abdul hakim_kerangka pengurusan dan penentuan performance fee v2_10052013

8/17/2019 Abdul Hakim_Kerangka Pengurusan Dan Penentuan Performance Fee v2_10052013

http://slidepdf.com/reader/full/abdul-hakimkerangka-pengurusan-dan-penentuan-performance-fee-v210052013 1/12

Kerangka Pengurusan dan Penentuan “Performance Fee”

Abdul Hakim Osman1

. didefinisikan sebagai satu cabang pelaksanaan sistem upah yang

memperuntukkan sebahagian dari pulangan ke atas keuntungan sesuatu

dana atau struktur pelaburan; kepada pengurus dana atau pelaburan; sebagai

ganjaran atas prestasi positif yang ditunjukkan berteraskan pencapaian

sesuatu dana atau struktur pelaburan yang diuruskan oleh pengurus tersebut.

Pelaksanaan upah prestasi dalam mod yang kedua pula mungkin sedikit

berbeza dari sudut aplikasi tetapi tidak pada keberhasilannya; dimana

pengurus sesuatu dana atau struktur pelaburan itu dibayar upah tetap

berkala dan upah tambahan berdasarkan perubahan portfolio dan nilai dana

atau pelaburan. Upah tambahan ini adalah subjektif dan boleh laras

tertakluk kepada setakat mana pencapaian sesuatu dana atau pelaburan

berdasarkan kerangka masa yang ditetapkan.

enurut definisi pelaburan pula! upah prestasi adalah upah yang terhasil

dari dana pelaburan "contoh yang popular# hedge fund$ yang mungkin

dikenakan oleh pengurus pelaburan yang menguruskan aset! dan dikira

dengan merujuk kepada peningkatan dalam nilai aset bersih dana atau

%&A'%! yang me(akili nilai pelaburan dana. Upah prestasi digunakan

secara meluas oleh pengurus pelaburan yang kebiasaannya mengenakanupah prestasi )*+ daripada kenaikan &A' dana.

,ebagai contoh! seorang pelabur melanggan saham bernilai -1!***!***

dalam dana lindung nilai. erbanding tahun akan datang! &A' dana

meningkat sebanyak 1*+! menjadikan saham pelabur bernilai

-1!1**!***. Peningkatan -1**!***! )*+ "iaitu -)*!***$ akan

dibayar kepada pengurus pelaburan! sekali gus mengurangkan &A' dana

1

Abdul Hakim Osman adalah /etua 0abatan ,yariah! Amamily 2akaful erhad "alaysia$

1



Muzakarah Cendekiawan Syariah Nusantara ke-7

MCSN7, 29-30 Mei 2013

dengan jumlah itu dan meninggalkan pelabur dengan saham bernilai

-1!*3*!***! memberi pulangan sebanyak 3+ sebelum ditolak apa4apa

bayaran lain.

1) Elemen-elemen utama Upah Prestasi

erujuk kepada penyataan definisi dan huraian berkenaan upah prestasi!

terdapat tiga elemen penting yang perlu diperhalusi dalam isu upah prestasi

iaitu#4

a. Upah;

b. 5ana6pelaburan; dan

c. Prestasi6perubahan portfolio

a. Upah

,eksyen ) Akta Pekerjaan 1788 telah mendefinisikan upah sebagai upah

pokok dan semua pembayaran lain dengan (ang tunai kepada seorang

pekerja bagi kerja yang dibuat mengikut kontrak perkhidmatannya tetapi

tidak termasuk#4

i. nilai mana4mana tempat tinggal atau bekalan apa4apa makanan!

minyak! lampu atau air atau ra(atan perubatan atau mana4mana

kemudahan atau perkhidmatan yang diluluskan;

ii. apa4apa caruman yang dibayar oleh majikan sendiri kepada mana4

mana kumpulan (ang pencen! kumpulan (ang simpanan pekerja!

skim pemberhentian kerja! mengurangkan pekerja! penamatan!

rentikan sementara atau skim persaraan! skim jimat4cermat atau

mana4mana kumpulan (ang lain atau skim yang ditubuhkan untuk

faedah dan kebajikan pekerja;

)



Ujrah : Isu-Isu dan !"ikasi da"a# $ewan%an Is"a#

iii. apa4apa elaun perjalanan atau nilai apa4apa konsesi perjalanan;

i9. apa4apa jumlah yang kena dibayar kepada pekerja untuk

menanggung perbelanjaan4perbelanjaan khas yang diperlukan

olehnya kerana jenis perkerjaannya;

9. apa4apa ganjaran yang kena dibayar atas pemberhentiaan atau

persaraan; atau

9i. apa4apa bonus tahunan atau mana4mana bahagian dari apa4apa

bonus tahunan.

