cfh cuba - annual report - 2003

Reporte AnualAnnual Report 2003

INDICE

Carta del PresidenteLetter of the President

Equipo de Trabajo/Management TeamConsejo de Administración/Board of Directors

Informe de Actividad Activity Report

Cartera de InversiónInvestment Portfolio

Auditoría y Cuentas AnualesAuditing and Annual Accounts

46

89

1314

1616

2446

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Male

cón

Hab

an

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Carta del PresidenteLetter of the President

Castillo de La Real Fuerza

Carta del Presidente

Orlando Dairé López GarcésPRESIDENTE

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El ejercicio 2003 que acaba de finalizar ha sido un año complejo para la gestión, pero también lleno de satisfacciones.

A continuación tengo el placer de presentarles los resultados y las actividades de Corporación Financiera Habana (CFH) durante el mismo. Este ejercicio volvió a ser el mejor de la compañía demostrando una vez más, su capacidad de adaptación a los cambios que se produjeron en la economía.

Celebramos los cinco años de la fundación de CFH, que ya ocupa una importante cuota de participación en el mercado financiero cubano y refleja un sostenido crecimiento y diversificación en los volúmenes de financiación y su cartera de negocios.

Durante este periodo los accionistas incrementaron hasta 10 millones de dólares el capital social de la compañía, lo que ratifica la decisión de continuar creciendo con solidez a la par que se mejoran cada año las cifras de negocios y su rentabilidad en correspondencia con los intereses de nuestros clientes y el desarrollo de la economía cubana.

CFH creció un 20% en el número de operaciones y se captaron un 25% más de nuevos clientes. Nuevas modalidades de operaciones se han incorporado a la actividad comercial con papel relevante en el descuento de facturas (factoring), las operaciones fuera de balance y la consolidación de nuestra actividad de comercio exterior.

La cuenta de resultados alcanzó un beneficio neto de 1,74 MM USD, lo que supone un incremento del 8,94% con respecto al año anterior. Igualmente el balance aumentó un 4,7% hasta situarse en los 37,8 millones de dólares, incluyendo una conservadora cifra de provisiones del 5,4% de la cartera que da cobertura a un muy bajo índice de morosidad de un 0,39%.

Por último, en nombre de los accionistas y en el mío propio, quiero dejar patente mi agradecimiento y felicitación al colectivo de CFH por su profesionalismo y dedicación al trabajo en el diario bregar.

PRESIDENTEOrlando Dairé López Garcés

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Letter of the President

Orlando Dairé López GarcésPRESIDENT

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While 2003 exercise has been regarded as a complex year for our activity I yet consider it satisfactory.

I hereby have the honor to present CFH´s yearly results and operations during 2003. This exercise became once again the best for the company as far as the ability of getting adapted to economic changes is concerned.

We celebrate CFH´s fifth anniversary, an entity that has gained an important position in the Cuban Financial Market due to its sustained growth and diversification in both financial volumes and business portfolio.

During this period, shareholders raised to USD 10 million the Capital of the company. Thus confirming the decision to continue to grow firmly at the time that business figures and profitability improved, in agreement with our clients´demands and the development of Cuban economy.

CFH increased a 20% of operations and attracted 25% of new clients. Recent operation modalities have been successfully adopted, among them: factoring, off-balance sheet operations and the consolidation of our foreign trade activity.

The year´s result reached a net profit of USD 1,74 million that leads to a growth of 8,94% over last year´s activity. Similarly the balance went up to a gain of 4,7% which represented USD 37,8 million including a conservative figure of provisions of 5,4% from portfolio which covers a very low default level of 0,39%.

As my last remark I would like to express my gratitude and congratulate CFH´s team on behalf of the shareholders and myself for their professional work and devotion in their day-to-day activity.

CORPORACIÓN FINANCIERA HABANA

Entrada de la Bahía de La Habana

Equipo de TrabajoManagement Team

De izquierda a derecha:Emilio Gómez González (Responsable de Transporte)Ernesto Canal Bosque (Especialista en Informática)María del Carmen Peón Movilla (Directora de Contabilidad y Control)Roberto Hernández de Armas (Director Comercial)Aymée Valdivia Granda (Asesora Jurídica)

Manuel Núñez Fernández (Director General)Isabel Rodríguez Cruz (Especialista en Contabilidad)Jorge Vargas García (Director de Riesgos)Patricia Venegas Valdivia (Secretaria de Dirección)Rodolfo Enríquez Trujillo (Especialista en Contabilidad)

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Consejo de AdministraciónBoard of Directors

De izquierda a derecha:Roberto Hernández de Armas (Consejero)

Ricardo Romero de Tejada y Picatoste (Consejero)Aymée Valdivia Granda (Secretaria)

Manuel Núñez Fernández (Consejero)

Orlando Dairé López Garcés (Presidente)Antonio Romero Lázaro (Consejero)

Mariano Pérez Claver (Consejero)Raúl Amado-Blanco Fernández (Consejero)

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10

Pase

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Informe de Actividad Activity Report

Avenida Línea “El Vedado”

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Magnitudes BásicasMain Figures

Inversión Crediticia 38.625.462 USD

Número de Operaciones Concedidas en el año 621

Importe de las Operaciones Concedidas en el año 73.418.459 USD

Número total de Clientes 334

Tasa de Morosidad 0,39 %

Utilidad antes de Impuestos 2.718.220 USD

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Corporación Financiera Habana ha cumplido cinco años, un periodo que ha supuesto madurez y consolidación, expresiones, sin duda, de una compañía que se ha ganado el prestigio y reconocimiento en el mercado financiero cubano.

Varios han sido los factores que han influido en esta trayectoria adecuada y favorable, entre ellos el amplio conocimiento del mercado y la oferta de productos financieros disponibles para nuestros clientes. Sin embargo, una de las características más importantes de CFH a lo largo de este período ha sido su grado de flexibilidad y adaptabilidad al entorno. En este sentido, también en el año 2003, se asumieron diferentes cambios en el contexto económico, como los introducidos a través de las medidas sobre política monetaria promulgadas por el Banco Central de Cuba. CFH se adaptó a las nuevas realidades con total flexibilidad, lo que permitió, según veremos más adelante, mejorar, como cada año, los indicadores de crecimiento y rentabilidad.

En el año 2003 se alcanzó de nuevo la cifra más alta de negocio, con un crecimiento de la inversión crediticia de un 9,7% sobre el ejercicio precedente. También el balance es el mayor en los cinco años de actividad de la compañía, con un aumento, en relación al cierre del 2002, del 4,7 %.

Ha sido significativo el importe desembolsado, que ascendió a 73,4 millones de dólares, un 1,73% superior al ejercicio precedente, en correspondencia, se registró un gran volumen de operaciones concedidas con una tasa de crecimiento de un 20,58%, así como el número de clientes, que se incrementó en un 25,1%,

Paralelamente a estos crecimientos en la cifra de negocio y balance, la política de riesgo ha seguido desarrollándose en función de dos aspectos claves: la diversificación de la cartera, conforme lo demuestra la amplia distribución por sectores de nuestras operaciones, así como el rigor en el estudio de las operaciones, basado en objetivos análisis económicos y financieros de las empresas. Como resultado de esta política, CFH presenta al cierre del ejercicio una cifra de cartera vencida de un 0,39%, síntoma del control exhaustivo que se ejerce sobre la morosidad. Conjuntamente, la compañía desarrolló una estrategia especialmente prudente en materia de provisiones, siendo representativa su magnitud, 5,4% de la cartera, que fortalece el balance ante cualquier situación desfavorable.

En términos de rentabilidad Corporación Financiera Habana alcanzó en el 2003 un beneficio antes de impuestos un 8,8% superior al año anterior, e incrementó su resultado neto en un 8,94%, para un beneficio de 1,74 millones de dólares. CFH obtiene un R.O.A. del 7,60% (BAI/ Activos Totales Medios) y un R.O.E. del 19,11% (BDI/ Recursos Propios Medios).

Otros aspectos que han contribuido al crecimiento de CFH en este ejercicio han sido la consolidación de su actividad de comercio exterior, así como un notable aumento de las operaciones fuera de balance, por ejemplo, avales y confirmación de cartas de crédito.

Los accionistas de Corporación Financiera Habana coinciden a la hora de valorar su crecimiento y consolidación, prueba de ello es que durante el año 2003 se alcanzó el acuerdo de duplicar su capital social hasta los 10 millones de dólares. El acuerdo capitaliza resultados de ejercicios anteriores y prevé la capitalización de parte de los resultados futuros, combinando dividendo e inversión.

Los objetivos generales para el 2004 prevén consolidar las fuentes de financiación externa como medio para crecer; incrementar las operaciones fuera de balance y de intermediación para seguir aumentando el resultado; así como ejercer un especial control y seguimiento para el mantenimiento de la calidad crediticia de la cartera.

Es deseo de CFH seguir aumentando su cuota de mercado, afianzar su posición en el sector financiero mediante el incremento del volumen de financiación y la creciente diversificación de su cartera, al igual que seguir innovando con líneas de negocio que continúen ofreciendo cada vez una mejor respuesta y satisfacción a las necesidades de sus clientes.

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CFH has now accomplished a five year period of activity characterized by full development and consolidation which undoubtedly reflects a company that has gained prestige and recognitions in the Cuban financial market.

