kerangka perundangan & kawal selia...

12/9/2015

1

KERANGKA PERUNDANGAN &

KAWAL SELIA BERKAITAN

PENGUMPULAN DANA MASYARAKAT

BERASASKAN EKUITI

(EQUITY CROWDFUNDING)

DI MALAYSIA

Rusni Hassan & Ulfah Mansurah Zainudin

International Islamic University Malaysia

Pengenalan

Pengumpulan Dana Masyarakat (Crowdfunding) adalah

berasaskan konsep pengumpulan dana yang diamalkan

di kalangan satu komuniti kecil untuk mengumpul dana

sesama sendiri bagi satu tujuan yang baik dari kalangan

individu yang dikenali.

Crowdfunding dalam konteks moden adalah lanjutan

dari konsep diatas; bukan hanya melibatkan individu

yang dikenali sahaja tetapi individu yang tidak dikenali

juga boleh menyumbang kepada dana tersebut.

©Rusni Hassan & Ulfah Zainudin 2015. All rights reserved.

12/9/2015

2

Kepentingan Crowdfunding

Pengumpulan Dana Masyarakat (Crowdfunding) adalah

salah satu alternatif pembiayaan yang dilihat mampu

memberikan manfaat kepada golongan yang baru ingin

memulakan perniagaan (start-up entrepreneur) serta

dikalangan perusahaan kecil dan sederhana (SME).

Pembiayaan alternatif seperti Pengumpulan Dana

Masyarakat (Crowdfunding) ini disifatkan boleh mengisi

jurang modal (capital gap) di kalangan start-up

entrepreneur dan SME.


Takrif & Konsep Pengumpulan Dana

Masyarakat (Crowdfunding)

Oxford Advanced Learner’s Dictionary:

“the practice of funding a project or venture by

raising many small amount of money from a large

number of people, typically via the Internet”

David M. Freedman and Matthew R. Nutting:

A method of collecting many small contributions, by

means of an online funding platform, to finance or

capitalize a popular enterprise.

(A Brief History of Crowdfunding in US, 2015, page 1)


12/9/2015

3

Undang-Undang dan Peraturan

Berkaitan ECF

Capital and Market Services Act 2007 (CMSA)

Garis Panduan Peraturan-Peraturan Pasaran di

bawah Seksyen 34 CMSA (Guidelines on

Regulations Markets Under Section 34 of

CMSA)

Rang Undang-Undang CMSA Bill 2015


Pengumpulan Dana Masyarakat vs

Pembiayaan Tradisional


Pembiayaan

Tradisional

Perlunya kepada

kolateral

Kadar faedah yang

tinggi

Dokumen yg banyak

Capaian yg terhad

Pemantuan loan yg

kurang dgn human

touch

Bukti kemahiran diambil

kira secara sederhana

Pengumpulan Dana

Masyrakat

(Crowdfunding)

Kolateral bukan

keperluan

Bebas faedah / Dengan

faedah

Kurang Dokumen

Capaian yg luas

(Internet)

Pemantuan loan yg

lebih mesra

Bukti kemahiran sangat

di ambil kira

VS.

12/9/2015

4

Perkembangan Kerangka Undang-UndangPengumpulan Dana Masyarakat Secara Ekuiti

(Equity-Based) (“ECF”)di Malaysia

Suruhanjaya Sekuriti Malaysia (SC) merangka undang-undang danperaturan untuk ECF disebabkan oleh ciri-ciri ECF yang melibatkanpelabur.

Ini sejajar dengan peranan SC untuk mengekalkan keyakinanpelabur dalam pasaran sekuriti, dan juga bagi menghalang urusniaga yang tidak selari dengan undang-undang serta tidak wajardalam sekuriti sebagaimana yang ditetapkan dalam AktaSuruhanjaya Sekuriti 1993.

Malaysia adalah antara negara terawal di ASEAN yang mengambilinisiatif untuk merangka undang-undang dan peraturan berkaitanECF.

SC telah pada 21 August 2014 mengeluarkan kertas kerjaperundingan tentang cadangan-cadangan dalam merangkaundang-undang atau peraturan sesuai untuk ECF.


Bentuk-Bentuk Pengumpulan Dana

Masyarakat (Crowdfunding)

Pengumpulan Dana Masyarakat berasaskan

sumbangan/derma (Donation Based)

•Penderma mendermawang atau memberisumbangan kewanganbagi tujuan projek yang dicadangkan itu semata-mata atas semangatamal tanpamengharapkansebarang balasan.

Pengumpulan Dana Masyarakat berasaskan

ganjaran (Reward Based)

•Penderma menyediakanwang dengan balasanberbentuk apa-apaganjaran seperti hadiah, kupon, perkhidmatanatau prototaip produkyang dimajukan.

•Terdapat perbezaanpada nilai di mana iaadalah bergantungkepada saizsumbangan.

