bab 9 penganggaran modal dalam kepastian andimayasaritenripada

8/15/2019 Bab 9 Penganggaran Modal Dalam Kepastian Andimayasaritenripada

1/29

MANAJEMEN KEUANGAN

PERTANYAAN DAN SOAL BAB 9 PENGANGGARAN MODAL DALAM

KEPASTIAN

ANDI MAYASARI TENRI PADA

BICI 14 053

KELAS A

JURUSAN AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS HALU OLEO

KENDARI

2016


2/29

PERTANYAAN DAN SOAL-SOAL BAB 9

Pertanyaan:

9.1 Sebuah perusahaan memiliki dana untuk investasi sejumlah $100 juta.

Misalnya Proyek A adalah kegiatan pembelian beras seharga $100 juta,

mengekspornya ke luar negeri dan menjualnya dalam satu tahun dengan laba

$20 juta. Proyek tersebut mempunyai IRR 20 persen dan NPV $20 juta, dan

akan menaikkan EPS (earnings per share atau laba per saham) dalam waktu

satu tahun. Proyek B menggunakan dana $100 juta untuk mengembangkan

proses yang baru, membeli tanah, membangun pabrik penggilingan padi dan

mulai pemrosesan. Jika proyek B yang dipilih, maka tidak dapat dibatalkan,

mempunyai IRR 30 persen dan NPV $50 juta. Namun karena beberapa biaya

pabrik akan segera dihapuskan, dan untuk beberapa tahun tidak dihasilkan

pendapatan, ini berarti bahwa proyek B akan menurunkan EPS dalam jangka

pendek.

a. Apakah dampak jangka pendek terhadap EPS mempengaruhi pilihan

diantara kedua proyek?

b. Apakah situasi di atas akan mempengaruhi keputusan perusahaan untuk

menggunakan metode jangka pengembalian ( payback method ) sebagai

kriteria pemilihan?

Jawab:

a. Ya, dampak jangka pendek terhadap EPS mempengaruhi pilihan diantara

kedua proyek karena dengan meningkatkan Earning per Share atau laba

per saham maka akan berpengaruh terhadap keuntungan suatu perusahaan

walaupun dalam jangka pendek.

Ketika proyek A dipilih dalam menaikkan EPS maka perusahaan

akan mengalami keuntungan yang cukup besar walaupun dalam waktu


3/29

jangka pendek, ketika proyek B dipilih EPS akan diturunkan, maka ini

akan berpengaruh terhadap keuntungan perusahaan tetapi karena nilai NPV

lebih besar dari proyek A sehingga untuk masa mendatang proyek B dapat

dipilih. Tujuan memaksimumkan EPS adalah agar perusahaan

mengabaikan nilai waktu uang.

b. Ya, situasi di atas akan mempengaruhi keputusan perusahaan untuk

menggunakan metode jangka pengembalian karena metode payback ini

mengabaikan nilai waktu uang untuk memaksimum EPS, serta dapat

mengetahui besar resikonya investasi dan hal-hal yang sulit diperkirakan.

9.2 Adakah suatu kondisi di mana perusahaan akan lebih baik jika memilih suatu

mesin yang memberikan jangka pengembalian ( payback ) yang cepat daripada

memilih mesin dengan tingkat pengembangan yang tinggi ?

Jawab :

Perusahaan akan lebih baik jika memilih suatu mesin yang

memberikan jangka pengembalian ( payback ) yang lebih cepat daripada

memilih mesin dengan tingkat pengembalian yang tinggi dalam hal ini mesin

tersebut merupakan asset financial perusahaan.

Metode payback period akan memperhitungkan target waktu yang

dibutuhkan oleh perusahaan untuk mengembalikan investasi awal yang

diperhitungkan dari cash inflow, sehingga nilai investasi sebuah mesin di

waktu mendatang akan lebih tepat dihitung karena akan memperhitungkan

nilai akumulasi penyusutan dari mesin tersebut, serta umur ekonomis dari

mesin tersebut akan dihitung sehingga akan mudah memprediksi nilai sisa

dari mesin tersebut serta dapat mengetahui akan diadakan penggantian mesin

baru atau pembelian di masa mendatang.

9.3 Perusahaan X menggunakan metode jangka pengembalian dalam menilai

usulan investasi pembelian mesin yang menghasilkan tambahan laba sesudah


4/29

pajak $150 per tahun. Mesin seharga $500 tersebut diharapkan berumur 10

tahun (penyusutan garis lurus). Sebagai kriteria pemilihan ditetapkan jangka

pengambilan ( payback ) tiga tahun. Berdasarkan asumsi diatas, apakah mesin

tersebut sebaiknya dibeli?

Jawab :

Ya, karena dengan jangka pengembalian 3 tahun dengan umur mesin 10 tahun

maka beban penyusutannya adalah 5 tahun. Jadi Perusahaan X masih memiliki

manfaat umur ekonomis 2 tahun.

Perusahaan X, jangka pengembalian = 3 tahun

Manfaat ekonomi = 2 tahun

Penyusutan = 500/10

= 5 tahun

9.4 Apakah masalah paling kritis yang timbul dalam menghitung tingkat hasil

pengembalian (rate of return) untuk suatu investasi?

