laporan tahunan suruhanjaya sekuriti - · pdf filemelaksanakan pelbagai langkah fiskal bawah...

LAPORAN TAHUNAN SURUHANJAYA SEKURITI 2001

1-41TINJAUAN PASARAN MODAL

GAMBARAN KESELURUHAN

Malaysia, seperti kebanyakan ekonomi Asia yang agak

terbuka, turut terjejas dengan kemerosotan ekonomi global

pada 2001. Secara khusus, sektor pembuatan mengalamikelembapan dalam pertumbuhan manakala sektor

kewangan menyaksikan peningkatan dalam NPL.

Bagaimanapun, ekonomi mempamerkan daya pemulihandengan permintaan domestik yang agak kukuh

mengurangkan kesan penurunan dalam pertumbuhan

eksport di tengah-tengah paras penggunaan persendirianyang stabil, peningkatan perbelanjaan kerajaan dan dasar

kewangan yang sesuai. Selain langkah-langkah untuk

menangani kitaran ekonomi, kerajaan juga menjalankanusaha untuk meningkatkan aspek struktur ekonomi

domestik pada 2001, sebagaimana digambarkan dalam

pelancaran pelan induk Rangka Rancangan Jangka

MALAYSIA

Panjang Ketiga (OPP3), Rancangan Malaysia Kelapan,Pelan Induk Sektor Kewangan dan CMP.

Sebagai gambaran keadaan ekonomi yang semakin lemah

dalam sektor sebenar, aktiviti penjanaan modal dalampasaran ekuiti domestik menunjukkan tanda-tanda

kelembapan pada 2001, dengan 20 penyenaraian baru, iaitu

separuh daripada bilangan tawaran pada 2000. Secaraperbandingan, terdapat peningkatan dalam penerbitan

PDS, dengan jumlah nilai terbitan baru PDS meningkat

kepada RM37.2 bilion berbanding RM31 bilion pada 2000.

Berbeza dengan tahun sebelumnya, pasaran ekuiti

sekunder domestik mengakhiri 2001 pada paras yang lebih

tinggi walaupun menghadapi prospek ekonomi yang lebihmalap, penurunan dalam perolehan korporat dan

kebimbangan berhubung penurunan rizab antarabangsa.


1-42 TINJAUAN PASARAN MODAL

Terutama sekali, kemajuan yang kukuh yang dibuatberhubung penyusunan semula sektor korporat dan

kewangan dan peningkatan tadbir urus korporat memberi

kesan positif kepada sentimen pelabur dan prestasipasaran. Dalam hal berkaitan pasaran bon domestik, yang

menggambarkan antara lain, kadar hasil Sekuriti Kerajaan

Malaysia (MGS) yang lebih rendah dan peningkatan danpengelakan risiko, tebaran bagi bon berkadar BBB dan

ke bawah berbanding MGS meningkat dengan ketara

pada 2001.

PERSEKITARAN EKONOMI

Keterbukaan ekonomi Malaysia menyebabkannya

lebih mudah terpengaruh dengan peristiwa yang

berlaku di peringkat global pada 20011 di mana KDNKmeningkat kepada 0.4% pada 2001, berbanding 8.3%

pada 2000 (Carta 39 dan 40). Industri pembuatan yang

berorientasikan eksport mengecut pada kadar 10.2% pada2001, perbandingan yang ketara kepada kadar

pertumbuhan sebanyak 25.7% pada 2000.

Antara unsur-unsur yang mengurangkan kesan penurunanpermintaan luaran ialah faktor-faktor yang menyokong

permintaan domestik seperti tahap penggunaan swasta

yang mudah pulih dan peningkatan dalam pelaburandan penggunaan sektor awam. Kerajaan Malaysia

melaksanakan pelbagai langkah fiskal bawah Belanjawan

2002 selain pakej rangsangan fiskal luar belanjawanpada Mac dan September untuk mengurangkan kesan

keadaan ekonomi luaran yang lemah.2 Defisit fiskal

kerajaan menurun kepada kira-kira RM18.4 bilion, denganjumlah hutang sebanyak RM145.7 bilion atau 43.8%

KDNK pada akhir 2001, berbanding RM125.6 bilion atau

36.9% KDNK pada 2000 (Carta 41 dan 42). Empat puluhsatu peratus daripada jumlah perbelanjaan kerajaan 2001

dibelanjakan pada suku keempat. Selain langkah fiskal,

dasar kewangan yang sesuai, dengan disokong keadaaninflasi yang baik, turut membantu mengurangkan tekanan

atas aktiviti ekonomi domestik pada 20013 (Carta 43).

