6

BAB II

LANDASAN TEORI

A. Tinjauan Pustaka

1. Volume Perdagangan

Volume perdagangan saham adalah banyaknya lembaran saham suatu

perusahaan yang diperjualbelikan di pasar modal setiap hari bursa dengan

tingkat harga yang disepakati oleh penjualan dan pembeli saham melalui

perantara (broker) perdagangan saham di pasar modal yang dikenal dengan

istilah lot. Satu lot terdiri dari 500 lembar saham (Wiyani dan

Wijayanto,2005).

Kegiatan perdagangan saham tidak berbeda dengan perdagangan pada

umumnya yang melibatkan penjual dan pembeli. Perdagangan saham yang

terjadi maka akan menghasilkan volume perdagangan saham, hal ini

menyebabkan jumlah transaksi saham atau volume saham yang

diperjualbelikan dapat berubah-ubah setiap harinya (Wiyani dan

Wijayanto,2005).

Volume perdangan saham merupakan instrument yang dapat digunakan

untuk melihat reaksi pasar modal terhadap informasi publikasi laporan

keuangnan melalui parameter pergerakan aktivitas perdagangan saham di

pasar modal, dan merupakan hal yang penting bagi investor karena bagi

investor volume perdangan saham menggambarkan efek yang diperjual

belikan di pasar modal (Habib, 2007).

7

Pendekatan volume perdagangan saham ini dapat juga digunakan untuk

menguji hipotesis pasar efesien pada bentuk lemah.Hal ini terjadi karena

perubahan harga yang terbentuk belum dengan segera mencerminkan

informasi yang ada, sehingga peneliti hanya dapat mengamati reaksi pasar

melalui pergerakan aktivitas volume perdagangan saham (Habib, 2007).

Perhitungan volume perdagangan saham dilakukan dengan dengan

membandingkan jumlah saham perusahaan yang diperdagangkan dengan

jumlah saham perusahaan yang beredar pada periode waktu tertentu. Kegiatan

perdagangan saham diukur dengan menggunakan indikator Tranding Volume

Activity ( aktivitas volume perdagangan ). TVA (Tranding Volume Activity)

digunakan untuk melihat apakah preferensi investor secara individual menilai

harga saham memiliki asosiasi positif atau negativ untuk membuat keputusan

perdagangan saham (Wijaksono, 2007).

Menurut Husnan (2013) aktivitas volume perdagangan digunakan untuk

melihat apakah investor individual menilai informasi tertentu mampu membuat

keputusan perdagangan diatas keputusan perdagangan yang normal.Ukuran

tersebut tidak memisahkan keputusan pembelian dengan keputusan penjualan.

Volume perdagangan dapat dinyatakan dalam rumus, sebagai berikut :

TVAit =

Pengujian perilaku tranding volume activity saham i pada waktu t pada periode

pengumuman maka akan didapatkan bukti apakah pengumuman berkaitan dengan

meningkatnya volume perdagangan. Alat ukur tranding volume activity

dipergunakan untuk menguji apakah investor individu mengetahui informasi yang

di umumkan yang menyebabkan diperolehnya tingkat keuntungan yang lebih tinggi

dalam pembelian atau penjualan saham (Prasetio dan Sutoyo,2003).

8

2. Faktor-faktor yang mempengaruhi Volume Harga Saham

Faktor-faktor yang mempengaruhi fluktuasi harga saham dapat

berasal dari internal dan eksternal. Harga saham yang terjadi di pasar modal

selalu berfluktuasi dari waktu ke waktu. Fluktuasi harga saham tersebut akan

ditentukan oleh kekuatan penawaran dan permintaan. Jika jumlah penawaran

lebih besar dari jumlah permintaan, pada umumnya kurs harga saham akan

turun. Sebaliknya jika jumlah permintaan lebih besar dari jumlah penawaran

terhadap suatu efek maka harga saham cenderung akan naik. Faktor-faktor

yang mempengaruhi fluktuasi harga saham dapat berasal dari internal dan

eksternal perusahaan. Menurut Alwi (2008:87), faktor-faktor yang

mempengaruhi pergerakan harga saham yaitu:

a. Faktor Internal

1. Pengumuman tentang pemasaran, produksi, penjualan seperti

pengiklanan, rincian kontrak, perubahan harga, penarikan produk

baru, laporan produksi, laporan keamanan produk, dan laporan

penjualan.

