Ruiz-Tagle E.



+PYLJ[VYLZ!Juan Carlos Eyzaguirre E.Gonzalo Garca B.Patricio Grez M.Andrs Infante T.Bernardo Matte L.

liales

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024

Servicios Compartidos CMPC

E sta lial -creada en 2005- est destinada a proveer los servicios administrativos de contabilidad, tecnologas de informacin y comunicaciones, abastecimientos y de remu-neraciones, que las reas de negocio de CMPC requieran, con altos estndares de calidad y costos competitivos.

Los benecios de esta lial, entre otros son: el mejoramiento y estandarizacin de slidos procesos administrativos, que respalden y apoyen a los distintos negocios, con niveles de servicio ptimos para sus clientes.

En el rea de Servicios administrativo-contables se efecta el registro y anlisis de la contabilidad, consolidacin, reportes e impuestos por pagar de CMPC y todas sus liales en Chile.

7YLZPKLU[L!Luis Llanos C.

+PYLJ[VYLZ!Sergio Colvin T.Francisco Ruiz-Tagle E.Hernn Rodrguez W.Jorge Morel B.Washington Williamson B.

.LYLU[L.LULYHS!Jorge Araya D.

El rea de Servicios de Abastecimiento efecta todas las compras de la Compaa, aprovechando las economas de escala y mejores condiciones comerciales, obtenibles al concentrar los vol-menes de compra.

El rea de Servicios de Tecnologas de Informacin y comunicaciones, provee de servicios de automa-tizacin de los procesos administrativos y de plani-cacin y programacin de produccin, control de operaciones y otras soluciones tecnolgicas para el funcionamiento de los negocios de toda la Compaa. A su vez, mantiene el soporte de la infra-estructura, redes y estaciones de trabajo.

En el rea de Servicios de Remuneraciones se procesa y efecta el ciclo de pagos al personal de Empresas CMPC S.A. y liales en Chile y otros procesos administrativos anes.

la empresa liales de servicios


Portuaria CMPC

P ortuaria CMPC S.A. es una empresa de servicios portuarios y logsticos que cumple, el rol de integracin y coordina-cin portuaria para Empresas CMPC y sus liales, administrando la designacin de los puertos de embarque y el despacho de las cargas desde las plantas, aserraderos y otros orgenes. Adems, coordina operativamente la contratacin de etes martimos.

7YLZPKLU[L!Andrs Larran M.

+PYLJ[VYLZ!Guillermo Mullins P.Rafael Campino J.

.LYLU[L.LULYHS!Gabriel Spoerer OR.

Entre sus principales funciones se encuentra el control de existencias en puerto, logstica y super-visin de las cargas destinadas a la exportacin, administracin de la documentacin propia de las exportaciones y de contratos portuarios.

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026

Al igual que el agua, CMPC abre camino sin detenerse. Nuestro compromiso

nos ha permitido aumentar las polticas que benecian a los trabajadores, a la

comunidad y al medioambiente.

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028

sostenibilidad, comunidad y medioambiente

L a esencia del modelo de negocios de CMPC se construye estableciendo una rela-cin equilibrada y de largo plazo con sus accionistas, trabajadores, proveedores, empresas de servicio y clientes, as como con las comuni-dades vecinas y el medio ambiente. Todos ellos son fundamentales en la poltica de responsabilidad social de la Compaa, que para ello desarrolla diversas iniciativas de inversin social.

La Fundacin CMPC cumpli nueve aos traba-jando para mejorar la educacin de los nios de comunidades vecinas a la empresa. Su conviccin es que todos los nios pueden aprender y que las escuelas pueden hacerlo mejor si reciben un apoyo adecuado. As la Fundacin colabora hoy en 10 comunas beneciando a ms de 50 estableci-mientos educacionales y aproximadamente 7.000 nios.

En estos aos se ha avanzado en cobertura de programas con proyectos de capacitacin docente, bibliotecas y estimulacin temprana.

Asimismo el rea forestal de la compaa imple-ment hace ya 10 aos, el Plan de Buena Vecindad, iniciativa que busca un acercamiento con la comu-nidad, destinado a generar oportunidades de desa-rrollo social y econmico para nuestros vecinos, muy especialmente para las 300 comunidades mapuches cercanas a los predios forestales y reas de operaciones donde est presente CMPC. Este plan busca adems generar puestos de trabajo y un mayor desarrollo productivo, junto con contribuir a elevar la calidad de la educacin en escuelas rurales.

Tambin se suman las actividades educacionales, culturales y recreativas del Parque Educativo Jorge Alessandri, en la regin del Bo Bo. El 2009 se actualizaron algunos programas, se mejoraron instalaciones para hacerlas ms atractivas y se recibieron ms de 120.000 visitantes.

El Parque adems posee una de las 7 reas de Alto Valor Ambiental que CMPC preserva dentro de sus predios, las que totalizan 6.200 hectreas.

En materia medioambiental hemos puesto nuestro nfasis en la responsabilidad con las generaciones futuras. Esto nos obliga a perseverar en la protec-

cin del medio ambiente y la biodiversidad. La exigencia es tener siempre procesos productivos limpios y acordes con las normativas que solicita la autoridad. Por eso estamos impulsando la gene-racin de energa renovable a partir de biomasa, el consumo eciente de agua y de materias primas, la utilizacin de bras recicladas en la produccin de papel, las certicaciones de nuestros procesos productivos limpios y del manejo de las planta-ciones forestales renovables.

El 2009 adems el presidente de Empresas CMPC Eliodoro Matte realiz el lanzamiento del Reporte de Desarrollo Sostenible. Este documento entrega la carta de navegacin para los prximos aos en cuando a como debemos abordar el desarrollo de la compaa a la par con la Responsabilidad Social.