Kedudukan imbangan pembayaran tetap menggalakkan

pada 2001 walaupun terdapat kebimbangan mengenai

penurunan paras rizab bersih antarabangsa pada

1 Bagi Malaysia, dagangan mencakupi kira-kira 200% KDNK, mengikut Belanjawan 2000. Perbandingan merentasi negara bagi ekonomi serantauterpilih menunjukkan Singapura mempunyai perkadaran dagangan berbanding KDNK paling tinggi, diikuti Malaysia, Filipina, Thailand, Taiwan,Korea dan Indonesia.

2 Dua pakej rangsangan fiskal bukan belanjawan pada Mac dan September 2001 masing-masing bernilai RM3 bilion dan RM4.3 bilion.3 BNM buat pertama kalinya dalam tempoh 25 bulan, menurunkan kadar campur tangan tiga bulan sebanyak 50 mata asas kepada 5.5% pada

20 September 2001.



pertengahan pertama tahun tersebut (Carta 44 dan 45).Antara faktor yang menyumbang kepada penurunan ini

ialah pembayaran pinjaman asing, peningkatan dalam aset

bersih luaran bank-bank komersil yang berkaitan dengan

pembelian hadapan bagi import, kerugian yang belumterealisasi disebabkan oleh penilaian semula kadar

pertukaran suku tahun bagi rizab yang dipegang dalam

mata wang yang susut nilai berbanding ringgit, selainpeningkatan pelaburan luar negara oleh syarikat-syarikat

Malaysia. Rizab bersih antarabangsa pulih pada

pertengahan kedua 2001, disebabkan antara lain, olehpeningkatan dalam pengaliran portfolio pada suku ketiga

selain pengaliran masuk dagangan dan penggunaan

pinjaman luaran jangka panjang.4 Rizab bersihantarabangsa meningkat kepada RM117.2 bilion pada

akhir 2001, satu paras yang dianggarkan mencukupi untuk

membiayai 5.1 bulan eksport dan bersamaan enam kaliparas hutang luaran jangka pendek.

Dalam sektor kewangan, jumlah pinjaman baru yangmenjadi NPL mula menurun pada pertengahan kedua tahun

2001 walaupun untuk tahun itu secara keseluruhannya,

NPL meningkat sebagai peratusan jumlah pinjaman.Peningkatan dalam NPL sebahagiannya berpunca daripada

klasifikasi item baru pinjaman oleh bank pusat. Pada

akhir 2001, jumlah keseluruhan NPL ialah sebanyak

4 Imbangan dagangan juga kekal kukuh walaupun berlaku kejatuhan dalam eksport, dengan imbangan dagangan kekal mencatatkan lebihan ketikaimport menurun bersama-sama dengan eksport. Pada akhir Disember 2001, lebihan dagangan berada pada paras RM53.7 bilion.



RM60.7 bilion, dengan nisbah NPL kepada jumlahpinjaman pada 8.1%.5

Kemajuan turut dicatat berhubung usaha penyusunansemula sektor kewangan dan korporat pada 2001.

Sejumlah RM47.7 bilion nilai NPL disusun semula atau

diluluskan bagi penyusunan semula pada akhir 2001 olehDanaharta. Jumlah ini adalah bersamaan 99.9% daripada

keseluruhan NPL yang bernilai RM47.72 bilion bawah

portfolio Danaharta. Pada 2001, Jawatankuasa PenyusunanSemula Hutang Korporat (CDRC) menyelesaikan 11 kes

yang melibatkan hutang berjumlah RM11.9 bilion. Di

samping itu, CDRC mengumumkan langkah-langkahbaru yang bertujuan mempercepatkan penyelesaian

penyusunan semula hutang bawah bidang kuasanya

menjelang Julai 2002.