2. Pengumuman pendanaan (financing announcements), seperti

pengumuman yang berhubungan dengan ekuitas dan hutang.

3. Pengumuman badan direksi manajemen (management board of

director announcements) seperti perubahan dan pergantian direktur,

manajemen, dan struktur organisasi.

4. Pengumuman pengambilalihan diversifikasi, seperti laporan merger,

investasi ekuitas, laporan take over oleh pengakusisian dan diakuisisi.

9

5. Pengumuman investasi (investment announcements), seperti

melakukan ekspansi pabrik, pengembangan riset dan penutupan usaha

lainnya.

6. Pengumuman ketenagakerjaan (labour announcements), seperti

negoisasi baru, kontrak baru, pemogokan dan lainnya.

7. Pengumuman laporan keuangan perusahaan, seperti peramalan laba

sebelum akhir tahun fiskal dan setelah akhir tahun fiskal, Earning Per

Share (EPS), Dividen Per Share (DPS), price earning ratio, net profit

margin, return on assets (ROA), dan lain-lain.

b. Faktor Eksternal

1. Pengumuman dari pemerintah seperti perubahan suku bunga tabungan

dan deposito, kurs valuta asing, inflasi, serta berbagai regulasi dan

deregulasi ekonomi yang dikeluarkan oleh pemerintah.

2. Pengumuman hukum (legal announcements), seperti tuntutan

karyawan terhadap perusahaan atau terhadap manajernya dan tuntutan

perusahaan terhadap manajernya.

3. Pengumuman industri sekuritas (securities announcements), seperti

laporan pertemuan tahunan, insider trading, volume atau harga saham

perdagangan, pembatasan/penundaan trading.

4. Gejolak politik dalam negeri dan fluktuasi nilai tukar juga merupakan

faktor yang berpengaruh signifikan pada terjadinya pergerakan harga

saham di bursa efek suatu negara.

5. Berbagai isu baik dari dalam dan luar negeri.

10

3. Tingkat Inflasi

a. Pengertian Tingkat Inflasi

Inflasi adalah kecenderungan dari harga-harga untuk naik secara

umum dan terus-menerus dalam jangka waktu yang lama.Kenaikan harga

dari satu atau dua barang saja tidak disebut dengan inflasi, kecuali bila

kenaikan tersebut meluas kepada (atau mengakibatkan) sebagian besar dari

harga barang-barang lain (Boediono, 2005:161).

Untuk mengetahui tinggi rendahnya kenaikan harga atau laju

kecepatan inflasi digunakan indeks harga, yang paling banyak adalah indeks

biaya hidup yang sudah mencakup 62 macam barang dan ini sudah

diperbaiki lagi menjadi harga konsumen (IHK).

b. Penggolongan jenis Inflasi

1. Berdasarkan parah tidaknya inflasi

a) Inflasi Merayap (Creeping Inflation)

Ditandai dengan laju inflasi yang rendah (kurang dari 10%).Kenaikan

harga berjalan secara lambat, dengan presentase yang kecil serta

dalam jangka yang relatif lama (Erawati, 2002).

b) Inflasi Menegah (Galloping Inflation)

Ditandai dengan laju inflasi yang cukup besar dalam waktu yang

relatif pendek serta mempunyai sifat akselerasi (harga dalam waktu

mingguan atau bulanan) efeknya terhadap perekonomian lebih besar

daripada inflasi yang merayap (creeping inflation) (Erawati,2002).

11

c) Inflasi Tinggi (Hyper Inflation)

Merupakan inflasi yang paling parah akibatnya harga-harga naik

sampai 5 atau 6 kali lipat.Masyarakat tidak lagi berkeinginan untuk

menyimpan uang sebab nilai uang merosot dengan tajam sehingga

perputaran uang semakin cepat dan harga naik secara akselerasi (harga

dalam waktu minggu atau bulanan). Keadaan ini timbul apabila

pemerintah mengalami defisit anggaran belanja yang dibelanjakan dan

ditutupi dengan mencetak uang (Erawati,2002).