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030

Tal como las alas de un pjaro se extienden para emprender el vuelo, nuestros negocios

son rentables, crean empleos y sus productos son de calidad.


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032

informacin nanciera anlisis nanciero

ANLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2009

En el ao 2009 los ingresos consolidados por ventas de CMPC totalizaron US$3.124 millones, lo que es inferior en un 4% a las del ao anterior. A nivel operacional, el EBITDA1 alcanz a US$644 millones, cifra 21% inferior a la registrada en 2008, como resultado de los efectos de la crisis que ha impactado a la economa mundial. Sin embargo, el EBITDA del cuarto trimestre aument en 28% con respecto al del trimestre anterior producto de la gradual recuperacin de los mercados en los que participa la Compaa. No obstante la disminucin de los resultados operacionales, la utilidad del ejer-cicio totaliz US$268,2 millones, muy similar a la obtenida el ao anterior, ambas bajo normas IFRS, producto fundamentalmente de la disminucin del pasivo por Impuestos Diferidos originada en la variacin del tipo de cambio del peso chileno con respecto al dlar.

Durante 2009, los resultados de CMPC fueron impactados negativamente por la cada en los precios de la celulosa y en los precios y vol-menes de productos de madera. A nivel consoli-dado, estos efectos fueron atenuados gracias a la maduracin de diversos proyectos de expansin, a la integracin y diversicacin de sus negocios y a la cada en los precios de materias primas rele-vantes como combustibles, la madera pulpable y papeles para reciclar. Es as como los negocios de Tissue, Productos de Papel y Papeles presentaron un aumento en su EBITDA de 48%, 66% y 20% respectivamente al compararlo con el observado en el ao anterior. Estos negocios contrarrestaron en parte las cadas en el EBITDA de 44% en Celulosa y 62% en Forestal.

Sin perjuicio de los resultados obtenidos el ao 2009, es importante destacar el cambio de tendencia de estos durante el ltimo trimestre. En efecto, en dicho perodo el EBITDA creci un 28% respecto del trimestre anterior y un 62% respecto del segundo trimestre, lo cual reeja las seales de mejora de algunos mercados. Es el caso principal-mente de la celulosa, producto que ha mostrado desde abril de 2009 alzas sostenidas en sus precios de venta, y del resto de los negocios, que mantu-vieron estables sus volmenes de venta con excep-cin del negocio forestal cuyas ventas y precios continuaron en niveles deprimidos. Tambin inuy en la mejora de los resultados el negocio de Tissue que ha continuado con su proceso de desarrollo regional con ampliaciones de capa-

1.Sinopsis del ejerciciocidad y penetracin en nuevos mercados. En este sentido cabe destacar el ingreso a Brasil a travs de la adquisicin de la compaa Melhoramentos Papis, que agreg 75 mil toneladas de capacidad de produccin de papeles Tissue.

Con fecha 15 de diciembre de 2009 la Compaa inform la toma de control de los activos fores-tales e industriales del negocio de celulosa, papel y maderas de la unidad de Guaiba en Brasil de la sociedad brasilea Aracruz Celulose S.A. El precio convenido para la transaccin fue de US$1.430 millones, sujeto a diversos ajustes. Los resultados de 2009 incluyen la consolidacin de la unidad Guaiba a partir de la fecha antes referida.

La variacin del tipo de cambio respecto del dlar gener un efecto positivo en resultados derivados de la disminucin del pasivo por Impuestos Dife-ridos. Este efecto se origina por la uctuacin de cambio entre la moneda funcional de la contabi-lidad nanciera (dlar de EEUU) y la principal contabilidad tributaria (peso chileno). El impuesto diferido aplicable a este diferencial signic en el ejercicio un impacto positivo en la lnea Impuesto a la Ganancia por US$87,5 millones.

La deuda neta de la Compaa alcanz US$2.130 millones a diciembre de 2009 registrando un aumento de US$814 millones en comparacin a septiembre del 2009, debido a las operaciones de nanciamiento y aumento de capital para solventar las adquisiciones de la unidad Guaiba y de Melho-ramentos Papis.

1 EBITDA: Resultado antes de impuestos, intereses, depreciacin, amortizaciones e tems extraordinarios.


2.Anlisis de ResultadosCMPC es uno de los principales fabricantes de productos forestales de Latinoamrica. Sus princi-pales productos son madera aserrada y remanufac-turada, celulosa de bras larga y corta, cartulinas, papel de embalaje, papel peridico, productos tissue, paales, toallas femeninas, cajas de cartn corrugado, sacos multipliegos y bandejas de pulpa moldeada. CMPC est estructurada en cinco lneas de negocio: Forestal, Celulosa, Papeles, Tissue y Productos de Papel, las que coordinadas a nivel

TABLA N 1: ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADOCifras en Miles de Dlares

estratgico y compartiendo funciones de soporte administrativo, actan en forma independiente de manera de atender mercados con productos y din-micas muy distintas.

La Tabla N1 muestra los principales compo-nentes del Estado de Resultados Consolidado de Empresas CMPC S.A.

2009 2008

Ingresos Ordinarios, Total 3.123.609 3.269.451

Costo de Operacin (2.065.865) (2.070.957)

Margen de Explotacin 1.057.744 1.198.494

Otros costos y gastos de operacin (414.189) (380.086)

EBITDA 643.555 818.408

% EBITDA/Ingresos de explotacin 21% 25%

Depreciacin y Costo Formacin de Madera (326.830) (313.941)

Ingresos por Crecimiento de Activos Biolgicos Neto 51.825 84.281

Resultado Operacional 368.550 588.748

Costos Financieros (104.464) (75.514)

Resultado devengado por coligadas 17.250 1.004

Diferencia de cambio (64.010) (11.286)

Resultados por Unidades de Reajuste 10.953 (37.670)

Ingresos (egresos) distintos de la Operacin (41.613) (29.429)

Impuesto a las Ganancias 81.552 (167.622)

Utilidad Neta 268.218 268.233

Margen neto 9% 8%

034


Durante el ejercicio, el negocio de Tissue fue el que present mayores ventas a terceros, con un 33% de los ingresos totales, seguido por el negocio de Celu-losa con un 26% y el negocio de Papeles con un 20%. Los negocios Forestal y Productos de Papel contribuyeron ambos con un 11% y 10% de las ventas consolidadas respectivamente.

