kementerian pendidikan malaysia - … · 11.2 kaedah-kaedah menilai projek- kaedah tempoh bayar...

MODUL POLITEKNIK

KEMENTERIAN PENDIDIKAN MALAYSIA

PP 55112277

KEWANGAN PERNIAGAAN

NORZALINA BT. A. AZIZ (PUO), AHMAD DAUD B. AHMAD NAWAWI (PUO), HANIZA BT. MOHAMAD NADZRI (PUO).

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127 KEWANGAN PERNIAGAAN (i)

GRID KURIKULUM Grid Kurikulum modul ini adalah berdasarkan kepada kurikulum yang sedang digunakan di Politeknik Kementerian Pendidikan Malaysia.

Topik Unit Pengurusan Kewangan - Pengenalan 1 Pulangan dan Risiko 2 3 Analisis Kewangan 4 Pengurusan Modalkerja

a) Polisi dan pengurusan modalkerja b) Pengurusan tunai dan sekuriti bolehpasar c) Pengurusan penghutang d) Pengurusan inventori

5 6 7 8

Pembiayaan Jangka Pendek/Jangka Panjang 9 10 Belanjawan Modal 11 12 Leveraj 13 14

UNIT 1: Pengurusan Kewangan – Pengenalan (2 JAM)

1.1 Peranan dan perkembangan pengurusan kewangan 1.2 Objektif memaksimumkan keuntungan dan memaksimumkan kekayaan

(perbezaan). 1.3 Fungsi pengurus kewangan

UNIT 2: Pulangan dan Risiko (2 JAM)

2.1 Konsep dan ukuran pulangan . 2.2 Kadar pulangan yang di kehendaki dan kadar pulangan yang di jangka 2.3 Pengiraan sisihan piawai, kadar pulangan di jangka dan kovarian bagi

sekuriti-sekuriti. UNIT 3: Pulangan dan Risiko (2 JAM)

3.1 Pengiraan nilai bagi sekuriti-bon, saham keutamaan dan saham biasa. 3.2 Kadar pulangan yang di jangka bagi sekuriti- bon, saham keutamaan dan

saham biasa. 3.3 Jenis-jenis risiko dan perkaitan antara risiko dan pulangan

UNIT 4: Analisis Kewangan (2 JAM) 4.1 Bentuk penyata-penyata kewangan

4.2 Penggunaan nisbah-nisbah kewangan 4.3 Kelebihan dan kelemahan nisbah-nisbah serta cara memperbaiki prestasi

firma. 4.4 Limitasi dalam penggunaan nisbah


P5127 KEWANGAN PERNIAGAAN (ii)

UNIT 5: Pengurusan Modal Kerja (2 JAM)

a) Polisi dan Pengurusan Modal Kerja 5.1 Konsep modalkerja, modalkerja bersih serta komponen-komponen

modalkerja. 5.2 Pengurusan modalkerja-mengurus aset semasa dan liabiliti semasa serta

kesan ke atas risiko dan pulangan 5.3 Tahap modalkerja yang sesuai-hedging, konsevatif dan agresif.

UNIT 6: Pengurusan Modal Kerja (2 JAM) b) Pengurusan Tunai dan Sekuriti Boleh Pasar 6.1 Objektif dan fungsi pengurusan tunai 6.2 Aturcara dalam pengutipan dan pembayaran tunai. 6.3 Jenis-jenis sekuriti boleh pasar dan pelaburan dalam sekuriti bolehpasar.

6.4 Cara-cara untuk meningkatkan kecekapan dalam pengurusan tunai dan memadankaan kos dan faedah dalam pengurusan kewangan.

UNIT 7: Pengurusan Modalkerja. (2JAM) c) Pengurusan Penghutang 7.1 Konsep penghutang dan polisi kredit 7.2 Kos efektif pemberian kredit 7.3 Kos perubahan polisi kredit dan kesannya ke atas penghutang

UNIT 8: Pengurusan Modalkerja (2 JAM)

d) Pengurusan Inventori 8.1 Jenis dan keperluan inventori perniagaan serta kepentingan kawalan

inventori 8.2 Teknik pengurusan inventori - Kos-kos yang berkaitan dengan inventori -

kos penyimpanan, pemesanan, jumlah kos inventori, Kuantiti Pesanan Ekonomi (EOQ), tingkat pesanan semula, inventori purata dan bilangan pesanan tahunan.

UNIT 9: Pembiayaan Jangka Pendek dan Jangka Panjang (2 JAM)

9.1 Sumber-sumber pembiayaan jangka pendek- pembiayaan bercagaran dan pembiayaan tidak bercagaran

9.2 Kos kredit/pembiayaan jangkapendek 9.3 Kelebihan dan kelemahan pembiayaan jangkapendek

UNIT 10: Pembiayaan Jangka Pendek dan Jangka Panjang (2 JAM) 10.1 Ciri-ciri alat hutang jangkapanjang- bon, saham biasa dan saham utama

serta kelebihan dan kelemahan alat-alat hutang jangka panjang.


P5127 KEWANGAN PERNIAGAAN (iii)

UNIT 11: Belanjawan Modal (3 JAM)

11.1 Maksud belanjawan modal dan proses pembelanjawan modal. 11.2 Kaedah-kaedah menilai projek- Kaedah tempoh bayar balik, nilai kini

bersih, kadar pulangan dalaman dan indeks keberuntungan. Kelebihan dan kelemahan setiap kaedah penilaian projek.

UNIT 12: Belanjawan Modal (2 JAM)

12.1 Aliran tunai projek-penyediaan dan pengiraan tempoh bayar balik, nilai kini bersih, kadar pulangan dalaman dan indeks keberuntungan.

UNIT 13: Leveraj (2 JAM)

13.1 Risiko perniagaan dan risiko kewangan serta kaitannya dengan konsep leveraj

13.2 Objektif analisis pulang modal dan pengiraan Titik Pulang Modal (TPM dalam unit dan RM) berdasarkan analisis margin sumbangan dan algebra.

UNIT 14: Leveraj (3 JAM)

14.1 Konsep leveraj operasi, leveraj kewangan dan leveraj gabungan. 14.2 Darjah Leveraj Operasi (DLO), Darjah Leveraj Kewangan (DLK), Darjah

Leveraj Gabungan (DLG) dan implikasinya.


P 5127 KEWANGAN PERNIAGAAN (iv)

PANDUAN MENGGUNAKAN MODUL 1. Modul ini dibahagikan kepada 14 unit. Setiap unit disediakan dalam jilid yang sama. 2. Muka surat dinomborkan berdasar kepada kod subjek, unit dan halaman.

P 5127 / UNIT 1 / 5 Subjek Unit

1 Halaman 5

3. Pada permulaan unit, objektif am dan khusus dinyatakan. 4. Setiap unit mengandungi urutan aktiviti dan diberikan simbol berikut:-

INPUT

Input mengandungi maklumat yang akan anda pelajari

OBJEKTIF Bahagian ini mengandungi objektif am dan khusus setiap pembelajaran.

AKTIVITI Bahagian ini mengandungi proses pembelajaran secara aktif untuk menguji kefahaman anda. Anda perlu ikuti dengan teliti dan melaksanakan arahan yang diberikan.


P5127 KEWANGAN PERNIAGAAN (v)

5. Anda perlu mengikuti unit demi unit yang disediakan. 6. Anda boleh meneruskan unit selanjutnya setelah berjaya melalui unit sebelumnya dan

yakin dengan pencapaian anda.

MAKLUMBALAS KEPADA AKTIVITI Bahagian ini mengandungi jawapan kepada soalan-soalan yang dikemukakan dalam aktiviti.

PENILAIAN KENDIRI Penilaian kendiri menguji kefahaman anda dalam setiap unit.

MAKLUMBALAS KEPADA PENILAIAN KENDIRI Bahagian ini mengandungi jawapan kepada soalan-soalan yang dikemukakan dalam penilaian kendiri.


P 5127 KEWANGAN PERNIAGAAN (vi) PERNYATAAN TUJUAN Modul ini disediakan untuk kegunaan pelajar-pelajar Semester 5 bagi kursus Diploma

Pengajian Perniagaan dan Semester 6 bagi kursus Diploma Akauntasi dan Diploma

Kewangan dan Perbankan di Jabatan Perdagangan, Politkenik Ungku Omar. Ianya

bertujuan untuk memberi pendedahan kepada pelajar tentang sesuatu unit, ke arah

pembelajaran kendiri atau dengan bimbingan pensyarah.

PRA SYARAT KEMAHIRAN DAN PENGETAHUAN

Pra-syarat untuk mengikuti modul ini adalah lulus dalam semua matapelajaran semester

sebelumnya.

OBJEKTIF AM Di akhir modul ini, pelajar-pelajar akan dapat:-

o Mempelajari dan memahami peranan pengurusan kewangan, pengurus

kewangan dan objektif firma. Mengetahui perbezaan di antara objektif

memaksimumkan keuntungan dan objektif memaksimumkan kekayaan serta

pengukur pencapaian objektif firma.


P5127 KEWANGAN PERNIAGAAN (vii)

o Mempelajari dan memahami konsep dan ukuran pulangan serta risiko dan

menjelaskan hubungan antara risiko dan pulangan.

o Menyelesaikan nisbah-nisbah kewangan mengikut kategori dan kegunaan

nisbah-nisbah kewangan serta had-had penggunaannya.

o Mempelajari dan memahami polisi-polisi modalkerja, pengurusan tunai dan

sekuriti boleh pasar, pengurusan penghutang dan pengurusan inventori.

o Mempelajari dan memahami jenis-jenis kredit jangka pendek dan kos

pembiayaan kredit. Memahami sumber-sumber pembiayaan jangka panjang

saham biasa, bon, saham keutamaan.

o Mempelajari dan memahami konsep belanjawan modal dan kaedah-kaedah

penilaian projek. (NPV, IRR, TBB, PI). Mengetahui perbandingan kaedah-

kaedah penilaian projek

o Mempelajari dan memahami konsep leveraj dan kaitan dengan risiko

perniagaan dan risiko kewangan. Mengetahui pengiraan leveraj operasi,

leveraj kewangan dan leveraj gabungan serta kesan ke atas EBIT dan EPS.

PERALATAN DAN SUMBER YANG PERLU DIGUNAKAN BERSAMA

MODUL.

1. Kalkulator

2. Jadual Nilai Kini dan Nilai Kini Anuiti

3. Formula


P5127 KEWANGAN PERNIAGAAN (viii)

RUJUKAN

1. Eugene, F. Brigham, Fundamentals of Financial Management, Fourth Edition,

The Dryden Press.

2. James C. Van Horne, Asas Pengurusan Kewangan, Dewan Bahasa dan Pustaka

1987.

3. Faudziah Zainal Abidin, Faizah Ismail dan Nasruddin Zainuddin, Prinsip

Pengurusan Kewangan, Mei 2000, Prentice Hall.

4. Arthur J. Keown, David F. Scoot Jr, John, Basic Financial Management, Third

Edition, Prentice Hall of India 1985.

5. Van Hoore, Financial Management and Policy, Prentice Hall of India. Dewan

Bahasa dan Pustaka 1986.

6. Emile Woolf, Suresh Tanna, Koram Singh, Financial Management, Mac

Donald& Evans.


P 5127/ UNIT 1/ 1 PENGURUSAN KEWANGAN-PENGENALAN

OBJEKTIF Objektif Am: Mempelajari dan memahami peranan pengurusan kewangan, pengurus kewangan dan

objektif firma. Mengetahui perbezaan di antara objektif memaksimumkan keuntungan

dan objektif memaksimunkan kekayaaan serta pengukur pencapaian objektif firma.

Objektif Khusus:

Di akhir unit ini, anda sepatutnya dapat:

o Menghuraikan peranan pengurusan kewangan.

o Menghuraikan objektif firma.

o Membezakan antara objektif memaksimumkan untung dan objektif

memaksimumkan kekayaan serta pengukur pencapaian objektif firma.

o Menghuraikan peranan pengurus kewangan di dalam sesebuah

perniagaan.



INPUT 1.0 Pengenalan

Sejak beberapa dekad kebelakangan ini, pengurusan kewangan menjadi begitu

kompleks dalam persekitaran kewangan yang semakin mencabar disertai dengan

perubahan yang pantas. Kewangan ialah bidang yang terlibat dalam penentuan nilai dan

membuat keputusan yang terbaik. Fungsi kewangan ialah untuk mengagih sumber-

sumber termasuk memperoleh, melabur dan mengurus sumber-sumber ini.

Kewangan juga adalah berkaitan dengan proses dan instrumen yang melibatkan

pemindahan wang di antara individu, perniagaan dan kerajaan. Oleh itu, pengurusan

kewangan memerlukan pihak-pihak yang terlibat dengannya berupaya membuat

keputusan dengan tepat dan cepat. Pengurusan kewangan melibatkan penggunaan sumber

dengan cekapnya untuk menaikkan nilai firma serta kekayaan pelaburannya.

1.1 Peranan dan perkembangan pengurusan kewangan

Pengurusan kewangan mengaplikasikan prinsip-prinsip kewangan dalam sesuatu

organisasi untuk mewujudkan dan megekalkan nilai melalui proses membuat keputusan

dan pengurusan sumber yang cekap. Keputusan-keputusan pengurusan kewangan pula

adalah bergantung kepada konsep asas dan prinsip kewangan.

Keputusan-keputusan ini boleh dibahagikan kepada 3 jenis utama: keputusan

pelaburan, keputusan pembiayaan dan keputusan pengurusan. Keputusan pelaburan

adalah di mana pihak pengurusan kewangan membuat keputusan untuk melabur atau

tidak di dalam sesuatu sekuriti manakala keputusan pembiayaan pula di mana pihak

pengurusan kewangan harus membuat keputusan berkenaan dengan bagaimana untuk

membiayai sesuatu pinjaman ke atas pelaburan tersebut. Sama ada pihak pengurusan

ingin membiayai pinjaman tersebut menggunakan pembiayaan jangka pendek atau jangka

panjang.