There are several elements that have influenced on an adequate and favorable operation, among them, the correct study of the market and the wide range of financial products available to our clients. Notwithstanding, one of the most important characteristics of CFH in this period has been the degree of flexibility and adjustment to the current environment. In this respect the year 2003 has been submmited to new changes in the economic context initiated by regulations upon the currency policy issued by the Cuban Central Bank. CFH adapted to the new realities with an absolute flexible position, thus allowing, as we will see henceforth, to improve the indicators of growth and profitability like in previous years.

The year 2003 evidenced the most relevant figure in the business, while the credit investment reached a 9,7% above the preceding year; the balance sheet is also the highest along the five year operation of the company reaching a growth of 4,7% superior to the end of 2002.

The gross amount disbursed was USD 73,4 million, a 1,73% superior to the previous year. The number of clients increased in 25,1% as well, and the volume of granted operations was 20,58% higher.

Along with all this significant growth in the business figure and balance, the risk policy has been marked by two key aspects, the diversification of the portfolio, as it is seen by the wide distribution of operations throughout the different sectors plus the careful study of operations, based on objective economic and financial analyses of the business entities. So by the end of the year and as a result of such policy CFH has managed to have a overdue figure of portfolio of 0,39%. This confirms the thorough control over default. Likewise the company develops a strategy specially prudent in terms of provisions by which the figure grows up to 5,4% of its portfolio, strengthening the balance sheet in face of any unfavorable situation.

As concerns to profitability in 2003 CFH achieved pre-tax profits of 8,8% higher to the previous year, raising its net profit in 8,94% for a benefit of USD 1,74 million. CFH obtains a return on assets (R.O.A.) of 7,60% (Profit before taxes / Total Medium Assets) and a return on equity (R.O.E.) of 19,11% (Net Profit / qualifying medium equities).

CFH´s consolidation of foreign trade activities have also contributed to the growth of the year, yet the outstanding rising in off-balance operations like guaranties and confirmation of letters of credit cannot be disregarded.

The fact that the company has grown and consolidated is a common criteria among shareholders. This was evidenced when in 2003 an agreement to duplicate share capital up to USD 10 million emerged. Outcomes allow partners to improve in profits and to reinforce the own resources of the entity. The agreement capitalizes the results of prior years and foresees capitalization in future results combining a policy of dividend´s distribution and investment.

The main objectives for the year 2004 are to consolidate sources of external financing as a means of growing, to increase off-balance operations and mediation, for raising outcomes, in adittion to a special pursuit of operations thus garanteeing a credit quality of the portfolio.

It is the wish of CFH to continue to develop its market share, strengthen the position in the financial sector by increasing the volume of finances and the diversification of its portfolio. All of which would not suffice had not been for the constant implementation of new business strategies that give most eminent priority to our clients´needs.

Cartera de InversiónInvestment Portfolio

Prado y Neptuno

Riesgo por SectoresRisk by Sectors

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During 2003, the CFH´s risk portfolio included 334 clients distributed among a wide range of entities that operate in the most significant and decisive sectors within Cuban economy. Our risk policy has been traditionally focused on keeping high credit quality. Thus some of the most active businesses in our portfolio are the financial, informatics and telecommunications, and real estate.It is noticeable during 2003 the growth reached in our portfolio concerning operations guaranteed by first line financial entities and the discount of letters of credit, which enhances considerably the quality in assumed risks included during the year.

Financiero / Financial 30,52%

Informática y Telecom. /Communications and Electronics 14,37%

Industria ligera / Ligth Industry 8,71% Agricultura / Agriculture 6,61%Inmobiliario / Real Estate 9,97%

Turismo / Tourism 5,01%

Distribución / Distribution 4,98%

Sime / Steels and Metals Manufactures 4,76%

Industria Básica / Basic Industry 4,46%

Trading 2,77%

Transporte / Transport 2,54%

Alimentación / Food Industry 2,39%

Cultura / Culture 1,27%Aviación / Air Transport 0,86%Otros / Others 0,78%

Durante el 2003, la cartera de riesgos de CFH la componen 334 clientes distribuidos entre un amplio espectro de empresas que operan en los sectores más representativos y de mayor dinamismo dentro de la economía cubana. Nuestra política de riesgos, se ha centrado siempre en el mantenimiento de una elevada calidad crediticia. Por este motivo, los sectores más activos dentro de nuestra cartera han sido entre otros: el financiero, la informática y telecomunicaciones, así como el inmobiliario.Resulta destacable durante el 2003, el crecimiento que han experimentado dentro de la cartera las operaciones avaladas por entidades financieras de primera línea y el descuento de cartas de crédito, lo que refuerza considerablemente la calidad de los riesgos que se han incorporado durante el ejercicio.

Riesgo por Tipo de EmpresaRisk according to the type of Enterprise

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Cubana / Cuban 60,99%

Otras mixtas / Another joint ventures 19,03%

Mixta Hispano Cubana / Cuban Spanish joint ventures 17,38%

Extranjera / Foreigner 2,60%

One of CFH´s main objective has been and still is to support Cuban entities, this is why our credit investment has been used mainly to finance those with 100% Cuban capital or those joint ventures with Cuban capital participation (97,4% from portfolio). In order of importance those companies with a 100% Cuban capital represent 60,99% of the risk portfolio followed by joint ventures with a 36,41%.

Uno de los principales objetivos de CFH ha sido y es el apoyo a las empresas cubanas, por ello nuestra inversión crediticia se ha dirigido fundamentalmente a financiar a empresas de capital 100% cubano o a empresas de capital mixto con participación de capital cubano (97,4% de la cartera). En orden de importancia las entidades de capital 100% cubano, constituyen el 60,99% de la cartera de riesgos seguido de las empresas mixtas con un 36,41%.

Riesgo por Tipo de OperaciónRisk according to the type of Operation

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Préstamo y Crédito / Loan and Credit 58%

Forfaiting 32%

Descuento / Discount 7%

Otros Descuentos / Other Discounts 3%

CFH offers a varied range of operations that are closely linked to the client´s financial needs. This wide range goes from the operations of loan and credit to discounts and forfaiting of commercial effects or discounts of letters of credit. As for the year 2003 many foreign trade financing operations have taken place, among them, discounts of letters of credit, issuing back-to-back documentary letters of credit or forward transactions.

CFH ofrece una amplia variedad de operaciones que se ajustan a las necesidades financieras de cada cliente. Esta variada gama, abarca desde las tradicionales operaciones de préstamo y crédito a las operaciones de descuento y forfaiting de efectos o de descuento de cartas de crédito. Durante el año 2003 han experimentado un considerable crecimiento las operaciones de financiación de comercio exterior, entre las que se encuentran fundamentalmente el descuento de cartas de crédito, la apertura de créditos documentarios back- to- back o la contratación de seguros de cambio.

Riesgo de Firma por Tipo de OperaciónOff-Balance operations

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AvalesGuaranties

0 1.000.000 2.000.000 3.000.000

Confirmación Cartas de CréditoConfirmation Letters of Credit

Cartas CréditoLetters of Credit

Off-balance operations have been increased significantly during the year 2003. Among them, confirmation of letters of credit issued by Cuban banks, the granting of guaranties and the issuing of back-to-back letters of credit. In the year a number of agreements were signed along with Cuban financial companies to confirm the letters of credit. This fact has undoubtedly facilitated the growth of these kinds of operations. Accordingly CFH has increased a 14,8% in the issuing of letters of credit through Caja Madrid, which contributes to improve the Cuban companies´ capacity to negotiate imports as CFH´s clients.

Las operaciones fuera de balance han tenido un crecimiento significativo durante el ejercicio 2003. Entre las operaciones de riesgo de firma, más habituales realizadas durante este ejercicio, se encuentran la confirmación de cartas de crédito emitidas por bancos cubanos, el otorgamiento de avales y la apertura de cartas de crédito back to back. En el año se han suscrito convenios con entidades financieras nacionales para la confirmación de cartas de crédito, lo que sin duda ha facilitado el incremento en este tipo de operaciones.

Igualmente CFH ha crecido un 14.8% en la apertura de cartas de crédito a través de Caja Madrid, lo que contribuye a mejorar la capacidad de negociación de importaciones de las empresas cubanas clientes de CFH.

Importe DesembolsadoAmount Disbursed

20

350.000.000

300.000.000

250.000.000

200.000.000

150.000.000

100.000.000

50.000.000

0

Ene-

01

Feb-

01

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-01

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02

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02

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Oct

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Dic

-02

Ene-

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03

Mar

-03

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3

Ago

-03

Sep-

03

Oct

-03

Nov

-03

Dic

-03

Since its creation five years ago, CFH has disbursed USD 303,8 million in financial operations. The year 2003 reported 621 financing operations with a disburse of USD 73,4 million a 1,7% superior from the preceding accounting year. These are indicators of the capacity to adapt to the changes in economy and CFH´s willingness for improvement.

Desde su constitución hace cinco años, Corporación Financiera Habana ha realizado desembolsos en operaciones financieras por valor de 303,8 MM de USD. En el 2003, se han realizado 621 operaciones de financiación en las que se han desembolsado 73,4 MM de USD, un 1,7% por encima del ejercicio precedente. Estos datos son indicativos de la capacidad de adaptación a los cambios que se suceden en la economía y de la vocación de mejora y crecimiento de CFH.