Respecto al mismo perodo del ao anterior, se aprecia que el negocio Tissue present un impor-tante aumento en su contribucin a las ventas consolidadas, pasando de un 25% a un 33% respectivamente, por el crecimiento en las ventas en liales extranjeras, el desarrollo de nuevos mercados y la incorporacin de la empresa Melhoramentos en Brasil. El negocio de Celulosa baj su contribucin relativa desde un 31% a un 26% principalmente por la cada en los precios de venta. La incorporacin de la unidad Guaiba, en Brasil no tuvo efectos signi-cativos el ao 2009 por haberse incorporado al nal del ao.

CMPC se caracteriza por una diversicacin de productos y mercados. La Fig. N2 muestra que, entre los mismos perodos del ao 2008 y 2009, la contribucin relativa de las liales extranjeras aument desde un 19% a un 26% producto del crecimiento de los negocios de Tissue en Latino-amrica, mientras que las ventas de exportacin bajaron su importancia relativa desde un 52% a un 46%, producto fundamentalmente de la cada de los precios de la Celulosa.

Los principales destinos de las exportaciones del perodo fueron Asia (33% del total), Europa (23% del total), Amrica Central y Sur (26% del total) y Norteamrica (14% del total).

2008 2009

Fore

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Celu

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Pape

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Prod

ucto

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Pape

l10%

21%

25%

31%

13%

10%

20%

33%

26%

11%0

20

40

60

80

100

La contribucin relativa de cada una de estas reas de negocio a las ventas consolidadas se muestra en la Fig. N1.

2008 2009

Ventas locales de filiales extranjeras

Ventas de exportacin

ventas locales en Chile

19%

52%

29%

25%

46%

28%

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

2008 2009

Otro

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Euro

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Asia

4%

25%

12%

28%

31%

4%

23%

26%

14%

33%

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

FIG. N1: DISTRIBUCION DE VENTAS CONSOLIDADAS A TERCEROS POR AREA DE NEGOCIOBasado en valores en dlares

FIG. N3: EXPORTACIONES POR REAS GEOGRFICASBasado en valores en dlares

FIG. N2: DISTRIBUCION DE VENTAS Basado en valores en dlares


2.a Anlisis de VentasPara el perodo de enero a diciembre de 2009, los ingresos por ventas alcanzaron US$3.124 millones, inferiores en 4% a los ingresos de igual perodo del ao 2008. Esta disminucin obedece a una cada del 4% de las ventas en Chile y de un 15% en las exportaciones. Lo anterior fue en parte compensado por un alza del 28% en las ventas de las liales extranjeras, lo cual reeja los efectos del plan de desarrollo llevado a cabo por CMPC Tissue a nivel regional. Un anlisis ms detallado de precios y volmenes que sustentan esta cada de las ventas se presenta, en la Fig. N4 a continuacin:

En el negocio Forestal los ingresos por ventas a terceros sufrieron una disminucin de un 17% con respecto al ao anterior, fundamentalmente por efecto de la crisis en los sectores inmobilia-rios sobre el mercado internacional de maderas. La cada de ingresos se explica principalmente por el menor volumen de ventas de madera aserrada (-23%) y rollizos aserrables (-16%). El rea de paneles contrachapados (Plywood), registr un aumento en sus volmenes de venta. El negocio de madera remanufacturada present un aumento del 3% en sus volmenes. Por otra parte, los precios de todos los productos de

madera disminuyeron al ser comparados con los del 2008. A nivel agregado el efecto en el precio promedio es menor por las diferencias en el mix de ventas entre un ao y otro.

En el negocio de Celulosa las ventas se vieron afectadas por una disminucin en los precios. Sin embargo, a partir del mes de abril de 2009 se apreci un cambio en la tendencia, observndose alzas sostenidas en los precios de venta efectivos, sin todava alcanzar los niveles anteriores a la crisis. Esto obedeci a cierres

temporales o permanentes de plantas produc-tivas de celulosa, principalmente en el hemisferio norte, y a un aumento en la demanda proveniente de Asia y especialmente de China. Los volmenes de venta total aumentaron en un 5% explicado por un aumento de 15% en bra corta y una dismi-nucin de 9% en bra larga, debido a la menor oferta derivada de la paralizacin de la lnea 1 de Planta Laja, ocurrida a comienzos del 2009. Con esto, los ingresos por ventas, presentaron una disminucin de un 22% con respecto al mismo perodo del ao anterior. El precio promedio de venta de celulosa bra larga del perodo fue de

3.2691 70

Ventas2008 Forestal Celulosa Papeles Tissue Productos de

Papel

Ventas2009

271

P=PrecioQ=Volumen

48

5012

18

19219

343.124

FIG N 4: ANLISIS DE VARIACIN DE VENTA CONSOLIDADA (EFECTO PRECIO Y VOLUMEN)

036


FIG. N5: DISTRIBUCIN DE EBITDA POR NEGOCIO540 dlares por tonelada CIF en comparacin a los 677 dlares por tonelada CIF del ao 2008. Por su parte el precio promedio de celulosa bra corta fue de 479 dlares por tonelada CIF en comparacin a los 673 dlares por tonelada CIF registrados en el ao anterior.