Jawab :

a. Pembenahan kebijakan, dan implementasi investasi

Hal yang terjadi bahwa tidak adanya konsistensi dalam kebijakan,

pengaturan dan implementasi Investasi. Inkonsistensi dapat dilihat dari

tugas dan fungsi pokok Badan Koordinasi Penanaman Modal (BKPM),

apakah sebagai “one stop services center” atau sebagai badan promosi

investasi. Hal ini dapat membingungkan investor/calon investor.

b. Masalah dan hambatan birokrasi

Sudah bukan rahasia umum rentang birokrasi di daerah yang terlalu

panjang, ini telah mengakibatkan biaya yang mahal serta terbuka peluang

korupsi atau pungutan liar yang dapat mengakibatkan buruknya iklim

investasi di Indonesia.

c. Menyimpan 100% investasi dalam bentuk obligasi.


5/29

Pendapatan yang meningkat dan diterjemahkan ke dalam perlindungan

diri terhadap inflasi yang muncul dalam waktu lama. Meski demikian,

investor muda sekalipun harus memiliki posisi ikatan kecil dan campuran

non-ekuitas aset seperti komoditas dan real estate.

d. Menyimpan 100% investasi dalam bentuk saham.

Masalah yang lebih besar adalah menjual obligasi di

lingkungan suku bunga meningkat. Jika penerbitan obligasi baru dibayar

lebih, obligasi tua Anda akan kehilangan nilai dan menjadi lebih sulit untuk

menjual tanpa mengambil hit pada harga. Obligasi adalah pemberat dalam

portofolio Anda, penyeimbang yang berguna, bukan strategi pensiun.

9.5 Dalam analisis tingkat hasil pengembalian, faktor-faktor lain apa yang harus

dipertimbangkan dalam menentukan pengeluaran modal?

Jawab :

Faktor-faktor yang harus dipertimbangkan dalam menentukan pengeluaran

modal yaitu :

Sales stability Assets structure

Growth rate

Profitability

Takes

9.6 Apakah bermanfaat jika perusahaan menilai prosedur pengeluaran modal dan

penganggaran modal yang sudah lampau? Jelaskan!

Jawab :

Ya, bermanfaat. Karena penganggaran modal itu untuk perluasan investasi dan

biasanya melibatkan pengeluaran dana yang cukup besar. Sebelum perusahaan

mengeluarkan dana dalam jumlah besar, perusahaan tersebut harus menyusun


6/29

strategi yang matang terlebih dahulu. Sebagai informasi, pengeluaran modal

dan penganggaran modal yang sudah lampau dapat dianalisis kembali untuk

melihat berapa besar keuntungan yang diperoleh hingga risikonya. Sehingga,

perusahaan dapat mengambil kesimpulan apakah akan mengeluarkan dananya

atau pindah ke investasi lain.

9.7 Kebijakan fiskal dan moneter merupakan alat bagi pemerintah untuk

merangsang kegiatan ekonomi. Dengan menggunakan alat analitis yang

dibahas dalam Bab ini, terangkan bagaimana kejadian berikut dapat

merangsang investasi untuk meningkatkan kegiatan ekonomi.

a. Penyusutan dipercepat

b. Penurunan suku bunga

c. Pemerintah mengumumkan program baru untuk membantu golongan lemah

d. Pembebasan pajak untuk investasi (investment tax credit )

Jawab :

a. Untuk Penyusutan dipercepat untuk meningkatkan kegiatan ekonomi,

Metode ini menyediakan biaya penyusutan yang lebih tinggi pada tahun-

tahun awal dan beban yang lebih rendah pada periode mendatang, manfaat

pajak tambahan yang bersumber dari depresiasi garis lurus yang diterima

dalam tahun-tahun awal kehidupan aset dibayar kembali ketahun

kemudian, dimana ekuisisi aset baru dibuat setiap tahun sampai perusahaan

mencapai titik stabil.

b. Penurunan suku bunga dilakukan karena inflasi yang lebih rendah, dan

dalan rangka mendorong pertumbuhan ekonomi dengan pertumbuhan

kredit yang lebih tinggi. Pada saat transaksi berjalan masih negatif, dan

kecenderungan nilai dolar AS yang menguat, maka rupiah semakin

terdepresiasi. Dalam situasi di mana transaksi berjalan masih negatif,

tekanan eksternal tinggi (berkaitan dengan rencana bank sentral AS

menaikkan suku bunga) dan masih lemahnya ekonomi dunia, maka upaya


7/29

memfasilitasi pertumbuhan dengan menurunkan suku bunga berimplikasi

langsung terhadap pelemahan nilai rupiah yang lebih dalam. Pelemahan

nilai rupiah di satu sisi menyebabkan kerugian bagi perusahaan yang

berutang dalam dolar AS dan penerimaan dalam rupiah. Di lain sisi dapat

mengurangi tekanan defisit transaksi berjalan dengan mengurangi impor

(harganya semakin mahal) dan mendorong perkembangan ekspor. Namun,

pelemahan rupiah yang terlalu dalam dapat menyebabkan ketidakpastian

ekonomi. Apakah penurunan suku bunga akan mendorong pertumbuhan

ekonomi, tampaknya memang demikian. Pada umumnya perusahaan

menggantungkan pembiayaan dari kredit perbankan. Karena itu jika suku

bunga pinjaman turun, maka perusahaan akan terdorong untuk

meningkatkan kegiatan bisnisnya.

c. Pemerintah mengumumkan program baru untuk membantu golongan

lemah, penanggulangan masalah memerlukan strategi seperti peningkatan

faslitas jalan dan listrik dipedasaan, perbaikan tingkat kesehatan melalui

fasilitas sanitasi yang lebih baik, pembatasan pajak dan retribusi daerah

yang merugikan usaha local dan orang miskindan membangun lembaga

pembiayaan mikro.

d. Komponen pendapatan pajak sebagian dari kebijakan fiscal dipandang

sebagai kebijakan yang memiliki peranan dan pengaruh yang sangat

signifikan dalam pembangunan ekonomi, teruma karena adanya pajak

merupakan alat penting guna mengekang permintaan yang semakin

meningkat terhadap barang-barang konsumsi, perpajakan harus

memperbaiki pola investasi di dalam perekonomian dan pajak harus

memobilisasikan surplus ekonomi untuk pembangunan secara

berkesinambungan.