0ika definisi upah diatas! dipakai sebagai teras dalam pemakaian konsep

upah prestasi! akan (ujud percanggahan berkenaan upah prestasi kerana

upah tidak merangkumi caj perkhidmatan serta ganjaran yang menjadi

asas kepada upah prestasi. Oleh itu! upah bagaimanakah yang boleh

dikategorikan sebagai upah prestasi:

b. 5ana6pelaburan

erujuk kepada konteks ke(angan slam! penglibatan ke atas mana4mana

dana atau pelaburan yang akan seterusnya berkaitan dengan upah prestasi

perlulah berlandaskan kepada konteks patuh ,yariah. ni amat pentingkerana keterlibatan ke atas dana4dana dan sebarang mekanisma pelaburan

boleh tergelincir sama ada sengaja atau tidak sengaja.

5ana4dana dan mana4mana mekanisma pelaburan kadangkala terbit dan

terhasil dari sumber4sumber tidak patuh ,yariah. ni mungkin terjadi

kepada mana4mana dana4dana dan selanjutnya melibatkan status

pelaburan sesebuah organisasi. ,ebagai contoh! status sesebuah kaunter

<




MCSN7, 29-30 Mei 2013

berdasarkan senarai kaunter patuh ,yariah yang dikeluarkan oleh

,uruhanjaya ,ekuriti berkemungkinan berubah dalam tempoh tertentu dan

pada masa senarai baru dikeluarkan pada setiap dua kali setahun! dana4

dana tersebut telah kehilangan kelayakan sebagai patuh ,yariah. ni

pastinya memberi kesan kepada mana4mana pelaburan yang berkaitan

dengan dana4dana tersebut.

Persoalan yang boleh dibangkitkan di sini ialah! adakah mana4mana dana

yang telah hilang kelayakan sebagai dana patuh ,yariah masih tertakluk

kepada upah prestasi dan adakah pengurus dana4dana berkenaan masih

berhak ke atas upah prestasi sekiranya dana4dana berkaitan atau

mekanisma pelaburan berkaitan membuahkan keuntungan atau perubahan

positif ke atas portfolio terjadi; masihkah layak upah prestasi diberikan:

agaimanakah status upah prestasi itu sendiri; yang terhasil dari

percambahan dana4dana atau mekanisma pelaburan berkaitan yang telah

tidak patuh ,yariah:

c. Prestasi6 perubahan portfolio

erdasarkan kepada huraian definisi dan pelaksanaan upah prestasi di

atas! prestasi positif dan perubahan portfolio positif merupakan elemen

utama yang membenarkan ke(ujudan atau keberhasilan upah prestasi

untuk diberikan kepada pengurus4pengurus dana atau pelaburan

berkenaan. agaimana sekiranya prestasi dana4dana dan perubahan

portfolio adalah kearah negatif: Adakah pengurus4pengurus dana atau

pelaburan berkenaan masih layak untuk menerima upah prestasi:

,ekiranya definisi pertama digunapakai secara terus! dimana prestasi

dana4dana dan pelaburan yang terlibat adalah menjadi kayu ukur bagi

melayakkan penghasilan upah prestasi! maka status negatif adalah status

yang perlu dielakkan tanpa kompromi.

=




&amun! sekiranya definisi upah prestasi kedua digunapakai! maka isu

sama ada dana4dana atau portfolio pelaburan tersebut berada di dalam

status negatif tidak memberikan kesan besar ke atas pengurus4pengurus

dana atau pelaburan tersebut. ni kerana! upah tetap berkala tetap diterima

dan upah berdasarkan prestasi adalah suatu bonus dan sebagai

peningkatan upah ke atas upah yang telah diterima.