2. Berdasarkan sebab awal dari inflasi

a) Inflasi permintaan (demand inflation) yang timbul karena permintaan

masyarakat akan berbagai barang bertambah terlalu kuat akibat tingkat

harga umum naik (Atmadja,2009).

b) Inflasi biaya (cost-push inflation)

Inflasi jenis ini timbul karena kenaikan biaya produksi. Inflasi ini

dikenal dengan istilah cost-push inflation atau supply inflation.

(Atmadja,2009).

c) Inflasi campuran

Pada umumnya inflasi yang terjadi di berbagai Negara merupakan

campuran dari kedua macam inflasi (demand inflation dan cost-push

inflation) (Atmadja,2009).

3. Berdasarkan asal dari inflasi

a) Inflasi domestik (domestic inflation) adalah inflasi yang berasal dari

dalam negri. Kenaikan harga yang disebabkan karena adanya perilaku

12

masyarakat maupun perilaku pemerintah dalam mengeluarkan

kebijakan-kebijakan. Kenaikan harga-harga terjadi secara absolut yang

berdampak terjadinya inflasi atau semakin meningkatnya angka laju

inflasi (wartawarga.gunadarma.ac.id).

b) Imported inflation adalah inflasi yang terjadi di dalam negri karena

adanya pengaruh kenaikan harga dari luar negri. Kenaikan harga

didalam negri terjadi karena dipengaruhi oleh kenaikan harga dari luar

negri terutama barang-barang impor atau kenaikan bahan baku

industri yang masih belum dapat diproduksi di dalam negri

(wartawarga.gunadarma.ac.id).

c. Mengukur inflasi

1. PDB Deflator (indeks implisit) adalah indeks yang menunjukkan

tingkat perkembangan harga di tingkat produsen (producer price

index). PDB Deflator dirumuskan sebagai berikut:

PDBDeflator =

100

Dari PDB deflator dapat diturunkan laju inflasi tingkat produsen, yaitu:

= (

–1 ) 100

Dimana:

= inflasi di tingkat produsen pada waktu t

= pdb deflator pada waktu t

= pdb deflator pada waktu t-1

13

2. Indeks Harga Perdagangan Besar (IHPB)

IHPB adalah indeks yang menggambarkan besarnya perubahan harga

pada tingkat harga perdagangan besar / harga grosir dari komoditas-

komoditas yang diperdagangkan di suatu negara/ daerah.Komoditas

tersebut merupakan produksi dalam negeri yang dipasarkan di dalam

negeri ataupun diekspor dan komoditas yang diimpor. Jumlah

komoditas yang dicakup sebanyak 314 jenis dan dikelompokkan dalam

tiga sektor, dan dua kelompok barang, yaitu: sector pertnian, sector

pertambangan dan penggalian, sektor industry, kelompok barang

impor, dan kelompok barang ekspor. IHPB disajikan dalam tiga

macam pengelompokan, yaitu:

a. Menurut komponen penyediaan / penawaran barang atau menurut

sektor / kelompok barang.

b. Menurut penggunaan barang

c. Menurut kelompok barang dalam proses produksi.

Manfaat:

a. Dapat digunakan sebagai seflator PDB untuk perkembangan

ekonomi

b. Perusahaan kontruksi dan bangunan yang mendapatkan tender

proyek dari pemerintah untuk pembangunan jangka waktu lebih

dari satu tahun dapat menggunakan data IHPB kontruksi dan

bangunan sebagai bahan eskalasi harga.

=

14

Dimana:

= indeks bulan ke n (bulan penelitian)

= harga bulan ke n (bulan penelitian)

= harga bulan ke n-1 (bulan sebelumnya)

= nilai timbangan bulan n-1 (bulan sebelumnya)

= nilai timbangan tahun dasar .

= (

– 1)

Dimana:

= inflasi di tingkat perdagangan besar (grosir) pada waktu t

= IHPB pada waktu t

= IHPB pada waktu t-1

3. Indeks Harga Konsumen (IHK)

IHK adalah suatu indeks yang menghitung rata-rata perubahan harga dalam

suatu periode, dari suatu kumpulan barang dan jasa yang dikonsumsi oleh

pendudukdalam kurun waktu tertentu. Indeks harga konsumen (IHK) yang

mencakup sekitar 284-441 komoditas dihitung berdasarkan pola konsumsi

hasil survey biaya hidup (SBH) di 66 kota tahun 2007.