8/29

Soal – Soal:

9.1 Sebuah perusahaan menanamkan modalnya untuk membeli sebuah mesin

seharga $656,670. Penerimaan kas bersih sesudah pajak adalah $210,000 per

tahun dan akan berlangsung selama lima tahun. Biaya modal yang berlaku untuk

proyek ini adalah 12 persen.

a. Hitunglah nilai sekarang bersih investasi tersebut.

b. Berapakah hasil pengembalian intern ( IRR ) investasi tersebut ?

c. Apakah sebaiknya investasi tersebut diterima ?

Jawab :

Diketahui : Investasi Awal : $656,670

Net Cash : $210,000

Waktu ( t ) : 5

Discount Rate : 12

Ditanya :

a. NPV = …?

b. IRR = …?


Penyelesaian :

a. PV Net – Cash Flow = $210,000 x 3.6048

= $ 757,008

PV Net Outlay = $656,670

NPV = PV Net Cash-Flow – PV Net Outlay

= $ 757,008 - $656,670

= $ 100,338

b. Discount Factor = PV / FV

= $656,670 / $210,000

= 3,127


9/29

Discount factor 3,127 pada n = 5 terletak pada rate 18 %, jadi IRR sebesar 18

%.


Dilihat dari nilai Net Present Value sebesar $100,338, investasi tersebut

dapat diterima karena NPV Positif.

Dilihat dari nilai IRR sebesar 18 % , investasi tersebut layak

dipertimbangkan karena IRR lebih besar dari biaya modal.

9.2

Metode perusahaan umur kelas MACRS (dilafalkan “makers”) diperkenalkan

oleh Tax Reform Act tahun 1986 seperti yang diuraikan dalam Bab 5. Suatu

umur kelas ditetapkan oleh IRS dan dipakai konvensi setengah tahun yang

mengasumsikan bahwa aktiva dibeli pada pertengahan tahun pembelian. Selain

itu, MACRS menentukan bahwa estimasi nilai sisa tidak perlu dikurangkan dari

pengeluaran investasi awal.

a. Hitung persentase penyusutan kumulatif menurut metode saldo menurun

MACRS dan untuk metode garis lurus MACRS dengan menggunakan TabelP9.2.

Tabel P9.2

Penyusutan Tahunan Saldo menurun Lipat Dua MACRS versus Garis Lurus

MACRS

Tahun

Kepemilikan

Umur Kelas

3 Tahun 5 Tahun 7 Tahun

DDB Garis

Lurus

DDB Garis

Lurus

DDB Garis

Lurus


10/29

1

2

3

4

5

6

7

8

33,33%

44,45

14,81

7,41

100,00

16,667%

33,333

33,333

16,667

100,000

20,00%

32,00

19,20

11,52

11,52

5,76

100,00

10%

20

20

20

20

10

100

14,29%

24,49

17,49

12,49

8,93

8,92

4,46

100,00

7,142%

14,286

14,286

14,286

14,286

14,286

7,142

100,000

b.

Bandingkan hasil anda menurut saldo menurun lipat dua MACRS versus garis

lurus MACRS.

c. Hitung nilai sekarang dari penggunaan penyusutan saldo menurun lipat dua

MACRS untuk aktiva bernilai $10,000 untuk: (1) umur kelas 3 tahun, (2)

umur kelas 5 tahun, dan (3) umur kelas 7 tahun.

Jawab:

a. Persentase kumulatif

-

Menurut metode saldo menurun MACRS (DDB)3 Tahun

1) 33,33% + 20% +14,29% = 67,62%

2) 44,45% + 32% + 24,49% = 100,94%

3) 14,81% + 19,20% + 17,49% = 51,5%

4) 7,41% + 11,52% + 12,49% = 31,42%

Sehingga, total untuk 3 tahun yaitu 67,2% + 100,94% + 51,5% + 31,42% =

251,48%

5 Tahun

5) 11,52% + 8,93% = 20,45%

6) 5,76% + 8,92% = 14,68%

Sehingga, total untuk 5 tahun yaitu 20,45% + 14,68% = 35,13%


11/29

7 Tahun

7) 4,46%

Jadi, total persentase penyusutan kumulatif menurut metode saldo menurun

MACRS adalah 251,48% + 35,13% + 4,46% = 291,07%

- Menurut metode garis lurus

3 Tahun

1) 16,667% + 10% + 7,142% = 33,809%

2) 33,333% + 20% + 14,286% = 67,619%

3)

33,333% + 20% + 14,286% = 67,619%

4) 16,667% + 20% + 14,286% = 50,953%

Sehingga, total untuk 3 tahun yaitu 33,809% + 67,619% + 67,619% +

50,953% = 220%

5 Tahun

5) 20% + 14,286% = 34,286%

6) 10% + 14,286% = 24,286%

Sehingga, total untuk 5 tahun yaitu 34,286% + 24,286% = 58,572%

7 Tahun

7) 7,142%

Jadi, total persentase penyusutan kumulatif menurut metode garis lurus

adalah 220%+ 58,572%+ 7,142% = 285,719%

b. Menurut saya, hasil saldo menurut lipat dua MACRS lebih besar yaitu

291,07% dibandingkan dengan menurut metode garis lurus MACRS yaitu

sebesar 285,719%

c.

