bab ii tinjauan pustaka a. landasan teori 1. teori keagenan …repository.ump.ac.id/1397/3/dwi yusi...

9

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

A. Landasan Teori

1. Teori Keagenan (Agency Theory)

Teori keagenan adalah hubungan atau kontrak antara principal dan

agent. Teori keagenan memiliki asumsi bahwa tiap-tiap individu semata-

mata termotivasi oleh kepentingan dirinya sendiri sehingga menimbulkan

konflik kepentingan antara principal dan agent. Dimana pemegang

saham/investor sebagai principal dan manajemen sebagai agent.

Hubungan ini tidak selalu harmonis, teori keagenan berkaitan dengan

konflik agency, atau konflik kepentingan antara agen dan pelaku. Dalam hal

ini pemegang saham dengan manajemen mempunyai kepentingan yang

berbeda. Manajemen dituntut untuk bisa membuat kebijakan yang dapat

menyeimbangkan antara kepentingan pemegang saham dan kepentingan

pertumbuhan perusahaan. Pertumbuhan perusahaan dalam penelitian ini

mempertimbangkan berbagai faktor seperti berapa laba akuntansi yang

diperoleh suatu perusahaan, cukupkah arus kas untuk tetap melakukan

kegiatan operasional perusahaan dan bagaimana kemampuan perusahaan

untuk membayar utang jangka pendeknya kaitannya dengan pembagian

dividen kas kepada para pemegang saham. Bagi investor yang terpenting

adalah melihat bagaimana perkembangan perusahaan terutama dari kinerja

keuangan yang tercermin dalam laporan keuangan yang dipublikasikan

Pengaruh Laba Akuntansi..., Dwi Yusi Herniawati, Fakultas Ekonomi UMP, 2017

10

(Iskandarsyah dkk, 2014). Investor mengharapkan pembayaran dividen

tunai yang mengalami peningkatan atau setidaknya konsisten dari tahun ke

tahun (Dewi, 2016).

2. Teori Sinyal (Signalling Theory)

Teori sinyal menjelaskan bagaimana seharusnya sebuah perusahaan

memberikan sinyal kepada pengguna laporan keuangan. Sinyal ini berupa

informasi mengenai apa yang sudah dilakukan oleh manajemen untuk

merealisasikan keinginan pemilik. Sinyal dapat berupa promosi atau

informasi lain yang menyatakan bahwa perusahaan tersebut lebih baik

daripada perusahaan lain. Manajer memberikan informasi melalui laporan

keuangan bahwa mereka menerapkan kebijakan akuntansi konservatisme

yang menghasilkan laba yang lebih berkualitas, karena prinsip ini mencegah

perusahaan melakukan tindakan membesar-besarkan laba dan membantu

pengguna laporan keuangan dengan menyajikan laba dan aktiva yang tidak

overstate. Laporan keuangan merupakan sarana mengkomunikasikan

informasi keuangan utama kepada pihak-pihak di dalam maupun di luar

perusahaan. Laporan keuangan dapat menunjukkan informasi kinerja

perusahaan pada periode tertentu, sehingga pengambilan keputusan

investasi menjadi tepat (Iskandarsyah dkk, 2014). Sinyal ini berupa

informasi mengenai apa yang sudah dilakukan manajemen untuk

merealisasikan keinginan pemilik (Syamsull, 2006 dalam Mirantiani, 2016).

Teori sinyal ini menekankan pada pentingnya informasi yang dikeluarkan


http://ekonomi.kabo.biz/2011/07/kebijakan-struktur-modal.html

11

oleh perusahaan terhadap keputusan investasi kepada pihak lain jangan

sampai terjadi ketidakseimbangan informasi.

Adanya ketidakseimbangan penguasaan informasi akan memicu

munculnya kondisi yang disebut sebagai asimetri informasi. Teori sinyal

menjelaskan bahwa pemberian sinyal dilakukan oleh manajer untuk

mengurangi asimetri informasi. Informasi laba dan pengumuman dividen

dapat memberikan sinyal atau informasi kepada investor mengenai prospek

perusahaan di masa yang akan datang (Mirantiani, 2016). Jika prospek

perusahaan di masa yang akan datang baik maka pendapatan dan aliran kas

diharapkan meningkat sehingga perusahaan dapat meningkatkan

pembayaran dividennya. Perusahaan akan membagikan dividennya apabila

suatu perusahaan tersebut memperoleh keuntungan yang besar, hal ini akan

memberikan sinyal yang positif bagi para investor karena semakin besar

keuntungan yang didapat perusahaan maka jumlah kas yang dimiliki

perusahaan akan ikut meningkat dan perusahaan tersebut dapat membagikan

dividen dalam jumlah yang besar kepada para investor (Rosnah, 2007 dalam

Mirantiani, 2016).

3. Laporan Keuangan

Menurut Soemarsono (2004) dalam Mirantiani (2016) laporan

keuangan adalah laporan yang dirancang untuk para pembuat keputusan,

terutama pihak di luar perusahaan, mengenai posisi keuangan dan hasil

usaha perusahaan. Laporan keuangan disusun dan ditafsirkan untuk

kepentingan manajemen dan pihak lain yang menaruh perhatian atau


12

mempunyai kepentingan dengan data keuangan perusahaan. Laporan

keuangan menggambarkan pos-pos perusahaan dalam satu periode. Laporan

keuangan yang diterbitkan oleh perusahaan merupakan hasil proses

akuntansi yang dimaksudkan sebagai sarana mengkomunikasikan informasi

keuangan terutama kepada pihak eksternal.