2) Mekanisma Upah Prestasi

,ecara umumnya! mekanisma upah prestasi boleh dikategorikan kepada

dua model pengoperasian iaitu#4

a. ,andaran ke atas pulangan 5ana6Pelaburan;

b. 2etap dan berkala.

a. ,andaran keatas Prestasi 5ana6 Pelaburan

ekanisma upah prestasi adalah bersandarkan ke atas prestasi

dana6pelaburan adalah seratus peratus "1**+$ berlandaskan kepada

pulangan ke atas dana4dana atau pun pelaburan4pelaburan yang terlibat.

ormula mudah ialah! semakin tinggi pulangan ke atas dana4dana atau

pelaburan yang diuruskan oleh pengurus berkenaan! maka semakin tinggi

pulangan yang diterima sebagai upah prestasi. Ada kemungkinan terdapat

peruntukan untuk sejumlah tambahan upah atau bonus bergantung kepada

tuanpunya dana atau pelabur! namun tertakluk kepada persembahan dana4

dana dan pelaburan berkenaan.

b. 2etap dan berkala

8




MCSN7, 29-30 Mei 2013

ekanisma kedua adalah upah prestasi yang tetap dan berkala. ni adalah

mekanisma yang terpakai oleh majoriti pengamal sistem ke(angan;

kon9ensional mahupun slamik.

ekanisma ini menerbitkan pembayaran upah prestasi secara berkala dan

tetap serta tidak dipengaruhi oleh kenaikan atau kemerosotan dana atau

pelaburan. ekanisma ini lebih memihak kepada pengurus4pengurus

dana; di mana kedudukan dan situasi mereka lebih terjamin.

) !plikasi Upah Prestasi dalam "akaful

Upah prestasi dalam model 2akaful di alaysia! banyak tertumpu kepada

upah ke atas prestasi pengendali 2akaful dalam mengendalikan akaun4

akaun pelaburan peserta 2akaful dan sebahagiannya pula tertumpu kepada

upah prestasi ke atas lebihan dari dana risiko sesuatu model 2akaful.

Upah prestasi berdasarkan kepada akaun4akaun pelaburan! pada

kebiasaannya telah dipersetujui di dalam akad di antara para peserta dan

pengendali 2akaful; dimana sekiranya prestasi akaun4akaun pelaburan

yang diuruskan oleh pengendali 2akaful menghasilkan sejumlah

keuntungan! maka pengendali akan berhak ke atas upah prestasi

berdasarkan peratusan yang telah dipersetujui pada a(al akad dengan para

peserta.

>alaubagaimanapun! masih terdapat dua cabang upah prestasi ke atas

pengendali 2akaful iaitu sama ada bayaran berdasarkan prestasi dana

pelaburan atau bayaran upah secara berkala. &amun! secara kritisnya!

terdapat juga sesetengah pengendali 2akaful yang mengambil peluang

?




dengan menuntut kedua4dua upah prestasi sama ada berdasarkan prestasi

pelaburan atau bayaran upah secara berkala.

,ecara amnya! pengendali 2akaful berhak untuk memperolehi sebarang

upah prestasi! mengikut terma4terma yang dipersetujui dengan peserta4

peserta 2akaful melalui akad. >alaubagaimanapun! terdapat beberapa

perkara yang perlu dipatuhi oleh pengendali 2akaful. @arispanduan

/erangka Pengoperasian 2akaful yang dikeluarkan oleh ank &egara

alaysia "&$! telah menyenaraikan beberapa prasyarat yang perlu

dipatuhi oleh sesebuah pengendali 2akaful sebelum menerima upah

prestasi dari lebihan dana.

,enarai berikut merupakan prasyarat utama yang perlu diambil kira oleh

sesebuah pengendali 2akaful sebelum layak mengambil upah prestasi dari

lebihan dana iaitu#4

i. Upah prestasi hanya boleh diambil sekiranya bahagian lebihanuntuk peserta 2akaful juga dibayar atau disalurkan kepada peserta

2akaful;

ii. 0umlah upah prestasi yang diterima oleh pengendali 2akaful dari

lebihan dana tidak melebihi jumlah lebihan yang dibayar atau

disalurkan kepada peserta 2akaful;

iii. 2idak ada baki tertunggak ke atas dana pemegang4pemegang

saham pada (aktu lebihan dana diputuskan; dan

i9. Upah prestasi adalah sejajar dengan dasar4dasar pengendali

2akaful terhadap pengurusan lebihan dana.