Manfaat:

a) Mengetahui perubahan harga dari sekelompok tetap barang, dan

jasa yang pada umumnya dikonsumsi masyarakat.

b) Perubahan IHK dari waktu ke waktu menggambarkan tingkat

kenaikan inflasi atau deflasi.

c) Indeks upah dan tunjangan gaji pegawai

15

d) Penyesuaian nilai kontrak

e) Eskalasi nilai proyek

f) Penentuan target inflasi

g) Indeks anggaran pendapatan dan belanja Negara

h) Sebagai pembagi pdb, pdrb

i) Sebagai proksi perubahan biaya hidup

j) Indicator dini tingkat bunga, valas, dan indeks harga saham.

Rumus yang digunakan untuk menghitung IHK adalah rumus

laspeyresyang dimodifikasi:

IHKn = ∑

∑

Dimana:

IHKn= indeks periode ke (n)

= harga jenis barang i, periode ke (n)

=harga jenis barang I, periode ke (n-1)

= nilai konsumsi jenis barang I, period eke (n-1)

= nilai konsumsi jenis barang I pada tahun dasar

= jumlah jenis barang paket komoditas

IHK dapat diturunkan laju inflasi di tingkat konsumen

= (

– 1 )

Dimana

= inflasi ditingkat konsumen pada waktu t

= IHK pada waktu t

= IHK pada waktu t-1

16

d. Faktor-faktor penyebab timbulnya inflasi

Menurut Atmadja (2009), faktor utama yang menjadi penyebab timbulnya inflasi

di Indonesia adalah jumlah uang beredar, defeisit anggaran belanja pemerintah,

penawaran luar negri dan luar negri, dan penyebab inflasi lainnya, yaitu:

1. Demand side inflation, yaitu disebabkan oleh kenaikan permintaan

agregat yang melebihi kenaikan penawaran agregat.

2. Supply side inflation, yaitu disebabkan oleh kenaikan penawaran

agregat yang melebihi permintaan agregat.

3. Demand supply inflation, yaitu inflasi yang disebabkan oleh kombinasi

antara kenaikan permintaan agregat yang kemudian diikuti oleh kenaikan

penawaran agregat, sehingga harga menjadi meningkat lebih tinggi.

4. Suppressed inflation atau inflasi yang ditutup-tutupi, yaitu inflasi yang

pada suatu waktu akan timbul dan menunjukkan dirinya karena harga-

harga resmi semakin tidak relevan dalam kenyataan.

e. Efek yang ditimbulkan dari inflasi

1. Efek terhadap pendapatan (equity effect)

Efek terhadap pendapatan sifatnya tidak merata, ada yang dirugikan

tetapi ada pula yang di untungkan dengan adanya inflasi (Novi,2012).

2. Efek terhadap efisiensi (efficiency effect)

Inflasi dapat pula mengubah pola alokasi faktor-faktor produksi.

Perubahan ini dapat terjadi melalui kenaikan permintaan akan berbagai

macam barang yang kemudian dapat mendorong terjadinya perubahan

dalam produksi beberapa barang tertentu sehingga mengakibatkan

alokasi factor produksi menjadi tidak efisien (Novi,2012).

17

3. Efek terhadap output

Menganalisa equity dan efficiency effect digunakan suatu anggapan

bahwa output tetap, hal ini dilakukan supaya dapat diketahui efek

inflasi terhadap distribusi pendapatan dan efisiensi dari jumlah output

tertentu tersebut (Novi,2012).

4. Inflasi dan perkembangan ekonomi

Inflasi yang tinggi tingkatnya tidak akan menggalakan perkembangan

ekonomi. Biaya yang terus menerus naik menyebabkan kegiatan

produktif sangat tidak menguntungkan.Maka pemilik modal biasanya

lebih suka menggunakan uangnya untuk tujuan spekulasi. Antara lain

tujuan ini dicapai dengan pembeli harta-harta tetap setiap tanah,

rumah dan bangunan. Oleh karena pengusaha lebih suka menjalankan

kegiatan investasi yang bersifat seperti ini, investasi produktif akan

berkurang dan tingkat kegiatan ekonomi menurun. Sebagai akibatnya

lebih banyak pengangguran akan terwujud(Novi,2012).