El negocio de Papeles mostr una disminu-cin de un 6% en sus ingresos por venta, con respecto al ao anterior. Estos menores ingresos se debieron a una cada en los volmenes de venta, principalmente en papel para corrugar (-1%). Ello fue parcialmente contrarrestado con un aumento del 5% en los volmenes de cartu-linas y de 4% en los volmenes de papel peri-dico. El precio de venta promedio ponderado de todos los productos de este centro de negocios fue inferior en un 8% al mismo perodo del ao anterior.

El negocio de Tissue aument un 24% sus ingresos por venta con respecto al ao anterior. Esto se explica por el plan de expansin que ha realizado esta rea de negocios a nivel latino-americano, consolidando sus operaciones de Chile, Argentina, Uruguay, Per, Mxico, Brasil, Ecuador y Colombia. Cabe destacar el aporte a estos resultados de la incorporacin de Melho-ramentos Papis, cuyos efectos se reejaron a contar del mes de julio.

El negocio de Productos de Papel registr una disminucin de 5% en sus ingresos por ventas con respecto a igual perodo del ao ante-rior. Ello se debi a menores precios de venta en los negocios de cartn corrugado.

2.b Anlisis de EBITDAEl EBITDA ascendi a US$643,6 millones, inferior en 21% al obtenido en el ejercicio pasado. Este resultado se explica principalmente por una cada en los ingresos por ventas, las cuales pese al aumento del volumen de venta disminuyeron en un 4%, debido principalmente a los menores precios de venta de celulosa. A pesar de que durante los primeros seis meses del ao los costos totales de produccin fueron menores a los registrados durante el mismo perodo del ao anterior, esta baja no fue suciente para compensar el efecto de la cada en los ingresos por ventas. Con esto, el Margen de EBITDA (EBITDA / Ventas) registr una disminucin, alcanzando un 21% en comparacin al 25% del ao 2008.

La contribucin relativa de cada una de estas reas de negocios al EBITDA consolidado se puede apre-ciar en la Fig. N5.

2008 2009

Fore

stal

Celu

losa

Pape

les

Tiss

ue

Prod

ucto

s de

Pape

l

4%

13%

13%

57%

13%

7%

25%

24%

38%

6%0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

El negocio de Celulosa baj su contribucin rela-tiva a un 38% debido a la fuerte disminucin regis-trada en los precios de venta durante el perodo, en comparacin al mismo perodo del ao ante-rior. La contribucin al EBITDA consolidado de la Compaa aument para los negocios de Papeles, Tissue y Productos de Papel, los cuales mostraron mayor estabilidad relativa durante el perodo.

A continuacin se hace un anlisis del EBITDA para cada una de las reas de negocio, en relacin al ao anterior:

El negocio Forestal registr una cada del 62% en su EBITDA. Esto se explica principalmente por la fuerte disminucin en los ingresos, producto de la baja tanto en los volmenes como en los precios de venta registrados durante este perodo. Durante el primer semestre de 2009 esto fue compensado parcialmente por los menores costos de cosecha y de transporte, debido a la baja en el precio del petrleo, situacin que se comenz


a revertir durante el segundo semestre. Tambin, los gastos de administracin y ventas fueron menores a los del ao anterior.

El negocio de Celulosa registr una cada del 44% en su EBITDA. Esto se debi a la fuerte cada registrada en los precios, compensado parcial-mente por la disminucin en los costos.

El negocio de Papeles registr un aumento del 20% en su EBITDA. Esto se debe fundamental-mente a la disminucin registrada en sus costos, lo que compens la leve cada en las ventas. Esta baja en los costos se debe principalmente a una disminucin en los precios de materias primas, particularmente celulosa y madera, as como tambin del precio de la energa y de los etes.

El negocio de Tissue present un aumento en su EBITDA del 48%, debido a un aumento de 24% en las ventas, producto en parte de la incor-poracin de Melhoramentos en Brasil y gracias a la mayor produccin obtenida por la incorpora-cin de nuevas mquinas de papel tissue en Per, Uruguay y Mxico.

El negocio de Productos de Papel registr un aumento en su EBITDA de un 66%, lo que se explica principalmente por menores costos y menores gastos jos.

3. Anlisis del Estado de Situacion Financiera Con-solidadoEl comportamiento de activos y pasivos durante el presente ejercicio 2009 en comparacin con el ejer-cicio 2008 es el siguiente:

El Activo Corriente presenta un aumento neto de US$608 millones, debido principalmente al aumento en efectivo y equivalentes al efectivo por US$541,3 millones, producto de los importes recibidos por emisin de acciones propias, que se han colocado en depsitos a plazos y valores negociables, deudores comerciales y otras cuentas por cobrar por US$39,4 millones, activos biol-gicos por US$26,7 millones, cuentas por cobrar por impuestos US$27,7 millones y otros activos nancieros por US$8,2. Lo anterior es compensado

por la disminucin en inventarios por US$31,5 millones y activos de cobertura por US$3,1 millones.

Los Activos No Corrientes presentan un aumento neto de US$1.977,5 millones, debido principal-mente al incremento en propiedades, planta y equipos por US$1.164 millones, activos intangi-bles por US$204,6 millones, activos biolgicos por US$481,4 millones, activos por impuestos diferidos por US$62,5 millones, otros activos por US$49,6 millones, inversiones en asociadas por US$23,3 millones y deudores comerciales y otras cuentas por cobrar por US$3,2 millones, explicado principalmente por la incorporacin de los activos de la unidad Guaiba y de Melhoramentos Papis.