Pengumpulan Dana Masyarakat secara

hutang (Debt-Based)

•Konsep yang hampirsamadengan konseppinjaman tradisionalsebagai balasan untukpembayaran faedah danpembayaran semula.

•Pengumpulan Dana Masyarakat secarahutang akandibahagikan kepadajumlah yang kecil di mana sebilangan besarindividu akan mampuuntuk memberipinjaman setiap satudaripada bahagian-bahagian kecil untukmembentuk jumlah total.

Pengumpulan Dana Masyarakat secara ekuiti

(Equity-Based)

•Pengumpulan dana korporat untukmemulakan perniagaanatau syarikat-syarikatlain yang lebih kecilkerana issuer inginmendapatkan modal melalui pelaburan ekuitiyang berskala kecil.

• melibatkan jumlahpelabur yang ramai.

• pengumpulan dana inidibuat melalui laman-laman web sebagaimekanisme untuk orang awam mendapatkanmaklumat di sampingmemudahkan capaiankepada pelabur yang ramai.


12/9/2015

5

Aspek-Aspek Penting Dalam Kerangka

Perundangan ECF

Pendaftaran

Laporan &

Pendedaha

n


Had

Pelaburan

Obligasi

Penerbit yang

dibenarkan dan

tidak dibenarkan

Had

Pengumpulan

Dana

Kategori

Pelabur

ECF & “stock market”

ECF disifatkan sebagai satu kemudahan di mana sesuatu sekuriti

ditawarkan; dijual dan dibeli secara kerap

ECF adalah termasuk dalam “pasaran saham” (stock market)

berdasarkan peruntukan dalam CMSA.

ECF disifatkan sebagai “stock market” yang berskala rendah

(smaller scale of stock market) dan tidak seperti “stock market”

biasa yang berskala tinggi.


12/9/2015

6

Pengendalian ECF melalui “ registered

electronic facilty (REF)”

Penubuhan “stock market” seperti di atas termasuk“registered electronic facility”

ECF = stock market via registered electronic facility (REF)

Perkara 1.08 dalam Garis Panduan mentakrifkan bahawakemudahan elektronik adalah mana-mana kemudahanelektronik di mana bahagian-bahagian komponen apabiladiambil bersama-sama adalah pasaran pasaran sahamatau derivatif


Pengendalian ECF melalui “ registered

electronic facilty”12

Garis Panduan Peraturan-Peraturan Pasaran di bawah Seksyen 34 CMSA

(Guidelines on Regulation of Markets under Section 34 of CMSA) ("Garis

Panduan") telah dikeluarkan oleh SC pada 10 Februari 2015 menurut

Seksyen 377 CMSA dan dibaca bersama-sama dengan Division 4,

Bahagian 2 Bahagian II CMSA (Subdivision 4, Division 2 of Part II-

Registered facilities ).

Subdivision 4, Bahagian 2 Bahagian II CMSA (Subdivision 4, Division 2 of

Part II-Registered facilities) menyediakan peruntukan mengenai

kemudahan elektronik berdaftar (“REF”)©Rusni Hassan & Ulfah Zainudin 2015. All rights reserved.

12/9/2015

7

Syarat Pengendali REF

Perkara 1.07 dalam Garis Panduan - Kemudahan elektronik(electronic facility) di Malaysia mestilah mendaftarkankemudahan elektronik sebagai kemudahan berdaftarelektronik ("REF") dengan SC.

Perkara 1.07 dalam Garis Panduan - Pengendali REFadalah:

(a) sebuah syarikat;atau

(b) perkongsian dengan tanggungan berhad (limitedliability partnership)

Untuk ECF – Hanya syarikat-syarikat swasta yangdiperbadankan di Malaysia (tidak termasuk syarikat privateexempt )


Syarat-syarat pendaftaran REF14


Kerangka untuk memastikan transparensiyang berkaitan dengan sekuriti dan derivatif

Individu yang boleh dipertanggungjawabkanmemenuhi ciri-ciri “Fit and Proper”

Mampu mengurus risiko bisnes danoperasinya.

Pelantikan seorang individu yang bolehdipertanggungjawabkan – Bahagian 4

“Fit and

Proper”

Risiko

bisnes &

Operasi

Transparen

si

Individu

B’tggungjwb

12/9/2015

8

Syarat-syarat pendaftaran REF15

Kewangan, manusia dan sumberlain yang mencukupi untuk operasiREF pada setiap masa

Tindakan ke atas mana-mana pihakberkaitan yang melanggari syaratberkaitan

Peruntukan undang-undang yangmencukupi bagi pengendalian REF

Sumber

mencukup

i

Pelanggara

n

(Breach)

Undang-

Udang

Pengendali

an


Pelantikan Individu yang

Bertanggungjawab

(Repsonsible Person)

Bahagian 4 dalam Garis Panduan menyatakanbahawa sekurang-kurangnya seorang individuyang bertanggungjwab.