Tujuan umum dari laporan keuangan adalah untuk menyajikan

informasi mengenai posisi keuangan (financial position), kinerja keuangan

(financial performance), dan arus kas (cash flow) dari entitas yang sangat

berguna untuk membuat keputusan ekonomik bagi para penggunanya.

Menurut Ikatan Akuntan Indonesia (2009) dalam Mirantiani 2016, tujuan

laporan keuangan adalah menyediakan informasi yang menyangkut posisi

keuangan, kinerja, serta perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang

bermanfaat bagi sejumlah besar pemakai dalam pengambilan keputusan

ekonomi. Para pemakai laporan akan menggunkannya untuk meramalkan,

membandingkan, dan menilai dampak keuangan yang timbul dari keputusan

ekonomis yang diambilnya. Laporan keuangan akan lebih bermanfaat

apabila dilaporkan tidak saja aspek-aspek kuantitatif, tetapi mencakup

penjelasan-penjelasan lainnya yang dirasa perlu. Informasi ini harus faktual

dan dapat diukur secara objektif. Beberapa tujuan laporan keuangan dari

berbagai sumber di atas, maka dapat disimpulkan bahwa:

a. Informasi posisi laporan keuangan yang dihasilkan dari kinerja dan aset

perusahaan sangat dibutuhkan oleh para pemakai laporan keuangan,


13

sebagai bahan evaluasi dan perbandingan untuk melihat dampak

keuangan yang timbul dari keputusan ekonomis yang diambilnya.

b. Informasi laporan keuangan perusahaan diperlukan juga untuk menilai

dan meramalkan apakah perusahaan di masa sekarang dan di masa yang

akan datang sehingga akan menghasilkan keuntungan yang sama atau

lebih menguntungkan.

c. Informasi perubahan posisi keuangan perusahaan bermanfaat untuk

menilai aktivitas investasi, pendanaan dan operasi perusahaan selama

periode tertentu. Laporan keuangan juga bertujuan sebagai bahan

pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi.

4. Dividen Kas

Dividen adalah sebagai pembayaran kepada investor atas investasinya

dalam bentuk dividen tunai (cash dividend), dividen dalam bentuk aktiva

lain (property dividend), dividen dalam bentuk surat utang (notes), ataupun

dividen dalam bentuk saham (stock dividend). Menurut Stice et.al. (2004:

902) dalam Mardiani (2014) menyebutkan bahwa dividen adalah

pembayaran kepada pemegang saham dari suatu perusahaan secara

proporsional sesuai dengan lembar saham yang dipegang oleh masing-

masing pemilik. Mengenai penentuan besarnya dividen yang akan dibagikan

itulah yang merupakan kebijakan dividen pemimpin perusahaan.

Kebikajan dividen adalah kuputusan untuk menentukan berapa banyak

dividen yang harus dibagikan kepada para investor (Iskandarsyah dkk,

2014). Kebijakan tersebut mencakup besarnya bagian dari pendapatan


14

perusahaan yang akan dibagikan kepada para pemegang saham dan akan

diinvestasikan kembali (reinvesment) atau ditahan (retained) di dalam

perusahaan (Anan, 2012 dalam Mirantiani, 2016).

Dividen yang bisa diperoleh oleh para investor ada dua jenis, yaitu

dividen kas dan dividen non kas. Dividen kas (cash dividend) adalah

dividen yang dibayarkan perusahaan pada investor dalam bentuk uang tunai.

Menurut Setiyowati (2014), dividen tunai (cash dividend) merupakan

dividen yang dibayarkan oleh emiten kepada para pemegang saham secara

tunai untuk setiap lembarnya. Para investor lebih tertarik pada pembayaran

dividen tunai sebab dapat meminimalisir ketidakpastian atas investasinya

pada suatu perusahaan (Wahyuni & Subagyo, 2013). Dividend Payout Ratio

merupakan proporsi laba yang dibagikan sebagai dividen kas. Rasio ini

menunjukkan besarnya laba yang dibayarkan kepada pemegang saham

dalam bentuk dividen. DPR dapat ditemukan di laporan keuangan dengan

rumus:

DPR =

x 100%

Berdasarkan pembayarannya, dividen dibagi menjadi dua bentuk yaitu

dividen kas (cash dividend) dan dividen saham (stock dividend). Dividen

kas merupakan dividen yang dibagikan dalam bentuk tunai/kas. Dividen kas

adalah dividen yang dibayarkan perusahaan pada investor dalam bentuk

uang tunai (Wahyuni & Subagyo, 2013). Sedangkan menurut Mardiani

(2014) menjelaskan bahwa dividen kas adalah distribusi laba dalam bentuk

kas oleh sebuah perusahaan kepada pemegang sahamnya. Menurut


15

Jogiyanto HM (2008) menyatakan bahwa pembayaran dividen dapat

dikelompokkan ke dalam tiga kemungkinan, yaitu: pembayaran dividen

tidak teratur, dividen konstan tidak tumbuh, dan pertumbuhan dividen yang

konstan.