Riesgo VivoOutstanding Risk

21

40.000.000

38.000.000

36.000.000

34.000.000

32.000.000

30.000.000

Ene-

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Ago

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Oct

-03

Nov

-03

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-03

At the end of 2003, CFH maintains a credit portfolio of USD 38,6 million, a 9,7% higher than the closing portfolio in the former year.In accordance with this, a great commercial emphasis has been made on increasing and diversifying the client´s portfolio, as shown in the fact of having attracted 67 new clients in 2003.The whole range of financing operations are carefully analized on the basis of risk criteria and repayment capacity of the companies involved. At the end of 2003 the default rate is 0,39%. This is only possible as a result of the proper risk policy which resulted in a default risk, at the closing of the year, of an only client for a default amount of USD 150.000.

A cierre del ejercicio 2003, CFH mantiene una cartera crediticia de 38,6 MM de USD, un 9,7 % superior al cierre de cartera del ejercicio anterior. Al mismo tiempo los esfuerzos comerciales por incrementar y diversificar la cartera de clientes han sido constantes, como muestra el hecho de que se hayan captado durante el 2003, 67 nuevos clientes.

Todas las operaciones de financiación se analizan rigurosamente teniendo muy en cuenta criterios de riesgo y la capacidad de repago de cada una de las empresas analizadas. Gracias a la aplicación de esta política de riesgos, la tasa de morosidad se sitúa a cierre de 2003 en 0,39%, correspondiéndo el riesgo vencido al cierre del ejercicio con un único cliente por un importe vencido de 150.000 USD.

Auditoría y Cuentas AnualesAuditing and Annual Accounts

Vista desde el Capitolio de La Habana

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Directores de la Corporación y sus intereses

Los directores han optado por preparar los estados financieros del ejercicio anual terminado el 31 dediciembre de 2003 de forma tal que brinden una visión veraz y justa de la situación de los negocios de laSociedad y de la utilidad del período. Al preparar estos estados financieros, los directores deben:

- Escoger las políticas contables adecuadas y luego aplicarlas de manera consistente;- Dar opiniones y estimados que sean razonables y prudentes;- Indicar si se han aplicado las normas contables reconocidas, reportar y explicar debidamente en

los estados financieros cualquier desviación;- Preparar los estados financieros sobre bases de continuidad, salvo que sea inadecuado

presumir que la entidad continuará operando.

Los directores han asumido la responsabilidad de que los registros contables se lleven de formaapropiada y que muestren con razonable certeza y en cualquier momento, la posición financiera de laentidad, permitiéndoles asegurarse de que acatan la ley. También son responsables de la salvaguardade los activos de la entidad y de dar los pasos necesarios para la prevención y detección del fraude yotras irregularidades.

CORPORACION FINANCIERA HABANA, S.A.Declaración de responsabilidad de los directores con respecto a los estados financieros

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Dólares USA2003 2002

ActivoTesorería (Nota 6) 808.045 2.098.808Créditos sobre clientes (Nota 7) 36.547.245 33.568.030Activos inmateriales (Nota 4) 20.558 18.427Activos materiales (Nota 5) 102.025 84.686Otros activos (Nota 8) 397.041 405.609

Total Activo 37.874.914 36.175.560

PasivoObligaciones con Instituciones Financieras (9) 26.390.910 26.058.971Otros Pasivos (10) 2.166.239 1.759.594

28.557.149 27.818.565Fondos propios (Nota 11)Capital social suscrito 10.000.000 5.000.000Menos acciones por desembolsar 3.093.200 0Total capital social suscrito y pagado 6.906.800 5.000.000Donaciones 34.120 34.120Reservas 625.412 407.954Utilidades Retenidas 3.928 1.310.785Utilidades del ejercicio 1.747.505 1.604.136Total fondos propios 9.317.765 8.356.995

Total Pasivo 37.874.914 36.175.560

ContingenciasGarantías Otorgadas 415.830 311.062Cartas de crédito 3.351.014 2.878.025Otras contingencias 697.938 1.251.466Garantías recibidas en poder de la Sociedad 7.704.426 11.526.550

CORPORACIÓN FINANCIERA HABANA, S.A.Balances de situación al 31 de diciembre de 2003 y 2002

Las Notas 1 a 15 adjuntas forman parte integrante de estos balances de situación

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CORPORACIÓN FINANCIERA HABANA, S.A.Estados de utilidades correspondientes a los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2003 y 2002


Ingresos financieros (Nota 12) 4.640.779 4.740.674Gastos financieros (939.944) (1.119.312)

Margen financiero bruto 3.700.835 3.621.362

Dotación neta al Fondo de insolvencias 459.440 523.571

Margen financiero neto 3.241.395 3.097.791

Gastos generales y de administración (630.001) (603.516)Otros ingresos 106.824 3.684

Utilidad antes de impuestos 2.718.218 2.497.959

Impuesto sobre utilidades (Nota 2.e y 13) (753.256) (693.986)

Utilidad después de impuestos 1.964.962 1.803.973

Dotación a reserva para contingencias (Nota 13) (217.457) (199.837)

Utilidad neta 1.747.505 1.604.136

Utilidad por acción desembolsada 25.30 32.08

Las Notas 1 a 15 adjuntas forman parte integrante de este estado de utilidades

28

Dólares USAReservas

Capital Obligatorias Utilidades UtilidadesDesembolsado y Donaciones Retenidas del ejercicio Total

Saldo al 31 de diciembre de 2001 5.000.000 242.238 1.312.216 1.405.852 7.960.306

Dotación de la Reserva para contingencias en 2002 - 199.836 - - 199.836Distribución del resultado del ejercicio 2001;- Dotación Fondo de Estimulación (1.431) (852) (2.283)- Dividendos (1.405.000) (1.405.000)

Utilidades del ejercicio 2002 - - - 1.604.136 1.604.136

Saldo al 31 de diciembre de 2002 5.000.000 442.074 1.310.785 1.604.136 8.356.995

Dotación de la Reserva para contingencias en 2003 - 217.458 - - 217.458Distribución del resultado del ejercicio 2002- Desembolso de Capital 1.906.800 - (1.304.574) (602.226) -- Dotación Fondo de Estimulación - - (2.283) (1.910) (4.193)- Dividendos - - - (1.000.000) (1.000.000)

Resultados del ejercicio - - - 1. 747.505 1.747.505

Saldo al 31 de diciembre de 2003 6. 906.800 659.532 3.928 1. 747.505 9.317.765

CORPORACIÓN FINANCIERA HABANA, S.A.Estados de Cambios en el Patrimonio Neto correspondientes a los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2003 y 2002

Las Notas 1 a 15 adjuntas forman parte integrante de este estado de cambios en el patrimonio neto

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Origen de Fondos:Utilidad Neta del ejercicio 1.747.505 1.604.136Provisión para impuestos 753.256 693.986Dotación a la reserva para contingencias 217.457 199.837Dotación neta al fondo de insolvencias 459.440 524.660Dotación por amortización de activos inmateriales 4.869 4.570Dotación por depreciación de activos materiales 35.027 31.716Retiros netos de activos materiales 6.964 0Disminución de tesorería 1.290.763 0Disminución de otros activos 8.568 0Aumento de Obligaciones con Instituciones Financieras 331.939 2.583.337Aumento de otros pasivos 412.287 902Total orígenes 5.268.075 5.643.144

Aplicación de fondos:Aumento de créditos sobre clientes 3.438.655 2.065.884Aumento de Tesorería 0 1.263.862Aumento de otros activos 0 185.522Pago de dividendos 1.000.000 1.405.000Pago de impuestos 758.896 709.985Pago fondo de estimulación 4.193 2.283Adquisición de activos inmateriales 7.000 0Adquisición de activos materiales 59.331 10.608Total aplicaciones 5.268.075 5.643.144

CORPORACIÓN FINANCIERA HABANA, S.A.Estados de Cambios en la Posición Financiera correspondientes a los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2003 y 2002

Las Notas 1 a 15 adjuntas forman parte integrante de este estado de flujo de caja

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1. DESCRIPCIÓN DE LA SOCIEDADCORPORACIÓN FINANCIERA HABANA, S.A. (en adelante la "Sociedad") fue constituida en La Habana(Cuba) el 9 de Octubre de 1998 con la figura de Sociedad Anónima por acciones nominativas. LaSociedad tiene nacionalidad cubana pudiendo desarrollar cualquiera de las actividades que constituyensu objeto social.

Objeto social:CFH se crea con el propósito de ofrecer financiamientos a corto, mediano y largo plazo paraactividades productivas, de comercio exterior de proyectos y de promociones inmobiliarias y realizarnegocios lícitos de intermediación financiera no bancaria con entidades que operan en el territorionacional cubano, en los términos y condiciones dispuestos en la Licencia del BCC. A tal efecto, CFH podrá:

- Otorgar, gestionar, promover y participar en la concesión de préstamo, créditos y otras formastradicionales de financiamiento.

- Realizar actividades de prefinanciación y financiación de actividades productivas, de comercioexterior, de proyectos y de promociones inmobiliarias.

- Desarrollar y poner en práctica operaciones leasing financiero, factoring, confirming, forfaiting.- Brindar servicios de ingeniería financiera, consultoría de temas de la actividad económica,

financiera, y comercial, servicios contables y estadísticos, sistemas automatizados y medios depago electrónicos, así como en la preparación del personal.

- Ofertar servicios financieros y de gestión como: cobertura de tasas de interés y riesgo cambiario,avales, garantías y fideicomisos.

