Download - Kaedah pengiraan nkp & irr
1
SEEG5123 Evaluation and Project Planning
Kaedah Analisis
Dr. Hj. Mohd Razani Hj. Mohd JaliEconomics Building – Room 0.55College of Arts and SciencesUniversiti Utara [email protected] 3524
Teknik Aliran Tunai TerdiskaunKonsep nilai masa wang
Kos dan faedah pada masa yang berbeza sepanjang hayat projek.
Perlu dibanding nilai pada masa/tahun yang sama.
Lebih jauh terkehadapan sesuatu kos @ faedah terhasil, lebih rendah nilai kini kos @ faedah.
Wang ringgit hari ini mempunyai lebih kuasa beli dari wang lima tahun akan datang.
2
Faedah bagi wang yang disimpan.
Katakan simpanan dalam bank – RM100
Kadar faedah – 10% setahun.
Pada akhir tahun pertama nilai simpanan
= 100 + (100 x 0.10) = 110
Pada akhir tahun kedua = 110 + (110 x 0.10) = 121
Pada akhir tahun ketiga = 121 + (121 x 0.10) = 133.10
3
Jika sejumlah wang P dibayar faedah i setahun untuk tempoh n tahun, jumlah terkumpul Fpada akhir tahun n ialah:
F = P (1 + i)n – formula bunga berkompaun
F ialah nilai pada masa hadapan.
4
Jika kita ingin tahu nilai wang tersebut pada masa ini kita kira P, iaitu “Nilai Kini” wang.
FP =
(1 + i)n
Nilai kini sejumlah wang P yang akan diterima ntahun dari sekarang dgn kadar diskaun iperatus setahun.
5
Contoh 1:
Katakan F = RM10000
i = 5% setahun
n = 5 tahun
P = ?
6
2
7
10000
(1.05)5
10000 @ 10000 x 0.783526
1.2763
7835.26
P =
=
=
Nilai (0.7835) dipanggil “faktor diskaun”,
iaitu melalui formula:
1
(1 + i)n
8
Kaedah Analisis
Nilai Kini Bersih
Mengira nilai semasa keuntungan dari kos & faedah yg dikeluarkan & diperoleh pada tahun2 ygberlainan.
Cara pengiraan
Catat perbelanjaan jangkaan (kos) dan hasil (faedah) projek setiap tahun sepanjang hayat projek.
Katakan kos = C dan faedah = B.
9
Kira perbezaan antara faedah & kos setiap tahun.
B0 – C0, B1 – C1, B2 – C2, ….., Bn – Cn
Tiap2 unsur dlm siri ini dikenali sbg aliran tunai bersih.
10
Diskaunkan aliran tunai bersih kpd tahun semasa @ masa kini.
=
Formula di atas ialah formula asas bagi mengira Nilai Kini Bersih (NKB) sesebuah projek.
11
B0 - C0 B1 - C1 B2 - C2 Bn - Cn
(1 + i)0
(1 + i)1
(1 + i)2
(1 + i)n
+ + + +
Bt - Ct
(1 + i)t
NKB sesuatu projek dibandingkan dgn NKB projek2 lain. Projek yg mempunyai NKB positif paling tinggi akan dipilih. Projek yg mempunyai NKB negatif akan ditolak.
12
3
Contoh 2:Kira NKB dari aliran tunai projek berikut:
Kadar diskaun = 10% setahun.
13
Tahun Kos Faedah
0 200000 -
1 100000 150000
2 100000 150000
3 50000 100000
4 - 50000
5 - 50000
6 - 50000
450000 550000
NKB = (0 – 200000) + (150000 – 100000) +
(1 + 0.10)0 (1 + 0.10)1
(150000 – 100000) + (100000 – 50000) +
(1 + 0.10)2 (1 + 0.10)3
(50000 – 0) + (50000 – 0) + (50000 – 0)
(1 + 0.10)4 (1 + 0.10)5 (1 + 0.10)6
= 17763
14
Secara Jadual
15
FD Nilai
Tahun Kos Faedah F - K (10%) Kini
0 200000 - -200000 1.000 -200000
1 100000 150000 50000 0.909 45455
2 100000 150000 50000 0.826 41322
3 50000 100000 50000 0.751 37566
4 - 50000 50000 0.683 34151
5 - 50000 50000 0.621 31046
6 - 50000 50000 0.564 28224
450000 550000 NKB 17763
Faedah projek (nilai tahunan) = RM 550000
Kos projek (nilai tahunan) = RM 450000
Untung = RM 100000
Untung (Nilai Kini Bersih) = RM 17763
Nilai bersih yang sebenar adalah lebih rendah dari nilai tahunan (nilai tanpa diskaun).