Pembayaran dividen tidak teratur merupakan dividen tiap-tiap periode

tidak mempunyai pola yang jelas bahkan untuk periode-periode tertentu

tidak membayar dividen sama sekali, karena perusahaan menderita rugi atau

kesulitan likuiditas. Dividen konstan tidak bertumbuh merupakan

pembayaran dividen dari waktu ke waktu konstan untuk menunjukkan

bahwa likuiditas perusahaan dalam keadaan stabil. Perusahaan umumnya

tidak melakukan pemotongan atau pengurangan dividen, sekalipun

perusahaan mengalami sedikit kesulitan likuiditas. Hal ini dilakukan oleh

perusahaan untuk menjaga kesan para pemegang saham atas stabilitas

likuiditas perusahaan. Pertumbuhan dividen yang konstan merupakan

dividen yang tumbuh secara konstan yang umumnya ditunjukkan dengan

pertumbuhan sebesar "g". Jika dividen periode awal adalah , maka

dividen periode kesatu adalah (1+g) dan periode kedua adalah sebesar

(1+g) (1+g) atau dan seterusnya. Kenyataannya tidak semua

perusahaan membagikan dividen secara konstan atau bahkan beberapa

perusahaan ada yang tidak membagikan dividen tunai.

5. Laba Akuntansi

Laba akuntansi secara operasional didefinisikan sebagai perbedaan

pendapatan yang direalisasikan dan transaksi yang terjadi selama satu


16

periode dengan biaya yang berkaitan dengan pendapatan tertentu

(Mirantiani, 2016). Menurut pengertian akuntansi konvesional dinyatakan

bahwa laba akuntansi adalah perbedaan antara pendapatan yang dapat

direalisir yang dihasilkan dari transaksi dengan suatu periode dengan biaya

yang layak dibebankan kepadamya (Wahyuni & Subagyo, 2013). Data laba

dilaporkan dalam penerbitan laporan keuangan dan digunakan secara luas

oleh pemegang saham dan penanam modal serta potensial dalam

mengevaluasi kemampuan perusahaan. Menurut Harahap (2001) laba adalah

informasi penting dalam suatu laporan keuangan karena:

1. Perhitungan pajak, berfungsi sebagai dasar pengenaan pajak yang akan

diterima negara.

2. Untuk menghitung dividen yang akan dibagikan kepada pemilik dan

yang akan ditahan perusahaan.

3. Untuk menjadi pedoman dalam menentukan kebijaksanaan investasi dan

pengambilan keputusan.

4. Untuk menjadi dasar dalam peramalan laba maupun kejadian ekonomi

perusahaan lainnya di masa yang akan datang.

5. Untuk menjadi dasar dalam perhitungan dan penilaian efisiensi.

6. Untuk menilai prestasi atau kinerja perusahaan/segmen

perusahaan/divisi.

7. Perhitungan zakat sebagai kewajiban manusia sebagai hamba kepada

Tuhannya melalui pembayaran zakat kepada masyarakat.


17

Ada dua ukuran kinerja akuntansi perusahaan yaitu laba akuntansi dan

total arus kas. Laba akuntansi adalah perbedaan antara revenue yang

direalisasi yang timbul dari transaksi pada periode tertentu dihadapkan

dengan biaya-biaya yang dikeluarkan pada periode tersebut (Wahyuni &

Subagyo, 2013). Menurut Belkaoui (2006: 32) dalam Mardiani (2014)

menyatakan bahwa laba akuntansi secara operasional didefinisikan sebagai

perbedaan antara pendapatan yang direalisasikan yang berasal dari suatu

transaksi suatu periode dan berhubungan dengan biaya historis. Sedangkan

menurut Harahap (2001), accounting income adalah perbedaan antara

realisasi penghasilan yang berasal dari transaksi perusahaan pada periode

tertentu dikurangi dengan biaya yang dikeluarkan untuk mendapatkan

penghasilan itu. Dapat disimpulkan dari pengertian Wahyuni & Subagyo,

Belkaoui dan Harahap rumus laba akuntansi yaitu:

Laba akuntansi = pendapatan – biaya operasi

Laba akuntansi diukur dengan profit after tax. Alasan laba bersih

setelah pajak adalah laba yang menunjukkan kinerja dan pertanggung

jawaban manajemen suatu perusahaan. Kemampuan perusahaan dalam

memperoleh laba merupakan indikator utama dari kemampuan perusahaan

untuk membayar dividen (Masrifah, 2014). Laba akuntansi dalam hal ini

diperoleh dari perhitungan sebagai berikut:

Laba Akuntansi = laba setelah pajak


18

Lima karakteristik laba akuntansi menurut Belkaoui (2006: 217)

dalam Mardiani (2014):

1. Income akuntansi didasarkan pada transaksi aktual yang diadakan oleh

perusahaan (terutama revenue yang berasal dari penjualan barang dan

jasa dikurangi kos yang dibutuhkan untuk mencapai tujuan tersebut).

2. Income akuntansi didasarkan pada periode patulat dan merujuk pada

kinerja keuangan perusahaan selama satu periode dan berjalannya

waktu.

3. Income akuntansi didasarkan pada prinsip revenue memerlukan definisi

pengukuran, dan pengukuran revenue.

4. Income akuntansi meminta pengukuran biaya (expenses) dalam hal kos

histori bagi perusahaan, merupakan kegiatan yang kuat pada prinsip

kos.

5. Income akuntansi meminta bahwa revenue relation pada suatu periode

dikaitkan dengan kos relevan yang layak atau sesuai.