- Desarrollar seguros, especialmente aquellos vinculados a las financiaciones otorgadas.- Realizar todas aquellas otras modalidades de la actividad financiera que la evolución del

mercado cubano aconseje.- CFH podrá asociarse con entidades afines, nacionales o extranjeras; nombrar agentes y

representantes, así como crear establecimientos permanentes y oficinas de representación.El domicilio social de la Sociedad se encuentra establecido en el Centro de Negocios Miramar,Ave. 3ra. e/78 y 80 - Edificio Jerusalén, 3er. Piso, Of. 305, Ciudad de La Habana, Cuba. ComoInstitución financiera no bancaria se encuentra sujeta a la normativa emitida por el Banco Central de Cuba.La duración inicial de la Sociedad es de veinte (20) años, prorrogable antes del vencimiento del términoseñalado.

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2. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Y PRINCIPIOS DECONTABILIDAD APLICADOSLos estados financieros adjuntos se han preparado a partir de los registros de contabilidad de laSociedad, de acuerdo con Normas Internacionales de Contabilidad (International Financial ReportingStandards - IFRS), que en el caso de la Sociedad no difieren significativamente de las Normas deContabilidad aplicables en Cuba, y se presentan en dólares de los Estados Unidos de América.Prácticamente la totalidad de las transacciones se realizan en dólares de los Estados Unidos de América.Dichos estados financieros han sido formulados por los Administradores de la Sociedad y están pendientesde aprobación por la Junta General de Accionistas de la Sociedad.

Los principales principios contables aplicados en la preparación de los estados financieros adjuntosse resumen a continuación:

- Principio de prudencia- Principio de empresa en funcionamiento- Principio de registro- Principio de precio de adquisición- Principio de devengo- Principio de correlación de ingresos y gastos- Principio de no compensación

No existe ningún principio contable indicado anteriormente que, teniendo un efecto significativo en laelaboración de los estados financieros, se haya dejado de aplicar. Más detalladamente los principiosaplicados para las diferentes partidas se exponen a continuación:

a) Reconocimiento de ingresos y gastosLos ingresos y gastos se reconocen en función de su período de devengo, con independencia delos flujos monetarios de cobro y pago respectivos.Las comisiones de apertura de los préstamos son imputadas a la cuenta de pérdidas y gananciasen el momento de la concesión de las operaciones.

b) Crédito sobre clientes y fondo de insolvenciasEn el epígrafe "Créditos sobre clientes" del balance de situación se recoge el nominal pendientecorrespondiente a las inversiones crediticias por operaciones de descuento comercial y el principalpendiente por operaciones de préstamos, minorado, en su caso, por el fondo de insolvencias quecubra dichas inversiones.

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Las cuentas a cobrar por operaciones de descuento comercial se contabilizan por el importe delas remesas entregadas por los clientes. La diferencia entre el efectivo entregado y el nominal dedichas remesas se encuentra contabilizada en la cuenta “Ingresos cobrados por adelantado”dentro del epígrafe ¨Otros pasivos¨ del balance de situación adjunto.

El fondo de insolvencias tiene por objeto cubrir las posibles pérdidas que puedan originarse en larealización de los saldos a cobrar de los "Créditos sobre clientes". La Sociedad, siguiendo uncriterio de prudencia constituye una provisión para cubrir posibles créditos incobrables futuros quese ha evaluado en un 1% sobre el importe total de la inversión concedida. Adicionalmente, y siguiendo la legislación vigente en Cuba, de acuerdo con el Reglamento para la clasificación deactivos y política de provisiones establecido por el Banco Central de Cuba, la sociedad haprocedido a constituir durante el ejercicio 2003 provisiones sobre riesgos concedidos a clientes enfunción de su situación financiera. Durante el ejercicio 2003, se ha realizado una dotación neta adicho fondo con cargo al epígrafe "otros gastos" del estado de utilidades del ejercicio por unimporte de 459.440 dólares USA.

c) Activos inmaterialesIncluyen las inversiones en aplicaciones informáticas y gastos de constitución, que se encuentrancontabilizados por el coste de adquisición incurrido, neto de su amortización.La amortización, tanto de las aplicaciones informáticas como de los gastos de constitución, secalcula de acuerdo a un método lineal, aplicando un porcentaje del 15 % anual, respectivamente.El cargo a gastos por concepto de amortización de las aplicaciones informáticas y de cargosdiferidos en el ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2003 ha ascendido a 1.700 y 3.169dólares USA, respectivamente, que se encuentran registrados en el epígrafe "Gastos generales"del estado de utilidades del ejercicio terminado en esa fecha.

d) Activos materialesSe encuentran registrados al costo de adquisición, neto de la correspondiente depreciaciónacumulada.La amortización del inmovilizado material se calcula de acuerdo con el método lineal, en funciónde los años de vida útil de los diferentes elementos, aplicando los siguientes porcentajes deamortización:

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Porcentaje deDepreciación

Mobiliario 10%Equipos de transporte 20%Equipos de proceso de datos 15%Otros 15%

Los gastos de conservación y mantenimiento incurridos durante el ejercicio se cargan a gastos amedida en que se incurren.El cargo a gastos en el ejercicio 2003 en concepto de amortización del inmovilizado material haascendido a 35.027 dólares USA, que se encuentran registrados en el epígrafe "Gastos Generales"del estado de utilidades.

e) ImpuestosLa Sociedad está sujeta al Impuesto sobre Utilidades con un tipo de gravamen del 30%. Los otros conceptos fiscales a los que está obligada la Sociedad se refieren a la Utilización de laFuerza de Trabajo, Contribución de la Seguridad Social y el Transporte Terrestre, los cuáles hansido pagados con cargo a gastos del ejercicio 2003.

3. DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADESLa propuesta de aplicación de la utilidad neta del ejercicio 2003 que los Administradores presentarán parasu aprobación a la Junta General de Accionistas es como sigue:

Dólares USA

Utilidades netas distribuibles del ejercicio 2003 1.747.505Distribución de las Utilidades distribuibles del ejercicio 2003- Fondo de Estimulación 2.796- Desembolso de Capital 874.200- Dividendos 870.509

1.747.505

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4. ACTIVOS INMATERIALESLa composición de este capítulo del balance de situación adjunto al 31 de diciembre de 2003 y 2002, esla siguiente:


Coste Depreciación Saldo Neto Saldo NetoAcumulada

Cargos diferidos 6.858 (0) 6.858 10.027Aplicaciones informáticas 21.000 (7.300) 13.700 8.400

Total 2003 27.858 (7.300) 20.558 18.427Total 2002 24.027 (5.600) 18.427

Movimientos de aplicaciones informáticas

Saldo al Saldo al31-12-2002 Adiciones Bajas 31-12-2003

Coste 14.000 7.000 0 21.000Amortización 5.600 1.700 0 7.300

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5. ACTIVOS MATERIALESLa composición de este capítulo del balance de situación adjunto al 31 de diciembre de 2003 y 2002, esla siguiente:

Saldo al Saldo al31-12-2002 Adiciones Bajas 31-12-2003

Coste:Equipos de transporte 108.207 51.009 40.168 119.048Equipos de información 22.740 7.271 186 29.826Equipo técnico 20.903 671 42 21.531Mobiliario 35.279 380 0 35.659Total Coste 187.129 59.331 40.396 206.064

Depreciación:Equipos de transporte 73.092 24.504 33.431 64.165Equipos de información 4.956 3.807 0 8.763Equipo técnico 11.413 3.150 0 14.563Mobiliario 12.982 3.566 0 16.548Total Depreciación 102.443 35.027 33.431 104.039Total Neto 84.686 102.025

6. TESORERÍALa composición de este capítulo del balance de situación adjunto al 31 de diciembre es lasiguiente:


Bancos 807.545 2.098.308Efectivo en caja 500 500Total Tesorería 808.045 2.098.808

Todos los saldos eran de libre disposición.

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7. CRÉDITOS SOBRE CLIENTESLa composición de este capítulo del balance de situación adjunto al 31 de diciembre es lasiguiente:


Préstamos y otros financiamientos 22.485.732 23.006.426Operaciones de descuento comercial, neto 16.139.730 12.180.731

Total Créditos sobre clientes 38.625.462 35.187.157Menos - Fondo de insolvencias (2.078.217) (1.619.127)

Total Créditos sobre clientes, neto 36.547.245 33.568.030

La cartera de "Créditos sobre clientes", en función del plazo de vencimiento residual de las operacionespresentaba al 31 de diciembre el siguiente detalle:


Vencidos 150.000 0Hasta 3 meses 15.998.365 15.233.916Entre 3 meses y 1 año 15.964.094 13.461.422Entre 1 año y 5 años 6.513.003 6.491.819Total créditos sobre clientes 38.625.462 35.187.157

La normativa vigente establecida por el Banco Central de Cuba dispone que una entidad financiera nopueda mantener un nivel de concentración de riesgo con un deudor que supere el 40% de sus recursospropios. Al 31 de diciembre de 2003 la Sociedad no excedía en ningún caso los niveles establecidos deconcentración de riesgo autorizados por el Banco Central de Cuba.