Nilai sekarang (NPV)

NPV = , Arus kas bersih = $10.000

Menurut metode menurun lipat dua:


12/29

Umur kelas 3 tahun

NPV = 251,48% × $10.000

= $25.148

Umur kelas 5 tahun

NPV = 35,13% × $10.000

= $3.513

Umur kelas 7 tahun

NPV = 4,46% × $10.000

= $446

Menurut metode garis lurus:

Umur kelas 3 tahun

NPV = 220% × $10.000

= $22.000

Umur kelas 5 tahun

NPV = 58,572% × $10.000

= $5.857,2Umur kelas 7 tahun

NPV = 7,142% × $10.000

= $714,2

9.3 Farlow Company sedang mempertimbangkan untuk menggantikan mesin lama

dengan mesin pengering baru, yang dapat meningkatkan laba sebelum

penyusutan dari $20,000 per tahun menjadi $51,000 per tahun. Harga mesin baru

adalah $100,000 dan diharapkan berumur delapan tahun nilai sisa. Pajak yang

berlaku adalah 40 persen, dan biaya modal perusahaan saat ini 12 persen. Mesin

lama telah habis disusutkan dan tidak mempunyai nilai sisa.


13/29

a. Evaluasi keputusan penggantian tersebut, jika digunakan metode

penyusutan garis lurus.

b. Evaluasi keputusan penggantian tersebut, jika digunakan metode

penyusutan jumlah-angka-tahun.

c. Bandingkan hasil-hasilnya.

Jawab:

a. Metode penyusutan garis lurus

No. Jumlah DepresiasiBiaya

Depresiasi

Akumulasi

Depresiasi Nilai Buku

1 100.000 12.500 12.500 87.500

2 100.000 12.500 25.000 75.000

3 100.000 12.500 37.500 62.500

4 100.000 12.500 50.000 50.000

5 100.000 12.500 62.500 37.500

6 100.000 12.500 75.000 25.000

7 100.000 12.500 87.500 12.500

8 100.000 12.500 100.000 0

Penyusutan mesin baru per tahun = = 12.500

Perhitungan penjualan aktiva tetap lama

Nilai buku 0

Laba penjualan aktiva tetap lama 20.000

Laba bersih penjualan aktiva tetap lama 20.000

Perhitungan penerimaan bersih dan investasi bersih

Nilai buku aktiva tetap lama 0


Penerimaan (20.000)

Harga beli aktiva tetap baru 100.000


14/29

Investasi bersih 80.000

Pajak 40% (40% ×100.000) = 40.000

Tambahan penyusutan = 12.500

Tambahan cash flow = 52.500

PV = 4,9676 × 52.500 = 260.799

NPV = PV dari tambahan cash flow – Investasi

= $260.799 – $80.000

= $180.799

b. Metode penyusutan jumlah-angka-tahun

No. Tahun Penyusutan Dasar Penyusutan Penyusutan

1 8/36 100.000 22.222

2 7/36 100.000 19.444

3 6/36 100.000 16.666

4 5/36 100.000 13.888

5 4/36 100.000 11.1116 3/36 100.000 8.333

7 2/36 100.000 5.555

8 1/36 100.000 2.777

Penyusutan mesin baru per tahun = 2.777

Perhitungan penjualan aktiva tetap lama

Nilai buku 0

Laba penjualan aktiva tetap lama 20.000


Perhitungan penerimaan bersih dan investasi bersih


15/29

Nilai buku aktiva tetap lama 0


Penerimaan (20.000)

Harga beli aktiva tetap baru 100.000

Investasi bersih 80.000

Pajak 40% (40% ×100.000) = 40.000

Tambahan penyusutan = 2.777

Tambahan cash flow = 42.777

PV = 4,9676 × 42.777 = 212.499

NPV = PV dari tambahan cash flow –

Investasi

= $212.499 – $80.000

= $132.499

c. Jika dibandingkan evaluasi keputusan penggantian antara metode

penyusutan garis lurus dan metode penyusutan jumlah-angka-tahun, maka

NPV metode penyusutan garis lurus memiliki nilai yang lebih besar yaitu

$180.799, sedangkan NPV metode penyusutan jumlah-angka-tahun sebesar

$132.499.

9.4 Berikut ini data tentang peluang investasi dari mesin A: Harga mesin $120.000.

Umur mesin adalah 10 tahun. Pada tahun ke-10 nilai sisa (sesudah pajak) mesin

diperkirakan $20.000. Tambahan investasi untuk modal kerja adalah $30.000.

Tarif pajak yang berlaku adalah 40 persen. Penghematan biaya pertahun sebagai

arus kas diestimasi sebesar $40.000 per tahun selama 10 tahun. Biaya modal

adalah 12 persen.

a. Dengan menggunakan metode lembar kerja, hitunglah NPV proyek.

b. Apakah investasi itu sebaiknya digunakan?

Jawab :


16/29

Diketahui : Investasi Awal : $120,000

Net Cash : $40,000

Waktu ( t ) : 10

Discount Rate : 12

Diminta :

a. NPV = … ?