Keputusan pengurusan pula adalah di mana pihak pengurusan kewangan membuat

keputusan tentang urusan pengurusan syarikat seperti keputusan untuk menggunakan

jenis promosi untuk menarik perhatian pelanggan.



AKTIVITI 1(a)

Ujikan kefahaman anda sebelum meneruskan input selanjutnya.

Sila semak jawapan anda pada maklum balas di halaman berikutnya.

1.1 Huraikan 2 peranan pengurusan kewangan dalam sesebuah syarikat. (4 markah).



MAKLUM BALAS 1(a)

1.1

(i) Mengaplikasikan prinsip-prinsip kewangan dalam sesuatu organisasi,

melalui proses membuat keputusan (2 markah).

(ii) Melalui pengurusan sumber yang cekap. (2 markah).



INPUT 1.2 Objektif Firma

Objektif firma terbahagi kepada 2 iaitu (i) objektif memaksimakan keuntungan firma

dan (ii) objektif memaksimakan kekayaan pemegang saham. Memaksimumkan

keuntungan firma adalah merupakan tujuan utama sesebuah syarikat. Keuntungan firma

menekankan kecekapan penggunaan sumber modal dalam sesebuah syarikat manakala

objektif memaksimumkan kekayaan pula adalah merujuk kepada memaksimakan harga

pasaran saham syarikat tersebut. Terdapat beberapa perbezaan di antara

memaksimumkan kekayaan pemegang saham dan memaksimumkan keuntungan

syarikat.

Teori moden pengurusan kewangan beroperasi atas andaian bahawa matlamat utama

dan yang paling penting bagi sesebuah syarikat ialah untuk memaksimumkan kekayaan

pemegang saham. Pemilikan dalam sesebuah syarikat ditunjukkan dengan pemilikan

saham biasa syarikat. Oleh itu, kekayaan pemegang saham digambarkan oleh harga

pasaran saham syarikat itu dan mengambilkira faktor masa dan risiko.

Objektif memaksimumkan keutungan pula adalah tidak menyeluruh seperti

memaksimumkan kekayaan pemegang saham kerana ia gagal mengambilkira (i)

ketidakpastian atau risiko pulangan dan (ii) masa (timing) pulangan diterima.



AKTIVITI 1(b) Ujikan kefahaman anda sebelum meneruskan input selanjutnya.


1.2 (a) Nyatakan 2 objektif firma. (4 markah).

(b) Bezakan antara objektif memaksimumkan keuntungan firma dengan objektif

memaksimumkan kekayaan pemegang saham. (6 markah)



MAKLUM BALAS 1(b) 1.2 (a) (i) Memaksimumkan keuntungan-keuntungan firma menekankan kecekapan

penggunaan sumber modal dalam sesebuah syarikat. (2 markah).

(ii) Memaksimumkan kekayaan pemegang saham – memaksimumkan harga pasaran

saham syarikat tersebut. (2 markah).

(b)

(i) Memaksimumkan keuntungan firma – tidak mengambilkira faktor masa dan

risiko. (3 markah)

(ii) Memaksimumkan kekayaan pemegang saham – mengambilkira faktor masa dan

risiko. ( 3 markah).



INPUT 1.3 Fungsi pengurus kewangan

Pengurus kewangan menguruskan perihal aktiviti kewangan syarikat. Di antara

tanggungjawab yang dijalankan adalah analisis dan perancangan kewangan syarikat,

mengurus modal kerja syarikat, mengurus aset tetap syarikat dan menentukan

pembiayaan jangka panjang syarikat.

Tanggungjawab pengurus kewangan ialah untuk mendapatkan dan menggunakan sumber-

sumber kewangan syarikat agar nilai syarikat dapat dimaksimumkan (selaras dengan

objektif syarikat). Berikut ialah beberapa aktiviti tertentu yang dijalankan oleh pengurus

kewangan.

(a) Menjalankan analisis kewangan dan perancangan.

Pengurus kewangan akan menukarkan data kewangan menjadi suatu bentuk yang

boleh digunakan untuk memantau kedudukan kewangan syarikat. Beliau seharusnya

berinteraksi dengan eksekutif-eksekutif lain dalam syariakt bagi merancang dan

membangunkan masa depan syarikat.

(b) Membuat keputusan pelaburan.

Sesebuah syarikat yang berjaya selalunya berkembang dengan pesat. Peningkatan

dalam jualan memerlukan pelaburan dalam bangunan, peralatan dan inventori.

Pengurus kewangan akan membantu dalam menentukan kadar perkembangan

optimum jualan, dan beliau juga seharusnya menentukan campuran dan jenis aset

yang akan diperolehi. Beliau akan menentukan tahap optimum setiap jenis aset

semasa, dan juga jenis aset tetap yang perlu dibeli. Adakah aset tetap yang ada

sekarang ini perlu diganti, diperbaiki atau dilupuskan? Keputusan sebegini adalah



penting kerana ia dapat mempengaruhi kejayaan syarikat dalam mencapai

objektifnya.

(c) Membuat keputusan pembiayaan

Di sini pengurus kewangan akan menentukan campuran terbaik pembiayaan di

antara pembiayaan jangka pendek dan jangka panjang, dan antara pembiayaan

berbentuk pinjaman atau ekuiti. Kemudian barulah beliau akan memilih di antara

berbagai sumber pembiayaan yang ada dan bertepatan dengan masanya selaras

dengan objektif syarikat.

(d) Pemantauan dan pengawalan

Pengurus kewangan seharusnya berinteraksi dengan eksekutif-eksekutif lain

untuk memastikan bahawa syarikat beroperasi dengan efisien. Semua pengurus

seharusnya menyedari bahawa semua keputusan perniagaan mempunyai implikasi

kewangan. Sebagai contoh, keputusan pemasaran akan mempengaruhi jualan dan

secara langsung akan mempengaruhi keperluan pembiayaan.

(e) Berurusan dengan pasaran kewangan.

Tindakan dan keputusan setiap syarikat akan mempengaruhi dan dipengaruhi oleh

pasaran. Oleh itu, pengurus kewangan seharusnya terlibat sama dalam urusniaga

pasaran wang dan modal, di mana di sinilah sumber dana diperolehi, sekuriti

diniagakan, dan pelabur memperolehi keuntungan atau mengalami kerugian.



AKTIVITI 1(c)



1.3 Huraikan 4 peranan pengurus kewangan. (8 markah).



MAKLUM BALAS 1(c)

1.3

(i) Menjalankan analisis kewangan dan perancangan.

♦ Menukarkan data kewangan menjadi suatu bentuk yang boleh memantau

kedudukan kewangan syarikat. (1 markah).

♦ Berinteraksi dengan eksekutif syarikat bagfi membuat perancangan dan

membangunkan masa depan syarikat. (1 markah).

(ii) Membuat keputusan pembiayaan.

♦ Pengurus tentukan campuran terbaik pembiayaan di antara pembiayaan

jangka pendek dan jangka panjang. (1 markah).

♦ Pengurus akan memilih di antara berbagai sumber pembiayaanbertepatan

dengan masanya dan objektif syarikat. (1 markah).

(iii) Membuat keputusan pelaburan.

♦ Pengurus membantu dalam menentukan jenis pelaburan. (1 markah).

♦ Pengurus membantu dalam menentukan kadar perkembangan optimum

jualan, belian dan campuran serta jenis aset. (1 markah).

(iv) Pemantauan dan pengawalan.

♦ Pengurus berinteraksi dengan eksekutif untuk memastikan bahawa

syarikat beroperasi dengan efisyen. (1 markah).

♦ Pengurus harus menyedari setiap keputusan perniagaan mempunyai

implikasi kewangan. (1 markah).



PENILAIAN KENDIRI

Anda telah menghampiri kejayaan. Sila cuba semua soalan dalam penilaian kendiri ini

dan semak jawapan anda pada maklum balas yang disediakan.

Jika ada masalah yang timbul, sila berbincang dengan pensyarah anda.

Selamat mencuba semoga berjaya!!

SOALAN 1-1

a. Nyatakan 2 peranan pengurusan kewangan (4 markah).

b. Bezakan objektif memaksimumkan keuntungan firma dengan objektif

memaksimumkan kekayaan pemegang saham ( 6 markah).



MAKLUM BALAS KEPADA PENILAIAN KENDIRI

Adakah anda telah mencuba dahulu?

Jika “YA”, sila semak jawapan anda.

JAWAPAN 1-1

a. (i) Mengaplikasikan prinsip-prinsip kewangan dalam sesuatu organisasi, melalui

proses membuat keputusan. (2 markah).

(ii) Melalui pengurusan sumber yang cekap. (2 markah).

b. (i) Memaksimumkan keuntungan firma – tidak mengambilkira faktor masa dan

risiko. (3 markah).

(ii)Memaksimumkan kekayaan pemegang saham – mengambilkira faktor masa

dan risiko. (3 markah).


P 5127/ UNIT 2 / 1 PULANGAN DAN RISIKO

OBJEKTIF Objektif Am: Memahami maksud dan kadar ukuran pulangan. Mengetahui pentakrifan kadar pulangan

yang dikehendaki dan kadar pulangan yang dijangka. Boleh mengira tahap risiko (sisihan

piawai) dan pulangan dijangka serta ko-varian bagi sesuatu sekuriti.

Objektif Khusus:


o Memahami konsep dan maksud ukuran pulangan.

o Memahami maksud kadar pulangan dijangka dan kadar pulangan

dikehendaki.

o Mengira tahap risiko, pulangan dijangka dan ko-varian bagi sesuatu sekuriti.



INPUT

2.0 Pengenalan

Dalam bidang kewangan, risiko dimaksudkan sebagai peluang untuk menghadapi

keuntungan dan kerugian. Ia perlu dititikberatkan ketika usaha untuk mencapai objektif

firma iaitu memperkayakan pemilik saham. Dengan ini nilai risiko perlu di perolehi

sebelum keputusan pelaburan di buat oleh pengurus kewangan.

2.1 Konsep dan Ukuran Pulangan

Pulangan dari segi perakaunan merupakan apa yang tercatat di penyata kewangan iaitu

di Penyata Untung Rugi. Pulangan ini adalah dinyatakan sebagai untung bersih. Tetapi

pulangan terutamanya penggunaannya dalam pengukuran risiko lebih bercorak aliran tunai

di masa depan. Oleh itu, aliran tunai patut digunakan untuk mengukur pulangan dan

bukannya keuntungan perakaunan. Ia digunakan untuk apa saja jenis sekuriti sama ada

saham utama, saham biasa ataupun campuran daripada ini.



AKTIVITI 2(a)



2.1 Apakah maksud pulangan yang digunakan untuk mengukur risiko sekuriti?

(2 markah).



MAKLUM BALAS 2(a)

2.1 Pulangan untuk mengukur risiko terutamanya risiko sekuriti ialah aliran tunai

bukannya keuntungan perakaunan. (2 markah)



INPUT

2.2 Kadar Pulangan Yang Dikehendaki dan Kadar Pulangan Dijangka

2.2.1 Kadar Pulangan Yang Dikehendaki

Kadar pulangan yang dikehendaki pelabur ialah kadar minimum yang diperlukan

untuk menarik pelabur membeli atau memegang sesuatu sekuriti tersebut. Ini

dipertimbangkan dengan pelabur mengambilkira kos melepas melaksanakan sesuatu

pelaburan; iaitu, jika pelaburan dibuat, pelabur mesti terlepas pulangan dari pelaburan

yang terbaik berikutnya. Pulangan yang terlepas ini adalah kos dana terlepas dan

merupakan kadar pulangan dikehendaki pelabur.

2.2.2 Kadar Pulangan DiJangka

Pulangan dijangka sesuatu pelaburan itu dihasilkan dalam bentuk aliran tunai,

bukannya “keuntungan perakaunan”. Aliran tunai perlu digunakan untuk mengukur

pulangan. Prinsip ini adalah benar bagi segala bentuk sekuriti sama ada saham biasa,

saham utama atau lain-lain sekuriti.



AKTIVITI 2 (b)



2.2 Apakah yang dimaksudkan dengan kadar pulangan yang dikehendaki pelabur.

(2 markah)



MAKLUM BALAS 2 (b)

2.2 Kadar pulangan yang dikehendaki pelabur bermaksud kadar pulangan minimum yang

dikehendaki oleh pelabur untuk mengekalkan sekuriti dalam pegangan atau melabur

dalam sekuriti seterusnya. (2 markah)



INPUT

2.3 Tahap Risiko (sisihan piawai ) dan Kadar Pulangan Dijangka Serta Ko Varian

Bagi Sekuriti.