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La clasificación al 31 de diciembre por destinos, de los "Créditos sobre clientes" era como sigue:

Dólares USADestino 2003 2002

Capital de Trabajo 8.356.726 5.702.578Inversiones 10.999.566 12.697.744Financiación comercial 17.937.747 16.786.835Otros 1.331.423 0

Total créditos sobre clientes 38.625.462 35.187.157

La clasificación al 31 de diciembre de los "Créditos sobre clientes", clasificados por bandas derentabilidad en función de las condiciones contractuales pactadas, era como sigue:

Dólares USATramos de rentabilidad contractual 2003 2002

<=5% 0% 0%>5%<=10% 16% 16%

>10%<=15% 71% 69%>15% 14% 15%

El movimiento de la cuenta "Fondo de insolvencias", es el siguiente:

Dólares USADestino 2003 2002

Saldo al inicio del ejercicio 1.619.127 1.094.557 Más- Dotación neta de insolvencias con cargo al resultado del ejercicio 459.440 524.660Otros movimientos, neto (350) 0Saldo al cierre del ejercicio 2.078.217 1.619.127

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8. OTROS ACTIVOSLa composición de este capitulo del balance de situación adjunto al 31 de diciembre es la siguiente:


Intereses devengados no vencidos de créditos sobre clientes 356.838 357.526Garantías, avales y otros compromisos 31.806 37.642Pagos anticipados 6.820 8.864Otros 1.577 1.577

Total Otros Activos 397.041 405.609

9. OBLIGACIONES CON INSTITUCIONES FINANCIERASLa composición de este capítulo del balance de situación adjunto al 31 de diciembre es la siguiente:


Línea de Tesorería con Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Madrid, de límite 25.000.000 de dólares USA, con vencimiento final el 28 de diciembre de 2005, que devenga intereses al LIBOR + 1.5% 24.270.210 24.563.971Otros 2.120.700 1.495.000

Total Obligaciones con Instituciones Financieras 26.390.910 26.058.971

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10. OTROS PASIVOSLa composición de este capitulo del balance de situación adjunto al 31 de diciembre es la siguiente:


Intereses cobrados por anticipado 709.816 408.914 Intereses acumulados por pagar 699.131 112.083Cuentas por pagar 26.421 239.451Fondo de estimulación 2.981 196Fondos de clientes 495.124 760.544Impuestos 232.766 238.406

Total Otros Pasivos 2.166.239 1.759.594

11. FONDOS PROPIOSAl 31 de diciembre de 2003 el capital social suscrito ascendía a 10.000.000 de Dólares USA, compuestopor 100.000 acciones de 100 Dólares USA de valor nominal cada una de ellas, estando desembolsadoun importe de USD 6.906.800 que representa un 69% del capital social de la Sociedad.

Por acuerdo de la Junta de Accionistas de la Sociedad de fecha 17 de octubre de 2003, al cierre de cadaejercicio anual la compañía deberá capitalizar, al menos, el 50% de sus utilidades netas disponibles,hasta alcanzar una cifra igual a la de su capital social suscritos. Al 31 de diciembre de 2003, los accionistas de la Sociedad eran los siguientes:

Porcentajede Participación

Caja de Ahorros y Monte de Madrid de Madrid 60%Banco Popular de Ahorro 40%

100%

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De acuerdo con la normativa vigente la Sociedad debe destinar, con carácter obligatorio, el 8% de losbeneficios del ejercicio antes de impuestos a la constitución de la Reserva legal para Contingencias quele permita hacer frente a cualquier quebranto o pérdida futura hasta que la misma alcance un importeigual al de su capital desembolsado. Dicha reserva puede ser utilizada hasta el 100% en la constituciónde un fondo de insolvencias específico para las inversiones crediticias.

12. INGRESOS FINANCIEROSLa composición de este capítulo del estado de pérdidas y ganancias es la siguiente:


Ingresos por interesesDe préstamos concedidos y otros financiamientos 2.178.729 2.286.432De descuento comercial 2.104.979 2.135.309De otros 54.662 21.832

4.338.370 4.443.573Otros ingresos financierosIngresos por comisiones 298.909 297.101Otros 3.500 0

302.409 297.101

Total ingresos financieros 4.640.779 4.740.674

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13. SITUACIÓN FISCALLa conciliación del resultado contable del ejercicio 2003 con la base imponible del Impuesto sobreutilidades es la siguiente:

Dólares USA

Beneficio del ejercicio 2003 antes de impuestos 2.718.218Ajustes al beneficio del ejercicio

Gastos no deducibles 10.093Reserva legal para Contingencias (217.458)

Base Imponible del ejercicio 2003 2.510.853Provisión impuestos (30%) 753.256Beneficio neto del ejercicio 2003 1.747.505

La Sociedad ha efectuado durante los tres primeros trimestres del ejercicio 2003 pagos a cuenta delimpuesto de utilidades del ejercicio 2003 por importe de 520.490 US.

14. OPERACIONES CON PARTES VINCULADASDurante el ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2003, el estado de utilidades incluye lassiguientes operaciones con partes vinculadas;

Dólares USAIngresos Gastos

Ingresos financieros (Banco Popular de Ahorros) 320.008 0Gastos Financieros (Caja de Ahorros y Monte de Madrid de Madrid) 0 889.487Gastos Generales y de Administración (Banco Popular de Ahorros) 0 117.057

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Durante el ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2003 se han satisfecho a los accionistas lossiguientes dividendos, procedentes de la distribución de utilidades del ejercicio 2002;

Dólares USA

Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Madrid 600.000Banco Popular de Ahorros 400.000Total Dividendos satisfechos 1.000.000

Al 31 de diciembre de 2003, los saldos con partes vinculadas que se muestran en el balance de situaciónadjunto eran como sigue;

Dólares USAActivo Pasivo

Tesorería (Banco Popular de Ahorros) 83.578 0Préstamos y Otros Financiamientos (Banco Popular de Ahorros) 5.000.000 0Obligaciones con Instituciones Financieras (Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Madrid) 0 24.270.210Intereses acumulados por pagar (Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Madrid) 0 684.704Intereses acumulados por cobrar (Banco Popular de Ahorros) 4.384 0Créditos documentarios abiertos pendientes de pago (Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Madrid) 0 711.247

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15 INSTRUMENTOS FINANCIEROSLos instrumentos financieros comprenden en general los préstamos de otras entidades financieras, lospréstamos a clientes y los fondos mantenidos con otras entidades financieras, como resultado de laoperatoria normal de la Sociedad. Los principales riesgos a que están sometidos los instrumentos financieros son el crediticio, el demercado, el de tasa de interés, el monetario y el de liquidez. La Dirección revisa y acuerda las políticasde administración de cada uno de estos riesgos, las cuales se han mantenido sin cambios significativosdurante el ejercicio 2003.

Riesgo crediticioEl riesgo crediticio es aquel provocado por el incumplimiento de los términos de un contrato por la otraparte de dicho contrato. La Sociedad controla este riesgo limitando su participación a determinados tiposde negocios, llevando a cabo un adecuado control de sus clientes, y cuando sea necesario, vetandoplanes de negocios, etc. La Sociedad obtiene también valores y garantías apropiados que la protejan encaso de incumplimiento.

Riesgo de mercadoEl riesgo de mercado a que se expone la Sociedad se concentra en aquellos riesgos relativos a tasas deinterés. El riesgo está dado en que el valor de un instrumento financiero puede fluctuar en dependenciade los cambios de las tasas en el mercado.La cartera de préstamos de la Sociedad se basa predominantemente en tasas de interés fijas. Lafinanciación de esa cartera se materializa por la obtención de recursos propios y de otras entidadesfinancieras, en caso necesario. La Dirección se reúne regularmente para revisar las tasas cargadas a lospréstamos y adelantos.

Riesgo de liquidezEl riesgo de liquidez es aquel que una entidad enfrenta cuando le resulta difícil liquidar activos u obtenerfondos para cumplir con los compromisos asociados a pasivos u obligaciones financieras.La Sociedad está obligada a cumplir las directivas de liquidez fijadas por en Banco Central de Cuba ensu función reguladora. De forma coincidente con otras instituciones financieras, la Sociedad cuenta confacilidades crediticias de otros bancos que le permiten una flexibilidad a corto plazo en la administraciónde su liquidez y cuenta con unos recursos propios que cubren la práctica totalidad de las necesidadesde la misma.