El Patrimonio Neto (que por norma IFRS incluye la participacin de accionistas minoritarios)

presenta un aumento de US$757,2 millones, que corresponde principalmente al aumento de capital materializado mediante la suscripcin y pago de 20 millones de acciones por US$500 millones, prima de emisin por US$13,6 millones, reconocimiento de los ajustes de conversin por aquellas liales cuya moneda funcional es diferente del dlar por US$55 millones, otras reservas por US$8,3 millones y a la utilidad neta obtenida en el presente ejercicio, deducidos los dividendos reconocidos de acuerdo a la poltica jada por la Junta de Accio-nistas. (Ver Estado de Cambios en el Patrimonio Neto), los cuales se compensan con el reconoci-miento del resultado de las coberturas de ujo de caja de instrumentos nancieros.

Los principales indicadores nancieros del Estado de situacin nanciera relativos a liquidez, endeu-damiento y actividad se muestran en la Tabla N2:

TABLA N 2: INDICADORES FINANCIEROS DEL ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA

Dicbre. 09 Dicbre. 08

Liquidez (veces)

Liquidez Corriente: 2,2 2,2

Activo Circulante/Pasivo Circulante

Razn cida : 1,5 1,3

Activos Disponibles/Pasivo Circulante

Endeudamiento

Razn endeudamiento : 0,7 0,5

Deuda Total/Patrimonio sin minoritario

Proporcin de Deuda Corto Plazo: 23,73% 28,08%

Pasivo CP/Deuda Total

Proporcin Deuda Largo Plazo: 76,27% 71,92%

Pasivo LP/Deuda Total

Cobertura de Gastos Financieros (1): 3,8 7,8

Valor libro por accin 32,3 31,7

Patrimonio/N de acciones US$

Actividad

Rotacin de activos: 0,29 0,34

Ingresos de Explotacin/Activos Totales Promedio

Rotacin de inventarios: 2,4 2,2

Costo de Venta/Inventario Promedio(2)

Permanencia de inventarios: 151,2 das 160,3 das

Inventario Promedio(2)*360/Costo de Venta

(1) Corresponde al resultado antes de impuestos e intereses, dividido por los gastos nancieros

(2) Inventario Promedio de Productos y materias primas

038


Dicbre. 09 Dicbre. 08

Flujo neto originado por actividades de la operacin 716.455 482.208

Flujo neto originado por actividades de nanciamiento 1.454.171 (141.448)

Flujo neto originado por actividades de inversin (1.684.401) (206.665)

Flujo neto positivo del ejercicio 486.225 134.095

Efectos de las Variaciones en las Tasas de Cambio sobre el Efectivo y Equivalentes al Efectivo 55.081 (81.777)

Efecto de los Cambios del Alcance de la Consolidacin en Efectivo y Equivalentes al Efectivo 0 0

Efectivo y Equivalentes al Efectivo, Estado de Flujos de Efectivo, Saldo Inicial 220.181 167.863

Efectivo y Equivalentes al Efectivo, Estado de Flujos de Efectivo, Saldo Final 761.487 220.181

Cabe destacar que los indicadores correspon-dientes al ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2008 fueron recalculados en funcin de las cifras determinadas en los estados nancieros construidos bajo IFRS para esos periodos. Por ello estos indicadores dieren de los presentados en FECUs anteriores los cuales fueron determinados en su oportunidad bajo Principios Contables Gene-ralmente Aceptados (PCGA) chilenos.

4. Descripcin de FlujosLos principales componentes del ujo neto de efec-tivo originado en cada perodo son los siguientes:

El comportamiento de los principales componentes del Flujo de efectivo consolidado al 31 de diciembre de 2009, respecto del ao anterior, es el siguiente:

Las actividades operacionales consolidadas gene-raron ujos operacionales positivos por US$716,5 millones al 31 de diciembre de 2009 (US$482,2 millones al 31 de diciembre de 2008).

Las actividades de inversin consolidadas al 31 de diciembre de 2009 signicaron el uso de ujos de fondos por US$1.684 millones (US$207 millones al 31 de diciembre de 2008). Esto se explica prin-cipalmente por pagos para adquirir subsidiarias por US$1.324 millones (Unidad Guaiba y Melho-ramentos) y a la inversin neta en activos jos por US$317 millones (US$275 millones al 31 de diciembre de 2008), Otros ujos de efectivo por US$57 millones (US$45 millones, al 31 de diciembre de 2008), otros ujos de efectivo de actividades de inversin por US$57 millones; los que se compensan con los Importes recibidos por intereses por US$10,5 millones (US$17 millones al 31 de diciembre de 2008)

Los ujos netos positivos de nanciamiento conso-lidado al 31 de diciembre de 2009, representaron una obtencin neta de fondos por US$1.454 millones, bsicamente derivado de los importes recibidos por emisin de acciones propias por US$ 500 millones, obtencin de prstamos por US$1.732 millones (incluye emisin de bonos en el mercado nacional por 10 millones de UF); los que se compensan con pago de prstamos por US$650 millones, pago de intereses clasicados como nancieros por US$79 millones y pago de dividendos por US$64 millones.

Los ujos netos negativos de nanciamiento consolidado al 31 de diciembre de 2008, represen-taron una aplicacin neta de fondos por US$141 millones, bsicamente derivado del pago de prs-tamos por US$816 millones, pago de dividendos por US$ 212 millones y pago de intereses clasi-cados como nancieros por US$70 millones; los que se compensan con la obtencin de prstamos por US$957 millones.

TABLA N 3: FLUJO NETO DE EFECTIVO Cifras en miles de Dlares


5. Anlisis de la Utilidad y DividendosLa Compaa obtuvo una utilidad de US$268,2 millones durante el presente ejercicio, muy similar a la obtenida el mismo perodo del ao anterior, ambas bajo normas IFRS.

La depreciacin del dlar frente al peso chileno afect negativamente los resultados por efecto de Diferencias de Cambio. Estos resultados se generan por el descalce existente entre activos y pasivos en moneda peso chileno y otras monedas extranjeras distintas del dlar estadounidense. Este efecto gener en el ejercicio prdidas conta-bles por US$64 millones. Sin embargo, la varia-cin negativa de la UF tuvo un impacto contable positivo de US$11 millones.