2.3.1 Mengira Kadar Pulangan Dijangka

Dalam dunia sebenar, mengira alir tunai dijangka adalah amat sukar. Tetapi

adalah perlu untuk mengira kadar pulangan dijangka pelbagai pelaburan dengan risiko

masing-masing. Untuk menerangkannya, berikut ialah contoh:-

Andaikan anda sedang mempertimbangkan pelaburan Jali bernilai RM100 000,

di mana aliran tunai di masa hadapan memegang sekuriti tersebut bergantung

kepada keadaan ekonomi. Maklumat adalah seperti berikut:-

Jadual 2.1 : Peratus kebarangkalian, aliran tunai dan peratus pulangan

Keadaan

ekonomi

Kebarangkalian Alir Tunai dari

pelaburan

% Pulangan

Meleset 0.2 12 000 12%

Biasa 0.5 14 000 14%

Pesat 0.3 16 000 16%



Daripada maklumat ini kita perlu mengira kadar pulangan dijangka. Ia boleh

dikira melalui cara berikut:-

R = R1 P (R1) + R2 P (R2) + ………. + Rn P (Rn )

atau n

R = ∑ Ri P ( Ri) i=1

dimana: ⎯R = kadar pulangan dijangka

Ri = pulangan pada keadaan i

P = kebarangkalian pada keadaan i

Dalam contoh di atas:

⎯R = (.2) 12% + (0.5) 14% + (0.3) 16%

= 14.2%



AKTIVITI 2 ( c )



2.3 Karim sedang mempertimbangkan untuk membuat pelaburan di dalam sekuriti yang

mempunyai taburan kebarangkalian dan pulangan seperti berikut:

Kebarangkalian 0.10 0.20 0.30 0.30 0.10

Kemungkinan Pulangan -0.10 0.00 0.10 0.20 0.30

Kirakan:

i. Kadar pulangan dijangka. ( 2 markah)



MAKLUM BALAS 2 ( c)

2.3 R = (0.10) (-0.10) + (0.20) (0.0) + (0.30) (0.10) + (0.30) (0.20) + (0.10) (0.30)

= 11 % ( 2 markah).



INPUT

2.3.2 Sisihan Piawai (Risiko)

Risiko ialah potensi alirtunai di masa depan yang mempunyai pelbagai kemungkinan

keadaannya. Semakin luas kemungkinan keadaan berlaku, semakin tinggi risiko. Untuk

memahami risiko dengan lebih mendalam, pertimbangkan 2 jenis pelaburan:-

1. Pelaburan ke atas Bil Perbendaharaan Kerajaan yang menjanjikan pulangan

tahunan 7%. Sekiranya kita memegang bil ini, kita akan dijanjikan tidak lebih

dan tidak kurang 7%. Oleh itu, risiko untuk kerugian tidak wujud (ataupun risko

0) kerana ia dijamin oleh kerajaan.

2. Pelaburan kedua melibatkan contoh di muka surat 8 iaitu pelaburan Jali:


Keadaan

ekonomi

Kebarangkalian Alir Tunai dari pelaburan % Pulangan

Meleset 0.2 12 000 12%

Biasa 0.5 14 000 14%

Pesat 0.3 16 000 16%

Kadar pulangan dijangka ialah 14.2%. (R = 14.2%).



Membandingkan pelaburan Bil Perbendaharaan yang menawarkan 7% pulangan, sedangkan

pelaburan Jali adalah 14.2%, tetapi dalam pelaburan Jali adalah lebih berisiko; iaitu, adalah

lebih tinggi ketidak ketentuan ke atas keputusan akhir. Ini bermaksud, terdapat lebih

pelbagaian ke atas kemungkinan pulangan dan ini adalah lebih berisiko. Walaupun pulangan

daripada pelaburan Jali adalah lebih tidak pasti dibandingkan dengan Bil Perbendaharaan,

pengukuran ke atas risiko amat perlu kerana kadangkala perbezaan antara 2 pelaburan tidak

jelas. Pengukuran ini dilakukan melalui sisihan piawai:

n

σ = √ ∑ (Ri - ⎯R)2 P (Ri ) i = 1

di mana: n = bilangan kemungkinan

Ri = nilai kadar pulangan yang ke i.

⎯R = kadar pulangan dijangka

P ( Ri ) = kebarangkalian kemungkinan pulangan ke i akan berlaku

Untuk pelaburan Jali:- σ = √ (12% - 14.2%) 0.2 + (14%-14.2%) 0.5 + (16% - 14.2%) 0.3 = √ 2.14

= 1.4 %

Oleh itu, untuk menilai sesuatu sekuriti itu perlulah membuat perbandingan. Sekiranya

sesuatu sekuriti itu mempunyai kadar pulangan yang sama dengan pelaburan Jali iaitu

14.2% tetapi mempunyai sisihan piawai yang lebih tinggi misalnya, maka adalah jelas

pelaburan Jali adalah lebih baik kerana risiko (sisihan piawai) Jali adalah lebih rendah.



AKTIVITI 2 (d)



2.4 Soalan adalah seperti di muka surat 10:

Karim sedang mempertimbangkan untuk membuat pelaburan di dalam sekuriti yang


Kebarangkalian 0.10 0.20 0.30 0.30 0.10


Kadar pulangan dijangka ialah 11% (R= 11%).

i. Kirakan sisihan piawai. ( 4 markah)



MAKLUM BALAS 2 (d)

i. σ = √ (-0.10 - 0.11) 0.10 + (0.0 - 0.11) 0.20 + (0.10 – 0.11) 0.30 + √ (0.20 – 0.11) 0.30 + (0.30 – 0.11) 0.10 = √ 129 = 11.36 % (4 markah).



INPUT

2.3.3 Ko-Varian (Koefisien Variasi)

Kadangkala sisihan piawai sebagai mengukur risiko juga tidak dapat memutuskan

pilihan yang patut dibuat. Bagaimanakah kita perlu memilih sekiranya perlu

mempertimbangkan 2 pelaburan yang saling menyingkir sekiranya satu projek itu

memberi pulangan dijangka yang lebih tinggi tetapi juga mempunyai sisihan piawai

lebih tinggi. Satu penyelesaian kepada masalah ini ialah membandingkan ko-varian

kedua-dua pelaburan. Ko-varian adalah dikira seperti berikut:-

σ

CV = ------

⎯R

di mana: CV = ko-varians

σ = sisihan piawai

⎯R = kadar pulangan dijangka

Ko-varian menunjukkan amaun risiko per ringgit kadar pulangan dijangka. Oleh

itu, lebih rendah ko-varian adalah lebih baik.



Contoh (berdasarkan pelaburan Jali pada muka surat 12):


Keadaan ekonomi Kebarangkalian Alir Tunai dari pelaburan % Pulangan

Meleset 0.2 12 000 12%

Biasa 0.5 14 000 14%

Pesat 0.3 16 000 16%

Kadar pulangan dijangka ialah 14.2%. (R = 14.2%). Sisihan piawai adalah 1.46% (σ = 1.46%)

CV = σ

R

1.4 6%

= ------

14.2 %

= 0.1028



AKTIVITI 2 (e)



2.5 Soalan adalah tentang pelaburan Karim seperti di muka surat 14:

Karim sedang mempertimbangkan untuk membuat pelaburan di dalam sekuriti yang


Kebarangkalian 0.10 0.20 0.30 0.30 0.10


Kadar pulangan dijangka ialah 11% (R= 11%).

Sisihan piawai adalah 11.36 (σ = 11.36)

i. Kirakan ko-varian untuk pelaburan Karim. ( 2 markah).



MAKLUM BALAS 2(e)

σ

i. CV = -----

R

11.36

= ----------

11

= 1.03 ( 2 markah).



PENILAIAN KENDIRI

Anda telah menghampiri kejayaan. Sila cuba semua soalan dalam penilaian kendiri ini dan

semak jawapan anda pada maklum balas yang di sediakan.


Selamat mencuba semoga berjaya!!!

SOALAN 2-1

Andaikan anda sedang mempertimbangkan pelaburan yang menghadapi keadaan ekonomi

yang berbeza di tahun mendatang. Tiga keadaan ekonomi boleh berlaku; ekonomi pesat

dengan keberangkalian 0.4; ekonomi sederhana dengan kebarangkalian 0.5; dan ekonomi

meleset dengan kebarangkalian 0.1. Tiga alternatif setahun yang memberikan pulangan

seperti berikut:-

Keadaan ekonomi Kebarangkalian Hasil Pelaburan

A B C

Pesat 0.4 3000 2800 3200

Sederhana 0.5 2700 2300 2500

Meleset 0.1 2200 2000 1900

i. Kirakan

ii. Risiko dan pulangan dijangka bagi setiap alternatif pelaburan tersebut.

Pelaburan dalam alternatif manakah yang menjadi pilihan anda? ( 25 markah)






JAWAPAN 2-1

Pelaburan A

Pulangan dijangka ⎯Xa = .4 (3 000) + .5 (2 700) + .1 (2 000)

= 1 200 + 1 350 + 200

= 2 750 (2 markah)

Sisihan Piawai, σA = √.4 (3 000 – 2 750) 2 + .5 (2 700 – 2 750)2 + .1 (2 000 – 2 750)2 = √2 5000 + 1 250 + 56 250 = √ 82 500 = 287 ( 4 markah)

Ko-varian, CV = 287 = 0.1044 ( 1 markah)

2 750

Pelaburan B

Pulangan dijangka , ⎯XB = 0.4 (2 800) + 0.5 (2 300) + 0.1 (2 000)

= 1 120 + 1 150 + 200

= 2 470 ( 2 markah)

Sisihan Piawai, σB = √ 0.4 (2 800 – 2 470)2 + 0.5 (2 300 – 2 470)2 + 0.1 (2 000 – 2 470)2

= √ 43 560 + 14 450 + 22 090 = √80 100 = 283 ( 4 markah)



Ko-varian, CV = 283

2 470

= 0.1146 ( 1 markah)

Pelaburan C

Pulangan dijangka, ⎯X = 0.4 (3 200) + 0.5 (2 500) + 0.1 (1 900)

= 1 280 + 1 250 + 190

= 2 720 ( 2 markah)

Sisihan Piawai, σC = √ 0.4 (3 200 – 2 720)2 + 0.5 (2 500 – 2 720)2 + 0.1 (1 900 – 2 720)2

= √ 92 160 + 24 200 + 67 240

= √ 183 600 = 428 ( 4 markah) Ko-varian, CV = 428

0.1574

= 0.1574 ( 1 markah)

Berasaskan kepada perbandingan risiko per ringgit jangkaan pulangan, pelaburan A patut

dipilih kerana ia mempunyai ko-varian yang paling rendah. (4 markah)


P 5127/ UNIT 3/ 1 PULANGAN DAN RISIKO

OBJEKTIF Objektif Am:

Mempelajari dan memahami pengiraan nilai dan kadar pulangan dijangka bagi sekuriti serta

mengetahui jenis-jenis risiko dan perkaitan antara risiko dan pulangan.

Objektif Khusus:

Di akhir unit ini, anda sepatutnya dapat :

o Mengira nilai bagi sekuriti-sekuriti - bon, saham utama dan saham

biasa.

o Mengira kadar pulangan yang di jangka bagi sekuriti-sekuriti - bon,

saham utama dan saham biasa .

o Menerangkan jenis-jenis risiko dan perkaitan antara risiko dan

pulangan.




Konsep nilai yang di gunakan dalam penilaian sekuriti-sekuriti kewangan ini adalah

berdasarkan nilai intrinsik. Ini kerana penganalisis kewangan percaya bahawa nilai

intrinsik meletakkan sesuatu aset pada nilai sebenar. Penilaian sekuriti-sekuriti ini

mengambilkira tempoh matang sesuatu sekuriti, pulangan perlu pelabur dan kadar kupon

serta jumlah aliran tunai sesuatu sekuriti.

3.1 Penilaian Sekuriti-Sekuriti Kewangan- Bon, Saham Terutama dan Saham

Biasa.

3.1.1. Penilaian Bon

Bon ialah sekuriti hutang jangkapanjang yang dikeluarkan oleh sesebuah

organisasi, sama ada daripada sektor swasta mahupun awam yang menjanjikan

kepada pemegangnya bayaran semula amaun pokok pada tarikh matang di samping

bayaran faedah yang tetap secara berkala berasaskan kadar kupon bon tersebut.

Proses penilaian bon mengambilkira:

o jumlah aliran tunai

o tempoh matang bon

o kadar kupon

o pulangan perlu pelabur



Secara ringkasnya, aliran tunai yang diterima oleh pelabur boleh digambarkan dengan

garisan masa seperti berikut:

Jadual 3.1: Aliran tunai digambarkan dengan masa 0 1 2 3 4 5 n-1 n

I I I I I I M

I = amaun faedah

M = nilai muka bon

n = bilangan tempoh bon akan matang

Oleh kerana penilaian sekuriti kewangan menggunakan konsep nilai intrinsik maka nilai

bon adalah nilai kini aliran tunai yang diterima oleh penilai atau pemegang bon

berkenaan.

Pembayaran faedah bon dilakukan menggunakan 2 cara:

i) pembayaran faedah setiap tahun

ii) pembayaran faedah setengah tahun

i) Pembayaran faedah setiap tahun.

Penilaian bon:

Formula

Nilai bagi bon biasa boleh dirumuskan seperti berikut: I I I M

Vb = + +………+ +

1 2 n n

(1+i) (1+i) (1+i) (1+i)



Bon merupakan sekuriti kewangan berpendapatan tetap. Faedah (I) yang

ditentukan oleh kadar kupon yang tetap akan menghasilkan aliran tunai yang sekata.

Oleh kerana faedah ini diterima oleh pemegang bon pada jarak tempoh yang sama,

faedah yang diterima itu merupakan satu anuiti. Dengan itu persamaan di atas di

ringkaskan seperti berikut:

Vb= Σ 1 M

+

t n

(1+i) (1+i)

Pengiraan nilai bon yang membayar faedah setiap tahun menggunakan persamaan di atas

boleh menggunakan jadual nilai kini seperti di bawah:

Vb= I (PVIFAi ,n) + M (PVIFi, n)

Simbol-simbol yang digunakan dalam persamaan di atas melambangkan makna berikut:

Vb = nilai bon

I = amaun faedah

i = kadar pulangan yang diperlukan

M = nilai muka bon


PVIF = faktor faedah nilai kini

PVIFA = faktor faedah nilai kini bagi anuiti



Pengiraan faedah bagi bon adalah menggunakan persamaan seperti di bawah:

Faedah = nilai par bon (nilai muka bon) x kadar kupon bon

Contoh : Pengiraan nilai bon (faedah dibayar setiap tahun)

Syarikat Maju Jaya Bhd telah menerbitkan bon yang mana harga pasarannya pada masa

itu ialah RM 1100.00. Bon tersebut mempunyai nilai par RM1,000 dan kadar kupon bon

adalah 14% di buat secara tahunan. Bon tersebut di jangka matang dalam masa 10 tahun.