Laba akuntansi dalam hal ini diperoleh dari perhitungan sebagai

berikut:

Laba Akuntansi = penjualan – HPP – biaya operasi + pendapatan lain-

lain – beban kerugian lain-lain – beban pajak

6. Arus Kas Operasional

PSAK No. 2 dalam Wahyuni & Subagyo (2013) menyebutkan bahwa

arus kas dari kegiatan operasi merupakan arus kas yang berasal dari aktifitas

penghasilan utama pendapatan perusahaan. Arus kas adalah arus kas masuk


19

dan arus kas keluar atau setara kas dalam periode tertentu yang berjangka

pendek dalam pengelolaan uang yang dimiliki perusahaan. Laporan arus kas

melaporkan arus kas pada periode tertentu dan mengklasifikasikan menurut

aktivitas operasi, investasi dan pembiayaan.

Menurut Ardiyos (2010: 654) dalam Cahyo, arus kas operasi adalah

laba sebelum bunga dan penyusutan dikurangi pajak. Merupakan suatu

ukuran atas kas/uang tunai yang dihasilkan dari operasi, namun tidak

menghitung belanja modal atau kebutuhan modal kerja. Dari perngertian

tersebut dapat diketahui rumus yaitu:

Arus Kas Operasi (AKO) = laba (sebelum bunga & penyusutan) –

pajak

Laporan arus kas dibutuhkan karena kadangkala ukuran laba tidak

menggambarkan kondisi perusahaan yang sesungguhnya, seluruh informasi

mengenai kinerja perusahaan selama periode tertentu dapat diperoleh lewat

laporan ini (Setiyowati, 2014). Pada dasarnya perusahaan membuat laporan

arus kas untuk mengetahui seberapa besar arus kas yang masuk dan arus kas

yang keluar atau sumber dan penggunaan kas selama satu periode yang

dilaporkan secara terperinci (Darvil dkk, 2012 dalam Setiyowati, 2014).

Jumlah arus kas yang berasal dari aktivitas operasi merupakan indikator

yang menentukan apakah dari kegiatan operasi perusahaan dapat

menghasilkan arus kas yang cukup untuk melunasi pinjaman, memelihara

kemampuan operasi perusahaan, membayar dividen dan melakukan


20

investasi baru tanpa mengandalkan sumber pendanaan dari luar (Isnaeni &

Irine Herjdiono).

Arus kas bersih/Net Income Cash Flow (NICF) dapat diketahui

dengan rumus :

NICF = penerimaan kas – pembayaran kas – beban gaji – beban

selain gaji dan pajak – beban pajak + pendapatan bunga

Selain NICF, arus kas operasional dapat diukur dengan

membandingkan arus kas operasi perusahaan untuk penjualan bersih atau

pendapatan. Rasio ini dinyatakan sebagai persentase, yang memberikan

investor gambaran tentang kemampuan perusahaan untuk mengubah

penjualan menjadi kas. Arus kas operasional yang diambil adalah total arus

kas operasional yang tercantum dalam laporan arus kas. Dapat dirumuskan

yaitu:

Arus Kas Operasi (AKO) = Ln(total arus kas operasi)

7. Likuiditas

Menurut Dewi (2016) menjelaskan bahwa likuiditas menunjukkan

kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban keuangan yang harus

segera dipenuhi. Likuiditas suatu perusahaan merupakan suatu alat untuk

memprediksi kemampuan perusahaan dalam mengembalikan hutang

lancarnya dan juga untuk memprediksi tingkat pengembalian investasi

berupa dividen bagi investor (Wahyuni & Subagyo, 2013). Menurut

Iskandarsyah dkk, (2014), rasio likuiditas menunjukkan kemampuan

perusahaan dalam memenuhi kewajiban-kewajiban jangka pendek. Rasio


21

likuiditas dapat diukur dengan current ratio. Perusahaan dalam membayar

dividen memerlukan aliran kas keluar, sehingga harus tersedia likuiditas

yang cukup. Semakin tinggi likuiditas yang dimiliki, perusahaan semakin

mampu membayar dividen. Current ratio dapat dihitung dengan formula:

Current Ratio (CR) =

Menurut Gitman (2009) dalam Noviyati & Kamaliah (2015),

likuiditas menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban

finansial yang berjangka pendek tepat waktunya atau kemampuan

perusahaan untuk menyediakan kas atau setara kas, yang ditunjukkan besar

kecilnya aktiva lancar, yaitu aktiva yang mudah diubah menjadi kas yang

meliputi kas, surat berharga, piutang, persediaan. Likuiditas perusahaan

sering kali diukur menggunakan rasio lancar/current ratio menunjukkan

kemampuan perusahaan mendanai operasional perusahaan dan melunasi

kewajiban jangka pendeknya.

Prediksi likuiditas pada perusahaan mempengaruhi investor untuk

berinvestasi pada perusahaan tersebut. Suatu perusahaan dilihat

kemampuannya untuk meneruskan kegiatan operasinya sehingga bisa

mengembalikan investasi berupa dividen. Aktiva lancar yang tersedia terlalu

tinggi yang digunakan untuk melunasi kewajiban keuangan yang akan jatuh

tempo, sehingga ada aktiva produktif yang tidak dimanfaatkan oleh

perusahaan untuk meningkatkan profitabilitas (Ambarwati dkk, 2015 dalam

Candra & Fachrurrozie, 2016). Semakin tinggi likuiditas yang dimiliki,

perusahaan semakin mampu membayar dividen (Iskandarsyah dkk, 2014).