Los efectos relativos a los cambios de los valores razonables de los instrumentos nancieros incluidos los forwards, cross currency swaps, forwards relacionados a inversiones sintticas y swaps, distintos de aquellos bajo contabilidad de coberturas, se registran a partir de octubre de 2009, en el rubro Otras ganancias (prdidas) del Estado de Resultados.

En el perodo la apreciacin del peso con respecto al dlar gener un impacto positivo por US$87,5 millones derivado de la disminucin del pasivo por Impuestos Diferidos. Este efecto se origina en que la apreciacin del peso reduce la diferencia entre el valor nanciero y el valor tributario de los activos.

Los resultados en unidades de reajuste se originan por la variacin que experimentan las cuentas registradas en UF. La ganancia registrada durante el ejercicio se debe fundamentalmente a la varia-cin negativa de la UF aplicada sobre las deudas en UF mantenidas por la Compaa.

La poltica de dividendos jada por la Junta ordi-naria de de Accionistas, realizada el 27 de marzo, consisti en repartir dos dividendos provisorios, a pagar en los meses de septiembre, diciembre de 2009 o enero de 2010 y un dividendo nal, a acordar por la prxima Junta ordinaria de Accio-nistas, a pagar en el mes de abril o mayo de 2010, hasta completar el 40% de la utilidad del ejercicio 2009, slo si no se ha completado con los divi-

dendos provisorios un monto equivalente al 40% de la utilidad lquida del ejercicio.

El Directorio en sesin extraordinaria realizada el 23 de septiembre de 2009 aprob modicar la poltica general de reparto de dividendos que espera cumplir la Sociedad respecto de las utilidades que se obtengan durante el ejercicio terminado el 31 de Diciembre del presente ao 2009, expuesta a la Nonagsima Junta Ordinaria de Accionistas celebrada el da 27 de Marzo de 2009, slo en cuanto que el monto mximo de la utilidad que se espera distribuir como dividendo, ascender a un 30% de la misma, mantenindose el esquema de dividendos provisorios y denitivo expuestos en la referida Junta. Lo anterior deber ser raticado en la prxima Junta Ordinaria de Accionistas.

N Dividendo US$ por accin $ por accin Fecha de pago

Provisorio N 241 0,3184 160 8 de enero de 2008

Denitivo N 242 0,4883 219 8 de mayo de 2008

Provisorio N 243 0,2727 140 9 de septiembre de 2008


Denitivo N 245 0,1199 69 21 de abril de 2009

Provisorio N 246 0,0908 50 3 de septiembre de 2009

Adicionalmente, a la fecha de presentacin de estos estados nancieros se ha pagado el siguiente divi-dendo:

N Dividendo US$ por accin $ por accin Fecha de pago


040


(1) Activos Operacionales: Deudores por venta + Documentos por cobrar + Existencias + Activos jos

(2) Precio de mercado de la accin: Precio burstil de la accin al cierre.

Cabe destacar que los indicadores correspon-dientes al ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2008 fueron recalculados en funcin de las cifras determinadas en los estados nancieros cons-truidos bajo IFRS para esos ejercicios. Por ello, los indicadores para dicho ejercicio aqu presentados dieren de los presentados en FECU anteriores

los cuales fueron determinados en su oportunidad bajo Principios Contables Generalmente Aceptados (PCGA) chilenos.

6. Anlisis de Riesgos y Posicin de CambioEmpresas CMPC y sus liales estn expuestas a un conjunto de riesgos de mercado, nancieros y operacionales inherentes a sus negocios. CMPC busca identicar y administrar dichos riesgos de la manera ms adecuada con el objetivo de minimizar potenciales efectos adversos. El Direc-torio de CMPC establece la estrategia y el marco general en que se desenvuelve la administracin de los riesgos en la Compaa, la cual es implemen-tada por la Gerencia General de CMPC en forma descentralizada a travs de las distintas unidades de negocio. A nivel corporativo, la Gerencia de Finanzas y Gerencia de Auditora Interna, coordinan y controlan la correcta ejecucin de las polticas de prevencin y mitigacin de los principales riesgos identicados.

6.1.- Riesgo de Mercado

Un porcentaje considerable de las ventas de CMPC proviene de productos que son considerados commodities, cuyos precios dependen de la situa-cin prevaleciente en mercados internacionales, en los cuales la Compaa tiene una gravitacin poco signicativa por lo que no tiene control sobre los factores que los afectan. Entre estos factores se destacan, las uctuaciones de la demanda mundial (determinada principalmente por las condiciones econmicas de Asia, Norteamrica, Europa y Amrica Latina), las variaciones de la capacidad instalada de la industria, el nivel de los inventarios, las estrategias de negocios y ventajas competitivas de los grandes actores de la industria forestal y la disponibilidad de productos sustitutos.

Cabe sealar que CMPC tiene una cartera diversi-cada en trminos de productos y mercados, con ms de 15.000 clientes en todo el mundo. Lo ante-rior permite una exibilidad comercial y una signi-cativa dispersin del riesgo.

La principal categora de productos de CMPC es la celulosa qumica kraft, la cual representa algo por debajo del 30% de la venta consolidada en valor y es comercializada a ms de 200 clientes en 30 pases en Asia, Europa, Amrica y Oceana. CMPC se benecia de la diversicacin de negocios e integracin vertical de sus operaciones, teniendo cierta exibilidad para administrar as su exposi-cin a variaciones en el precio de la celulosa. El

Los dividendos pagados durante el ao 2008 y el periodo terminado en septiembre de 2009 fueron los siguientes:

Los principales indicadores de rentabilidad se presentan en el cuadro de la Tabla N4. Estos indicadores se vieron afectados por los mayores resultados explicados anteriormente.