PV Net – Cash Flow = $40,000 x 3,1058

= $ 124,232

PV Net Outlay = $120,000

NPV = PV Net Cash-Flow – PV Net Outlay

= $ 124,232 - $120,000

= $ 4,232

Ditambah : Tambahan investasi modal kerja

= $ 4,232 + $ 30,000

= $34,232

9.5

Setelah menggunakan Mesin A pada soal 9.4 selama lima tahun, perusahaan

bermaksud menggantikan mesin A dengan mesin B. Mesin B yang berharga

$80.000 diharapkan berumur lima tahun dan nilai sisanya sesudah pajak adalah

$20,000. Investasi tersebut dapat meningkatkan penjualan sebesar $150,000 per

tahun dan menghemat biaya operasi $10,000 per tahun. Jika dilakukan

penggantian dengan mesin B, maka mesin A dapat dijual dengan harga $10,000.

Mesin B memenuhi syarat untuk umur kelas 5 tahun.

a.

Apakah dasar pajak untuk mesin A pada akhir tahun ke -5? b. Apakah kehilangan pajak untuk penjualan mesin A?

c. Hitunglah efek pembelian mesin B terhadap depresiasi perlindungan pajak?

d. Hitunglah NPV investasi mesin B dengan metode lembar kerja.


17/29

9.6 Perusahaan Minuman Alami sedang mempertimbangkan untuk mengganti mesin

pembotolan dengan yang baru dan lebih efisien. Mesin lama masih dapat

digunakan lima tahun lagi dengan nilai buku sekarang adalah $500,000.

Perusahaan tidak mengharapkan adanya nilai sisa dari mesin lama, akan tetapi

sekarang ini dapat dijual keperusahaan sejenis lain dengan harga $300,000.

Harga mesin baru adalah $1,1juta, dengan perkiraan umur lima tahun dan

diperkirakan mempunyai nilai sisa $200,000. Mesin tersebut diharapkan dapat

menekan biaya listrik, tenaga kerja dan biaya perawatan, serta mengurangi

jumlah botol yang rusak. Jika mesin baru tersebut dipasang, akan terjadi

penghematan biaya keseluruhannya $250,000 per tahun. Pajak penghasilan yang

berlaku adalah 40 persen dan biaya modal perusahaan adalah 10 persen dan

mesin baru disusutkan dengan metode garis lurus.

(Catatan: Dalam menghitung penyusutan, asumsikan bahwa nilai sisa

dikurangkan

Dari biaya awalnya untuk mendapatkan biaya yang dapat disusutkan).

a. Berapa pengeluaran kas awal yang diperlukan untuk investasi mesin baru

tersebut?

b. Apakah sebaiknya Perusahaan Minuman Alami membeli mesin baru tersebut?

Jelaskan jawaban anda.

Jawab :

a. Perkiraan pengeluaran investasi.

Pengeluaran kas awal terdiri dari: (1) pembayaran ke penjual, (2) pengaruh

pajak, dan (3) hasil penjualan mesin lama. Perusahaan Minuman Alami harus

melakukan pembayaran $1,1juta, tetapi pajak harus dibayar berikutnya akan

berkurang karena terjadi kerugian atas penjualan mesin lama. Penghematan

pajak = (Rugi) x (Tarif Pajak) = $400,000 x 0,4 = $160,000. Penghematan

pajak terjadi karena mesin lama yang bernilai buku $500,000 akan dihapuskan

sebesar $400,000 ($500,000 dikurangi nilai sisa $100,000), segera setelah

pembelian mesin baru.


18/29

Disamping itu, masih ada penerimaan kas sebesar $100,000 dari penjualan

mesin lama. Sehingga pengeluaran kas sehubungan dengan pembelian mesin

baru adalah $840,000 sehingga biaya yang digunakan untuk tujuan

penganggaran modal :

Harga mesin baru $1,1juta

Dikurangi : Penghematan pajak -160,000

Nilai sisa mesin lama -100,000

Pengeluaran kas bersih (biaya) $840,000

b. Suatu proyek dapat diperoleh dari penjumlahan nilai sekarang penerimaan kas

(inflow), atau pendapatan, dikurangi dengan pengeluaran kas (outflow) atau

biaya :

Penerimaan kas : PV dari pendapatan tahunan $758,160

PV dari nilai mesin baru 124,180

Dikurangi : Pengeluaran kas bersih, atau biaya (840,000)

Nilai sekarang bersih (NPV) $42,340

Oleh karena NPV positif, maka seharusnya proyek diterima atau dengan kata

lain Perusahaan Minuman Alami sebaiknya membeli mesin baru.

9.7 Proyek A dari Perusahaan FM memiliki penerimaan kas (cash inflow) $275,000

dan pengeluaran kas (cash outflow) $210,000 per tahun. Investasi awalnya

adalah $144,000 dengan umur delapan tahun. Pajak yang berlaku adalah 40

persen dan biaya modal perusahaan adalah 14 persen.

a. Hitunglah arus kas bersih dan nilai sekarang bersih dari Proyek A, dengan

menggunakan metode penyusutan garis lurus 7 tahun (MACRS-7 tahun).

b.

Jika laba sebelum penyusutan, bunga dan pajak adalah $40,000 per tahun,

berapakah NPV dari Proyek A, dengan menggunakan metode penyusutan

garis lurus 5 tahun (MACRS-S tahun)?


19/29

9.8 Starbuck Company sedang mempertimbangkan pembelian mesin baru untuk

menggantikan mesin yang sudah usang. Mesin yang sedang digunakan dalam

kegiatan operasi mempunyai nilai buku maupun nilai pasar sama dengan nol.