Bon jenis ini di jangkakan kadar pulangan perlunya adalah 12%.

Penyelesaian

Pengiraan faedah: I= (1000x14%)=RM 140.00

Pengiraan menggunakan persamaan ( jadual nilai kini)

Vb= I (PVIFA i , n ) + M ( PVIF i, n )

= RM140(PVIFA 12%, 10 ) + 1000 (PVIF 12% , 10 )

=140(5.6502) + 1000( 0.3220 )

= RM 791.028+322

= RM 1113.03

Kesimpulan: Dari pengiraan di atas di dapati nilai bon Syarikat Maju Jaya Bhd ialah

RM 1,113.03. Ini bermakna, bagi pelabur yang mempunyai kadar pulangan perlu

setinggi 12%, RM 1,113.03 adalah nilai yang sewajarnya bagi bon tersebut. Jika bon

tersebut di jual di pasaran pada harga yang lebih tinggi daripada bon tersebut, ia di

anggap mahal oleh pelabur. Oleh itu pelaburan ke atas bon tersebut adalah tidak wajar

kerana pada pandangannya nilai bon tersebut sepatutnya RM 1,113.03 . Tetapi jika

harga pasaran semasa bon tersebut lebih rendah daripada RM 1, 113.03 pembelian bon

ini merupakan pelaburan yang baik kerana harganya adalah lebih murah daripada nilai

hakiki bon tersebut iaitu RM 1, 113.03.



Contoh: ii) Pembayaran faedah setengah tahun (lebih kerap dalam setahun).

Contoh (i) di atas mengandaikan faedah dibayar secara tahunan. Tetapi dalam keadaan

sebenar, kebanyakan bon membayar faedah lebih daripada sekali dalam setahun.

Apabila pemegang bon menerima faedah yang lebih kerap, kaedah penilaian bon perlu di

ubahsuai seperti berikut:

Vb= I (PVIFA i/m , mn) + M (PVIF i/m , mn )

m= bilangan pembayaran faedah dalam setahun.

Contoh : Pengiraan nilai bon ( faedah dibayar lebih kerap dalam setahun )

Syarikat XYZ menerbitkan bon yang mempunyai kadar kupon sebanyak 9% dan nilai par

bon sebanyak RM 1000. Pnjaman ini akan matang selama 6 tahun dari sekarang dan

kadar pulangan yang diperlukan oleh pelabur ialah 8% pada masa itu. Jika faedah

dibayar setiap setengah tahun, berapakah nilai bon tersebut?

Penyelesaian:

Pengiraan faedah: (RM1000 x 6/12 tahun x 9% ) = RM 45.00 (untuk setengah tahun)

Pengiraan menggunakan persamaan ( jadual nilai kini)

Vb= I (PVIFA i /m , mn ) + M ( PVIF i/m, mn )

= 45 (PVIFA , 8/2 , 2 x 6 ) + 1000 (PVIF 8/2 ,2x6 )

= 45 ( 9.3852 ) + 1000 ( 0.6246 )

= RM 1046.93



Nota Tambahan:

(i) Apabila kadar pulangan perlu bon adalah bersamaan dengan kadar kupon bon,

bon tersebut akan dijual pada nilai par.

(ii) Kadar pulangan perlu bon adalah sentiasa berubah, tetapi kadar kupon bon akan

tetap setelah bon diterbitkan. Apabila kadar pulangan perlu bon lebih daripada

kadar kupon bon, harga bon akan menjadi lebih rendah daripada nilai par bon.

Bon jenis ini dipanggil diskaun bon.

(iii) Apabila kadar pulangan perlu bon kurang daripada kadar kupon bon, harga bon

akan menjadi lebih tinggi daripada nilai par bon. Bon jenis ini di panggil

premium bon.



3.1.2 Penilaian Saham Terutama

Saham terutama mempunyai ciri-ciri hutang, bon dan saham biasa. Saham

terutama tidak mempunyai tarikh matang dan ia tidak di jamin pembayaran dividen

walaupun saham terutama mendapat peruntukan tetap dari segi pembayaran

dividen. Tuntutan terhadap dividen dalam saham terutama adalah kumulatif

bermakna jika dividen di janjikan tidak dapat di bayar kepada pemegang saham

biasa sehingga tunggakan dividen saham terutama di bayar terlebih dahulu

termasuk yang belum di bayar pada tahun-tahun kebelakangan tersebut. Setelah

dividen di bayar kepada pemegang saham terutama barulah pemegang saham biasa

di bayar dividen .

Penilaian saham terutama:

Formula:

Vps = D

Rps

Simbol-simbol yang di gunakan dalam persamaan di atas melambangkan

makna-makna berikut:

Vps = nilai saham terutama

D = dividen yang diterima pada akhir tempoh

Rps = kadar pulangan yang diperlukan bagi saham terutama.



Contoh :

Saham terutama Syarikat. Maju Mundur kini dijual pada harga RM 85.00.

Saham itu menghasilkan dividen sebanyak RM 11.00 setiap tahun kepada

pemegangnya. Manakala kadar pulangan perlu 12%. Apakah nilai saham

terutama Syarikat Maju Mundur tersebut?

Penyelesaian:

Vps= RM11.00

0.12

= RM 91.67

Kesimpulan: Harga pasaran saham tersebut adalah RM85.00 manakala pelabur

menilai RM 91.67 ini bermakna keadaan ini menggalakkan pelabur untuk

membeli saham tersebut kerana saham ini dianggap murah berbanding nilai

sebenar.

3.1 .3 Penilaian Saham Biasa

Saham biasa adalah instrumen kewangan yang melambangkan pemilikan ke atas

syarikat. Pemegang saham biasa sesebuah syarikat adalah pemilik sebenar syarikat itu.

Pemegang saham ini tidak dijamin apa-apa perolehan pulangan tetapi akan mendapat

perolehan dividen sekiranya syarikat mendapat keuntungan.

Penilaian saham biasa (pegangan untuk satu tempoh)

Formula

Vcs = D 1 + P1 1 1 (1+Rcs) (1+Rcs)

Simbol-simbol yang di gunakan dalam persamaan di atas melambangkan makna-

makna berikut:



Vcs = nilai saham biasa

D1 = dividen yang diterima pada akhir tempoh

P1 = harga saham yang dijangka pada akhir tempoh

Rcs = kadar pulangan yang di perlukan bagi saham ini.

Penilaian saham biasa (Kadar pertumbuhan sifar)

Apabila kadar pertumbuhan dividen dikatakan sifar, ini bermakna tidak

ada peningkatan dividen yang berlaku. Dividen yang akan diterima pada masa

akan datang di jangkakan sama dengan dividen yang telah dibayar pada tahun

lepas. Ini bermakna pemegang saham akan menerima dividen yang sama pada

tahun kedua dan ketiga serta tahun-tahun seterusnya.

Formula:

Vcs= D

Rcs

Contoh: Penilaian saham biasa (Kadar pertumbuhan sifar)

Sejak beberapa tahun yang lalu Syarikat. Binajaya telah membayar dividen

tahunan sebanyak RM0.50 sesaham dan ia dijangka akan terus membayar dividen

yang sama untuk tempoh yang tidak dapat dipastikan. Sekiranya kadar pulangan

perlunya 15%, apakah nilai saham syarikat tersebut?

Penyelesaian:

Vcs= D

Rcs

= 0.50/ 0. 15

= RM 3.33



Penilaian Saham Biasa (Kadar pertumbuhan malar/ konstan)

Tidak semua dividen akan mengalami kadar pertumbuhan yang sama

setiap tahun. Jika dividen mengalami pertumbuhan positif, dividen akan

meningkat pada kadar pertumbuhan tersebut. Dividen pada masa depan adalah

dividen yang lepas ditambah dengan peningkatan mengikut kadar yang

dinyatakan. Di dalam bentuk persamaan pengiraan adalah seperti formula di

bawah:

Formula:

D1 = Do ( 1+g)

Vcs= D1

Rcs-g

Simbol-simbol yang di gunakan dalam persamaan di atas melambangkan makna-

makna berikut:

D1 = dividen tahun pertama

Do = dividen sekarang

g= kadar pertumbuhan dividen

Daripada formula di atas, didapati bahawa dividen pada tahun ini adalah dividen

pada tahun lepas yang telah ditambahkan dengan peningkatannya mengikut kadar

pertumbuhan dividen yang di berikan.



Contoh: Penilaian saham biasa (kadar pertumbuhan konstan atau malar)

(i) Syarikat Putraputri telah membayar dividen sebanyak RM 0.35 persyer baru-

baru ini. Dividen ini dijangka akan meningkat pada kadar 7% setahun dari

sekarang. Apakah dividen yang dijangkakan pada tahun hadapan?

(ii) Syarikat ini membayar dividen tahun ke dua dengan menggunakan dividen

tahun pertama yang ditambahkan dengan peningkatannya di mana kadar

pertumbuhannya kekal sebanyak 7%. Tentukan dividen tahun ke dua syarikat

tersebut dan kirakan nilai saham tersebut jika kadar pulangan perlu saham

tersebut adalah 14%.

Penyelesaian

(i) D1 = 0.35 (1+0.07)

=RM 0.37

(ii) D2= D1(1+g)

= 0.37 (1+ 0.07)

= RM0.40

Nilai saham ialah:

Vcs = D2

Rcs-g

= D2(1+g)

Rcs –g

= 0.40(1.07) = RM 6.11

0.14-0.07



AKTIVITI 3 (a)



3.1.1 Bon Syarikat XYZ mempunyai tempoh matang selama 15 tahun dan nilai par

sebanyak RM1,000 dengan kadar faedah sebanyak 14% setahun. Harga pasaran

bon ialah RM1,085. Bon ini mempunyai kadar pulangan perlu sebanyak 15%.

Kirakan nilai bon tersebut. (3markah)

3.1.2 Syarikat ABC mempunyai saham terutama (nilai par RM100) yang dijual pada

harga RM95.00 dan membayar dividen tahunan RM13.00. Kadar pulangan perlu

bagi saham ini ialah 15%. Kirakan nilai saham terutama tersebut. (3markah)

3.1.3 Syarikat RXZ mempunyai saham biasa (nilai par RM20.00) yang mana baru-baru

ini telah membayar dividen tahunan sebanyak 10%. Kadar pertumbuhan dividen

adalah konstan iaitu pada kadar 8%. Saham tersebut mempunyai kadar pulangan

sebanyak 20%. Kirakan nilai saham tersebut. (4 markah)



MAKLUM BALAS 3 (a)

3.1.1 Vb=I(PVIFA i,n) +M(PVIF i,n)

140(5.8474)+1000(0.1229)

RM=941.54 (3 markah)

3.1.2 Vps = D

Rps

Vps = 13.00

0.15

=RM 86.67 (3 markah)

3.1.3 D1=D0 (1+g)

=2 (1+0.08)

=2.16 ( 2 markah)

Vcs=D1 / Rcs-g

Vcs= 2.16 /20%-8%

Vcs=RM 18.00 (2 markah)



INPUT

3.2 Kadar Pulangan Di Jangka Bagi Sekuriti

Kadar pulangan dijangka ditentukan sebelum sesuatu keputusan dibuat. Kadar ini

dapat dianggarkan sama ada berdasarkan harga-harga yang pernah dicapai oleh saham

tersebut pada masa lalu, dengan andaian arah aliran harga tersebut akan stabil untuk

menjangka harga masa hadapan dan kebarangkalian pulangan yang akan diperolehi dalam

keadaan-keadaan tersebut.

Kadar pulangan dijangka akan dibandingkan dengan kadar pulangan perlu pelabur

dan sesuatu pelaburan akan hanya dilaksanakan sekiranya kadar pulangan dijangka sekurang-

kurangnya sama atau melebihi kadar pulangan perlu pelabur.

3.2.1 Bon

Anda telah pun mempelajari dalam unit ini cara untuk mengira nilai bagi

sekuriti –sekuriti seperti bon, saham terutama dan saham biasa. Pelabur yang

melabur dalam aset-aset tersebut, mengharapkan satu pulangan dalam bentuk

penerimaan aliran tunai pada masa hadapan. Beliau juga mengharapkan pulangan

yang diperoleh mestilah tidak kurang daripada pulangan yang boleh didapati daripada

pelaburan lain yang mempunyai risiko yang setara. Beliau mempunyai matlamat dari

segi pulangan yang diperlukan dan kadar inilah yang akan membantunya dalam

membuat sesuatu keputusan pelaburan.

Kadar pulangan yang dijangka atau kadar hasil hingga matang (YTM) oleh

pemegang-pemegang bon ini, merupakan kadar pulangan yang diperoleh sekiranya

bon tersebut dipegang hingga ke tarikh matang.



Kadar pulangan dijangka, Rb, adalah kadar yang menjadikan nilai bon

bersamaan dengan harga pasaran. Kadar ini boleh didapati dengan menggunakan

persamaan penilaian bon iaitu :

Vb = I ( PVIFA Rb, n ) + M ( PVIF Rb, n )

di mana , Vb = harga semasa bon.

Rb = kadar pulangan dijangka atau YTM yang akan dikira.

I = amaun faedah


M = nilai muka bon

PVIF = faktor faedah nilai kini

PVIFA = faktor faedah nilai kini bagi anuiti

Pengiraan bagi kadar ini tidak dapat ditentukan secara langsung tetapi

memerlukan penggunaan kaedah cuba jaya ( trial and error method ) iaitu

beberapa kadar akan digunakan sehingga persamaan ini memberikan harga

bon tersebut.