Tabla N 4: INDICADORES DE RENTABILIDAD (ANUALIZADOS)+PJIYL +PJIYL

Utilidad sobre ingresos (anual): 8,6% 8,2%

Utilidad anualizada/ingresos de explotacin

Rentabilidad anual del patrimonio: 4,0% 4,2%

Utilidad anualizada/patrimonio promedio

Rentabilidad anual del activo: 2,4% 2,7%

Utilidad anualizada/activos promedio

Rendimiento anual de activos operacionales: 5,3% 9,3%

Resultado de explotacin/activos operacionales promedio(1)

Retorno de dividendos: 0,7% 6,8%

Div. Pagados (ao mvil)/precio de mercado de la accin(2) ,

Utilidad por accin (US$): 1,34 1,31

Utilidad del perodo/N acciones


impacto provocado por una posible disminucin en los precios de la celulosa es contrarrestado con mayores mrgenes en las ventas de productos con mayor valor agregado, especialmente tissue y cartulinas. Por el contrario, si los precios de la celulosa suben, el alza de costos de papel tissue es mitigada mediante el uso de una mayor propor-cin de papel reciclado, para as poder destinar un mayor volumen de celulosa a exportaciones.

6.2.- Riesgos Financieros

Los principales riesgos nancieros que CMPC ha identicado son: riesgo de condiciones en el mercado nanciero (incluyendo riesgo de tipo de cambio y riesgo de tasa de inters), riesgo de crdito y riesgo de liquidez.

Es poltica de CMPC concentrar gran parte de sus operaciones nancieras de endeudamiento y colocacin de fondos, cambio de monedas y contratacin de derivados en su lial Inversiones CMPC S.A. Esto tiene como nalidad optimizar los recursos, lograr economas de escala y mejorar el control operativo. El endeudamiento de las liales por separado, ocurre slo cuando esto resulta ventajoso.

6.2.1.- RIESGO DE CONDICIONES EN EL MERCADO FINANCIERO

(i) Riesgo de tipo de cambio: CMPC se encuentra afecta a las variaciones en los tipos de cambio, lo que se expresa de dos formas. La primera de ellas es la diferencia de cambio, originada por el eventual descalce contable que existe entre los activos y pasivos del Estado de Situacin Finan-ciera (balance) denominados en monedas distintas a la moneda funcional, que en el caso de CMPC es el dlar. La segunda forma en que afectan las variaciones de tipo de cambio es sobre aquellos ingresos y costos de la Compaa, que en forma directa o indirecta estn denominados en monedas distintas a la moneda funcional.

Durante el ao 2009, las exportaciones de CMPC y sus liales representaron aproximadamente un 46% de sus ventas totales, siendo los principales destinos los mercados de Asia, Europa, Amrica Latina y los Estados Unidos. La mayor parte de estas ventas de exportacin se realiz en dlares.

Por otra parte, las ventas domsticas de CMPC en Chile y las de sus liales en Argentina, Per, Uruguay, Mxico, Ecuador, Brasil y Colombia, en sus respectivos pases, representaron el 54% de

las ventas totales de la Compaa. Dichas ventas se realizaron tanto en monedas locales como en dlares y en monedas locales indexadas al dlar.

Como consecuencia de lo anterior, se estima que el ujo de ingresos en dlares estadounidenses o indexados a esta moneda alcanza un porcen-taje cercano al 70% de las ventas totales de la Compaa. A su vez, por el lado de los egresos, tanto las materias primas, materiales y repuestos requeridos por los procesos como las inversiones en activos jos, tambin estn mayoritariamente denominados en dlares, o bien, indexados a dicha moneda.

En casos particulares, se realizan ventas o se adquieren compromisos de pago en monedas distintas al dlar estadounidense. Para evitar el riesgo cambiario de monedas no dlar, se realizan operaciones de derivados con el n de jar los tipos de cambio en cuestin. Al 31 de diciembre de 2009 se tena cubierto mediante ventas a futuro una alta proporcin de los ujos esperados en euros por las ventas de cartulinas y maderas en Europa.

Considerando que la estructura de los ujos de CMPC est altamente indexada al dlar, se han contrado pasivos mayoritariamente en esta moneda. En el caso de las liales extranjeras, dado que stas reciben ingresos en moneda local, parte de su deuda es tomada en la misma moneda a objeto de disminuir los descalces econmicos y contables. Otros mecanismos utilizados para reducir los descalces contables son administrar la denominacin de moneda de la cartera de inver-siones nancieras, la contratacin ocasional de operaciones a futuro a corto plazo y, en algunos casos, sujeto a lmites previamente autorizados por el Directorio, la suscripcin de estructuras con opciones; las que en todo caso representan un monto bajo en relacin a las ventas totales de la Compaa.

(ii) Riesgo de tasa de inters: CMPC administra la estructura de tasas de inters de su deuda mediante derivados, con el objeto de ajustar y acotar el gasto nanciero en el escenario estimado ms probable de tasas. Las inversiones nancieras de la Compaa estn preferentemente remuneradas a tasas de inters ja, eliminando el riesgo de las variaciones en las tasas de inters de mercado.

CMPC tiene pasivos nancieros a tasa otante por un monto de US$745 millones y que por lo tanto estn sujetos a cambios en su valor de mercado producto de cambios en la tasa de inters. Si sta tiene un aumento o disminucin de un 10% (sobre

la tasa media de nanciamiento equivalente al 4,4%) implica que los gastos nancieros anuales de CMPC se incrementan o disminuyen en US$3,4 millones.