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La distribución por plazos residuales de vencimiento de los activos y pasivos de la entidad al 31 de diciembre de 2003 era como sigue:

Miles de Dólares USA

Días Años Total

0 - 30 31 - 90 91 - 180 181 - 360 > 1 Año > 5 Años

Tesorería 2.098.808 0 0 0 0 0 2.098.808Créditos sobre clientes 8.095.152 8.319.783 6.845.947 4.068.330 6.238.818 0 33.568.030Activos inmateriales 0 0 0 18.427 0 0 18.427Activos materiales 0 0 0 84.686 0 0 84.686Otros activos 95.083 88.612 72.915 33.304 114.117 1.578 405.609

Total Activo 10.289.043 8.408.395 6.918.862 4.204.747 6.352.935 1.578 36.175.560

Instituciones Financieras 1.495.000 0 0 0 24.563.971 0 26.058.971Otros pasivos 1.098.429 340.313 83.243 161.747 75.861 0 1.759.593

Patrimonio neto 0 0 0 0 0 8.356.996 8.356.996

Total Pasivo 2.593.429 340.313 83.243 161.747 24.639.832 8.356.996 36.175.560

Total Activo menos Pasivo 7.695.614 8.068.082 6.835.619 4.043.000 (18.286.897) (8.355.418) 0

Cartas de Crédito confirmadas no negociadas 39.689 273.802 89.701 470.382 672.004 0 1.545.578Fondos colaterales 118.203 111.982 46.659 34.217 0 0 311.061

Total Otros Compromisos 157.892 385.784 136.360 504.599 672.004 0 1.856.639

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La distribución por plazos residuales de vencimiento de los activos y pasivos de la entidad al 31 de diciembre de 2002 era como sigue:

Miles de Dólares USA

Días Años Total

0 - 30 31 - 90 91 - 180 181 - 360 > 1 Año > 5 Años

Tesorería 808.045 0 0 0 0 0 808.045Créditos sobre clientes 7.694.547 7.584.966 8.538.196 6.566.960 6.162.576 0 36.547.245Activos inmateriales 0 0 0 0 0 20.558 20.558Activos materiales 0 0 0 0 0 102.025 102.025Otros activos 83.525 74.056 83.365 57.262 98.833 0 397.041

Total Activo 8.586.117 7.659.022 8.621.561 6.624.222 6.261.409 122.583 37.874.914

Instituciones Financieras 2.120.699 0 0 0 24.270.210 0 26.390.909Otros pasivos 670.988 380.080 165.828 829.655 119.689 0 2.166.240

Patrimonio neto 0 0 0 0 0 9.317.765 9.317.765

Total Pasivo y Otras obligaciones 2.791.687 380.080 165.828 829.655 24.389.899 9.317.765 37.874.914

Total Activo menos Pasivo 5.794.430 7.278.942 8.455.733 5.794.567 (18.128.490) (9.195.182)

Cartas de Crédito confirmadas no negociadas 128.485 552.498 551.121 653.624 754.037 0 2.639.765Fondos colaterales 122.697 92.952 89.234 66.927 0 0 371.810Avales Otorgados 0 0 0 0 415.830 0 415.830

Total Otros Compromisos 251.182 645.450 640.355 720.551 1.169.867 0 3.427.405

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The directors have elected to prepare financial statements for the financial year ended 31 December 2003which give a true and fair view of the state of affairs of the company and of the profit or loss for that period.In preparing those accounts, the directors will:

- Select suitable accounting policies and then apply them consistently;- Make judgments and estimates that are reasonable and prudent;- State whether applicable accounting standards have been followed, subject to any material

departures disclosed and explained in the accounts; and- Prepare the financial statements on the going concern basis unless it is inappropriate to presume

that the company will continue in business.

The directors have assumed responsibility for keeping proper accounting records which disclose withreasonable accuracy at any time the financial position of the company and to enable them to ensure thatthe financial statements comply with the law. They are also responsible for safeguarding the assets of thecompany and hence for taking reasonable steps for the prevention and detection of fraud and otherirregularities.

CORPORACIÓN FINANCIERA HABANA, S.A.Statement of directors´ responsibilities in respect of the accounts

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US Dollars 2003 2002

AssetsCash and cash equivalents (Note 6) 808.045 2.098.808Loans and advances to clients (Note 7) 36.547.245 33.568.030Intangible assets (Note 4) 20.558 18.427Tangible assets (Note 5) 102.025 84.686Other assets (Note 8) 397.041 405.609

Total Assets 37.874.914 36.175.560

LiabilitiesLiabilities with Financial Institutions (9) 26.390.910 26.058.971Other liabilities (10) 2.166.239 1.759.594

28.557.149 27.818.565Equity (Note 11)

Subscribed capital 10.000.000 5.000.000Less; shares to be disbursed 3.093.200 0Total allotted and fully paid share capital 6.906.800 5.000.000Donations 34.120 34.120Reserves 625.412 407.954Retained earnings 3.928 1.310.785Profit for the year 1.747.505 1.604.136

Total equity 9.317.765 8.356.995Total Liabilities 37.874.914 36.175.560

ContingenciesGuarantees granted 415.830 311.062Letters of credit 3.351.014 2.878.025Other contingencies 697.938 1.251.466Guarantees receivable held by the Company 7.704.426 11.526.550

CORPORACIÓN FINANCIERA HABANA, S.A.Balance sheet at 31 December 2003 and 2002

Notes 1 to 15 form an integral part of the balance sheet.

49

US Dollars2003 2002

Interest received and other financial income (Note 12) 4.640.779 4.740.674Interest and other financial expense (939.944) (1.119.312)

Gross financial margin 3.700.835 3.621.362

Provision for bad and doubtful debt 459.440 523.571

Net financial margin 3.241.395 3.097.791

General and administrative expenses (630.001) (603.516)Other income 106.824 3.684

Profit before taxes 2.718.218 2.497.959

Corporation tax (Notes 2 e. and 13) (753.256) (693.986)

Profit after taxes 1.964.962 1.803.973

Allocation to contingency reserve (Note 13) (217.457) (199.837)

Net profit 1.747.505 1.604.136

Profit per (fully paid) share 25.30 32.08

Notes 1 to 15 form an integral part of the income statement.

CORPORACIÓN FINANCIERA HABANA, S.A.Income statement for the years ended 31 December 2003 and 2002

50

US DollarsStatutory

Issued Reserves and Retained Profit forCapital Donations Earnings the year Total

Balance at 31 December 2001 5.000.000 242.238 1.312.216 1.405.852 7.960.306

Allocation to contingency reserve in 2002 - 199.836 - - 199.836Distribution of profits for the year 2001- Allocation to incentive fund (1.431) (852) (2.283)- Dividends (1.405.000) (1.405.000)

Profits for the year 2002 - - - 1.604.136 1.604.136

Balance at 31 Decembre 2002 5.000.000 442.074 1.310.785 1.604.136 8.356.995

Allocation to contingency reserve in 2003 - 217.458 - - 217.458Distribution of profits for the year 2002- Capital outlay 1.906.800 - (1.304.574) (602.226) -- Allocation to incentive fund - - (2.283) (1.910) (4.193)- Dividends - - - (1.000.000) (1.000.000)

Profits for the year 2003 - - - 1. 747.505 1.747.505

Balance at 31 Decembre 2003 6. 906.800 659.532 3.928 1. 747.505 9.317.765

CORPORACIÓN FINANCIERA HABANA, S.A.Statement of changes in equity for the years ended at 31 December 2003 and 2002

Notes 1 to 15 form an integral part of the statement of changes in equity.

51

US Dollars2003 2002

Source of Funds:Net profit for the year 1.747.505 1.604.136Taxation charge 753.256 693.986Transfer to contingency reserve 217.457 199.837Increase of provision for bad and doubtful debt 459.440 524.660Amortization of intangible assets 4.869 4.570Depreciation of tangible assets 35.027 31.716(Profit) loss from sale of fixed assets 6.964 0Decrease of cash and cash equivalents 1.290.763 0Decrease of other assets 8.568 0Increase of liabilities with financial institutions 331.939 2.583.337Increase of other liabilities 412.287 902Total source 5.268.075 5.643.144

Application of funds:Increase in Loans and advances to clients 3.438.655 2.065.884Increase in cash and cash equivalents 0 1.263.862Increase in other assets 0 185.522Dividends paid 1.000.000 1.405.000Taxes paid 758.896 709.985Incentive fund paid 4.193 2.283Acquisition of intangible assets 7.000 0Acquisition of tangible assets 59.331 10.608Total applications 5.268.075 5.643.144

Notes 1 to 15 form an integral part of the statement of cash flow.

CORPORACIÓN FINANCIERA HABANA, S.A.Statement of cash flows for the years ended at 31 December 2003 and 2002

52

1. DESCRIPTION OF THE COMPANYCORPORACIÓN FINANCIERA HABANA, S.A. (hereinafter "The Company") was incorporated in Havana(Cuba) on October 9, 1998. The Company is domiciled in Cuba and may carry out any off the activitieswhich constitute its corporate purpose.

Corporate purpose:CFH was created to provide short, medium and long-term financing for productive activities, foreigntrade, projects and real estate promotion, and carry out non-banking financial intermediation licittransactions with entities that operate in Cuban territory, under the terms and conditions detailed inthe license of the BCC (Banco Central de Cuba). To this effect, CFH may:

- Grant, arrange, promote and participate in lending, credit granting and other traditional forms offinancing.

- Carry out prefinancing and financing of productive activities, foreign trade, projects and realestate promotion.

- Develop and implement financial leasing, factoring, confirming, and forfaiting transactions. - Provide financial engineering and consultancy services on economic, financial and business

topics, accounting and statistical services, automated systems and electronic payment, as wellas personnel training.

- Provide financial and management services, including rate of interest and exchange riskcoverage, guarantees, collaterals and trusts.

- Develop insurances, especially those linked to financing that has been granted.- Carry out all other modalities of financial activity that the evolution of the Cuban market may

deem advisable. - CFH may go into partnership with national or overseas related entities; appoint agents and

representatives; as well as create permanent establishments and representation offices.

The Company's registered offices are at the Centro de Negocios Miramar, Ave. 3ra e/78 y 80 - EdificioJerusalén, 3er Piso, Of. 305, Havana City, Cuba. As a non-banking financial institution, it is subject to theregulations issued by the Banco Central de Cuba.The Company is initially established for twenty (20) years, extendable prior to the maturity date of thedesignated term.