Selain daripada perkara di atas, kemajuan juga dicapai

berhubung usaha penggabungan dalam sistem kewangan.Setakat akhir tahun lepas, terdapat sejumlah 48 syarikat

broker saham berbanding kira-kira 60 pada akhir 2000,

dengan Suruhanjaya memberikan status Broker Universal(UB) kepada sejumlah lima syarikat broker saham.

Dalam sektor perbankan, fokus untuk 2001 adalah untuk

menyelesaikan usaha integrasi dan rasionalisasiproses perniagaan. Menjelang akhir tahun, kesemua

kumpulan perbankan telah melaksanakan proses

rasionalisasi cawangan, di mana tenaga kerja di limakumpulan perbankan telah melalui proses itu.6 Usaha

juga dibuat untuk menggabungkan sektor insurans,

dengan pengumuman BNM bahawa keperluan modalberbayar minimum bagi syarikat insurans digandakan

berkuatkuasa 30 Jun 2001 kepada RM100 juta. Ia bertujuan

mengurangkan syarikat insurans kepada 41 daripada52 pada 2001.

Tahun 2001 juga menyaksikan pengeluaran pelbagai pelaninduk kebangsaan yang bertujuan meningkatkan pelbagai

aspek ekonomi domestik. Sebagai contoh, OPP3, 2001-

2010, yang meliputi dekad kedua pembangunan bawahWawasan 2020, memberi tumpuan kepada pembinaan

sebuah negara yang berdaya saing dan berdaya tahan

berdasarkan kepada Dasar Wawasan Negara. Aspek baruyang diperkenalkan dalam dasar ini, antara lain,

membangunkan sebuah masyarakat berteraskan

pengetahuan di Malaysia, menjanakan pertumbuhanpacuan dari dalam dan meningkatkan dinamisme sektor

pertanian, pembuatan dan perkhidmatan menerusi

pengetahuan. Bahagian pertama OPP3, RancanganMalaysia Kelapan, 2001-2005, termasuk strategi seperti

melaksanakan ekonomi dan pengurusan sosial yang

mantap bagi mengukuhkan daya tahan, meningkatkantadbir urus dan ketahanan sektor kewangan dan korporat

dalam menghadapi kejutan dan membangunkan sebuah

ekonomi berteraskan pengetahuan. Selaras dengan halatuju yang ditetapkan dalam OPP3 dan Rancangan Malaysia

Kelapan, kerajaan mengarahkan Pelan Induk K-ekonomi

untuk menggariskan strategi penting bagi menjana danmengeksploitasi pengetahuan bagi mewujudkan nilai baru

dalam ekonomi. Selain itu, Pelan Induk Sektor Kewangan

dan CMP dikeluarkan pada 2001, sebagai sebahagiandaripada usaha kerajaan mengukuhkan sistem kewangan

dengan tujuan mewujudkan sebuah sektor kewangan yang

lebih berdaya saing, mantap dan teguh.

PASARAN UTAMA

Ekuiti

Berbanding dengan tahun sebelumnya, jumlah dana yang

dijanakan menerusi pasaran modal pada 2001 meningkat

22.1%.7 Jumlah dana yang dijanakan pada 2001melambangkan peningkatan sebanyak RM59.3 bilion

atau 574% sejak 1991 (Carta 46). Pertumbuhan pasaran

bon utama adalah faktor utama di belakang peningkatandalam jumlah dana yang dijanakan dalam pasaran modal

pada 2001.

5 Angka yang dicatatkan berdasarkan kepada definisi enam bulan NPL. Pada asas definisi tiga bulan, NPL berada pada paras RM76.6 bilion, bersamaan11.5% jumlah pinjaman.

6 Dalam satu kenyataan yang dikeluarkan pada Januari 2002, BNM menyatakan bahawa sepuluh bank utama yang muncul daripada langkah penggabunganitu telah mematuhi keperluan status bank utama yang termasuk permodalan minimum, jumlah saiz aset dan keperluan berhati-hati yang lain.