Mesin dalam keadaan baik dan secara fisik masih bisa digunakan sekurang-

kurangnya 15 tahun lagi. Mesin baru yang diusulkan akan mampu beroperasi

lebih efisien dan para teknisi Starbuck Company memperkirakan bahwa biaya-

biaya tenaga kerja bahan baku dan biaya langsung lainnya dapat dikurangi

sebesar $6,500 per tahun. Harga mesin baru adalah $30,000 termasuk biaya

pemasangan, dan diharapkan berumur ekonomis 10 tahun tanpa memiliki nilai

sisa. Perusahaan mengharapkan hasil laba setelah pajak sebesar 12 persen dari

investasi (biaya modal perusahaan 12 persen). Tarif pajak yang berlaku 40 persen

dan perusahaan menggunakan penyusutan garis lurus 7 tahun.

a. Apakah sebaiknya Starbuck Company membeli mesin tersebut?

b. Dengan asumsi nilai buku mesin lama adalah $6,000, biaya penyusutan per

tahun $400 dan mesin tidak mempunyai nilai pasar. Apakah asumsi tersebut

mempengaruhi jawaban anda?

c. Jawab pertanyaan (b), dengan asumsi nilai pasar mesin lama $4,000

Jawab:

a. Harga Mesin Baru $30.000

Dikurangi: Penghematan Pajak $12.000

Nilai Sisa Mesin Lama $0

Pengeluaran Kas Bersih (Biaya) $18.000

Nilai sekarang bersih (NPV) suatu proyek dapat diperoleh dari penjualan nilai

sekarang penerimaan kas (inflow), atau pendapatan, di kurangi dengan

pengeluaran kas (outflow) atau biaya:

Penerimaan Kas: PV dari pendapatan tahunan $30.000

PV dari nilai sisa mesin baru $3.000


20/29

Dikurangi: Pengeluaran Kas Bersih atau Biaya ($18.000)

Nilai Sekarang Bersih $15.000

$375

Oleh karena NPV positif, maka sebaiknya mesin tersebut di beli

b. NPV (A) =15.000

NPV (B) = 6.000

=15.000

= 15.000 (1,009) = 15.135

= 6.000(2,05) =12.300

Tidak mempengaruhi, karena tetap saja mempunyai kesempatan untuk

membeli mesin tersebut (A) dan mengulang proyek tersebut selamanya.Maka yang harus di bayar $ 15.135

c.

=4.000 (2,05) = $ 8.200

9.9 Dua proyek yang bersifat saling eksklusif, masing-masing memerlukan biaya

investasi sebesar $120,000. Arus kas (laba sesudah pajak plus penyusutan) untuk

kedua proyek berjumlah sama akan tetapi waktunya berbeda. Proyek M

menghasilkan pengembalian yang tinggi pada awal tahun dan kecil pada tahun-

tahun terakhir. (Jenis investasi pertambangan, di mana hasil pengambilan bahan

tambang semakin kecil meskipun semakin mudah pengambilannya). Proyek O


21/29

menghasilkan pengembalian yang rendah pada permulaannya dan tinggi pada

tahun-tahun terakhir. (Ini adalah jenis investasi anggrek yang menunggu

beberapa tahun hingga pohonnya menghasilkan secara penuh). Arus kas dari

kedua proyek tersebut adalah:

a. Hitunglah nilai sekarang (present value) masing-masing proyek,jika biaya

modal perusahaan adalah 0 persen, 6 persen, 10 persen dan 20 persen.

b. Hitunglah tingkat hasil pengembalian intern (IRR) masing-masing proyek.

c. Gambarlah nilai sekarang kedua proyek dengan sumbu-X sebagai biaya

modal dan sumbu-Y sebagai nilai sekarang bersih (I.{PV).

d.

Dapatkah IRR proyek ditentukan dari grafik? Jelaskan.

e. Proyek mana yang sebaiknya dipilih,jika diasumsikan tidak ada pembatasan

alokasi modal dan biaya modal adalah 8 persen? Biaya modal 10 persen?

Biaya modal 12 persen? Jelaskan!

Jawab:

a. Untuk Proyek M

Dengan Biaya Modal 0%




Untuk Proyek O



22/29

Dengan biaya modal 6%



b. IRR M = 15,7801%

IRR O = 12,8449%

c. Iya, Internal Rate Return atau IRR dapat dilihat dari grafik dimana saat grafik

berpotongan dengan sumbu x dimana NPV nya sama dengan 0.

d. Proyek yang dipilih sebaiknya adalah proyek yang memiliki biaya modal

paring rendah. Karena, dapat dilihat dari proyek diatas dengan meningkatnya

biaya modal maka akan menurunkan tingkat NPV proyek tersebut.