MCSN7, 29-30 Mei 2013

@arispanduan /erangka Pengoperasian 2akaful yang dikeluarkan oleh

ank &egara alaysia seperti yang disenaraikan di atas adalah senarai

(ajib patuh oleh pengendali 2akaful sebelum upah prestasi boleh

dituntut. &amun! terdapat pelbagai isu berkaitan yang mungkin perlu

dilihat secara ilmiah berkenaan upah prestasi dari lebihan dana ini.

#) Pengagihan $e%ihan dalam "akaful dan Perkaitan dengan

Upah Prestasi

Pengurusan pengagihan lebihan ke atas dana risiko adalah salah satu

mekanisma pengoperasian yang amat penting dalam urusniaga sesebuah

pengendali 2akaful.

5ana risiko yang menjadi (adah taBa(uni bagi menyediakan jaminan

bersama bagi risiko yang mungkin berlaku! pada kelazimannya akan

me(ujudkan lebihan ke atas dana tersebut. su utama berkenaan lebihandana ini ialah standard pengurusan atau kerangka yang perlu dipatuhi

bagi menguruskan pengagihan lebihan dana tersebut.

erdasarkan kepada kajian dan pemerhatian ke atas corak amalan

pengendali4pengendali 2akaful di 2imur 2engah dan alaysia! terdapat

dua mekanisma yang popular dalam pengurusan agihan lebihan dana

2akaful.

ekanisma pertama melarang perkongsian lebihan dana di antara

pengendali 2akaful dan peserta! namun mekanisma kedua membenarkan

perkongsian! berdasarkan nisbah yang berbeza mengikut garis produk

yang dita(arkan.

3




Percanggahan pendapat ke atas kedua4dua mekanisma di atas telah

mempengaruhi kedudukan upah prestasi dimana! mekanisma pertama

yang melarang sepenuhnya perkongsian lebihan dana risiko! telah

membataskan secara total pembayaran upah prestasi dari lebihan dana

risiko. Harus diingat! ini adalah pelaksanaan mekanisma dan kaedah

pengurusan urusniaga 2akaful secara global dan @arispanduan /erangka

Pengoperasian 2akaful yang dikeluarkan oleh ank &egara alaysia!

yang membenarkan perkongsian lebihan dari dana risiko adalah tidak

terpakai disini. aka! dari manakah pembayaran upah prestasi harus

atau mungkin (ujud sekiranya mekanisma ini terpakai:

,esetengah pengendali 2akaful di alaysia! malah majoriti daripada

pengendali4pengendali 2akaful di alaysia mengamalkan pengambilan

lebihan dari dana risiko sebagai upah prestasi (alau pada hakikatnya!

tidak semua perkongsian itu dimaklumkan kepada peserta4peserta

2akaful secara jelas dan terperinci.

Oleh kerana keculasan inilah! maka ank &egara alaysia telah

mengeluarkan @arispanduan /erangka Pengoperasian 2akaful bagi

menga(al selia perkongsian lebihan dana risiko dan seterusnya kesan

terhadap upah prestasi.

&amun begitu! masih terdapat sesetengah pengendali 2akaful yang

bukan sahaja mengenakan upah prestasi ke atas dana risiko! tetapi

terdapat juga sesetengah pengendali mengenakan caj pentadbiran

lebihan "Csurplus administration chargeD$ ke atas dana risiko.

Persoalannya! adakah caj pentadbiran lebihan dikira sebagai upah

prestasi atau tidak: ni kerana kedua4dua! upah prestasi dan caj

pentadbiran lebihan dibayar dari lebihan dana risiko atau secara

mudahnya! dari sumber yang sama.

7




MCSN7, 29-30 Mei 2013

,eterusnya! adakah peserta ataupun pengendali 2akaful benar4benar

berhak ke atas lebihan dana risiko:

Apakah hujah terbaik yang boleh digunapakai untuk EmenghalalkanF

lebihan dana risiko dibahagi antara pengendali 2akaful dan peserta:

,ekiranya proses sesebuah model 2akaful itu diambil kira dari

pembayaran sumbangan takaful! seterusnya akan berlaku proses

EdrippingF sebahagian daripada sumbangan peserta tersebut ke dalam

dana risiko. nilah yang dikatakan konsep tabarruF atau derma yang

menjadi asas kepada keseluruhan konsep 2akaful.