Contoh :

Bon Trimax Berhad yang akan matang 20 tahun lagi kini berada di pasaran

dengan harga RM 945.00. Bon bernilai muka RM 1,000 ini mempunyai

kadar kupon 9% dengan bayaran faedah secara tahunan. Kirakan kadar

pulangan dijangka bagi bon Trimax Berhad.

Penyelesaian :

Dalam soalan di atas, yang dikehendaki ialah kadar diskaun yang digunakan

bagi menilaikinikan semua faedah serta nilai muka bon supaya jumlahnya

bersamaan dengan harga. Oleh itu :-

• Faedah = Kadar kupon x Nilai muka bon

= 9 % x RM 1000

= RM 90.00 ( setiap tahun sepanjang 20 tahun )

• Nilai muka bon ialah RM 1,000 pada akhir tahun kedua puluh.



Dengan menggunakan kaedah cuba jaya, nilai bon akan dikira menggunakan

kadar diskaun 9% . Ini adalah berasaskan kepada anggaran kadar yang

diperolehi dengan menggunakan formula berikut :

R b = I + ( M - Vb ) / N

__________________

( M + Vb ) / 2

= RM 90 + ( 1000 - 945 ) / 20

_________________________

( 1000 + 945 ) / 2

= 90 + 55 / 20

___________

1945 / 2

= 92.75 / 972.50

= 9.54 %

Dengan menggunakan kadar diskaun 9%, nilai bon ialah :

V b = I ( PVIFA 9% , 20 ) + M ( PVIF 9% , 20 )

= RM 90 ( 9.129 ) + RM 1000 ( 0.178 )

= RM 999.61

Harga pasaran bon ialah RM 945 dan mengikut konsep nilai masa wang,

kadar diskaun yang tinggi akan menghasilkan nilai kini yang rendah dan

begitu juga sebaliknya.

Oleh itu, untuk mengurangkan nilai bon menjurus kepada harga pasaran,

kadar diskaun perlu ditingkatkan kepada 10 %.

Oleh itu, nilai bon ialah :

V b = I ( PVIFA 10 % , 20 ) + M ( PVIF 10% , 20 )

= RM 90 ( 8.514 ) + RM 1000 ( 0.149 )

= RM 915.26



Berdasarkan kepada dua kadar diskaun yang dicuba, iaitu 9% dan

10%, kadar diskaun sebenar terletak di antara dua kadar diskaun tersebut di

atas. Kaedah cuba jaya perlu diikuti dengan interpolasi supaya kadar yang

lebih tepat dapat diperolehi.

Kaedah Interpolasi : Pada kadar diskaun ,

R b = 9% ; nilai bon = RM 999.61 Beza Beza

R b = ? ; nilai bon = RM 945.00 54.61 84.35

R b = 10% ; nilai bon = RM 915.26

R b = 9% + 54.61 x ( 1% ) Jarak kadar diskaun yang di

84.35 Interpolasikan (Beza 10% & 9%)

= 9% + ( 0.6474 )(1%)

= 9.65 %

Melalui kaedah interpolasi, Rb ( YTM) bagi bon Trimax Berhad yang harga

pasarannya RM 945.00 ialah 9.65%

3.2.2 Saham Terutama

Kadar pulangan dijangka bagi saham terutama adalah kadar pulangan yang

dijangka dapat diperolehi melalui pemilikan saham terutama sesebuah syarikat. Kadar

ini di dapati dengan mengambilkira potensi firma, risiko firma, keadaan pasaran saham

dan ekonomi negara. Oleh kerana dividennya yang tetap, dan ketiadaan tarikh matang,

saham terutama dinilaikan sama seperti menilaikinikan perpetuiti.

Berdasarkan kepada formula penilaian saham terutama, maka kadar pulangan

dijangka bagi saham terutama boleh dikira menggunakan persamaan berikut :

Rps = D di mana Rps = kadar pulangan dijangka Vps D = dividen yang diterima pada

akhir tempoh Vps = nilai saham terutama



Contoh ;

Saham terutama Syarikat Kenari sekarang dijual di pasaran pada harga

RM 33.00. Dividen tahunan saham ini ialah sebanyak RM 3.60. Kirakan

kadar pulangan dijangka bagi saham syarikat ini.

Penyelesaian :

Dengan menggunakan formula, Rps ialah :

Rps = D

___________

Vps

= RM 3.60

___________

RM 33.00

= 10.91%

Kadar pulangan dijangka daripada pelaburan adalah 10.91%. Keputusan

pelaburan bergantung kepada perbandingan antara kadar pulangan yang

diperlukan oleh pelabur pada masa yang tertentu dengan kadar pulangan

dijangka.

3.2.3 Saham Biasa

Kadar pulangan dijangka bagi saham biasa adalah berasaskan kepada nilai

atau harga saham, dan dividen-dividen yang dihasilkan. Terdapat dua situasi dalam

mencari kadar pulangan dijangka bagi saham biasa yang dipegang untuk tempoh

beberapa tahun.



(i) Saham yang mempunyai kadar pertumbuhan dividen sifar akan menggunakan

persamaan berikut :

Rcs = D di mana D = dividen

_______ Rcs = kadar pulangan dijangka

Vcs bagi saham biasa


Contoh;

Syarikat Amlo Berhad telah menawarkan saham biasa dengan harga

RM 29.00 persyer yang akan memberikan dividen sebanyak RM 2.55

setiap tahun selama syarikat tersebut wujud. Kirakan kadar pulangan

dijangka bagi saham biasa Amlo Berhad.

Penyelesaian;

Dengan menggunakan persamaan di atas,

Rcs = D

__________

Vcs

= 2.55

______

29.00

= 0.0879

= 8.79 %

Kadar pulangan yang dijangka daripada pelaburan ke atas saham biasa

syarikat tersebut ialah 8.79%. Jika pelabur menghendaki kadar pulangan yang

lebih tinggi, maka pelaburan dalam saham biasa ini adalah kurang menarik.



(ii) Saham yang mempunyai kadar pertumbuhan dividen malar atau

konstant akan menggunakan persamaan berikut :

Rcs = D1

________ + g di mana D1 = D0 ( 1 + g )

Vcs Rcs = kadar pulangan dijangka

saham biasa

D1 = dividen tahun 1

D0 = dividen sekarang


g = kadar pertumbuhan dividen

Contoh;

Saham biasa Syarikat Kasturi yang kini berharga RM 32.84 persyer telah

membayar dividen sebanyak RM 2.94 baru-baru ini. Dividen Syarikat Kasturi

diramalkan meningkat setiap tahun pada kadar 9.5%.

Kirakan kadar pulangan dijangka bagi saham Syarikat Kasturi.

Maklumat-maklumat yang diperolehi :

Vcs = RM 32.84

g = 9.5 %

D0 = RM 2.94

Rcs = ?

Penyelesaian;

Dengan menggunakan persamaan di atas,

Rcs = * D0 ( 1 + g ) __________ + 9.5% RM 32.84



= RM 2.94 ( 1 + 0.095 ) + 0.095 RM 32.84 = 19.3 % * D1 perlu ditentukan terlebih dahulu sebab dividen yang diberi adalah dividen yang lepas ;

D1 = D0 ( 1 + g )

Berdasarkan pengiraan di atas, pelabur menjangkakan saham Syarikat Kasturi

akan memberikan pulangan sebanyak 19.3%. Jika kadar pulangan dijangka

saham tersebut dapat mengatasi kadar pulangan perlu para pelabur,

kemungkinan pelaburan ini akan diterima oleh pelabur.

3.3 Jenis-Jenis Risiko Dan Perkaitan Antara Risiko Dan Pulangan

3.3.1 Jenis-Jenis Risiko

Risiko bermaksud ketidakpastian, yang membawa erti ketidakstabilan dalam

jangkaan pulangan yang bakal diterima daripada sesuatu aset.Kadar pulangan purata

yang dibincangkan dan dikira di atas adalah angka anggaran atau dijangka dan

mungkin di dapati bahawa pulangan sebenar boleh melebihi atau kurang daripada

pulangan purata ini. Lebihan atau kurangan ini dikenali sebagai risiko yang perlu

ditanggung oleh pelabur.

Risiko, secara khususnya boleh dibahagikan kepada dua jenis iaitu :

• Risiko tidak sistematik dan

• Risiko sistematik

(i) Risiko tidak sistematik

Risiko ini juga dikenali sebagai risiko boleh diversifikasi atau risiko tertentu

syarikat, yang merupakan risiko yang unik bagi sesebuah syarikat dan tidak



mempengaruhi syarikat-syarikat lain dalam pasaran. Risiko jenis ini boleh

diminimumkan atau dielakkan. Salah satu cara untuk meminimumkan risiko

ini ialah melalui proses diversifikasi iaitu, mempelbagaikan portfolio

pelaburan pelabur. Contoh situasi bagi risiko jenis ini ialah mogok pekerja,

kehilangan kontrak jualan dan kebakaran premis kilang pengeluaran.

(ii) Risiko sistematik

Risiko jenis ini tidak dapat dihapuskan dengan cara diversifikasi dan ia juga

dikenali sebagai risiko pasaran. Ia merupakan risiko yang tidak dapat

dielakkan dan di luar kawalan syarikat serta kewujudannya akan

mempengaruhi keseluruhan syarikat dalam semua industri.

Contoh situasi yang menjadi faktor penyebabnya ialah inflasi, perubahan

dalam polisi kewangan, keadaan politik pada sesuatu masa dan lain-lain.

3.3.2 Perkaitan antara risiko dan pulangan

Hubungan antara risiko dan pulangan ada kaitannya dengan sifat pelabur. Pada

amnya, pelabur berkehendakkan pulangan yang tinggi dan risiko yang rendah.

Setiap pelabur mempunyai sikap yang berbeza terhadap risiko. Terdapat tiga sikap asas

terhadap risiko iaitu ;

o sikap cuba mengelak risiko ( risk-averse )

o sikap suka mengambil risiko (risk-taker) dan

o sikap tidak mengendahkan risiko (risk-indifferent)

Daripada sikap pelabur ini, pelaburan boleh dibezakan mengikut pulangan dan

risikonya.

(i) Bagi pelabur yang bersifat ‘risk-indifferent’ - sikap di mana kadar pulangan yang

diperlukan oleh pelabur tidak akan berubah dengan perubahan dalam risiko sesuatu

pelaburan.



(ii) Bagi pelabur yang bersikap ‘risk-taker’ - sanggup menerima penurunan dalam

pulangan untuk peningkatan dalam risiko. Pelabur ini menggemari pelaburan yang

berisiko dan sanggup menerima pengurangan dalam pulangan kerana sekiranya

pelaburan ini berjaya, pulangannya adalah tinggi.

(iii) Bagi pelabur yang bersikap ‘risk-averse’ - sanggup melabur dan menerima risiko

tambahan sekiranya penambahan risiko ini dipampaskan dengan peningkatan dalam

pulangan.

Pilihan pelaburan oleh pelabur berpandukan perkara berikut :

• Pada tingkat pulangan yang sama, pelabur akan memilih pelaburan yang

risikonya rendah.

• Pada tingkat risiko yang sama, pelabur akan memilih pelaburan yang

pulangannya tinggi.



AKTIVITI 3 (b)



3.4 Bon Syarikat Azza kini dijual di pasaran dengan harga RM 1,045. Bon syarikat ini

yang akan matang 15 tahun lagi mempunyai kadar kupon 7% dengan bayaran faedah

secara tahunan. Bon ini mempunyai nilai muka RM1000.

Kirakan kadar pulangan dijangka bagi bon Syarikat Azza jika ia dibeli pada harga

pasaran. (5 markah)

3.5 Saham terutama Syarikat Solitron sekarang dijual pada harga RM42.16 dan membayar

dividen RM1.95.

Kirakan kadar pulangan dijangka jika saham dibeli pada harga pasaran. (3 markah)

3.6 Saham biasa Syarikat Jaya kini dijual pada harga RM32.84. Syarikat telah membayar

dividen sebanyak RM 2.94 sesyer baru-baru ini dan dividen Syarikat Jaya diramalkan

meningkat setiap tahun pada kadar 9.5%. Jika pelabur membeli saham ini pada harga

pasaran, kirakan kadar pulangan dijangka bagi saham biasa syarikat ini. (4 markah)



MAKLUM BALAS 3 (b)

3.4 Rb = 6% + 51.84 (1%)

96.84

= 6.54 % (5 markah)

3.5 Rps = RM 1.95

________

RM 42.16

= 4.63 % (3 markah)

3.6 Rc = RM 2.94 ( 1.095 )

_______________ + 0.095

RM 32.84

= 0.193

= 19.3 % (4 markah)



PENILAIAN KENDIRI


dan semak jawapan anda pada maklum balas yang di sediakan.



SOALAN 3-1

Pengurus Syarikat Bina Riang sedang menimbangkan tiga cadangan pelaburan.

Cadangan yang pertama ialah pelaburan di dalam saham keutamaan di mana nilai parnya

RM100 yang dijual pada harga RM85.00 dan membayar dividen tahunan sebanyak

RM10.00. Kadar pulangan perlu bagi saham tersebut adalah 11%.

Cadangan pelaburan ke dua adalah bon yang mana harga pasarannya pada masa itu ialah

RM1,200. Bon tersebut mempunyai nilai par RM1000 dan kadar faedah 13%. Ianya di

jangka matang dalam masa 15 tahun. Bon jenis ini mempunyai kadar pulangan perlu

sebanyak 12%.

Cadangan pelaburan yang terakhir yang dipertimbangkan adalah saham biasa yang

mempunyai nilai par RM30.00 di mana dividennya sebanyak RM2.00 telah dibayar pada

tahun lepas. Anggaran kadar pertumbuhan dividen adalah sebanyak 6% dan saham

tersebut dijual pada harga RM 25.00. Kadar pulangan perlu untuk saham ini ialah 19%.