16
Kesan Kadar Diskaun Ke Atas NKB
Apakah yang akan berlaku bila kadar diskaun berubah?
17 18
FD Nilai FD Nilai
Tahun F - K 10% Kini 7% Kini
0 -200000 1.000 -200000 1.000 -200000
1 50000 0.909 45455 0.935 46729
2 50000 0.826 41322 0.873 43672
3 50000 0.751 37566 0.816 40815
4 50000 0.683 34151 0.763 38145
5 50000 0.621 31046 0.713 35649
6 50000 0.564 28224 0.666 33317
17763 38327
4
19
FD Nilai FD Nilai
Tahun F - K 10% Kini 13% Kini
0 -200000 1.000 -200000 1.000 -200000
1 50000 0.909 45455 0.885 44248
2 50000 0.826 41322 0.783 39157
3 50000 0.751 37566 0.693 34653
4 50000 0.683 34151 0.613 30666
5 50000 0.621 31046 0.543 27138
6 50000 0.564 28224 0.480 24016
17763 -123
Lebih tinggi kadar diskaun, lebih rendah NKB projek.
Kadar diskaun 10%, NKB = 17763 – projek diterima.
Kadar diskaun 7%, NKB = 38327 – nilai semasa lebih besar, projek diterima.
Kadar diskaun 13%, NKB = -123 – projek ditolak.
penilai perlu memilih @ menggunakan kadar diskaun yg betul.
20
Kesan Aliran Tunai Ke Atas NKB
aliran tunai dua projek sama iaitu RM4000 setiap satu, tetapi aliran tunai berbeza:
Projek 1 – faedah lambat diperoleh
Projek 2 – faedah cepat diperoleh
21 22
Projek Projek FD NK NK
Tahun 1 2 10% Proj. 1 Proj. 2
0 -10000 -10000 1.000 -10000 -10000
1 500 5000 0.909 455 4545
2 1000 3000 0.826 826 2479
3 2000 2500 0.751 1503 1878
4 2500 2000 0.683 1708 1366
5 3000 1000 0.621 1863 621
6 5000 500 0.564 2822 282
4000 4000 NKB -824 1172
NKB Projek 1 – Negatif
NKB Projek 2 - Positif
Lebih baik dapat faedah awal – kerana kesan nilai masa ke atas wang. Lebih lambat sesuatu faedah diperoleh lebih rendah nilai semasa faedah tersebut.
23
Kaedah NKB biasanya boleh diguna bila ia dapat penuhi 3 kriteria:
Perlu ada banyak projek2 pilihan yg telah dikaji yg mana kos lebih tinggi dari modal yg ada.
Pelaburan utk perbelanjaan projek tersebut haruslah tetap di awal hingga akhir projek.
Kadar diskaun @ kos lepas modal harus diketahui dgn tepat & ia harus tetap sepanjang hayat projek. Kedudukan projek boleh berubah sekiranya kadar diskaun yg berbeza digunakan.
24
5
Kadar Pulangan Dalaman (KPD)/ Internal Rate Of Return (IRR)
Digunakan kerana kelemahan kaedah NKB. Dlm NKB penilai perlu cari kadar diskaun ygbetul. Sukar utk tentukan satu kadar diskaun bagi suatu jangkamasa yg lama.
KPD selalu digunakan utk menilai pelaburan.
Guna konsep nilai kini @ nilai masa wang.
KPD ialah kadar diskaun yg menyebabkan nilai kini faedah sama dgn nilai kini kos @ NKB = 0.
25 26
Bt = Ct (1 + i)t (1 + i)t
Kebaikan Kaedah KPD
Pengusaha/ firma lebih biasa dgn konsep “kadar pulangan” terhadap pelaburan.
Kerana kelemahan kaedah NKB – dua projek boleh beri NKB yg sama walaupun aliran tunai berlainan. Kaedah KPD lebih baik .
Sukar memilih kadar diskaun. Firma lebih suka menentukan kadar pulangan minimum yg dikehendaki, dari memilih kadar diskaun utk kira NKB.
27
Kelemahan Kaedah KPD
Tidak boleh diguna jika firma tiada sasaran terhadap pulangan yg dikehendaki.
KPD merupakan satu “nombor” kadar pulangan semata2. Tidak menunjukkan tentang saiz projek @ jumlah kos modal yg diperlukan. Satu projek mungkin mempunyai KPD rendah tapi NKB ygbesar (untung tinggi & saiz besar).
Kaedah ini biasanya hanya diguna utk pilih satu dari beberapa alternatif yang hampir sama utkselesaikan sesuatu masalah - i.e. membina lampu isyarat @ jejambat utk jalan yg sibuk.