9.10 Kenaikan harga enerji menyebabkan David Bradshaw, direktur keuangan

General Tools Company merasa prihatin dengan tagihan rekening gas bagi

perusahaannya Bradshaw juga tertarik dengan keringanan pajak baru dari

pemasangan alat penghemat enerji. Untuk mendorong pengawetan enerji dan

merangsang industry dan pertanian beralih dari enerji minyak dan gas kebentuk

enerji lain. Peraturan Pajak Enerji Amerika Serikat tahun 1978 memberikan

keringanan pajak 10 persen untuk peralatan enerji altematif disamping

keringanan investasi yang biasa berlaku, misalnya alat yang menggunakan bahan

bakar selain minyak dan gas alam, dan untuk alat khusus yang dimaksudkan

untuk mengurangi enerji terbuang pada pabrik yang sudah ada. Keringanan


23/29

tersebut tidak "refundable", akan tetapi dapat digunakan untuk menghapus 100

persen kewajiban pajak. Bradshaw sedang mempertimbangkan pemasangan alat

penghemat enerji bertenaga matahari untuk menggantikan boiler yang lama, yang

menggunakan gas sebagai sumber enerji dan masih dapat digunakan selama 15

tahun lagi. Sistem tenaga matahari yang baru diharapkan berumur 15 tahun dan

memerlukan biaya investasi sebesar $24,000. Nilai buku boiler lama adalah

$10,000. Kedua alternative tidak memiliki nilai sisa. Akan tetapi system baru

diharapkan dapat menghemat enerji sebesar satu juta BTU per tahun. Perusahaan

akan menerima suatu kombinasi keringanan pajak 20 persen atas investasi pada

system baru bertenaga matahari. Harga gas alam sekarang adalah 2,04 dollar AS

per L000 feet kubik, yang mengandung satu juta BTU. Tingkat hasil

pengembalian investasi yang diperlukan adalah 15 persen sesudah pajak. Biaya

operasi dan perawatan system tenaga matahari yang baru diperkirakan $400 lebih

rendah daripada biaya untuk boiler yang lama, dan nilai pasar boiler sekarang

adalah $8,000. Pajak penghasilan perusahaan yang berlaku adalah 40 persen, dan

perusahaan menggunakan metode penyusutan garis lurus.

a. Sebagai seorang analis keuangan, apa yang anda sarankan kepada Bradshaw?

b. Jika laju pertumbuhan tahunan harga gas adalah 15 persen. Bagaimana

keadaan ini akan mempengaruhi penilaian investasi?

9.11 Grant corporation sedang mempertimbangkan suatu proyek berumur lima tahun

yng memerlukan biaya investasi $25,000. Proyek tersebut akan menghemat biaya

operasi $4,100 per tahun dan meningkatkan pendapatan $5,000 per tahun.

Proyek tersebut dibiayai dengan pinjaman lima tahun, bunga lima persen per

tahun dan jadwal pembayaran berikut.


24/29

Angsuran Bunga Pembayaran Sisa

pokok Pinjaman Pinjaman

$626,14 $200,00 $424,12 $2.073,86

626,14 165,91 460,23 1.613,63

626,14 129,09 497,05 1.116,58

626,14 89,33 536,81 579,77

626,14 46,37 579,77 0

$630,70 $2.500.00

Pada akhir umur proyek, alat baru tersebut tidak mempunyai nilai sisa. Jika biaya

modal perusahaan sesudah pajak adalah 12 persen dan tarif adalah 40 persen,

berapakah nilai sekarang bersih (NPV) dari proyek, jika perusahaan

menggunakan metode penyusutan garis lurus 3 tahun?

9.12 Anda sedang mempertimbangkan nilai ekonomis untuk mengikuti kuliah

mendapatkan gelar MBA. Misalnya anda dapat segera mendaftar ke sekolah

bisnis dengan biaya $10,000 per tahun dan melepaskan penghasilan yang

sekarang sebesar $28,000 per tahun selama dua tahun sekolah. Anda

mengharapkan kenaikan penghasilan sebesar $28,404 per tahun selama 18 tahun

berikutnya.

a. Berapakah tingkat hasil pengembalian investasi (ROI) yang dihasilkan?

(Petunjuk: lebih dari 10 persen).

b. Apa saja faktor penting yang diabaikan dalam pertimbangan tersebut?

Jawab:

a.

Ditanya ROI?

Penghasilan atas investasi = $28.404 × 18 tahun = $511.272

Penghasilan yang dilepas = $28.000 × 18 tahun = $504.000

Biaya investasi = $10.000 × 2 tahun = $20.000


25/29

Laba bersih = Penghasilan investasi – penghasilan yang

dilepas

= $511.272 - $504.000

= $7.272

ROI =

=

= 0,36 × 100% = 36%

b.

Menurut saya semua faktor sangat penting dalam perhitungan karena untuk

menghitung tiap item semua faktor dibutuhkan dalam menghitung ROI.

9.13 Sebuah perusahaan sedang membandingkan pembelian dua mesin yang saling

eksklusif (mutually exclusive). Mesin F memerlukan investasi sebesar $40.000

dan akan menghasilkan penerimaan kas bersih sesudah pajak $12.000 per tahun,

selama lima tahun. Mesin H memerlukan investasi sebesar $1.000 dan akan

menghasilkan penerimaan kas bersih sesudah pajak sebesar $30.000 per tahun,selama tujuh tahun. Mesin H memiliki risiko yang paling besar sehingga biaya

modal yang dibutuhkan sebesar 12 persen sedangkan untuk mesin F adalah 10

persen. Mesin manakah yang sebaiknya dipilih?

Jawab:

NPVF = Arus Kas x PVIF NPVH = Arus Kas x PVIF

= $ 12.000 x 0,621 = $1.000 x 0.452

= $7.452 = $ 452

Jadi, mesin yang sebaiknya dipilih adalah mesin F karena nilai NPV mesin F

paling besar.


26/29

9.14 Longdon Company sedang mempertimbangkan dua alternative investasi , yaitu

proyek E dan F. sebagai hasil dari kebijakan pengalokasian modal, manajemen

sedang mempertimbangkan proyek mana yang sebaiknya dipilih. Tabel berikut

memberikan semua informasi keuangan kepada manajemen sebagai bahan

pertimbangan:

Proyek E Proyek F

Biaya $15.000 $15.000

Arus kas per tahun $5.500 $3.200

Umur 4 Tahun 8 Tahun

Biaya Modal 12 % 12 %

Hitunglah NPV dan IRR masing-masing proyek dan berikan saran kepada

Longdon Company.