22

Ketersediaan kas merupakan faktor penting dalam membayar dividen, hal

ini dikarenakan dividen merupakan arus cash outflow, maka tentu saja

ketersediaan kas atau posisi likuiditas perusahaan harus tetap terjaga

sehingga meskipun perusahaan tidak memperoleh laba yang tinggi namun

tetap bisa membayarkan dividen. Hal ini berarti semakin kuat posisi

likuiditas perusahaan makan semakin besar kemampuan perusahaan

memenuhi kewajiban jangka pendeknya termasuk membayar dividen

(Riyanto, 2001 dalam Melinasari, 2014).

Sandy & Asyik (2013) membagi 3 macam cara mengukur rasio

likuiditas, yaitu:

1. Current Ratio

Current ratio menunjukkan kemampuan suatu perusahaan

memenuhi kewajiban-kewajiban keuangannya yang segera harus

dibayar dengan menggunakan liabilitas lancar. Current ratio dapat

dihitung dengan cara membagi aset lancar (current asset), dengan

liabilitas lancar (current liability) dan formulanya adalah sebagai

berikut:

Current Ratio =

x 100%

2. Acid-test Ratio/Quick Ratio

Dengan Quick ratio berarti likuiditas perusahaan diukur dengan

menggunakan unsur-unsur aset lancar yang likuid, dengan cara tidak


23

mempertimbangkan yang kurang likuid seperti persediaan. Quick ratio

dapat dihitung dengan menggunakan formula sebagai berikut:

Quick Ratio =

x 100%

3. Cash Ratio

Rasio likuiditas yang paling menjamin pembayaran liabilitas

jangka pendek adalah cash ratio, sebab yang menjadi penjaminnya kas

dan surat berharga. Cash ratio dapat dihitung dengan cara berikut:

Cash Ratio =

x 100%

8. Dividen Kas Tahun Sebelumnya

Dividen kas tahun sebelumnya yang dibayarkan perusahaan juga

berdampak pada dividen kas yang dibayarkan pada saat ini. Alzomaia & Al-

Khadhiri (2013) dalam Isnaeni dan Herjdiono menyatakan bahwa dividend

cash per share perusahaan di tahun sebelumnya sangat signifikan terhadap

rasio dividend cash per share saat ini, karena perusahaan selalu

mempertimbangkan dividen masa lalu sebagai patokan yang paling penting

untuk memutuskan pembayaran dividen saat ini. Menurut Hermi (2004)

dalam Ramli &Arfan (2011) menyebutkan bahwa pengumuman dividen dan

pengumuman laba pada periode sebelumnya adalah dua jenis pengumuman

yang paling sering digunakan oleh para manajer untuk menginformasikan

prestasi dan prospek perusahaan. Pandey (2001) dalam Noviyati &


24

Kamaliah (2015) menyebutkan bahwa koefisien yang tertinggi dan t hitung

dividen tahun sebelumnya dalam penelitiannya menyebutkan bahwa dividen

sebelumnya adalah yang paling baik dalam menentukan pembayaran

dividen. Dividen kas tahun sebelumnya dapat dihitung dengan rumus:

=

x 100%

B. Hasil Penelitian Terdahulu

Penelitian Wahyuni & Subagyo (2013), menguji pengaruh laba

akuntansi, arus kas operasional dan likuiditas perusahaan terhadap pembayaran

dividen kas pada PT Semen Gresik periode 2006-2010. Hasil penelitiannya

mengemukakan bahwa laba akuntansi berpengaruh signifikan terhadap

pembayaran dividen kas. Hal ini dilihat dari nilai t signifikan yang < 0,05.

Sementara arus kas operasional dan likuiditas tidak berpengaruh negatif

terhadap pembayaran dividen kas. Hal ini dilihat dari nilai t signifikan yang >

0,05. Secara simultan laba akuntansi, arus kas operasional dan likuiditas

perusahaan secara bersama-sama mempunyai pengaruh yang signifikan

terhadap pembayaran dividen kas pada PT Semen Gresik. Perbedaan dengan

penelitian ini yaitu ditambahkan variabel dividen tahun sebelumnya sebagai

variabel independen, objek penelitian ini pada perusahaan manufaktur yang

terdaftar di BEI tahun 2013-2015. Sedangkan persamaan dengan penelitian ini

yaitu menggunakan variabel laba akuntansi, arus kas operasional dan likuiditas

sebagai variabel independen, dan dividen kas sebagai variabel dependen.


25

Masrifah (2014), dalam penelitiannya menganalisis hubungan laba

bersih, arus kas operasi dan RUPS dengan dividen tunai pada industri

manufaktur yang terdaftar di BEI pada tahun 2007-2011. Hasil penelitiannya

menunjukkan bahwa laba bersih setelah pajak berpengaruh positif dan

signifikan terhadap dividen tunai, arus kas operasi berpengaruh positif dan

signifikan terhadap dividen tunai, hasil keputusan RUPS menunjukkan

pengaruh positif dan signifikan terhadap dividen tunai. Secara simultan

terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel keuntungan bersih dan arus

kas operasi dan hasil keputusan RUPS terhadap dividen tunai. Perbedaan

dengan penelitian ini yaitu terletak pada variabel laba bersih, RUPS, dan

periode penelitian ini tahun 2013-2015. Sedangkan persamaan dengan

penelitian ini yaitu menggunakan variabel arus kas operasi dan likuiditas

sebagai variabel independen, dan dividen tunai sebagai variabel dependen.