7 Menurut BNM, dana bersih yang dijanakan di pasaran modal pada 2001 ialah RM37.7 bilion, rendah sedikit daripada jumlah pada 2000.



Cadangan Kelulusan PenyenaraianPenyenaraian

Jadual 13

Kelulusan dan Penyenaraian IPO

1999 26 22 22

2000 62 58 40

2001 45 39 21

Sumber: BSKL, MESDAQ dan Suruhanjaya Sekuriti, Malaysia



8 Time dotCom menjanakan jumlah saham terbesar di BSKL iaitu 572 juta saham. Modal ekuiti yang dijanakan oleh Time dotCom melalui terbitanawam, tawaran terhad bagi penjualan dan penempatan persendirian berjumlah RM1.3 bilion.

Dalam pasaran ekuiti utama, kebimbangan mengenaiprospek ekonomi dan kecairan rendah dalam pasaran

sekunder adalah antara faktor utama di sebalik aktiviti

yang muram (Carta 47 dan 48) (Jadual 13). Jumlah IPOpada 2001 adalah lebih separuh daripada jumlah

penawaran pada 2000. Terdapat hanya 20 penyenaraian

baru pada 2001, enam di Papan Utama dan 14 di PapanKedua di Bursa Saham Kuala Lumpur (BSKL),

menjadikannya jumlah penyenaraian baru paling sedikit

dalam tempoh 12 tahun. Walaupun jumlah dana baruyang dijanakan menerusi IPO pada 2001 melebihi jumlah

yang dijanakan pada tahun sebelumnya – RM1.7 bilion

dan RM1.0 bilion masing-masing pada 2001 dan 2000 –sebahagian besarnya jumlah dana dijanakan menerusi

IPO oleh sebuah syarikat iaitu Time dotCom.8 Bursa

Dagangan Sekuriti dan Sebut Harga Automasi Malaysia(MESDAQ) menyaksikan satu penyenaraian baru pada

2001, berbanding dua penyenaraian baru yang dicatatkan

pada 2000, menjadikan jumlah syarikat tersenarai pada

bursa pertumbuhan tinggi itu kepada empat setakatakhir 2001.

Daripada 20 penyenaraian baru di BSKL pada 2001, 13

mendapat lebihan langganan. Tidak ada IPO yangdilancarkan antara penghujung Mac dan akhir Ogos, satu

tempoh yang dipenuhi kebimbangan dalam pasaran

sekunder disebabkan penurunan dalam rizab antarabangsaserta kebimbangan mengenai pandangan ekonomi

domestik.

Tahun 2001 juga menyaksikan perkembangan berhubung

pembiayaan VC. Sebagai contoh, Malaysia Venture Capital

Management Berhad (MAVCAP) milik kerajaanditubuhkan berikutan pengumuman penubuhan Dana VC

berjumlah RM500 juta dalam Belanjawan 2001. Tambahan

lagi, bawah Belanjawan 2002, RM100 juta akan disalurkankepada empat syarikat VC tempatan manakala baki

RM400 juta disalurkan ke dalam pelaburan langsung



dalam syarikat VC. Setakat 12 Disember 2001, MAVCAPtelah melantik tiga syarikat VC tempatan untuk

menguruskan RM75 juta daripada dana yang

diperuntukkan bagi VC bawah Belanjawan 2002. SelainMAVCAP, Kumpulan Modal Perdana Sdn. Bhd. juga

diwujudkan untuk mengendalikan Dana VC untuk

Pemerolehan Teknologi yang berjumlah RM190 juta.