Jawab:

NPVE = Arus Kas x PVIF NPVF = Arus Kas x PVIF

= $5.500 x 0.636 = $3.200 x 0,404

= $3.498 = $1.292,8

IRR E = PV / FV IRR F = PV / FV

= $15.000 / $5.500 = $15.000 / $3.200

= 2,727 atau = 4,687 atau

=17,3% = 13,6 %

Sebagai sarannya, saya menyarankan kepada Longdon Company untuk memilih

investasi pada proyek E. Sebab, melihat dari nilai NPV nya yang lebih tinggi

daripada proyek F , proyek E dapat menambah kekayaan para pemegang

saham.

9.15 Jika biaya kesempatan atas modal adalah 15 persen, yang manakah dari ketiga

proyek berikut


27/29

Tahun Proyek A Proyek B Proyek C

0 $-300 $-1.000 $-600

1 $320 $750 $1.100

2 $320 $750 $ -

3 $ - $750 $ -

yang mempunyai indeks profitabilitas (PI) tertinggi? Proyek manakah yang

paling meningkatkan kekayaan pemegang saham?

Jawab:

Proyek A

Proyek B

Proyek C

a. Proyek dengan Indeks Profitabilitas tertinggi adalah proyek A dengan

indeks profitabilitas =1,73

b. Proyek yang meningkatkan kekayaan pemegang saham adalah proyek yang

memiliki NPV paling tinggi.


28/29

9.16 Sebuah perusahaan tambang batubara sedang mempertimbangkan

untukmengoperasikan suatu tambang terbuka, dengan biaya Rp 4,4 milyar. Arus

kas sebesar $27 ,7 juta akan diterima semua pada akhir satu tahun. Tanah harus

dikembalikan kepada pemerintah

setempat dengan biaya $25 juta, dibayar setelah dua tahun. IRR proyek adalah

9,2 persen atau 42O persen. Apakah sebaiknya proyek dilaksanakan (a) jika k =

8 per$en, atau (b) jika k = 14 persen? Jelaskan alasan anda.

9.17 (Gunakan disket komputer, Namn fiIe: O9CAPBUD, Capital Budgeting')

a. Proyek X dan Proyek Y membutuhkan pengeluaran investasi yang sama.

Arus masuk kas ke dalam Proyek X lebih tinggi dalam tahun-tahun awal dan

untuk Proyek Y lebih tinggi dalam tahun-tahun terakhir. Pada tingkat diskonto

yang rendah proyek mana yang anda perkirakan akan mempunyai NPV yang

lebih tinggi?

(1) Pada tingkat diskonto nol proyek mana yang NPV-nya lebih tinggi?

(2) Pada tingkat diskonto berapa NPV Proyek X lebih tinggi daripada NPV

Proyek Y?

b. Lihat grafik, berapa NPV masing-masing proyek pada IRR yang dihitung?

(1) Sekarang ubah tingkat diskonto sampai NPV yang dihitung untuk

masing-masing proyek jadi nol. Apa yang ditunjukkan oleh tingkat

diskonto ini?

c. Jika total nilai absolut arus masuk kas dari Proyek X dan Proyek Y adalah

sama tetapi hasil pengembalian untuk Proyek Y agak lebih lambat daripadauntuk Proyek X (seperti yang diilustrasikan) mungkinkah Proyek Y

memiliki NPV yang lebih tinggi pada suatu saat? Dapatkah Proyek Y

memiliki IRR yang lebih tinggi?


29/29

d. Untuk berbagai sebab anda dapat menggambarkan pola tersebut dalam

grafik siklus hidup produk. Salah satu alternatif adalah mengeluarkan

$1,500 untuk memodifikasi produk yang akan meneruskan arus masuk

kasnya pada tingkat yang agak lebih tinggi untuk kira-kira lima tahun dan

kemudian menurun dengan sangat cepat. Ini dibandingkan dengan godaan

untuk mengembangkan sebuah produk yang sama sekali baru dengan arus

masuk kas yang mula-mula rendah lalu tinggi. Analisis ini dilakukan

selama jangka waktu sepuluh tahun.

(1)Akankah anda memodifikasi produk yang sudah ada atau

mengembangkan produk baru jika tingkat diskonto adalah 10 persen?

Jika 5 persen? Berapa tingkat diskonto seharusnya sebelum anda dapat

memilih alternatif lainnya?

e. Alat yang tersedia bagi anda sekarang cukup fleksibel untuk

mempertimbangkan pola-pola arus masuk kas. Anda sekarang dapat

meneliti setiap pola asumsi yang menampakkan diri pada anda berdasarkan

pengalaman atau keingintahuan anda.

9.18 (Gunakan disket komputer, Nama fiIe: )9CPL,AN, Gomez Co.)

Lakukan analisis kepekaan untuk masalah penganggaran modal yang

dianalisis dalam Tabel 9.16 dan 9.18. Misalnya, anda dapat menyelidiki

dampak asumsi-asumsi yang berbeda untuk tarif pajak, jurnlah investasi yang

dibutuhkan, kebutuhan modal kerja, dampak inflasi pada unsur-unsur

pendapatan dan biaya, dan lain-lain.

bab 9 penganggaran modal dalam kepastian andimayasaritenripada

Documents