Ramli & Arfan (2011), menguji pengaruh laba, arus kas operasi, arus

kas bebas, dan pembayaran dividen kas sebelumnya terhadap dividen kas yang

diterima oleh pemegang saham (studi pada perusahaan manufaktur yang

terdaftar di BEI tahun 2001-2005). Hasil penelitiannya menunjukkan bahwa

secara simultan laba bersih, arus kas operasi, arus kas bebas, dan dividen kas

tahun sebelumnya berpengaruh terhadap dividen kas yang diterima oleh

pemegang saham. Secara parsial dapat disimpulkan bahwa variabel laba bersih,

arus bebas dan dividen kas tahun sebelumnya berpengaruh positif terhadap

dividen kas, sedangkan variabel arus kas operasi berpengaruh berpengaruh

negatif terhadap dividen kas. Perbedaan dengan penelitian ini yaitu terletak


26

pada variabel laba, arus kas bebas, dan objek penelitian ini pada perusahaan

manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013-2015. Sedangkan persamaan

dengan penelitian ini yaitu menggunakan variabel arus kas operasi dan

pembayaran dividen kas sebelumnya sebagai variabel independen, dan dividen

kas sebagai variabel dependen.

Mardiani (2014), menguji pengaruh laba akuntansi terhadap dividen kas

pada perusahaan tekstil dan garment di BEI pada tahun 2012 yang hasilnya

menunjukkan bahwa laba akuntansi yang diperoleh perusahaan tekstil dan

garment pada tahun 2012 cukup besar sehingga perusahaan wajib membagikan

dividen. Perusahaan tekstil dan garment yang terdaftar di BEI dapat

membagikan kasnya dari laba tahun berjalan kepada pemegang saham pada

tahun 2012. Hasil uji statistik tersebut menunjukkan angka -0,997 dengan

signifikan 0,424 > 0,05, artinya laba akuntansi tidak berpengaruh negatif

signifikan terhadap dividen kas, meskipun perusahaan memperoleh laba bersih

namun tidak berarti perusahaan tersebut wajib membagikan dividen kepada

pemegang saham, karena banyak pertimbangan ketika diadakan RUPS salah

satunya adalah pertimbangan going concern atau kelangsungan hidup

perusahaan. Perbedaan dengan penelitian ini yaitu hanya menggunakan

variabel laba akuntansi sebagai variabel independen, dan objek penelitian ini

pada perusahaan manufaktur dan menggunakan tiga periode/tahun. Sedangkan

persamaan dengan penelitian ini yaitu menggunakan variabel laba akuntansi

sebagai variabel independen, dan dividen kas sebagai variabel dependen.


27

Sandy & Asyik (2013), menguji pengaruh profitabilitas dan likuiditas

terhadap kebijakan dividen kas pada perusahaan otomotif. Hasil penelitiannya

menunjukan bahwa secara simultan variabel profit margin, return on assets,

return on equity, current ratio dan quick ratio berpengaruh terhadap dividen

kas. Sedangkan secara parsial profit margin tidak berpengaruh signifikan

terhadap dividen kas, return on assets berpengaruh signifikan terhadap dividen

kas, return on equity tidak berpengaruh terhadap dividen kas, current ratio

tidak berpengaruh signifikan terhadap dividen kas dan quick ratio tidak

berpengaruh signifikan terhadap dividen kas. Perbedaan dengan penelitian ini

yaitu menggunakan variabel laba akuntansi, arus kas operasional, dividen kas

tahun sebelumnya sebagai variabel independen, dan objek penelitian ini pada

perusahaan manufaktur. Sedangkan persamaan dengan penelitian ini yaitu

menggunakan variabel likuiditas sebagai variabel independen, dan dividen kas

sebagai variabel dependen.

Dewi (2016), menguji pengaruh likuiditas, leverage, ukuran perusahaan

terhadap kebijakan dividen tunai dengan profitabilitas sebagai variabel

intervening. Hasil penelitiannya menunjukkan bahwa likuiditas tidak

berpengaruh terhadap profitabilitas, sedangkan leverage dan ukuran

perusahaan berpengaruh negatif signifikan terhadap profitabilitas.

Profitabilitas, likuiditas, leverage, dan ukuran perusahaan tidak berpengaruh

terhadap kebijakan dividen tunai. Profitabilitas tidak mampu menjadi variabel

intervening untuk menjembatani likuiditas, leverage, dan ukuran perusahaan

dengan kebijakan dividen tunai. Perbedaan dengan penelitian ini yaitu


28

menggunakan variabel likuiditas sebagai variabel independen, dan objek

penelitian ini pada perusahaan manufaktur. Sedangkan persamaan dengan

penelitian ini yaitu menggunakan variabel likuiditas sebagai salah satu variabel

independen.

Iskandarsyah dkk (2014), meneliti pengaruh likuiditas, financial

leverage, dan profitabilitas terhadap dividen tunai pada perusahaan yang

terdaftar dalam Jakarta Islamic Index. Hasilnya menunjukkan bahwa variabel

likuiditas, financial leverage, dan profitabilitas berpengaruh terhadap dividen

tunai pada perusahaan yang terdaftar dalam JII. Perbedaan dengan penelitian

ini yaitu tidak menggunakan laba akuntansi, arus kas operasional dan dividen

kas tahun sebelumnya sebagai variabel independen, dan objek penelitian ini

pada perusahaan manufaktur. Sedangkan persamaan dengan penelitian ini yaitu

menggunakan variabel likuiditas sebagai variabel independen, dan dividen

tunai sebagai variabel dependen.