,eterusnya! harus diingat baha(a sumbangan yang telah disalurkan ke

dalam dana risiko adalah atas alasan tabarruF6derma dan ini menjadikan

pemilikan peserta ke atas sumbangan yang telah disalurkan ke dalam

dana risiko hilang.

/eseluruhan sumbangan di dalam dana peserta tidak dimiliki oleh

peserta lagi kerana telah dikategorikan sebagai tabung derma kesemua

peserta4peserta 2akaful manakala pengendali hanya bertindak sebagai

pengurus dana sahaja.

,ekiranya posisi pengurus dana dijadikan hujah oleh pihak pengendali

takaful untuk menerima upah prestasi! bagaimana dengan upah (akil

yang diterima oleh pengendali 2akaful pada permulaan proses

pengagihan sumbangan takaful bagi pengendali 2akaful yang

menggunapakai model (akalah; dan bagaimana pula dengan upah

prestasi yang diterima oleh pengendali 2akaful bagi prestasi dana

pelaburan peserta bagi pengendali 2akaful yang menggunapakai model

mudharabah:

1*




5ana risiko; di mana pemilikannya tergantung sehingga berlaku tuntutan

peserta sama ada dalam bentuk kematian atau kehilangan upaya! adalah

kekal statusnya. ni juga melibatkan lebihan dana yang (ujud dari

penutupan akaun sesebuah pengendali takaful pada akhir tahun

ke(angan. ,ekiranya kita melihat dari sudut defisit sesebuah dana

risiko! dari manakah pengendali 2akaful akan mendapatkan sejumlah

sumbangan untuk menampung kekurangan di dalam dana risiko:

Adakah dari para peserta atau dari modal pusingan sesebuah pengendali

2akaful:

0a(apan yang tepat ialah dari dana pemegang4pemegang saham

sesebuah pengendali 2akaful. engapa bukan dari para peserta yang

menyertai sesebuah skim 2akaful atau daripada modal pusingan

sesebuah pengendali 2akaful:

Peserta atau pengendali bukanlah pihak yang bertanggung ja(ab ke atasdana risiko! oleh itu hak ke atas sebarang lebihan dari dana risiko tidak

boleh dibahagikan antara kedua4dua pihak di atas.

anakala para pemegang saham sesebuah pengendali 2akaful adalah

bertanggungja(ab dari segi moral dan perniagaan untuk menanggung

sebarang ketidakupayaan dana risiko dalam memberikan perlindungan

2akaful kepada para peserta.

ni kerana! para pemegang saham inilah yang akan menikmati pulangan

secara total setelah ditolak perbelanjaan perniagaan sesebuah pengendali

takaful.

&) Kerangka 'adangan Upah Prestasi untuk "akaful

11




MCSN7, 29-30 Mei 2013

erujuk kepada perbincangan di atas! (alaupun secara ringkas! dapat

dirumuskan sebuah kerangka cadangan yang boleh digunapakai secara

khusus di dalam perniagaan 2akaful. /erangka yang seharusnya

digunakan perlu bersandarkan kepada dua faktor utama iaitu sandaran

upah prestasi adalah ke atas pelaburan dan kedua; pelaburan yang

dijalankan seharusnya berada di dalam lingkungan hak milik peserta.

/edua4dua faktor di atas akan membantu secara mudah! ke atas

sesebuah pengendali 2akaful bagi menguruskan dana4dana berkaitan

pelaburan yang memungkinkan keberhasilan upah prestasi yang

selanjutnya akan dinikmati oleh pengendali 2akaful tersebut.

,eterusnya! dengan tidak mengambil faktor sama ada upah prestasi

secara tetap atau boleh laras! penetapan kerangka upah prestasi harus

ditumpukan kepada pelaburan4pelaburan dana yang masih dimiliki oleh

peserta dan bukan tertumpu kepada dana risiko sahaja.

2anpa prejudis kepada @arispanduan Pengoperasian 2akaful yang

dikeluarkan oleh ank &egara alaysia "&$! yang membenarkan

lebihan dana risiko sebagai salah satu aplikasi pelaksanaan upah

prestasi! adalah lebih (ajar untuk meggunakan sumber dana yang lebih

pasti dan tidak menimbulkan keraguan yang memungkinkan berlaku

ketidakadilan ke atas peserta 2akaful.

(*+,. /03

1)

abdul hakim_kerangka pengurusan dan penentuan performance fee v2_10052013

Documents