53

2. BASIS FOR THE PRESENTATION OF FINANCIAL STATEMENTS AND ACCOUNTINGPOLICIES APPLIEDThe financial statements have been prepared from the Company's accounting records in accordance withInternational Accounting Standards (International Financial Reporting Standards - IFRS), which, in thecase of the Company, do not differ significantly from the Accounting Standards applied in Cuba, and arepresented in United States Dollars. Virtually all transactions are carried out in United States Dollars. The financial statements have been prepared by the Company's management and are pending approvalby the Company's General Meeting of Shareholders.

The main accounting policies applied in the preparation of the financial statements are the following:- Prudence principle- Going-concern principle- Recording of transactions in appropriate period. - Historical cost convention- Accrual principle - Matching of revenue and expenses- Non netting of assets and liabilities

All accounting principle mentioned above, which have a significant effect on the preparation of thefinancial statements, were applied. The principles applied for the different items are detailed below.

a) Acknowledgement of revenue and expensesRevenues and expenses are acknowledged in terms of the accrual period, independent of themonetary flow of collection and payment.Loan commitment fees are imputed to the profit and loss account at the time of the granting of thetransaction.

b) Loans and advances to customers and the provision for bad and doubtful debtsUnder the heading "Loans and advances to clients" of the balance sheet, the outstanding amountis recorded for discounted bills, and the outstanding principal amount due for loan transactions,less where appropriate the provision for bad and doubtful debts.

54

Accounts receivable relating to discounted bills are recorded as the total of the amounts to be paid bythe customers. The difference between the cash disbursed and the capital of those amounts arerecorded in the "Advance collections income" under the heading "Other Liabilities" of the balance sheet.

The provision for bad and doubtful debt is designed to cover potential losses that may arise in therealization of the balances receivable from "Loans and advances to customers". The Company,following prudential criteria, has created a provision to cover potential bad and doubtful debts thathas been valued at 1% of the total amount of the loans and advances to clients portfolio.Additionally, in accordance with the regulations in place in Cuba established by the Banco Centralde Cuba, in 2003 referring to the classification of assets and the provisioning policy, the Companyhas created provisions for risks relating to loans granted to customers in terms of its own financialposition. During 2003, a net allocation of USD 459.440 was made to this fund against the heading"Other expenses" of the financial year's income statement.

c) Intangible assetsThese include investments in applications software and initial expenses, which are recorded as thecost of acquisition incurred, net of their amortization.Amortization of both applications software and initial expenses are calculated according to astraight-line method, applying a yearly 15%, respectively.The charge to expenses for amortization of application software and deferred expenses in theperiod ended 31 December 2003 amounts to USD 1.700 and USD 3.169, respectively, which arerecorded under the heading "General Expenses" of the income statement of the year then ended.

d) Tangible assetsThe assets are recorded at acquisition cost, net of the corresponding accrued depreciation. Amortization of tangible fixed assets are calculated according to the straight-line method in termsof the useful life of the different concepts applying the following percentages of amortization:

55

Percentage of Depreciation

Furniture 10%Vehicles 20%Data processing equipment 15%Other 15%

Repairs and maintenance expenses incurred during the year are charged to expenses as they areincurred.The charge against expenses for the period 2003 in terms of amortization of tangible fixed assetsamounted to USD 35.027, which are recorded under the heading "General Expenses" of theincome statement.

e) TaxesThe Company is subject to corporation taxes with a 30% tax rate.The other fiscal burden to which the Company is liable refer to the use of labor force, social securitycontribution and land transport, which have been paid against expenses for the year 2003.

f) TranslationThe accompanying financial statements are the English translation of those originally issued inSpanish and presented in accordance with International Financial Reporting Standards (IFRS).The effects of the differences between International Financial Reporting Standards (IFRS) and theaccounting principles generally accepted in the countries in which the accompanying financialstatements may be used have not been quantified.

56

3. DISTRIBUTION OF PROFITSThe proposal for implementation of the net profit for the year 2003 that the management shall put to theShareholders' General Meeting for approval is as follows:

US Dollars

Net profit available for distribution for the year 2003 1.747.505Distribution of profits available for distribution for the year 2003-Incentive Fund 2.796-Increase to share capital 874.200-Dividends 870.509

1.747.505

4. INTANGIBLE ASSETSThis account of the balance sheet as at 31 December 2003 and 2002 is composed as follows:

US Dollars2003 2002

Accrued Cost Depreciation Net Balance Net Balance

Deferred charges 6.858 (0) 6.858 10.027Application software 21.000 (7.300) 13.700 8.400

Total 2003 27.858 (7.300) 20.558 18.427Total 2002 24.027 (5.600) 18.427

Applications software movements

Balance at Balance at31-12-2002 Additions Write-off 31-12-2003

Cost 14.000 7.000 0 21.000Amortization 5.600 1.700 0 7.300

57

5. TANGIBLE ASSETSThis account of the balance sheet as at 31 December 2003 and 2002 is composed as follows:

Balance at Balance at31-12-2002 Additions Write-off 31-12-2003

Cost:Vehicles 108.207 51.009 40.168 119.048Information equipment 22.740 7.271 186 29.826Technical equipment 20.903 671 42 21.531Furniture 35.279 380 0 35.659Total Cost 187.129 59.331 40.396 206.064

Depreciation:Vehicles 73.092 24.504 33.431 64.165Information equipment 4.956 3.807 0 8.763Technical equipment 11.413 3.150 0 14.563Furniture 12.982 3.566 0 16.548Total Depreciation 102.443 35.027 33.431 104.039Total Net 84.686 102.025

6. CASH AND CASH EQUIVALENTSThis account of the balance sheet as at 31 December 2003 and 2002 is composed as follows:

US Dollars2003 2002

Banks 807.545 2.098.308Cash in hand 500 500Total cash assets 808.045 2.098.808

All balances are held without restriction.

58

7. LOANS AND ADVANCES TO CLIENTSThis account of the balance sheet as at 31 December 2003 and 2002 is composed as follows:

US Dollars2003 2002

Loans and other financing 22.485.732 23.006.426Trade discount transactions, net 16.139.730 12.180.731

Total loans to clients 38.625.462 35.187.157Minus - Provision for bad and doubtful debts (2.078.217) (1.619.127)

Total loans to clients, net 36.547.245 33.568.030

The "Loans and advances to clients portfolio", has the following maturity as of at 31 December:

US Dollars2003 2002

Overdue 150.000 0Up to one month 15.998.365 15.233.916Between three months an one year 15.964.094 13.461.422Between one and five years 6.513.003 6.491.819Total loans to clients 38.625.462 35.187.157

The regulations in force of the Banco Central de Cuba provides that a financial entity cannot have a riskconcentration level with a debtor that surpasses 40% of its own resources. At 31 December 2003, theCompany did not surpass in any instance the levels of authorized risk level authorized by the BancoCentral de Cuba.

59

Classification of "Loans and advances to clients" at 31 December according to the nature of the loan areas follows:

US DollarsDestination 2003 2002

Working capital 8.356.726 5.702.578Investments 10.999.566 12.697.744Trade Financing 17.937.747 16.786.835Others 1.331.423 0

Total customer credits 38.625.462 35.187.157

Classification at 31 December of "Loans and advances to clients", classified by profitability bands in termsof the contract conditions agreed are as follows:

US Dollars Contractual profitability tranches 2003 2002

<=5% 0% 0%>5%<=10% 16% 16%

>10%<=15% 71% 69%>15% 14% 15%

The evolution of the "Provision for bad and doubtful debt" fund during the year was as follows:

US DollarsDestination 2003 2002

Balance at beginning of year 1.619.127 1.094.557 Plus - Net allocation of insolvencies against the result of the year 459.440 524.660Other movements, net (350) 0Balance at end of year 2.078.217 1.619.127

60

8. OTHER ASSETSThis account of the balance sheet as at 31 December 2003 and 2002 is composed as follows:

US Dollars2003 2002

Accrued interest of customer credits 356.838 357.526Collaterals, guarantees and other commitments 31.806 37.642Advance payments 6.820 8.864Others 1.577 1.577

Total other assets 397.041 405.609

9. LIABILITIES WITH FINANCIAL INSTITUTIONSThis account of the balance sheet as at 31 December 2003 and 2002 is composed as follows:

US Dollars2003 2002

Cash assets line with Caja de Ahorros and Monte de Piedad de Madrid, with a limit of USD 25.000.000, with final maturity on 28 December 2005, bearing interests at LIBOR + 1.5% 24.270.210 24.563.971Others 2.120.700 1.495.000

Total Liabilities with Financial Institutions 26.390.910 26.058.971

61

10. OTHER LIABILITIESThis account of the balance sheet as at 31 December 2003 and 2002 is composed as follows:

US Dollars2003 2002

Interest collected in advance 709.816 408.914 Accrued interest payable 699.131 112.083Accounts payable 26.421 239.451Incentive fund 2.981 196Client funds 495.124 760.544Taxation payable 232.766 238.406

Total Other liabilities 2.166.239 1.759.594

11. EQUITYAt 31 December 2003, subscribed capital amounted to USD 10.000.000, made up 100.000 shares with aface value of USD 100 each, with USD 6.906.800 paid share capital which represents 69% of theCompany's capital.