5. Inflasi dan kemakmuran masyarakat

Novi (2012) menyatakan bahwa inflasi juga akan menimbulkan efek-

efek berikut kepada individu masyarakat :

a) Inflasi akan menimbulkan pendapatan riil orang-orang yang

berpendapatan tetap.

b) Inflasi akan mengurangi nilai kekayaan yang berbentuk uang.

c) Memperburuk pembagian kekayaan.

18

4. Suku Bunga SBI

a. Pengertian suku bunga

H. Freud Wiston dan Eugene F. Brigham (2004:80) menyatakan

bahwa Suku bunga adalah harga yang dibayarkan atas modal serta

keuntungan modal yang merupakan hasil dari suatu ekuitas.Dari pendapat

tersebut suku bunga merupakan harga yang dibayarkan dari seseorang

kepada orang yang menanamkan uangnya sebagai modal suatu usaha.

b. Macam-macam suku bunga

Menurut Kasmir (2010:55) yang menyatakan “Bahwa dalam

kegiatan perbankan sehari-hari ada dua macam bunga yang diberikan

kepada nasabah yaitu bunga simpanan dan bunga pinjaman”

1. Bunga simpanan

Bunga simpanan adalah bunga yang diberikan sebagai perangsang atau

balas jasa bagi nasabah yang menyimpan uangnya di bank.Bunga

simpanan merupakan harga yang harus dibayar bank kepada nasabah.

2. Bunga Pinjaman

Bunga pinjaman adalah bunga yang dibebankan kepada para peminjam

atau harga yang harus dibayarkan oleh nasabah kepada bank atas

pinjaman modal yang dinikmati oleh nasabah tersebut.

c. Pengertian Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia

Menurut Alder Haymans Manarung (2003:19) sertifikat bank Indonesia adalah

surat berharga atas unjuk dalam rupiah yang diterbitkan oleh bank Indonesia

sebagai pengakuan utang berjangka waktu pendek dengan system diskonto.

19

Pendapat tersebut diatas dapat disimpulkan bahwa sertifikat bank

Indonesia (SBI) adalah surat berharga yang diterbitkan oleh bank

Indonesia sebagai pengakuan utang berjangka waktu pendek dengan

system diskonto.

d. Karakteristik suku bunga SBI

SBI pada dasarnya adalah instrument jangka pendek yang bebas resiko.

Karakteristik utama SBI yaitu (Sihombing, 2009):

1. Pemberian bunga

Bunga pada SBI dikenal sebagai tingkat diskonto, karena SBI dijual

dengan harga diskon sebesar tingkat diskontonya, atau kata lain bunga

SBI diberikan di awal.

2. Penerbitan

SBI diterbitkan berdasarkan atas unjuk, yaitu yang terakhir membawa

SBI pada saat jatuh tempo maka dialah yang berhak mencairkannya.

3. Suku bunga

Suku bunga SBI ditentukan berdasarkan lelang yang dilakukan setiap

hari Rabu sore pukul 18.00.penetuan suku bunga ini dilakukan

berdasarkan lelang antara money broker yang ditunjuk oleh Bank

Indonesia. Money broker yang menawar pada tingkat suku bunga yang

rendah akan diprioritaskan untuk mendapatkan SBI terlebih dahulu.

e. Tujuan Sertifikat Bank Indonesia

Bank Indonesia menjual SBI dengan tujuan antara lain untuk memperkecil

jumlah uang beredar dan sekaligus menjaga deflasi serta membuat inflasi

20

tidak terjadi secara terus menerus. Sesuai dengan konsep tersebut maka

SBI mempunyai jangka waktu maksimum dan saat ini yang

diperdagangkan adalah SBI berjangka waktu satu bulan dan tiga

bulan.Berdasarkan jangka waktu dari SBI ini makasering para investor

ataupun pemain dalam pasar uang mengklarifikasikan SBI sebagai salah

satu instrument instrument pasar uang dan dianggap beresiko rendah.

f. Keuntungan dan kerugian SBI

Keuntungan utama investasi pada instrument Sertifikat Bank Indonesia

(Sihombing,2009), yaitu:

1. Opportunity untuk memperoleh pendapatan bunga yang lebih tinggi

dari instrument deposits on call dan deposito bulan.