Dikehendaki:

a. Kirakan nilai setiap sekuriti berdasarkan kepada kadar pulangan perlu yang di

berikan. (8 markah)

b. Cadangkan pelaburan yang manakah yang patut dipilih. Berikan alasan anda.

(2 markah)



SOALAN 3-2

a. Bon Almaz Berhad yang akan matang 12 tahun lagi kini berada di pasaran dengan

harga RM 1150.00. Bon bernilai muka RM 1000 ini, mempunyai kadar kupon 7%

dengan bayaran faedah secara tahunan.

Kirakan kadar pulangan dijangka bagi bon Almaz Berhad. (5 markah)

b. Saham terutama Syarikat Selayang yang kini dijual di pasaran pada harga RM 40

sesyer, membayar dividen tahunan sebanyak RM 3.40 sesyer.

(i) Kirakan kadar pulangan dijangka bagi saham terutama tersebut.

( 3 markah)

(ii) Jika pelabur memerlukan kadar pulangan sebanyak 8 %, dan berdasarkan

harga semasa, patutkah pelabur membeli atau menjual saham tersebut ?

(3 markah)

c. Saham biasa Syarikat Marigo kini berharga RM 22.50 sesyer di pasaran. Dividen

syarikat diramalkan meningkat setiap tahun pada kadar 10 % dan dijangka akan

membayar dividen sebanyak RM 2.00 pada penghujung tahun.

(i) Kirakan kadar pulangan dijangka bagi saham syarikat ini. (3 markah)

(ii) Jika kadar pulangan perlu pelabur ialah 17 %, patutkah pelabur membeli

saham tersebut ? (4 markah)

SOALAN 3-3

a. Terangkan secara ringkas jenis-jenis risiko dan perkaitan antara risiko dan pulangan.

(10 markah)





Jika “YA” sila semak jawapan anda.

JAWAPAN 3-1

(a) Cadangan pertama;

Vp=D/Rp

= 10/11%

=RM 90.91 (2 markah)

Cadangan kedua;

Vb=I(PVIFA i,n)+ M(PVIF i,n)

= 130(6.811)+1000(0.1827)

=RM1068.12 (2 markah)

Cadangan ketiga;

D1=D0(1+g) Vc=D1/Rc-g

= 2(1+6%) =2.12 / 19%-16%

=RM 2.12 (2 markah) = RM 16.31 (2 markah)

(b) Cadangan pelaburan yang pertama iaitu pelaburan dalam stok keutamaan adalah

yang patut di pilih kerana nilai sekuritinya lebih tinggi daripada harga pasaran saham

tersebut. (2 markah)



JAWAPAN 3-2

a. Rb = 5 % + 27.41 ( 1% )

93.53

= 5.29 % (5 markah)

b.(i) Rps = RM 3.40 _______

RM 40 = 0.085

= 8.50 % (3 markah)

(ii) Vps = RM 3.40

_______

0.08

= RM 42.50 (1 ½ markah)

Kadar pulangan dijangka yang diperolehi bagi saham terutama ialah

8.5% di mana ianya melebihi dari kadar pulangan perlu pelabur iaitu

8.0 %.

Keputusan : Pelabur wajar membeli saham terutama syarikat ini.



Keputusan juga boleh dibuat berasaskan harga pasaran saham iaitu harga

pasaran saham terutama ini adalah rendah ( RM 40 ) berbanding harga pada

penilaian pelabur

( RM 42.50 ). Oleh itu, pelabur wajar membeli saham terutama syarikat ini.

( 1 ½ markah)

c.(i) Rcs = RM 2.00

________ + 0.10

RM 22.50

= 0.1888

= 18.90 % (3 markah)

(ii) P0 = RM 2.00

___________

0.17 – 0.10

= RM 28.57 (2 markah)

Keputusan : Pelabur wajar membeli saham biasa syarikat ini.

Ini adalah kerana kadar pulangan dijangka, 18.9 %, saham

tersebut adalah lebih tinggi daripada kadar pulangan perlu /

dikehendaki pelabur - 17 %. Harga pasaran saham biasa ini

( RM 22.50 ) lebih rendah berbanding harga saham pada

penilaian pelabur ( RM 28.57 ). (2 markah)



JAWAPAN 3-3

a. Jenis-jenis risiko boleh dibahagikan kepada 2 iaitu :

(i) Risiko Tidak Sistematik

Risiko ini juga dikenali sebagai risiko tertentu syarikat, yang

merupakan risiko yang unik bagi sesebuah syarikat dan tidak mempengaruhi

syarikat-syarikat lain dalam pasaran. (3 markah)

Contoh situasi bagi risiko jenis ini ialah mogok pekerja, kehilangan kontrak

jualan dan kebakaran premis kilang pengeluaran.

(ii) Risiko Sistematik

Risiko jenis ini dikenali sebagai risiko pasaran. Ia merupakan risiko

yang tidak dapat dielakkan dan di luar kawalan syarikat serta kewujudannya

akan mempengaruhi keseluruhan syarikat dalam semua industri. (3 markah)

Contoh situasi yang menjadi faktor penyebabnya ialah inflasi, perubahan

dalam polisi kewangan, keadaan politik pada sesuatu masa dan lain-lain.

Perkaitan antara risiko dan pulangan :

Pilihan pelaburan oleh pelabur berpandukan perkara berikut :

• Pada tingkat pulangan yang sama, pelabur akan memilih pelaburan yang

risikonya rendah.

• Pada tingkat risiko yang sama, pelabur akan memilih pelaburan yang

pulangannya tinggi.



Bagi pelabur yang bersifat ‘risk-indifferent’ sikap di mana kadar pulangan

yang diperlukan oleh pelabur tidak akan berubah dengan perubahan dalam risiko

sesuatu pelaburan.

Bagi pelabur yang bersikap ‘risk-taker’ sanggup menerima penurunan

dalam pulangan untuk peningkatan dalam risiko. Pelabur ini menggemari pelaburan

yang berisiko dan sanggup menerima pengurangan dalam pulangan kerana sekiranya

pelaburan ini berjaya, pulangannya adalah tinggi.

Bagi pelabur yang bersikap ‘risk-averse’ - sanggup melabur dan menerima

risiko tambahan sekiranya penambahan risiko ini dipampaskan dengan peningkatan

dalam pulangan. (4 markah)


P 5127/ UNIT 4/ 1 ANALISIS KEWANGAN

OBJEKTIF

Objektif Am:

Mempelajari dan memahami bentuk penyata-penyata kewangan yang terkandung dalam

laporan tahunan syarikat. Menganalisa nisbah-nisbah kewangan dan mengenalpasti

kelebihan dan kelemahan nisbah kewangan. Mencadangkan cara-cara untuk membaiki

prestasi firma dan menerangkan limitasi dalam penggunaan nisbah.

Objektif Khusus:


o Menyatakan bentuk-bentuk penyata kewangan.

o Menganalisa nisbah-nisbah kewangan iaitu nisbah kecairan, aktiviti, hutang

atau leveraj dan keberuntungan.

o Mengenalpasti kelebihan dan kelemahan nisbah serta cara-cara untuk membaiki

prestasi firma.

o Menerangkan limitasi dalam penggunaan nisbah.



INPUT

4.0 Pengenalan

Analisis penyata kewangan merupakan satu proses menterjemahkan data yang

terdapat dalam penyata kewangan sesebuah organisasi perniagaan kepada maklumat yang

bermakna untuk kegunaan pihak-pihak yang berkepentingan ke atas perniagaan tersebut.

Terdapat beberapa pendekatan analisis penyata kewangan yang sering digunakan oleh

penganalisis untuk digunakan sebagai petunjuk kepada prestasi syarikat.

Organisasi khususnya pengurus kewangan harus memahami maklumat kewangan

untuk beberapa perkara. Di antaranya penyata-penyata kewangan digunakan untuk

berkomunikasi dengan pihak-pihak luar yang mempunyai kepentingan dalam syarikat

seperti pemegang saham, pemegang bon dan kreditor. Ia juga digunakan dalam syarikat

untuk merancang berbagai aktiviti. Penyata kewangan juga digunakan untuk mengawasi

pencapaian pekerja dan ia diperlukan untuk tujuan pencukaian.

4.1 Bentuk Penyata-Penyata Kewangan

Penyata–penyata kewangan adalah output utama proses perakaunan. Penyata –

penyata kewangan yang diterbitkan dalam laporan tahunan adalah lembaran imbangan,

penyata pendapatan, penyata aliran tunai dan nota-nota. Penyata-penyata ini dapat

menyampaikan maklumat tentang syarikat kepada para pengguna untuk membuat

keputusan.

4.1.1 Lembaran Imbangan

Lembaran Imbangan melaporkan kedudukan kewangan syarikat pada satu

titik masa tertentu. Contoh lembaran imbangan ditunjukkan dalam Jadual 4.1.



Jadual 4.1

Syarikat Kenyalang Sdn. Bhd.

Lembaran Imbangan pada 31 Disember 2000

(dalam RM ‘000)

(RM ‘000)

2000 Aset Tunai 9.5 Ak. Belum terima 233.2 Inventori 133.9 Jumlah aset semasa RM 376.6 Loji dan peralatan, bersih 203.8 Jumlah Aset RM 580.4

RM (‘000)

2000

Liabiliti dan Ekuiti Pemegang Saham

Akaun Belum Bayar 18.8

Nota Belumbayar 66.2

Belanja Terakru 77.7

Jumlah Liabiliti Semasa RM 162.7

Bon 74.4

Liabiliti jangka panjang 19.6

Jumlah Liabiliti RM 256.7



Saham terutama 10.0

Saham biasa 45.4

Perolehan tertahan 268.3

Jumlah Ekuiti Biasa RM 323.7

Jumlah liabiliti dan ekuiti pemegang saham RM 580.4

4.1.2 Penyata Pendapatan

Penyata pendapatan syarikat menunjukkan operasi syarikat bagi suatu tempoh

masa. Ia melaporkan hasil, belanja dan untung (atau rugi) syarikat bagi suatu tempoh

masa. Contoh penyata pendapatan ditunjukkan dalam Jadual 4.2 di bawah.



Jadual 4.2


Penyata Pendapatan bagi tahun berakhir 31 Disember 2000

RM ‘000

( RM ‘000 )

2000

Jualan 546.9

Kos barang dijual 286.3

Untung kasar RM 260.6

Belanja jualan, am dan pentadbiran 186.2

Susutnilai dan pelunasan 22.7

Untung sebelum faedah dan cukai RM 51.7

Belanja faedah 7.7

Untung sebelum cukai RM 44.0

Cukai 18.1

Untung bersih RM 25.9

Dividen saham terutama 1.0

Untung bersih yang ada bagi saham biasa RM 24.9

Dividen bagi saham biasa 4.5

Tambahan kepada perolehan tertahan RM 20.4



Maklumat sesyer :

Pendapatan sesyer (EPS) RM 2.77

Dividen Sesyer RM 0.50

Syer ‘Outstanding’ (‘000) RM 9.000

4.1.3 Penyata Aliran Tunai

Penyata aliran tunai menunjukkan perubahan kedudukan tunai sepanjang

tempoh seperti yang diliputi oleh penyata pendapatan. Ia menjadi pelengkap kepada

penyata pendapatan dan lembaran imbangan. Perubahan dalam kedudukan tunai

boleh disebabkan oleh berbagai urusniaga syarikat. Contoh penyata aliran tunai di

tunjukkan dalam Jadual 4.3

Jadual 4.3


Penyata Aliran Tunai bagi tahun berakhir 31 Disember 2000

RM ‘000

( RM ‘000 )

2000

Aliran Tunai dari Aktiviti Operasi

Untung bersih RM 25.9

Susutnilai dan pelunasan 22.7

Pengurangan dalam Ak. Belum Terima (29.9)

Pengurangan dalam inventori (15.1)

Peningkatan dalam Ak. Belumbayar 4.1

Peningkatan dalam belanja akru 15.7

Tunai dari aktiviti operasi, bersih RM 23.4



Aliran Tunai dari Aktiviti Pelaburan

Pembelian loji dan peralatan RM (59.5)

Tunai dari aktiviti pelaburan, bersih RM (59.5)

( RM ‘000 )

2000

Aliran Tunai dari Aktiviti Pembiayaan

Peningkatan dalam nota belumbayar RM 33.0

Penerbitan hutang jangkapanjang, bersih 4.2

Peningkatan dalam lain-lain liabiliti jangkapanjang 1.9

Dividen tunai (saham terutama dan biasa) (5.5)

Tunai dari aktiviti pembiayaan, bersih RM 33.6

Peningkatan (pengurangan) dalam tunai RM (2.5)

Baki tunai pada awal tahun 12.0

Baki tunai pada akhir tahun RM 9.5



4.1.4 Nota-Nota Selepas Penyata Kewangan

Dalam laporan tahunan penyata-penyata kewangan selalunya diikuti oleh

nota-nota terperinci. Nota-nota ini menjelaskan atau memperluaskan maklumat

yang terkandung dalam penyata-penyata kewangan. Nota-nota ini menyampaikan

polisi-polisi perakaunan yang di gunakan dalam penyediaan penyata kewangan.

Nota juga menyediakan butiran tambahan tentang beberapa item dalam penyata

seperti kaedah pengiraan inventori dan susutnilai. Contoh nota penyata kewangan

ditunjukkan dalam Jadual 4.4.

Jadual 4.4


Nota-nota selepas Penyata Kewanagan

o Penjelasan tentang pengiraan perolehan sesyer.

o Pengkelasan inventori, pelaburan, loji dan peralatan dan aset-aset lain.

o Ringkasan secara perbandingan pencapaian kewangan dan kedudukan syarikat.

o Kos dan amaun pinjaman jangkapendek.

o Jadual hutang jangkapanjang, saham terutama dan lain-lain.

o Jadual saham biasa yang diterbitkan.

o Jadual perubahan perolehan tertahan.

o Maklumat terperinci tentang perolehan dan jualan asset.

o Maklumat perniagaan mengikut cawangan.