Tabel 2.1

Ringkasan Penelitian Terdahulu

Peneliti dan

tahun penelitian

Variabel

Hasil Penelitian

Independen Dependen

Wahyuni &

Subagyo (2013)

Laba akuntansi,

arus kas

operasional dan

likuiditas

Dividen kas Laba akuntansi

berpengaruh signifikan

terhadap pembayaran

dividen kas, arus kas

operasional tidak


29


terhadap pembayaran

dividen kas, likuiditas

perusahaan tidak

berpengaruh negatif

terhadap pembayaran

dividen kas. Secara

simultan laba akuntansi,

arus kas operasional dan

likuiditas perusahaan

secara bersama-sama

mempunyai pengaruh

yang signifikan terhadap

pembayaran dividen kas.

Masrifah (2014) Laba bersih,

arus kas operasi

dan RUPS

Dividen tunai Laba bersih setelah pajak

berpengaruh positif dan

signifikan terhadap

dividen tunai, arus kas

operasi berpengaruh

positif dan signifikan

terhadap dividen tunai,

hasil keputusan RUPS

menunjukkan pengaruh


30

positif dan signifikan

terhadap dividen tunai.

Secara simultan terdapat

pengaruh yang signifikan

antara variabel keuntungan

bersih dan arus kas operasi

dan hasil keputusan RUPS

terhadap dividen tunai.

Ramli & Arfan

(2011)

Laba, arus kas

operasi, arus kas

bebas, dan

pembayaran

dividen kas

sebelumnya

Dividen kas Secara simultan laba

bersih, arus kas operasi,

arus kas bebas, dan

dividen kas tahun

sebelumnya berpengaruh

terhadap dividen kas yang

diterima oleh pemegang

saham. Secara parsial

dapat disimpulkan bahwa

variabel laba bersih, arus

bebas dan dividen kas

tahun sebelumnya

berpengaruh positif

terhadap dividen kas,

sedangkan variabel arus


31

kas operasi berpengaruh

berpengaruh negatif

terhadap dividen kas.

Mardiani (2014) Laba akuntansi Dividen kas Laba akuntansi yang

diperoleh perusahaan

tekstil dan garment pada

tahun 2012 cukup besar

sehingga perusahaan wajib

membagikan dividen.

Perusahaan tekstil dan

garment yang terdaftar di

BEI dapat membagikan

kasnya dari laba tahun

berjalan kepada pemegang

saham pada tahun 2012.

Laba akuntansi tidak

berpengaruh negatif


meskipun perusahaan

memperoleh laba bersih

namun tidak berarti

perusahaan tersebut wajib

membagikan dividen


32

kepada pemegang saham,

karena banyak

pertimbangan ketika

diadakan RUPS salah

satunya adalah

pertimbangan going

concern atau kelangsungan

hidup perusahaan.

Sandy & Asyik

(2013)

Profitabilitas

dan likuiditas

Dividen kas Secara simultan variabel

profit margin, return on

assets, return on equity,

current ratio dan quick

ratio berpengaruh terhadap

dividen kas. Sedangkan

secara parsial profit margin

tidak berpengaruh

signifikan terhadap dividen

kas, return on assets


terhadap dividen kas, return

on equity tidak berpengaruh


current ratio tidak


33


terhadap dividen kas dan

quick ratio tidak


terhadap dividen kas.

Dewi (2016) Likuiditas,

leverage, ukuran

perusahaan,

profitabilitas

(variabel

intervening)

Dividen tunai Likuiditas tidak

berpengaruh terhadap

profitabilitas, sedangkan

leverage dan ukuran

perusahaan berpengaruh

negatif signifikan terhadap

profitabilitas.

Profitabilitas, likuiditas,

leverage, dan ukuran

perusahaan tidak

berpengaruh terhadap

kebijakan dividen tunai.

Profitabilitas tidak mampu

menjadi variabel

intervening untuk

menjembatani likuiditas,

leverage, dan ukuran

perusahaan dengan


34

kebijakan dividen tunai.

Iskandarsyah dkk

(2014)

Likuiditas,

financial

leverage, dan

profitabilitas

Dividen tunai Variabel likuiditas,

financial leverage, dan

profitabilitas berpengaruh

terhadap dividen tunai

pada perusahaan yang

terdaftar dalam JII

C. Kerangka Pemikiran

Pengaruh laba akuntansi, arus kas operasional, likuiditas dan dividen

kas tahun sebelumnya terhadap pembayaran dividen kas dapat digambarkan

dalam kerangka pemikiran sebagai berikut:

+

+

+

Laba Akuntansi

(𝑋 )

Arus Kas

Operasional

(𝑋 )

Likuiditas

(𝑋 )

Dividen Kas

(Y)


35

+

Tabel 2.2

Model Penelitian

Dividen Kas Tahun

Sebelumnya

(𝑋 )


36

D. Hipotesis

Hipotesis menyatakan pengaruh yang diduga secara logis antara dua

variabel atau dalam rumusan proposisi yang dapat diuji secara empiris adapun

hipotesis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

1. Pengaruh laba akuntansi terhadap dividen kas

Laba akuntansi adalah perbedaan antara revenue yang direalisasi

yang timbul dari transaksi pada periode tertentu dihadapkan dengan biaya-

biaya yang dikeluarkan pada periode tersebut (Wahyuni & Subagyo, 2013).

Secara operasional laba akuntansi didefinisikan sebagai perbedaan

pendapatan yang direalisasikan dan transaksi yang terjadi selama satu

periode dengan biaya yang berkaitan dengan pendapatan tertentu. Apabila

laba akuntansi tinggi maka pembayaran dividen kepada investor juga akan

tinggi.