Bon

Selaras dengan komitmen kerajaan untuk meningkatkan

perbelanjaan sektor awam pada 2001, penerbitan

MGS meningkat 40.7% kepada RM23.1 bilion pada2001 daripada RM16.4 bilion pada tahun sebelumnya9

(Carta 49). Pasaran utama bagi PDS juga mencatatkan

pertumbuhan pada 2001 – kos pinjaman yang lebihrendah dan prospek yang secara amnya tidak cerah

bagi pembiayaan ekuiti meningkatkan lagi daya tarikan

pasaran bon korporat domestik sebagai satu sumber dana.Pada tahun itu, sejumlah RM37.2 bilion dijanakan

menerusi pasaran PDS iaitu pertumbuhan 20% berbanding

tahun sebelumnya. Kecuali bon Cagamas, sejumlahRM30.8 bilion dijanakan menerusi pasaran PDS iaitu

pertumbuhan 36.5% berbanding tahun 2000. Pada akhir

2001, jumlah bon ringgit tertunggak meningkat 13.3%kepada RM275.8 bilion daripada RM243.6 bilion pada

akhir 2000.

Sektor Elektrik, Gas dan Air menjanakan amaun dana

paling tinggi menerusi sekuriti hutang swasta pada

2001, menggantikan sektor Pengangkutan, Simpanan &Komunikasi sebagai penerbit terbesar dalam tahun

sebelumnya (Carta 50). Tahun 2001 juga menyaksikan

peningkatan penguasaan sektor Kerajaan & PerkhidmatanLain dalam jumlah dana yang dijanakan menerusi

PDS daripada hanya 1.0% pada 2000, kepada hampir 20%

pada 2001.

9 Jumlah dana baru yang dijanakan oleh sektor awam menerusi pasaran bon meningkat 11.4% pada 2001 berbanding tahun sebelumnya.



Bagi sekuriti hutang swasta Islam (IPDS), jumlah modal

yang dijanakan menerusi pasaran IPDS meningkatkepada RM13.5 bilion pada 2001 berbanding RM7.7

bilion pada 2000, menggambarkan bahawa bon Islam

semakin popular dan merupakan cara pembiayaan yangditerima dalam pasaran modal Malaysia (Carta 51).

Antara penerbit terbesar IPDS pada 2001 adalah pemaju

jalan tol Sistem Lingkaran Lebuhraya Kajang danpengeluar tenaga Teknologi Tenaga Perlis Consortium

dan Malakoff.

Penerbitan ABS domestik pertama di Malaysia, program

Obligasi Bon Bercagar atau Collateralised Bond

Obligation bernilai RM225 juta, berlangsung pada Ogos2001 oleh Arab Malaysian Merchant Bank menerusi

sebuah Perantara Kegunaan Khas (SPV), Prisma Assets

Bhd. Danaharta dan CIMB juga menerbitkan ABS

menerusi SPV masing-masing, Securita ABS One Bhddan CBO One Bhd, bernilai sejumlah RM980 bilion.

Perkembangan dalam pasaran ABS ini adalah berikutan

pengenalan Guidelines on the Offering of Asset-backed

Debt Securities (Garis panduan ABS) pada April 2001,

yang bertujuan memudahkan pensekuritian aset sebagai

sebahagian usaha jangka panjang untuk membangunkanpasaran bon korporat domestik. Suruhanjaya meluluskan

empat terbitan ABS pada 2001.

Dalam pasaran antarabangsa, kerajaan Malaysia

menerbitkan bon bernilai AS$1 bilion pada 2001. Bon 10

tahun itu yang membawa kadar kupon 7.5%, mendapatsambutan positif daripada pelabur antarabangsa, dengan

terbitan terlebih langganan dua kali ganda.10 Badan-badan

10 Kadar kupon 7.5% menandakan kos pinjaman yang lebih rendah berbanding bon dolar AS terdahulu yang ditawarkan oleh kerajaan Malaysiasebanyak 8.5% pada 1999. Setakat akhir 2001, hutang mata wang asing jangka panjang Malaysia dikadarkan pada Baa2 oleh Moody’s dan BBB olehS&P dan Fitch.