As agreed by the Shareholders' Meeting on 17 October 2003, at each year end, the Company mustcapitalize, at least, 50% of its available net profits until it reaches a figure equal to its subscribed capital. At 31 December 2003, the Company's shareholders were as follows:

Participation Percentage

Caja de Ahorros and Monte de Piedad de Madrid 60%Banco Popular de Ahorros 40%

100%

62

According to the regulations in force, the Company must allocate, compulsorily, 8% of the profits for thefinancial year before taxes to the creation of the Legal Reserve for Contingencies that may enable theCompany to cope with any future loss until it reaches a sum equal to its paid-up capital. This reserve maybe used up to 100% for the creation of a specific bad debt write offs relating to loans and other creditsmade to clients.

12. FINANCIAL INCOMEThis account of the income statement for the years ended 31 December 2003 and 2002 are composedas follows:

US Dollars2003 2002

Interest earnedFrom loans granted and other financing 2.178.729 2.286.432From trade discount 2.104.979 2.135.309Others 54.662 21.832

4.338.370 4.443.573Other financial incomeFee income 298.909 297.101Other 3.500 0

302.409 297.101Total financial income 4.640.779 4.740.674

63

13. RECONCILIATION OF TAXATION PAID The reconciliation of the accounting result for the year 2003 with the corporation tax assessment is asfollows:

US Dollars

Earnings for the year 2003 before taxes 2.718.218Adjustment to profits for the yearNon-allowable charges 10.093legal reserve for contingencies (217.458)

Tax assessment for the year 2003 2.510.853Tax provision (30%) 753.256Profit for the year 2003 1.747.505

During the first three quarters of the year 2003, the Company made payments against corporation taxesfor the financial year 2003 amounting to USD 520.490.

14. RELATED PARTY TRANSACTIONSDuring the year ended 31 December 2003, the income statement includes the following related partytransactions:

US Dollars Income Expenses

Financial income (Banco Popular de Ahorros) 320.008 0Financial expenses (Caja de Ahorros and Monte de Piedad de Madrid) 0 889.487General and administrative expenses (Banco Popular de Ahorros) 0 117.057

64

During the year ended at 31 December 2003, the shareholders have received the following dividends fromthe distribution of profits for the year 2002;

US Dollars

Caja de Ahorros and Monte de Piedad de Madrid 600.000Banco Popular de Ahorros 400.000Total Dividends paid 1.000.000

At 31 December 2003, the balances with related parties showed in the balance sheet were the following:

US Dollars Assets Liabilities

Cash (Banco Popular de Ahorros) 83.578 0Loans and other financing (Banco Popular de Ahorros) 5.000.00 0Obligations with financial institutions (Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Madrid) 0 24.270.210Accrued interest payable (Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Madrid) 0 684.704Accrued interest receivable (Banco Popular de Ahorros) 4.384 0Outstanding documentary credits opened (Caja de Ahorros and Monte de Piedad de Madrid) 0 711.247

65

15 FINANCIAL INSTRUMENTS Financial instruments comprise, in general, loans from other financial institutions, loans and advances tocustomers and funds held with other financial entities, as a result of the normal Company's operation.The main risks arising from the company's financial instruments are credit risk, market risk, interest raterisk, currency risk liquidity risk. The Management Board review and agree policies for managing each ofthese risks. The policies have remained unchanged throughout 2003.

Credit riskCredit risk is the risk that a loss may occur from the failure of another party to perform according to theterms of a contract. The Company manages its credit risk by limiting its exposure to certain sectors ofbusiness, by carrying out appropriate checks on its customers and where appropriate, vetting businessplans, etc. the Company also takes appropriate securities and guarantees to protect itself in the event ofdefault.

Market riskThe Company's exposure to market risk comprises interest rate exposure, the risk being that the value ofa financial instrument will fluctuate because of changes in market rates. The Company's loan portfolio is predominantly at fixed rates. Financing for the company's portfolio isachieved by internally generated funds or funds from other financial entities, if necessary. TheManagement Board meets regularly to review the rates charged on loans and advances.

Liquidity risk Liquidity risk is the risk that an entity encounters difficulty in realizing assets or otherwise raising funds tomeet commitments associated with liabilities or financial obligations. The Company is required to comply with liquidity policies laid down by the Banco Central de Cuba in itsregulatory role. In common with other financial institutions, the Company has borrowing facilities withother banks to give it short-term flexibility in managing its liquidity and has a capital base that coverspractically all its needs.

66

Thousands of US DollarsDays Years Total

0 - 30 31 - 90 91 - 180 181 - 360 > 1 Year > 5 Years

Cash and bank 2.098.808 0 0 0 0 0 2.098.808Loans to customers 8.095.152 8.319.783 6.845.947 4.068.330 6.238.818 0 33.568.030Intangible assets 0 0 0 18.427 0 0 18.427Tangible assets 0 0 0 84.686 0 0 84.686Other assets 95.083 88.612 72.915 33.304 114.117 1.578 405.609Total Assets 10.289.043 8.408.395 6.918.862 4.204.747 6.352.935 1.578 36.175.50

Financial Institutions 1.495.000 0 0 0 24.563.971 0 26.058.971Other liabilities 1.098.429 340.313 83.243 161.747 75.861 0 1.759.593

Equity 0 0 0 0 0 8.356.996 8.356.996

Total liabilities 2.593.429 340.313 83.243 161.747 24.639.832 8.356.996 36.175.560

Total assets minus liabilities 7.695.614 8.068.082 6.835.619 4.043.000 (18.286.897) (8.355.418) 0

Non-traded confirmed letters of credit 39.689 273.802 89.701 470.382 672.004 0 1.545.578Collateral funds 118.203 111.982 46.659 34.217 0 0 311.061

Total other commitments 157.892 385.784 136.360 504.599 672.004 0 1.856.639

The interest rate maturity of the assets and liabilities of the company as at 31 December, 2003 was as follows:

67

The interest rate maturity of the assets and liabilities of the company as at 31 December, 2002 was as follows:

Thousands of US DollarsDays Years Total

0 - 30 31 - 90 91 - 180 181 - 360 > 1 Year > 5 Years

Cash and bank 808.045 0 0 0 0 0 808.045Loans to customers 7.694.547 7.584.966 8.538.196 6.566.960 6.162.576 0 36.547.245Intangible assets 0 0 0 0 0 20.558 20.558Tangible assets 0 0 0 0 0 102.025 102.025Other assets 83.525 74.056 83.365 57.262 98.833 0 397.041Total Assets 8.586.117 7.659.022 8.621.561 6.624.222 6.261.409 122.583 37.874.914

Financial Institutions 2.120.699 0 0 0 24.270.210 0 26.390.909Other liabilities 670.988 380.080 165.828 829.655 119.689 0 2.166.240

Equity 0 0 0 0 0 9.317.765 9.317.765

Total Liabilities and other obligations 2.791.687 380.080 165.828 829.655 24.389.899 9.317.765 37.874.914

Total Assets minus Liabilities 5.794.430 7.278.942 8.455.733 5.794.567 (18.128.490) (9.195.182)

Non-traded confirmedletters of credit 128.485 552.498 551.121 653.624 754.037 0 2.639.765Collateral funds 122.697 92.952 89.234 66.927 0 0 371.810Granted guarantees 0 0 0 0 415.830 0 415.830

Total other commitments 251.182 645.450 640.355 720.551 1.169.867 0 3.427.405

Reporte Anual 2003 Annual Report CFH Corporación Financiera Habana s.a.

Todos los derechos reservadosDiseño Creativos DEW

Fotos Miguel Ángel Báez RodríguezImprenta DaVinci de Cuba s.a.

El concepto gráfico de este reporte está inspirado en el libro “Habana, 57 fotos panorámicas”

1999

34,85%

57.144 USD

1,47%

0,97%

7,58%

5,01%

1.176.391 USD

1.176.391 USD

400.011 USD

264.499 USD

37,77%

2000

22,37%

226.632 USD

5,02%

3,33%

25,48%

16,91%

2.495.353 USD

2.201.196 USD

1.643.085 USD

1.090.217 USD

36,64%

2001

18,71%

264.906 USD

6,13%

4,07%

27,15%

18,01%

3.257.920 USD

2.726.420 USD

2.119.255 USD

1.405.852 USD

47,98%

2003

16,99%

271.822 USD

7,60%

4,89%

29,72%

19,11%

3.700.834 USD

3.715.745 USD

2.718.217 USD

1.747.504 USD

44,80%

2002

16,55%

312.245 USD

7,13%

4,58%

28,12%

18,06%

3.621.363 USD

3.100.812 USD

2.497.959 USD

1.604.136 USD

47,35%

EficienciaEfficiency

BAI/EmpleadoPBT / Employee

R.O.A. (BAI / activos totales)R.O.A. (PBT / total assets)

R.O.A. (BDI / activos totales)R.O.A. (NET profit /total assets)

R.O.E. (BAI / recursos propios)R.O.E. (PBT / qualifying equity)

R.O.E. (BDI / recursos propios)R.O.E. (NET profit / qualifying equity)

Margen FinancieroNet Interest Revenue

Margen OperacionalNet Ordinary Revenue

Beneficio Antes del Impuesto (BAI)Profit Before Taxes (PBT)

Beneficio Despues del Impuesto (BDI)Net Profit

Solvencia (Según normativas del Banco Central de Cuba)

Capital Adecuacy (Banco Central de Cuba ratio)

Principales Ratios e IndicadoresRatios and Indicators



Parq

ue C

en

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Parque Central

cfh cuba - annual report - 2003

Economy & Finance