AKTIVITI 4 (a)



4.1 Nyatakan bentuk penyata-penyata kewangan yang terdapat di sesebuah syarikat

(6 markah)



MAKLUM BALAS 4 (a)

4.1 Bentuk penyata-penyata kewangan yang terdapat di sesebuah syarikat adalah:

(i) Lembaran Imbangan - lembaran imbangan melaporkan kedudukan kewangan

syarikat pada satu titik masa.

(ii) Penyata pendapatan - penyata pendapatan syarikat menunjukkan operasi

syarikat bagi suatu tempoh masa.

(iii) Penyata Aliran Tunai - penyata aliran tunai menunjukkan perubahan

kedudukan tunai sepanjang tempoh seperti yang diliputi oleh penyata

pendapatan.

(iv) Nota-nota selepas penyata kewangan - nota- nota penyata pendapatan ini

menjelaskan maklumat yang terkandung dalam penyata-penyata kewangan.

Nota-nota ini menyampaikan polisi-polisi perakaunan yang digunakan dalam

penyediaan penyata kewangan.

( 1 ½ markah X 4 )



INPUT

4.2 Analisa Nisbah-nisbah Kewangan

Nisbah kewangan amat berguna kepada pemegang saham, pengurusan, pelabur dan

jabatan percukaian. Ini adalah kerana nisbah kewangan dapat memberi gambaran kepada

kekuatan kewangan dan kelemahan syarikat. Nisbah ini membolehkan pihak-pihak

tertentu membandingkan data kewangan firma sekurang-kurangnya dalam tiga keadaan:

(i) Menilai nisbah firma untuk mengenalpasti corak dan arah firma ( misalnya

sepanjang tiga tahun yang lalu).

(ii) Membandingkan nisbah firma dengan firma lain.

(iii) Membandingkan nisbah firma dengan purata industri yang sama.

Empat persoalan yang boleh dijawab berdasarkan analisa nisbah kewangan firma

ialah:

(i) Sejauhmanakah tahap kecairan firma ?

(ii) Adakah pihak pengurusan dapat menghasilkan keuntungan operasi yang

memadai ke atas aset firma?

(iii) Bagaimanakah firma membiayai asetnya?

(iv) Adakah pemilik saham syarikat menerima pendapatan yang memadai ke

atas pelaburan mereka?

Pengukuran ini membahagikan persoalan di atas kepada 4 kategori iaitu:

(1) Kecairan

(2) Kecekapan/ Aktiviti

(3) Leveraj

(4) Keberuntungan



Berikut adalah Lembaran Imbangan dan Penyata Pendapatan Syarikat Giat Selatan Bhd.

yang akan digunakan sebagai contoh untuk menerangkan 4 kategori nisbah kewangan di

atas: Jadual 4.5

Giat Selatan Bhd.

Lembaran Imbangan pada 31.12.2000

RM ( ‘000) Tunai 1,500 Akauan Belum terima 48,000 Inventori 136,500 Jumlah Aset Semasa 186,000 Tanah 78,000 Bangunan dan Peralatan (bersih) 186,000 ( susutnilai – 114,000) Jumlah Aset Tetap 264,000

450,000

Pinjaman Jangkapendek 66,000 Akaun belum bayar 71,000 Cukai belum bayar 70,000 Jumlah Liabiliti Semasa 207,000 Pinjaman jangka panjang 68,850 Saham Biasa 94,500 Pendapatan Tertahan 79,650 Jumlah Liabiliti dan Ekuiti 450,000



Jadual 4.6

Giat Selatan Bhd.

Penyata Pendapatan bagi tahun berakhir 31.12.2000

RM

( ‘000)

Jualan 480,000

Kos barang-barang di jual 288,000

Untung Kasar 192,000

Belanja tetap mengurus 63,000

Belanja berubah mengurus 48,000

Susutnilai 30,000

Faedah 18,300

Untung sebelum cukai 32,700

Cukai 50% 16,350

Untung Bersih 16,350



Nisbah-nisbah kewangan bagi tahun 2000 boleh dikira berdasarkan maklumat di

Jadual 4.5 dan Jadual 4.6

1. Nisbah Kecairan

Pengukuran ini di lakukan ke atas tunai dan aset yang boleh di tukarkan

kepada tunai dalam setahun dan liabiliti yang perlu di bayar dalam setahun. Oleh

itu untuk menganggarkan kecairan firma secara relatif:

(a) Nisbah Semasa

Nisbah Semasa= Aset Semasa

Liabiliti Semasa

Nisbah Semasa = 186,000

207,000

= 0.90 x

Purata industri = 1.80 x

Untuk tahun 2000, aset semasa Giat Selatan tidak mampu memenuhi tuntutan

untuk menyempurnakan tuntutan terhadap liabiliti semasanya. Nisbah ini

menunjukkan tahap kecairan yang tidak memuaskan.

(b) Nisbah Cepat

Oleh kerana inventori (stok) biasanya adalah yang paling tidak cair antara

aset firma, maka adalah wajar untuk menolaknya daripada aset semasa. Ini

membolehkan pengukuran kecairan yang lebih sempurna.

Nisbah Cepat = Aset Semasa - Inventori

Liabiliti Semasa



Nisbah Cepat = 186,000 – 136,500

207,000

= 0.24 x

Purata Industri = 0.70 x

Setelah ditolak inventori, nisbah cepat Syarikat Giat Selatan berada di bawah

paras industri. Ini menunjukkan keadaan yang tidak memuaskan dari segi memenuhi

tuntutan semasa.

2. Nisbah Kecekapan / Aktiviti

Nisbah ini mengukur sejauhmana kecekapan firma menggunakan sumber-sumbernya

untuk menghasilkan jualan. Di antaranya ialah keberkesanan atau kecekapan firma

menguruskan pelaburannya dalam inventori ditunjukkan oleh bilangan kali inventori itu

dipusing ganti sepanjang tahun.

(a) Pusing ganti inventori

Pusing ganti inventori = Kos Barang Dijual

Inventori

Pusing ganti inventori = 288,000

136,500

= 2.1 x




Giat Selatan Bhd. memusing ganti inventorinya 2.1x iaitu di bawah paras purata

industri. Nisbah pusing ganti Giat Selatan Bhd. ini tidak menunjukkan keadaan yang

baik dibandingkan dengan purata industri.

(b) Masa Pungutan Purata

Nisbah ini menggambarkan secepat mana akaun kredit firma dikutip. Semakin cekap

firma menguruskan pelaburan dalam akaun belum terimanya, semakin rendah hari

kutipan bagi akaun belum terimanya.

Masa Pungutan Purata = Akaun Belum Terima x 360 hari

Jualan

Masa Pungutan Purata = 48,000 x 360 hari

480,000

= 36 hari.

Purata Industri = 37 hari

Giat Selatan Bhd. secara puratanya mengutip jualan kreditnya setiap 36 hari. Ini adalah

lebih baik dari purata industri secara keseluruhannya.

(c ) Pusing ganti jumlah aset

Menunjukkan sebanyak mana jualan firma dihasilkan bagi setiap ringgit yang ia telah

laburkan dalam aset.

Pusing ganti jumlah aset = Jualan

Jumlah aset



Pusing ganti jumlah aset = 480,000

450,000

= 1.07 x


Pusing ganti jumlah aset bagi Giat Selatan Bhd. adalah memuaskan dibandingkan dengan

purata industri iaitu 1.14 x. Nisbah ini menggambarkan pihak pengurusan firma telah

menggunakan dengan cekap sumber-sumbernya untuk menjanakan jualan.

(d) Pusing ganti aset tetap

Nisbah ini mengukur sejauhmana kecekapan firma menggunakan pelaburannya

dalam aset tetap.

Pusing ganti aset tetap = Jualan

Aset tetap

Pusing ganti aset tetap = 480,000

264,000

= 1.8 x


Giat Selatan Bhd. mempunyai pelaburan dalam aset tetap yang lebih besar dibandingkan

secara relatif dengan purata industri. Ia menunjukkan kecekapan yang lebih tinggi iaitu

1.8 x di bandingkan dengan purata industri 1.4 x.

(e) Pusing ganti Ak. Belum Terima (ABT)

Pusing ganti ABT kerap kali digunakan bergantian dengan nisbah purata masa

kutipan kerana ia memberi maklumat yang lebih kurang sama.



Pusing ganti ABT = Jualan kredit

ABT

Pusing ganti ABT = 480,000

48,000

= 10 x


Nisbah ini menunjukkan bahawa ABT berpusing ganti pada kadar 10 x setahun.

3. Nisbah Leveraj

Leveraj kewangan atau hutang berlaku apabila firma membiayai pelaburannya dari

sumber selain daripada modal pemilik firma atau saham biasa dalam syarikat berhad.

(a) Nisbah Hutang

Nisbah ini megukur sejauhmana jumlah aset firma dibiayai dari pinjaman hutang.

Nisbah hutang = Jumlah liabiliti

Jumlah aset

Nisbah hutang = 207,000 + 68,850

450,000

= 61.3%

Purata industri = 50%



Nisbah ini menunjukkan bagi setiap ringgit aset, 61.3 sen dibiayai oleh hutang. Nisbah

ini adalah agak tinggi dibandingkan dengan purata industri yang hanya 50% atau 50 sen

bagi setiap ringgit aset.

(b) Pulangan atas faedah

Nisbah ini menunjukkan sejauhmana firma mampu untuk memenuhi tuntutan

pembayaran faedah daripada pendapatan operasi tahunannya.

Pulangan atas faedah = Pendapatan sebelum faedah dan cukai (EBIT)

Belanja faedah

Pulangan atas faedah = 51,000

18,300

= 2.8 x


Nisbah ini menunjukkan ia adalah lebih rendah daripada purata industri. Ini dapat

dijelaskan daripada penggunaan hutang/leveraj yang tinggi seperti yang ditunjukkan

dalam nisbah hutang.

(c) Nisbah hutang ekuiti

Nisbah hutang ekuiti mengukur amaun hutang bagi setiap ringgit ekuiti.

Nisbah hutang ekuiti = Jumlah liabiliti ( hutang)

Ekuiti pemegang saham



Nisbah hutang ekuiti = 207000 + 68850

174150

= 1.58 x


Nisbah firma ini menunjukkan bahawa bagi setiap ringgit ekuiti, amaun hutangnya ialah

RM1.58.

(d) Nisbah pengganda ekuiti

Nisbah pengganda ekuiti menunjukkan berapa banyak jumlah aset yang dimiliki

syarikat bagi setiap ringgit ekuiti.

Pengganda Ekuiti = Jumlah Aset

Ekuiti pemegang saham

Pengganda Ekuiti = 450,000

174 150

= 2.58 x


Nisbah ini memberi gambaran sejauhmanakah aset dibiayai oleh ekuiti.

(e) Nisbah hutang jangka panjang ke atas jumlah permodalan

Nisbah ini menunjukkan sejauhmana firma menggunakan pinjaman jangkapanjang

dalam pembiayaan kekalnya.

Pinjaman jangkapanjang ke atas = Liabiliti jangka panjang

jumlah permodalan Liabiliti jangka panjang + stok terutama

+ ekuiti biasa



Pinjaman jangkapanjang ke atas = 68,850

jumlah permodalan

68,850 + 94,500 + 79,650

= 68,850

243,000

= 28%


Giat Selatan Bhd membiayai hutangnya lebih kurang 28% daripada pembiayaan kekal

dari sumber hutangnya. Adalah terbukti Giat Selatan menggunakan hutang jangka

panjang yang lebih rendah jika dibandingkan dengan purata industri.

4. Nisbah Keberuntungan

Nisbah keberuntungan menunjukkan keberkesanan aktiviti urusniaga dan keupayaan

syarikat dalam menjanakan keuntungan. Nisbah ini menggambarkan pencapaian operasi,

risiko dan kesan leveraj.

Nisbah keberuntungan berguna untuk menjawab persoalan-persoalan berikut:

(i) Berapakah keuntungan yang dihasilkan oleh firma ke atas setiap ringgit aset?

(ii) Berapakah keuntungan yang dapat dihasilkan bagi setiap ringgit jualan?

(a) Nisbah margin untung kasar

Nisbah ini membandingkan untung kasar kepada jualan dan menerangkan

sebanyak mana setiap ringgit jualan menghasilkan untung kasar.

Margin untung kasar = Untung kasar

Jualan



Margin untung kasar = 192,000

480,000

= 0.4 @ 40%


Margin untung kasar bagi Giat Selatan Bhd. adalah 40% atau 40 sen bagi setiap ringgit

jualan. Ia menggambarkan ‘ mark-up’ ke atas kos barang dijual. Ia juga menggambarkan

kemampuan pihak pengurusan untuk meminimumkan kos barang dijual firma

dibandingkan dengan jualan.

(b) Margin untung operasi

Margin untung operasi menggambarkan belanja operasi firma dan kos barang

dijual. Ia menunjukkan keberkesanan operasi secara menyeluruh.

Margin untung operasi = Pendapatan operasi bersih (EBIT)

Jualan

Margin untung operasi = 32700 + 18300

480,000

= 0.11 @ 11%




Nisbah margin untung operasi firma adalah lebih tinggi daripada purata industri. Oleh itu

belanja operasi per ringgit jualan bagi syarikat adalah lebih rendah daripada purata

industri. Ini menandakan kedudukan syarikat adalah memuaskan.

( c) Margin untung bersih

Nisbah ini menunjukkan margin untung bersih selepas cukai firma sebagai

peratusan daripada jualan.