2. Menjaga likuiditas, yaitu jika sewaktu-waktu perusahaan

membutuhkan dana, SBI dapat diperjual belikan dan diterima oleh

seluruh lembaga keuangan Bank maupun non Bank sehingga likuid.

Kerugian investasi (sihombing,2009), yaitu:

Umur SBI yang paling kecil adalah satu bulan, sehingga kurang

fleksibel jika dana perusahaan yang tersedia hanya dapat ditanamkan

kurang dari sebulan.

5. Nilai tukar

a. Pengertian nilai tukar

Kurs (exchange rate) adalah harga sebuah mata uang dari satu Negara yang

diukur atau dinyatakan dalam mata uang lainnya (Salvatore, 2012).

Dornbusch dan Fischer (2008) menyatakan nilai tukar (kurs valuta) dalam

21

berbagai transaksi ataupun jual beli valuta asing, dikenal ada empat jenis

yakni:

1. Selling rate (kurs jual), adalah kurs yang ditentukan oleh suatu bank

untuk menjual valuta asing tertentu pada saat tertentu.

2. Middle rate (kurs tengah), adalah kurs tengah antara kurs jual dan kurs

beli valuta asing terhadap mata uang nasional, yang ditetapkan oleh

bank central pada periode tertentu.

3.Buying rate (kurs beli), adalah kurs yang ditentukan oleh suatu bank

untuk pembelian valuta asing tertentu pada periode tertentu.

4. Flat rate (kurs flat), adalah kurs yang berlaku dalam transaksi jual beli

bank notes dan traveller chaque, dimana dalam kurs tersebut sudah

diperhitungkan promosi dan biaya-biaya lainnya.

b. Macam-macam kurs

Mata uang asing atau valuta asing merubakan alat pembayaran yang dapat

digunakan diluar negeri atau dinegara denga mata uang tertentu. Macam-

macam nilai kurs yang sering ditemui diantaranya:

1. Kurs jual

Merupakan yang digunakan jika pedagang valas atau bank membeli valuta

asing, atau jika menukarkan valuta asing yang dimiliki oleh kita dengan mata

uang negara kita, dapat disebut juga sebagai kurs yang diberlakukan jika

pedagang valas atau bank membeli mata uang negara asing.

2. Kurs beli

Merupakan kurs yang digunakan jika pedagang valas atau bank menjual

valuta asing, atau jika kita akan menukarkan mata uang negara kita

22

dengan mata uang negara asing, dapat disebut juga sebagai kurs yang

diberlakukan pedagang valas atau bank saat menjual mata uang negara

asing kepada para pembeli.

3. Kurs tengah

Merupakan kurs antara kurs jual dan beli (kurs rata-rata)

c. Sistem kurs

Enam system nilai tukar yang disepakati oleh banyak Negara, yaitu ( Gilliset

al, 1996, dalam Abimanyu, 2004:8):

1. Sitem Fixed, dimana otoritas moneter selalu mengintervensi pasar untuk

mempertahankan nilai tukar mata uang sendiri terhadap satu mata uang asing

tertentu. Investasi tersebut memerlukan cadangan devisa yang relative besar.

Tekanan terhadap nilai tukar valuta asing, yang biasanya bersumber dari

defisit neraca perdagangan, cenderung menghasilkan kebijakan devaluasi.

2. Sistem Adjustable Peg, dimana otoritas moneter terikat untuk

mempertahankan nilai tukar valuta asing, namun otoritas moneter berhak

mengubah kurs apabila terjadi perubahan kebijakan.

3. Sistem Crawling Peg, dimana otoritas moneter mengaitkan mata uang

dalam negeri terhadap satu atau beberapa mata uang asing. Nilai tukar

valuta asing dalam system ini diubah secara periodik dan berangsur-

angsur dalam persentase yang kecil.