28
Kaedah Pengiraan KPD
Cuba hingga dapat
Cuba gunakan kadar diskaun yg berbeza hingga nilai NKB = 0. Jika satu KD mendatangkan nilai NKB positif, guna KD yglebih besar. Jika KD berikan nilai NKB negatif, guna KD yg lebih kecil. Ulang hingga dapat NKB = 0 – “trial and error”.
29
Guna kaedah pengiraan melalui formula
cari KD yg beri NKB positif.
Cari KD yg beri NKB negatif.
KPD ialah nilai KD antara NKB positif & NKB negatif.
30
6
31
NKB
+ve
KD bg NKB positif
0
KD
KD bg NKB negatif
NKB
-ve
KPD
di mana
i1 = kadar diskaun terendah digunakan (NKB positif)
i2 = kadar diskaun tertinggi diguna (NKB negatif)
NKB1 = NKB (positif) pd kadar diskaun terendah
NKB2 = NKB (negatif) pd kadar diskaun tertinggi
32
21
1
121
NKBNKB
NKB)ii(iKPD
Contoh 3
33
FD Nilai FD Nilai
Tahun F - K 10% Kini 13% Kini
0 -200000 1.000 -200000 1.000 -200000
1 50000 0.909 45455 0.885 44248
2 50000 0.826 41322 0.783 39157
3 50000 0.751 37566 0.693 34653
4 50000 0.683 34151 0.613 30666
5 50000 0.621 31046 0.543 27138
6 50000 0.564 28224 0.480 24016
17763 -123
34
)123(17763
17763)10.013.0(10.0KPD
KPD = 0.1298 atau 12.98%Kadar pulangan dalaman ialah 12.98%
Maksud KPD yang sebenar
KPD ialah kadar bunga paling tinggi seseorang pelabur sanggup bayar, tanpa kehilangan sebarang wang, jika semua kos pelaburan adalah drpinjaman.
Contoh: Jika seseorang meminjam utk pelaburan modal dgn
kadar bunga 13% setahun – KPD yg diperoleh dr projek mesti melebihi 13%.
Nilai 13% hanya merupakan titik pulang modal bgpelaburan.
Nilai yg melebihi 13% menunjukkan keuntungan drprojek. Nilai kurang drp 13% - rugi.
35
Indeks Nilai Kini/ Nisbah Faedah Kos
INK @ NFK ialah nisbah nilai kini pulangan dgn nilai kini kos
36
NKF = Nilai Kini Faedah
NKK Nilai Kini Kos
7
INK lebih dari 1.0 menunjukkan projek ini menguntungkan NKF > NKK – projek boleh dipilih.
INK kurang dari 1.0 menunjukkan projek ini rugi NKF < NKK – projek ditolak.
Perbandingan dua atau lebih projek. Lebih besar INK (yg lebih dr 1.0) lebih baik projek tersebut. Pilih projek yg INK paling besar
37
Jangkamasa Pulang Balik Modal Terdiskaun Utk membantu pembuat keputusan memilih
projek setelah menggunakan kaedah2 lain. Tidak digunakan sebagai kaedah utama utk buat
keputusan. Projek yg pulang balik modal diperoleh lebih awal
biasanya dipilih. Jangkamasa pulang balik modal ialah masa/tahun
di mana kos projek dapat diperoleh kembali @ masa di mana faedah projek dapat menampung semua kos yg telah dibelanjakan.
Tahun di mana NKB berada antara nilai positif dgnnilai negatif @ NKB = 0.
38
39
Jangkamasa pulang balik modal ialah antara tahun ke 4 dan ke 5.
FD Nilai NK
Tahun F - K 7% Kini Timbunan
0 -200000 1.000 -200000 -200000
1 50000 0.935 46729 -153271
2 50000 0.873 43672 -109599
3 50000 0.816 40815 -68784
4 50000 0.763 38145 -30639
5 50000 0.713 35649 5010
6 50000 0.666 33317 38327
38327
}Jangkamasa
pulangbalik
modal
Latihan
Diberi aliran tunai tiga projek seperti di bawah:
Dengan menggunakan kaedah NKB (kadar diskaun 10%), KPD dan jangkamasa pulang balik modal, projek manakah yang patut dipilih?
40
41
Tahun Projek A Projek B Projek C
0 -250000 -250000 -250000
1 30000 90000 70000
2 50000 70000 70000
3 70000 70000 70000
4 70000 50000 70000
5 70000 50000 50000
6 60000 - 30000
Questions or comments?
Reference:
Campbell and Brown (2003), Ch. 2 & 3
Supplemental Readings
42