Semakin besar jumlah laba dan kas yang tersedia baik secara laba

akuntansi maupun laba tunai, maka makin besarlah jumlah dividen kas yang

akan dibagikan. Begitu pula sebaliknya, jika laba perusahaan menurun dan

ketersediaan kas menurun maka akan berkurang pula dividen kas yang akan

diberikan kepada pemegang saham. Hal ini sesuai dengan penelitiannya

Wahyuni & Subagyo (2013) yang menguji tentang pengaruh laba akuntansi

terhadap dividen kas yang menyatakan bahwa variabel laba akuntansi

berpengaruh positif terhadap dividen kas.

Berdasarkan uraian diatas maka dapat diperoleh hipotesis sebagai

berikut:


37

H1 : Laba akuntansi berpengaruh positif terhadap pembayaran dividen kas

2. Pengaruh arus kas operasional terhadap dividen kas

PSAK No. 2 dalam Wahyuni & Subagyo (2013) menyebutkan

bahwa arus kas dari kegiatan operasi merupakan arus kas yang berasal dari

aktifitas penghasilan utama pendapatan perusahaan. Menurut Isnaeni &

Herjdiono membuktikan bahwa semakin tinggi arus kas operasi maka

semakin tinggi pula dividen tunai yang diterima oleh pemegang saham.

Arus kas operasi menggambarkan kinerja perusahaan dimana kinerja

perusahaan yang baik akan menghasilkan arus kas operasi yang tinggi

sehingga bisa membagikan deviden tunai yang tinggi pula. Semakin tinggi

pertumbuhan arus kas operasi maka akan semakin tinggi pula kemampuan

perusahaan dalam membayarkan dividen kas. Begitu juga sebaliknya, jika

pertumbuhan arus kas operasi mengalami penurunan maka kemampuan

perusahaan untuk membayar dividen kas juga semakin rendah (Setiyowati,

2014).

Hal ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Masrifah

(2014) yang menguji tentang pengaruh laba bersih, arus kas operasi dan

RUPS terhadap dividen tunai yang menyatakan bahwa variabel arus kas

operasi berpengaruh positif dan signifikan terhadap dividen tunai. Penelitian

Isnaeni dan Herjdiono juga menunjukkan hasil bahwa arus kas operasi

berpengaruh positif terhadap dividen tunai.


berikut:


38

H2 : Arus kas operasional berpengaruh positif terhadap pembayaran dividen

kas

3. Pengaruh likuiditas terhadap dividen kas

Menurut Dewi (2016) menjelaskan bahwa likuiditas menunjukkan

kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban keuangan yang harus

segera dipenuhi. Dalam membayar dividen, perusahaan memerlukan aliran

kas keluar sehingga tersedia likuiditas yang cukup. Menurut Iskandarsyah

dkk, (2014), rasio likuiditas menunjukkan kemampuan perusahaan dalam

memenuhi kewajiban-kewajiban jangka pendek. Setiap adanya kenaikan

likuiditas maka akan mengakibatkan kenaikan terhadap dividen kas.

Ketersediaan kas merupakan faktor penting dalam membayar dividen. Hal

ini dikarenakan dividen merupakan cash outflow, maka tentu saja

ketersediaan kas atau posisi likuiditas perusahaan harus tetap terjaga

sehingga meskipun perusahaan tidak memperoleh laba yang tinggi namun

tetap bisa membayarkan dividen. Hal ini berarti semakin kuat posisi

likuiditas perusahaan maka semakin besar kemampuan perusahaan

memenuhi kewajiban jangka pendeknya termasuk membayar dividen

(Riyanto, 2001 dalam Melinasari, 2014). Hal ini sesuai dengan penelitian

Melinasari (2014) yang menguji tentang pengaruh likuiditas terhadap

dividen kas yang menunjukkan bahwa variabel likuiditas mempunyai

pengaruh positif terhadap dividen kas.


berikut:


39

H3 : Likuiditas berpengaruh positif terhadap pembayaran dividen kas

4. Pengaruh dividen kas tahun sebelumnya terhadap dividen kas

Alzomaia & Al-Khadhiri (2013) dalam Isnaeni dan Irine Herjdiono

menyatakan bahwa dividend Cash per share perusahaan di tahun

sebelumnya sangat signifikan terhadap rasio dividend cash per share saat

ini, karena perusahaan selalu mempertimbangkan dividen masa lalu sebagai

patokan yang paling penting untuk memutuskan pembayaran dividen saat

ini. Pada perusahaan yang membukukan keuntungan lebih tinggi ditambah

dengan likuiditas yang baik dapat membagikan jumlah dividen yang lebih

besar (Hastuti, 2013). Hanya perusahaan yang memiliki likuiditas yang baik

yang akan membagikan labanya kepada pemegang saham dalam bentuk

tunai (Hastuti, 2013).

Hal ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Ramli & Arfan

(2011) dividen kas tahun sebelumnya berpengaruh positif terhadap dividen

kas. Hal yang sama terjadi pada penelitian Isnaeni & Herjdiono bahwa

dividen tunai tahun sebelumnya berpengaruh positif terhadap dividen tunai.


berikut:

H4 : Dividen kas tahun sebelumnya berpengaruh positif terhadap

pembayaran dividen kas


bab ii tinjauan pustaka a. landasan teori 1. teori keagenan …repository.ump.ac.id/1397/3/dwi yusi...

Documents