korporat Malaysia juga menembusi pasaran bon

antarabangsa pada 2001, dengan sejumlah RM2.73 bilion.11

PASARAN SEKUNDER

Ekuiti

Indeks Komposit Kuala Lumpur (IKKL) meningkat

2.4% pada 2001 (2000: -16.3%), dan mengakhiri tahun

2001 pada 696.09 mata walaupun tahun itu dicirikanoleh volatiliti tinggi dan volum dagangan rendah di

tengah-tengah kemerosotan dalam prospek ekonomi dan

perolehan korporat (Carta 52 dan 53). Berdasarkanpencapaian indeks ukuran rujuk ekuiti dari Januari-

Disember 2001, Malaysia mendahului Hong Kong,

Filipina, Singapura dan Indonesia. Indeks Papan Kedua

menamatkan tahun 2001 dengan 134.13 mata, mencatatkanpeningkatan 0.9% berbanding 132.98 mata pada akhir

tahun sebelumnya. Setakat akhir 2001, permodalan

pasaran di BSKL ialah sebanyak RM464.99 bilion,berbanding RM444.35 bilion pada tahun sebelumnya.

Jumlah volum dagangan di BSKL jatuh 27.2% kepada54.9 bilion unit saham didagangkan pada 2001. Jumlah

nilai saham yang didagangkan di BSKL menurun kepada

RM96 bilion daripada RM244.1 bilion pada 2000.Pertengahan tahun pertama 2001 menyaksikan aktiviti

dagangan yang malap. Terdapat kemuncak dalam volum

saham yang didagangkan pada Julai dan Ogos, melebihitujuh bilion unit saham bagi setiap bulan, berbetulan

dengan tempoh yang menyaksikan pengaliran masuk

11 Sumber: BNM.



berbanding yen dan beberapa mata wang serantau yang

lain selain penurunan mendadak dalam simpanan bersihantarabangsa. Walau bagaimanapun, dalam tempoh

tersebut, pemansuhan levi keluar 10% oleh kerajaan bagi

penghantaran pulang keuntungan portfolio dalam tempohsetahun mempunyai kesan yang positif ke atas pencapaian

pasaran, sebagaimana digambarkan oleh keuntungan 4.6%

oleh IKKL pada hari pengumuman itu.

Tempoh di mana IKKL mencatatkan pencapaian

lebih mantap, begitu ketara dalam suku pertama, ketigadan keempat 2001 (Carta 55). Terdapat tanda-tanda

bahawa langkah-langkah yang diambil kerajaan untuk

meningkatkan amalan tadbir urus korporat danmempercepatkan penyusunan semula hutang dan

korporat telah merangsang sentimen pasaran, sekali

gus menyumbang kepada sentimen pasaran pada 2001.

portfolio dengan banyak dan satu rali di BSKL (Carta 54).

Indeks ukuran rujuk berkenaan melonjak hampir 30%dari Jun-September. Aktiviti dagangan perlahan selepas

itu selaras dengan kejatuhan mendadak dalam harga ekuiti

berikutan insiden 11 September, sebelum kembali pulihpada November dan Disember ketika sentimen kembali

pulih secara berperingkat-peringkat.

Secara amnya, tanda-tanda keadaan ekonomi yang

semakin lemah seperti penurunan pertumbuhan eksport,

peningkatan NPL, peningkatan pemungkiran bon korporatselain prospek syarikat domestik yang lemah adalah antara

kebimbangan utama bagi pelabur pada 2001 – ini sangat

ketara semasa arah aliran harga menurun pada suku keduadan sejurus selepas 11 September. Semasa suku kedua,

terdapat juga kebimbangan berhubung kemapanan

pancangan ringgit di tengah-tengah kenaikan ringgit



Ini termasuk inisiatif yang membabitkan bidapengambilalihan RM3.71 bilion yang berjaya bagi

United Engineers Malaysia oleh Syarikat Danasaham

pada September 2001, skim penyusunan semula olehCDRC bagi syarikat rel STAR dan PUTRA dan pemiutang

mereka membabitkan hutang sebanyak RM5.5 bilion,

selain perubahan pengurusan MRCB dan usaha untukmenyelesaikan hutangnya berjumlah RM1.3 bilion.