6.2.2.- RIESGO DE CRDITO

El riesgo de crdito surge principalmente de la eventual insolvencia de algunos de los clientes de CMPC, y por tanto, de la capacidad de recaudar cuentas por cobrar pendientes y concretar transac-ciones comprometidas. Sin embargo, cabe sealar que las potenciales prdidas, por este concepto, se limitan por la amplia distribucin y desconcen-tracin de las ventas y la existencia de seguros de crdito.

Adicionalmente, CMPC administra estas exposi-ciones mediante la revisin y evaluacin perma-nente de la capacidad de pago de sus clientes basada en informacin de varias fuentes alterna-tivas y mediante la transferencia del riesgo, utili-zando cartas de crdito y seguros que cubren gran parte de las ventas de exportacin y algunas ventas nacionales.

Hay tambin riesgos de crdito en la ejecucin de operaciones nancieras (riesgo de contraparte). Para estas operaciones, CMPC establece lmites individuales de exposicin por institucin nan-ciera, los cuales son aprobados peridicamente por el Directorio de Empresas CMPC S.A. Es pol-tica de CMPC operar preferentemente con bancos e instituciones nancieras con clasicacin de riesgo similar o superior a la que tiene la Compaa.

6.2.3.- RIESGO DE LIQUIDEZ

Este riesgo se generara en la medida que la Compaa no pudiese cumplir con sus obliga-ciones como resultado de liquidez insuciente o por la imposibilidad de obtener crditos. CMPC administra estos riesgos mediante una apropiada distribucin, extensin de plazos y limitacin del monto de su deuda, as como el mantenimiento de una adecuada reserva de liquidez. La Compaa tiene como poltica concentrar sus deudas nan-cieras en la lial Inversiones CMPC S.A. Las deudas se contraen a travs de crditos bancarios y bonos colocados tanto en los mercados internacio-nales como en el mercado local. El endeudamiento en otras liales ocurre slo cuando esto resulta ventajoso.

Cabe sealar que su prudente poltica nanciera,

042


sumada a su posicin de mercado y calidad de activos, permite a Empresas CMPC S.A. contar con la clasicacin de crdito internacional de BBB+, segn Standard & Poors y Fitch Ratings, una de las ms altas de la industria forestal, papel y celulosa en el mundo.

6.3 Riesgos Operacionales

6.3.1.- RIESGOS OPERACIONALES Y DE ACTIVOS FIJOS

Los riesgos operacionales de CMPC son adminis-trados por las unidades de negocio de la Compaa en concordancia con normas y estndares de-nidos a nivel corporativo.

La totalidad de los activos de infraestructura de la Compaa (construcciones, instalaciones, maquinarias, etc.) se encuentran adecuadamente cubiertos de los riesgos operativos por plizas de seguros (ver Nota 2.27). A su vez, las plantaciones forestales tienen riesgos de incendio y otros riesgos de la naturaleza, los que tambin estn cubiertos por seguros. Tambin hay riesgos biolgicos que podran afectar adversamente las plantaciones. Si bien estos factores en el pasado no han provocado daos signicativos a las plantaciones de CMPC, no es posible asegurar que esto no ocurra en el futuro.

6.3.2.- RIESGO POR INVERSIONES EN EL EXTERIOR

Adems de Chile, CMPC tiene plantas industriales en Argentina, Uruguay, Per, Ecuador, Mxico, Colombia y Brasil. Tambin posee bosques en Argentina y en Brasil. Algunos de estos pases han pasado por periodos de inestabilidad poltica y econmica durante las recientes dcadas, periodos en los cuales los gobiernos han intervenido en aspectos empresariales y nancieros con efectos sobre los inversionistas extranjeros y empresas. No es posible sostener que estas situaciones no podran volver a repetirse en el futuro y afectar en consecuencia, adversamente las operaciones de la Compaa en dichos pases. Aproximadamente, un 25% de las ventas consolidadas de la Compaa son efectuadas por las liales extranjeras.

6.3.3.- CONTINUIDAD Y COSTOS DE SUMINIS-TROS DE INSUMOS Y SERVICIOS

El desarrollo de los negocios de CMPC involucra una compleja logstica en la cual el abastecimiento oportuno en calidades y costos de insumos y servi-cios es fundamental para mantener su competiti-vidad.

En los ltimos aos se registraron alzas signi-cativas en el precio internacional del petrleo, las que recrudecieron hasta alcanzar niveles rcord en el mes de julio de 2008. Con posterioridad a esa fecha se observaron bajas signicativas en los precios, las que en los ltimos meses se han rever-tido, retomndose una nueva tendencia al alza. Las bajas de precios permitieron disminuir los costos de algunas plantas de CMPC durante el periodo.

Respecto de la energa elctrica, las plantas prin-cipales de CMPC cuentan mayoritariamente con suministro propio de energa a partir del consumo de biomasa y/o con contratos de suministro de largo plazo. Adems, todas las plantas tienen planes de contingencia para enfrentar escenarios restrictivos de suministro. Sin embargo, no es posible descartar que en el futuro, estrecheces de abastecimiento elctrico similares a la vivida hasta el mes de mayo de 2008 en Chile, pudieran generar discontinuidades en el suministro y/o mayores costos a las plantas de CMPC.

Dentro de los mltiples proveedores de productos y servicios de CMPC en Chile, existen empresas contratistas que proveen servicios especializados de apoyo a sus operaciones forestales e indus-triales. Si estos servicios no se desempean con el nivel de calidad que se requiere, o la relacin contractual con las empresas contratistas es afec-tada por regulaciones u otras contingencias, las operaciones de CMPC pueden verse parcialmente alteradas.

CMPC procura mantener una estrecha relacin de largo plazo con sus empresas contratistas, con las que se ha trabajado en el desarrollo de altos estn-dares de operacin, con nfasis en la seguridad de sus empleados y en la mejora de sus condiciones labor

memoria anual 2009

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