Individu itu boleh terdiri daripada ketua eksekutifatau mana-mana individu yangbertanggungjawab ke atas pengendalian danpengurusan kewangan.

Individu yang bertanggungjawab itu akanmenjadi individu utama bagi tujuan menjadiperantara dengan pihak SC.


12/9/2015

9

Keperluan Laporan dan

Pendedahan (Reporting and

Disclosure Requirements)

Bahagian 7 dalam Garis Panduan menyatakan bahawa

pengendali perlu mengemukakan dokumen berikut:

• LaporanPematuhan

Tahunan(Annual Compliance

Report)

(1)

• Penyatakewanganaudit terkini(Latest audited financial statement) (2)

• LaporanPenasihatShariah

(3)


Peruntukan Tambahan untuk

ECF

Obligasi Pengendali ECF

Kendalian Akaun Amanah

Pengurusan Konflik Kepentingan

Penerbit yang dibenarkan dan tidak

dibenarkan

(a) Had pengumpulan dana yang dibenarkan;

(b) Peruntukan Pendedahan; and

(c) Had Pelaburan.


12/9/2015

10

Aspek Shariah

Perkara 7.01 (b) Garis Panduan menyatakan

peruntukan bahawa pengendali REF atau ECF

hendaklah mengemukakan satu salinan laporan oleh

penasihat Syariah bagi memastikan perniagaan dan

operasi diuruskan mengikut prinsip Syariah.

Lebih menarik lagi peruntukan ini dinyatakan secara

khusus di bawah Bab 7 (Laporan dan keperluan

Pendedahan) yang merupakan keperluan mandatori

bagi REF (termasuk ECF).

Walau bagaimanapun, tidak ada sebahagian khusus

mengenai pematuhan Syariah, penasihat Syariah dan

saringan Syariah dalam Garis Panduan tersebut.©Rusni Hassan & Ulfah Zainudin 2015. All rights reserved.

Aspek Shariah

Tiada penerangan lanjut yang lebih terperinci dalamkonteks sama ada penasihat Syariah di sini merujukkepada penasihat Syariah berdaftar di bawah SC;atau keperluan melakukan rujukan kepada MajlisPenasihat Syariah ("SAC") SC tentang perkara-perkara yang mematuhi Syariah.

Di samping itu, untuk memastikan pematuhan Syariahdari segi perniagaan atau operasi, apakah piawaianatau penanda aras yang perlu diikuti.

Isu lain yang boleh dibangkitkan ialah sama adaproses saringan Syariah seperti yang diamalkan bagisyarikat-syarikat tersenarai awam juga perlu diikutioleh pengendali REF (termasuk pengendali ECF).


12/9/2015

11

Kesimpulan

Garis panduan ini adalah bersifat umum bagimenyediakan rangka perundangan dan kawalselia bagi operasi ECF termasuk ECFberasaskan Shariah. Fokus utama GarisPanduan adalah lebih kepada perlindunganpelabur, memastikan pengendalian operasiECF yang lancar , peruntukan untukmemudahkan operasi ECF. Garis panduan inimemberikan penekanan tentangtanggungjawab pengendali ECF untukmemastikan bahawa semua peruntukan dangaris panduan dipenuhi.


Kesimpulan22

Pengendali ECF juga diberikan fleksibiliti pada

keadaan tertentu dengan mengenakan syarat-

syarat yang sesuai untuk operasi ECF dengan

syarat ia adalah untuk kepentingan terbaik para

pelabur (terutamanya dalam pengendalian akaun

amanah).

Peranan SC adalah sebagai penyelia dalam

mengawal selia keseluruhanoperasi ECF.

Pendekatan ini adalah selaras dengan intipati

pengawalseliaan sendiri yang digalakkan di

bawah CMSA..©Rusni Hassan & Ulfah Zainudin 2015. All rights reserved.

12/9/2015

12

Kesimpulan

Dalam pada itu, syarat pematuhan Syariah tidak dinyatakanterperinci tetapi hanya dinyatakan secara am sebagaimanayang diperuntukkan dalam bahagian laporan danpendedahan.

Walau bagaimanapun, peruntukan-peruntukan yangdisediakan adalah cukup umum untuk menampung ECFberasaskan Shariah tetapi tidak menafikan keperluan untukundang-undang khusus berkaitan crowdfunding berasakanShariah.

Dengan adanya undang-undang yang khusus, ia memberipeluang kepada pelabur, penderma dan usahawan untukpembangunan sosio ekonomi, mikro dan SMS di kalanganmasyarakat amnya dan manfaat masyarakat Islamkhususnya.


24

Wassalamualaikum warahmatullahi wabarakatuh

THANK YOU

kerangka perundangan & kawal selia...

Documents