Perkembangan lain seperti pengenaan tarikh akhir 12

bulan oleh CDRC atas 32 syarikat untuk menyelesaikanhutang bernilai RM29 bilion, selain pengubahsuaian

KLSE Listing Requirements untuk menggabungkan

elemen yang meningkatkan ketelusan dan tadbir uruskorporat, dilaporkan mempunyai kesan positif ke atas

sentimen pasaran.

Selain inisiatif yang diterajui kerajaan, pelbagai

aktiviti M&A lain turut mencetuskan minat yang

memberangsangkan di kalangan pelabur.12 Ini termasuksyarikat seperti Phileo Allied Bank dan Phileo Allied

Securities, Sime Darby, IOI Corp. dan Palmco dan dalam

sektor perbankan, RHB dan Utama Banking Group.Menjelang akhir tahun, pengumuman kerajaan berhubung

keputusannya memberikan lesen 3G kepada hanya tiga

syarikat telekomunikasi mencetuskan spekulasi mengenaipenggabungan seterusnya dalam industri itu.

Pelaksanaan fasa pertama peralihan kepada rejimpengapungan bebas oleh MSCI pada November – di mana

separuh daripada perubahan kuantitatif dalam perwajaran

turut terbabit – menyaksikan reaksi pasaran yang malap,dengan pelabur asing sudah menggabungkan perubahan

itu ke dalam strategi pelaburan mereka. Langkah MSCI

ke arah metodologi berasaskan pengapungan bebas adalahyang terbaru dalam siri perubahan yang sama dalam

pembinaan indeks yang dijalankan oleh FTSE, Standard

and Poor’s dan Dow Jones. Peralihan oleh MSCI ke arahkaedah berasaskan pengapungan bebas sebelum ini

mencetuskan kebimbangan mengenai kemungkinan

penurunan dalam penyertaan pelabur asing di Malaysiamemandangkan semakan kaedah itu bererti penurunan

dalam perwajaran Malaysia dalam Indeks MSCI. Begitu

juga, walaupun terdapat sedikit kebimbangan di peringkatawal, pengeluaran kelompok terakhir saham Central Limit

Order Book International (CLOB) kepada pemilik mereka

selepas pengeluaran berperingkat-peringkat selama 13bulan pada 23 Julai tidak memberi kesan yang ketara

kepada pencapaian pasaran.

12 Selaras dengan keadaan ekonomi yang semakin lemah pada 2001, jumlah perbelanjaan mengenai aktiviti M&A di Malaysia menurun sebanyak 46%daripada tahun sebelumnya. Terdapat juga M&A merentasi sempadan, dalam bentuk pembelian 28.1% saham dalam DiGi.com oleh syarikat NorwayTelenor ASA (RM1.39 bilion).



Bon

Berbanding dengan tahun sebelumnya, aktiviti pasaran

sekunder bagi pasaran bon domestik rancak pada 2001.Antara lain, faktor-faktor seperti penerbitan MGS yang

bertambah, persekitaran kadar faedah rendah, kurangnya

ancaman inflasi dan pencapaian pasaran ekuiti yangsuram meningkatkan pencapaian pasaran bon sekunder.

Jumlah perolehan bon yang didagangkan semasa 2001

adalah RM378.2 bilion, yang merupakan peningkatan49% daripada tahun sebelumnya. Kira-kira 58.2%

perolehan ini datang daripada MGS pada 2001

(2000: 34.9%) (Carta 56). Perolehan bagi PDS susutkepada 29.4% pada 2001 daripada 46% pada tahun

sebelumnya.

Kadar hasil bagi MGS bergerak rendah dari Januari –

Disember 2001 konsisten dengan kadar faedah rendah dan

persekitaran ekonomi yang malap (Carta 57). Tebaran bagiPDS 5 tahun yang berkadar AAA – dan AA susut dari

Januari hingga Mei, sebelum meningkat pada Jun

berikutan beberapa kemungkiran bon, ketika penerbitdilaporkan menghadapi kesukaran sama ada untuk

menjelaskan pembayaran kadar kupon atau menebussekuriti mereka. Gambarannya, antara lain, penurunan

dalam kadar hasil MGS dan peningkatan dalam pengalihan

risiko, tebaran bagi bon yang berkadar BBB dan BB danke bawah, masing-masing meningkat 28.4% dan 37.5%

berbanding peningkatan 0.5% dari Januari-Disember 2001

bagi bon berkadar AA (Carta 58).