4. Sistem Managed Float, dimana otoritas moneter tidak terikat untuk

mempertahankan nilai tukar valuta asing tertentu, naming otoritas

moneter secara terus menerus mengintervensi pasar berdasarkan

pertimbangan-pertimbangan tertentu.

23

5. Sitem Wider Band, dimana otoritas moneter membiarkan nilai tkar valuta

asing mengambang atau berfluktuasi diantara dua titik tertinggi dan terendah,

jika keadaan perekonomian menyebabkan kurs bergerak melampaui dua titik

tersebut otoritas moneter akan mengintervensi pasar dengan cara membeli

atau menjual rupiah atau US Dollar. Intervensi tersebut menjaga nilai tukar

rupiah tetap berada diantara kedua titik tersebut.

6. SistemFree Floating, berada pada kutub yang bertentangan dengan system

fixed, dalam system ini otoritas moneter secara teoritis tidak perlu

mengintervensi pasar sehingga system ini tidak memerlukan cadangan devisa.

d. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Kurs

Dombush, Fischer (2008) menyatakan bahwa naik turunnya nilai tukar

mata uang atau kurs valuta asing bisa terjadi dengan berbagai cara, yakni bisa

dengan cara dilakukan secara resmi oleh pemerintah suatu negara yang

menganut sistem managed floating exchange rate, atau bisa juga karena tarik

menariknya kekuatan-kekuatan penawaran dan permintaan di dalam pasar dan

perubahan nilai tukar mata uang tersebut bisa terjadi karena empat hal, yaitu:

1. Depresiasi (depreciation), adalah penurunan harga mata uang nasional

terhadap mata uang asing lainnya, yang terjadi karena tarik

menariknya kekuatan-kekuatan supply dan demand di dalam pasar.

2. Devaluasi (devaluation), adalah penurunan harga mata uang nasional

terhadap berbagai mata uang asing lainnya yang dilakukan secara

resmi oleh pemerintah suatu Negara.

24

3. Revaluasi (revaluation), adalah peningkatan harga mata uang nasional

terhadap berbagai mata uang asing lainnya yang dilakukan secara

resmi oleh pemerintah suatu Negara.

6. Pengaruh Tingkat Inflasi, Nilai Tukar, Suku Bunga SBI Terhadap

Volume Perdagangan

a. Pengaruh tingkat inflasi terhadap volume perdagangan saham

Widjojo dalam (Amalia, 2012) menyatakan bahwa makin tinggi inflasi

akan semakin menurunkan tingkat profitabilitas perusahaan. Turunnya

profit perusahaan adalah informasi yang buruk bagi para trader di bursa

saham dan dapat mengakibatkan turunnya volume perdagangan saham.

b. Pengaruh nilai tukar terhadap volume perdagangan

Habib, 2007 menyatakan bahwa berinvestasi dengan dollar tidak

memerlukan perantara dan mudah dipindah tangankan, kemudahan ini

akan mempengaruhi para investor untuk memilih berinvestasi dalam dollar

dari pada berinvestasidalam saham, terutama pada saat nilai kurs dollar

tinggi, tetapi pada saat nilai kurs dollar rendah para investor akan lebih

memilih berinvestasi dalam saham.

c. Pengaruh suku bunga SBI terhadap volume perdagangan saham

Samsul (2006:128) menyatakan bahwa kenaikan tingkat bunga

pinjaman memiliki dampak negative terhadap setiap perusahaan, karena

akan meningkatkan beban bunga kredit dan menurunkan laba bersih.

Penurunan laba bersih akan mengakibatkan laba per saham juga menurun.

Naiknya suku bunga deposito akan mendorong investor untuk menjual

saham dan menabung hasil penjualan saham dalam deposito.

25

B. Kerangka Pikiran

Variabel yang dikaji dalam penelitian ini adalah:

1. Tingkat inflasi mempengaruhi volume perdagangan saham.

Penelitian yang dilakukan oleh Yuliana (2014) menunjukkan bahwa terdapat

hubungan positif anatara Tingkat inflasi dan volume perdagangan

saham.Penelitian yang dilakukan oleh Jonathan (2013) menunjukkan bahwa

terdapat hubungan positif anatara Tingkat inflasi dan volume perdagangan

saham.Penelitian yang dilakukan oleh Kewal (2012) menunjukkan bahwa

terdapat hubungan positif anatara Tingkat inflasi dan volume perdagangan

saham.Penelitian yang dilakukan oleh Efini (2007) menunjukkan bahwa terdapat

hubungan positif anatara tingkat inflasi dan volume perdagangan saham.