Insiden 11 September menyaksikan peralihan awal dana

ke dalam bon kedaulatan dan bon domestik yang berkadarlebih tinggi yang mengakibatkan peningkatan harga bon

dan penyempitan kadar hasil. MGS 3/99, satu daripada

terbitan yang paling aktif didagangkan menyaksikan kadarhasil menyempit daripada 3.45% kepada 3.37%, di tengah-

tengah peningkatan permintaan bagi bon dalam beberapa

hari selepas 11 September.

PASARAN DERIVATIF

Pasaran niaga hadapan IKKL mengalami penguranganaktiviti dagangan pada 2001. Jumlah volum harian bagi

kontrak niaga hadapan IKKL untuk 2001 berada pada



13 Mengikut Lembaga Minyak Sawit Malaysia, harga minyak sawit secara amnya mencatatkan trend peningkatan pada sepanjang 2001. Selepas menurunpada separuh kedua 2000. Purata harga penghantaran tempatan bagi minyak sawit mentah memuncak pada Ogos pada RM1,215 setiap tan dan RM1,113setiap tan pada Disember 2001, menandakan peningkatan lebih 50% daripada RM722 setiap tan pada Januari 2001.

287,528 kontrak, lebih 21.6% di bawah jumlah volumharian sebanyak 366,942 kontrak pada 2000 (Carta 59).

Aktiviti dagangan mencatatkan penurunan yang

ketara dalam suku kedua dan dari Sept-Okt 2001,menggambarkan antara lain, sentimen lemah pelabur dan

pencapaian teruk IKKL semasa tempoh itu.

Harga bulan spot bagi kontrak niaga hadapan IKKL

berada pada diskaun paling tinggi berbanding indeks

pendasar pada April, dengan niaga hadapan diniagakanpada paras melebihi 22 mata (3.8%) lebih rendah

daripada harga tunai. Ini disebabkan oleh kebimbangan

berhubung pengekalan penetapan ringgit pada April.Harga niaga hadapan seterusnya pulih pada suku ketiga

ekoran peningkatan sentimen di tengah-tengah persepsi

mengenai kemajuan yang dibuat berhubung reformasikorporat. Menjelang akhir tahun, selaras dengan

pencapaian IKKL yang lebih mantap, harga kontrak

niaga hadapan IKKL juga meningkat, membalikkan kesanburuk jangka pendek ke atas harga berikutan peristiwa

11 September.

Secara perbandingan dengan pasaran niaga hadapanIKKL, jumlah volum dagangan bagi Kadar Tawaran

Antara Bank Kuala Lumpur (KLIBOR) pada 2001

mencatatkan peningkatan 22.5% kepada 54,914 kontrakdaripada 44,812 kontrak pada tahun sebelumnya (Carta

60). Antara faktor lain, peningkatan ketidaktentuan

mengenai prospek ekonomi domestik dan globalmenyumbang kepada peningkatan dalam aktiviti dagangan

niaga hadapaan KLIBOR. Selaras dengan suasana kadar

faedah rendah dan inflasi terkawal, kadar hasil tersirat olehkontrak niaga hadapan KLIBOR menurun pada tahun

berkenaan.

Bagi pasaran niaga hadapan minyak sawit mentah

(CPO), jumlah kontrak yang didagangkan pada 2001

meningkat lebih 50.0% kepada 479,799 kontrakberbanding 308,622 kontrak yang dicatatkan pada 2000

(Carta 61). Faktor-faktor seperti jangkaan penurunan

dalam inventori dan pengeluaran minyak sawit globalselain peningkatan permintaan dari China dan India

dilaporkan menyumbang kepada pertambahan aktiviti dan

pengukuhan harga niaga hadapan CPO pada 2001.13

laporan tahunan suruhanjaya sekuriti - · pdf filemelaksanakan pelbagai langkah fiskal bawah...

Documents