Penelitian yang dilakukan oleh Samsul (2006) memperkuat bahwa terdapat

hubungan positif anatara tingkat inflasi dan volume perdagangan saham.

H1 :Tingkat inflasi berpengaruh positif terhadap volume perdagangan

saham perusahaan yang terdaftar di BEI.

Tingkat Inflasi

Nilai Tukar

Volume Perdagangan Saham

Suku Bunga

SBI

26

2. Suku bunga SBI mempengaruhi volume perdagangan saham.

Penelitian yang dilakukan oleh Yuliana (2014) menunjukkan bahwa

terdapat hubungan negative anatara suku Bungan SBI dan volume

perdagangan saham. Penelitian yang dilakukan oleh Liauw (2012)

menunjukkan bahwa terdapat hubungan negative anatara suku Bungan SBI

dan volume perdagangan saham.Penelitian yang dilakukan oleh Tandelilin

(2010) menunjukkan bahwa terdapat hubungan negative anatara suku

Bungan SBI dan volume perdagangan saham.Penelitian yang dilakukan

oleh Habib (2007) menunjukkan bahwa terdapat hubungan negative

anatara nilai tukar dan volume perdagangan saham. Penelitian yang

dilakukan oleh Samsul (2006) memperkuat bahwa terdapat hubungan

negative anatara nilai tukar dan volume perdagangan saham.

H2 :Suku bunga SBI berpengaruh negatif terhadap volume perdagangan

saham perusahaan yang terdaftar di BEI.

3. Nilai tukar mempengaruhi volume perdagangan saham.

Penelitian yang dilakukan oleh Yuliana (2014) menunjukkan bahwa

terdapat hubungan negative anatara nilai tukar dan volume perdagangan

saham.Penelitian yang dilakukan oleh Kewal (2012) menunjukkan bahwa

terdapat hubungan negative anatara nilai tukar dan volume perdagangan

saham. Penelitian yang dilakukan oleh Heryanto (2010) menunjukkan

bahwa terdapat hubungan negative anatara nilai tukar dan volume

perdagangan saham.Penelitian yang dilakukan oleh Tandelilin (2010)

menunjukkan bahwa terdapat hubungan negative anatara nilai tukar dan

27

volume perdagangan saham. Penelitian yang dilakukan oleh Sihombing

(2009) memperkuat bahwa terdapat hubungan negative anatara nilai tukar

dan volume perdagangan saham.

H3 :Nilai tukar berpengaruh negatif terhadap volume perdagangan saham

perusahaan yang terdaftar di BEI.

4. Tingkat inflasi, suku bunga SBI, dan nilai tukkar secara simultan

berpengaruh terhadap volume perdagangan saham

Penelitian yang dilakukan oleh Yuliana (2014) menunjukkan bahwa tingkat

inflasi, suku bunga SBI dan nilai tukar secara bersama-sama berpengaruh

signifikan terhadap volume perdagangan saham.Penelitian yang dilakukan

oleh Timotius (2013) menunjukkan bahwa tingkat inflasi, suku bunga SBI

dan nilai tukar secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap volume

perdagangan saham.Penelitian yang dilakukan oleh Kewal (2012)

menunjukkan bahwa tingkat inflasi, suku bunga SBI dan nilai tukar secara

bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap volume perdagangan saham.

Penelitian yang dilakukan oleh Sihombing (2009) menunjukkan bahwa

tingkat inflasi, suku bunga SBI dan nilai tukar secara bersama-sama

berpengaruh signifikan terhadap volume perdagangan saham.Penelitian yang

dilakukan oleh Pramaditya (2008) memperkuat bahwa tingkat inflasi, suku

bunga SBI dan nilai tukar secara bersama-sama berpengaruh signifikan

terhadap volume perdagangan saham.

H4 : tingkat inflasi, suku bunga SBI, dan nilai tukar secara bersama-sama

berpengaruh signifikan terhadap volume perdagangan saham.