Margin untung bersih = Pendapatan bersih

Jualan

Margin untung bersih = 16350

480,000

= 0.034 @ 3.4%

Purata industri = 3.5 %

Ini menunjukkan bahawa 3.4 sen bagi setiap ringgit jualan menjadi keuntungan selepas

cukai. Nisbah ini menggambarkan kos barang di jual, belanja operasi, belanja faedah

dan cukai adalah di dalam kawalan pihak pengurusan.

(d) Pulangan atas jumlah aset (ROA)

Nisbah ini memberi gambaran perkaitan antara pendapatan selepas cukai kepada

jumlah aset firma.

Pulangan atas jumlah aset (ROA) = Pendapatan bersih Jumlah aset



Pulangan atas jumlah aset (ROA) = 16350

140,000

= 0.0363 @ 3.6%

Purata industri = 4.0 %

Keadaan nisbah syarikat menunjukkan pulangan daripada aset adalah rendah berbanding

purata industri iaitu 4.0 sen bagi setiap ringgit aset.

(e) Pulangan atas pemilik ekuiti (ROE)

Nisbah ini adalah pendapatan bersih setelah ditolak dividen saham terutama firma,

iaitu pendapatan untuk pemegang saham biasa. Ia mengukur kecekapan syarikat menjanakan

untung kepada pemegang-pemegang saham syarikat.

Pulangan atas pemilik ekuiti (ROE) = Untung bersih

Ekuiti pemilik

Pulangan atas pemilik ekuiti (ROE) = 16350

174150

= 0.094 @ 9.4%

Purata industri = 9.5%

Pulangan syarikat adalah rendah di bandingkan dengan purata industri, di mana

kedudukan pemegang saham adalah tidak begitu memuaskan.



Jadual 4.7

Perbandingan nisbah kewangan Syarikat Giat Selatan Bhd. dengan purata industri.

Nisbah-nisbah

Nisbah Giat

Selatan

Bhd.

Purata Industri

Komen

Nisbah Kecairan

1. Nisbah semasa

2. Nisbah Cepat

0.9 x

0.24 x

1.8 x

0.7 x

Tidak memuaskan

Tidak memuaskan

Nisbah Kecekapan/ aktiviti

3. Pusing ganti inventori

4. Masa pungutan purata

5. Pusing ganti jumlah aset

6. Pusing ganti aset tetap

7. Pusing ganti Ak. Belum terima

2.1x

36 hari

1.1 x

1.8 x

10 x

2.5 x

37 hari

1.14 x

1.4 x

9.9 x

Tidak memuaskan

Memuaskan

Memuaskan

Memuaskan

Memuaskan



Nisbah-nisbah

Nisbah Giat

Selatan

Bhd.

Purata Industri

Komen

Nisbah Leveraj

8. Nisbah hutang

9. Pulangan atas faedah

10. Nisbah hutang ekuiti

11. Pengganda ekuiti

12. Hutang jangka panjang ke

atas jumlah permodalan

61.3%

2.8 x

1.58 x

2.58 x

28%

50%

3.8 x

1.42 x

2.60 x

35%

Tidak memuaskan

Tidak memuaskan

Tidak memuaskan

Tidak memuaskan

Memuaskan

Nisbah Keberuntungan

13. Margin untung kasar

14. Margin untung operasi

15. Margin untung bersih

16. Pulangan atas jumlah aset

(ROA)

17. Pulangan atas pemilik ekuiti

(ROE)

40%

11%

3.4%

3.6%

9.4%

38%

10%

3.5%

4.0%

9.5%

Memuaskan

Memuaskan

Memuaskan

Tidak memuaskan

Tidak memuaskan

Rumusan Nisbah Kewangan Syarikat Giat Selatan Bhd.

Jadual 4.7 di atas merumuskan nisbah Giat Selatan Bhd. dan perbandingan dengan

nisbah purata industri. Berikut ialah keputusan perbandingan tersebut:

(i) Kedudukan nisbah kecairan Giat Selatan Bhd. adalah lebih rendah daripada

nisbah purata industri dan secara keseluruhannya nisbah ini adalah tidak

memuaskan.



(ii) Nisbah aktiviti ataupun kecekapan menunjukkan pihak pengurusan adalah

cekap dan berkesan menggunakan aset-aset melainkan pusing ganti inventori

yang agak rendah. Secara keseluruhannya nisbah ini adalah memuaskan.

(iii) Giat Selatan Bhd. telah menggunakan nisbah leveraj kewangan yang agak

tinggi iaitu 61.3% daripada aset syarikat dibiayai oleh hutang. Firma tidak

mampu lagi untuk membiayai asetnya dengan hutang kerana pulangan atas

faedah yang rendah di bandingkan dengan purata industri.Secara

keseluruhannya nisbah ini adalah tidak memuaskan.

(iv) Nisbah keberuntungan secara keseluruhannya adalah memuaskan dan

menunjukkan kecekapan pihak pengurusan memperolehi untung. Walau

bagaimanapun pulangan atas aset adalah agak rendah.



AKTIVITI 4 ( b)



4.2 Berikut adalah penyata kewangan Syarikat Maju Bhd.

Syarikat Maju Berhad


RM

Aset tetap:

Tanah 26000

Bangunan dan peralatan 100,000

( - ) susutnilai 38,000 62000

Jumlah aset tetap 88000

Aset Semasa:

Tunai 500

Ak. Belum terima 16000

Inventori 45500

62000



Liabiliti Semasa:

Ak. Belum bayar 22000

Nota bank 47000

69000

Modalkerja (7000)

Jumlah aset 81,000

Di biayai oleh:

Saham biasa 31,500

Pendapatan tertahan 26,550

Pinjaman jangka panjang 22,950

Jumlah liabiliti jangka panjang 81,000

dan pemilik ekuiti



Syarikat Maju Bhd.


RM

Jualan 160,000

(-) Kos barang dijual 96,000

Untung kasar 64,000

Belanja Operasi:

Belanja operasi tetap 21,000

Belanja operasi berubah 16,000

Belanja susutnilai 10,000

Pendapatan sebelum faedah dan cukai 17,000

Faedah 6100

Pendapatan sebelum cukai 10 900

Cukai (50%) 5450

Untung bersih 5450



Nisbah-nisbah Nisbah Purata

Industri

Nisbah Semasa 1.80 x

Nisbah Cepat 0.70 x

Purata Masa Kutipan 37 hari

Pusing ganti inventori 2.50 x

Nisbah hutang 58%

Pinjaman jangka panjang atas jumlah permodalan 33%

Pulangan atas faedah 3.8 x

Margin untung kasar 38%

Margin untung operasi 10%

Margin untung bersih 3.5%

Pusing ganti aset tetap 1.4 x

Pusing ganti jumlah aset 1.14 x

Pulangan atas jumlah aset 4.0%

Pulangan atas pemilik ekuiti 9.5%

Di kehendaki:

(a) Berdasarkan penyata yang diberi, kirakan nisbah-nisbah bagi tahun 2000.

(14 markah)

(b) Berdasarkan pengiraan (a) di atas, apakah pandangan anda tentang nisbah kecairan,

leveraj(lindungan), kecekapan (aktiviti) dan keberuntungan Syarikat Maju Bhd.

(12 markah)



MAKLUM BALAS 4 (b)

4.2 (a)

Nisbah-nisbah

Purata

Industri

Nisbah

Syarikat

Komen

Nisbah Kecairan

1.Nisbah Semasa

2.Nisbah Cepat

1.80

0.70

0.90

0.24

Tidak memuaskan

Tidak memuaskan

Nisbah Leveraj

3.Hutang atas jumlah aset

(nisbah hutang)

4.Nisbah bunga

5.Pinjaman jangka panjang

atas jumlah modal

Nisbah Aktiviti

6. Purata masa kutipan

7. Pusing ganti inventori

8. Pusing ganti jumlah aset

9. Pusing ganti aset tetap

Nisbah Keberuntungan

10. Margin untung kasar

11. Margin untung operasi

12.Margin untung bersih

13.Pulangan atas jumlah

aset

14.Pulangan atas pemegang

ekuiti

58%

3.8%

33%

37 hari

2.50 x

1.14 x

1.40 x

38%

10%

3.5%

4.0%

9.5%

61.3%

2.79 x

28.3%

36 hari

2.11 x

1.07 x

1.82 x

40%

10.6%

3.4%

3.6%

9.4%

Tidak memuaskan

Tidak memuaskan

Baik

Baik

Memuaskan

Memuaskan

Baik

Baik

Baik

Memuaskan

Tidak memuaskan

Memuaskan

(14 markah)



4.2 (b) Ulasan perbandingan ke atas nisbah-nisbah kewangan mengikut kategori adalah

seperti berikut:

(i) Nisbah Kecairan

Tahap kecairan adalah rendah dan ini menunjukkan bahawa firma tidak

mampu menghadapi obligasi dalam memenuhi tuntutan jangka pendek dan

liabiliti semasanya.

(ii) Nisbah Leveraj

Hutang firma adalah lebih tinggi daripada purata industri iaitu syarikat

membiayai asetnya dengan menggunakan hutang. Tetapi pembiayaan melalui

hutang ini adalah lebih kepada pembiayaan jangka pendek kerana nisbah

pinjaman jangkapanjang atas jumlah modal adalah lebih baik di bandingkan

dengan purata industri.

(iii) Nisbah Aktiviti

Nisbah aktiviti syarikat ini menunjukkan kecekapan pengurusan kerana ia

adalah dalam lingkungan nisbah purata industri.

(iv) Nisbah Keberuntungan

Nisbah keberuntungan syarikat ini menunjukkan tahap yang memuaskan jika

di bandingkan dengan purata industri melainkan pulangan atas jumlah aset

yang agak rendah. Ini mungkin di sebabkan oleh kos-kos seperti kos barang

dijual dan belanja operasi yang agak rendah.



INPUT 4.3 Kelebihan dan Kelemahan Nisbah Kewangan dan Cara Membaiki Prestasi

Firma

Nisbah dan peratus kewangan adalah cukup berguna dalam penilaian penyata

kewangan. Ia menghubungkan dan meringkaskan susunan angka menjadi satu bentuk

yang lebih mudah untuk difahami, ditafsir, dibandingkan dan digunakan untuk

merancang, mengawal dan melaksanakan keputusan kewangan. Nisbah kewangan juga

merupakan satu kaedah yang digunakan bagi menilai prestasi syarikat. Analisis nisbah

kewangan juga dapat membantu membuat keputusan-keputusan kewangan yang baik

apabila faktor-faktor persekitaran diberi perhatian yang sewajarnya. Ini adalah

merupakan antara kelebihan nisbah kewangan.

Nisbah kewangan juga mempunyai beberapa kelemahan. Antara kelemahan-

kelemahannya ialah penilaian yang dibuat dengan menggunakan analisis nisbah ini

adalah berbentuk kuantitatif dan adalah tidak wajar membuat sesuatu keputusan

kewangan dengan hanya berasaskan analisis kewangan tanpa mengambilkira faktor-

faktor kualitatif. Analisis nisbah-nisbah kewangan juga perlu dilaksanakan secara teliti

kerana ia merupakan maklumat mentah yang perlu diterjemahkan kepada maklumat yang

relevan kepada pembuatan keputusan kewangan.

Cara-cara memperbaiki prestasi firma ialah dengan mengawal aspek-aspek

kecairan, kecekapan (aktiviti) , leveraj dan keberuntungan firma. Pengawalan setiap

nisbah membolehkan pihak pengurusan firma memantau kedudukan kewangan dan

prestasi firma dari masa ke semasa. Pihak pengurusan juga dapat membandingkan

prestasi firma dan mengetahui kedudukan firma dalam industri secara keseluruhannya

dengan membandingkan nisbah firma dengan nisbah purata industri. Pihak pengurusan

dapat menjadikan ia sebagai pengukur bagi memperbaiki nisbah-nisbah yang tidak

memuaskan dalam firma.



4.4 Limitasi Penggunaan Nisbah

o Amalan perakaunan adalah berbeza antara syarikat. Contoh, penggunaan

kaedah penilaian inventori dan kaedah susutnilai yang berbeza. Amalan

perakaunan ini akan mempengaruhi pengiraan nisbah-nisbah pengurusan

aset seperti pusinganti inventori, tempoh purata jualan inventori dan lain-

lain.

o Terdapat perbezaan dalam pengiraan nisbah antara satu syarikat dengan

syarikat lain. Dengan itu analisis perlu dilakukan dengan berhati-hati

dalam membuat sebarang perbandingan.

o Banyak syarikat besar yang mengeluarkan berbilang produk sehingga

sukar untuk dikelaskan ke dalam satu industri tertentu, ini menyukarkan

analisis antara syarikat kerana perbandingan yang mutlak tidak dapat

dilakukan.

o Data yang dihasilkan oleh penyata kewangan merupakan data sejarah

yang tidak mengambilkira inflasi dan peningkatan nilai sesuatu aset. Di

samping itu nilai-nilai kualitatif seperti kemahiran, produktiviti, reputasi

syarikat tentang kualiti keluaran dan lain-lain aspek tidak di

pertimbangkan.

o Angka-angka yang terdapat dalam penyata kewangan boleh di

manipulasikan mengikut kepentingan syarikat bagi menggambarkan

keadaan syarikat yang sempurna. Ini boleh dilakukan dengan

‘menghiaskan ’ penyata kewangan supaya kelihatan ‘ lebih menarik’.

o Nisbah purata industri yang di jadikan asas perbandingan hanyalah

merupakan anggaran sahaja.



AKTIVITI 4 ( c )



4.3 Berikan 2 kelebihan dan kelemahan penggunaan nisbah kewangan.

(4 markah)

4.4 Nyatakan 3 batasan atau limitasi dalam penggunaan nisah kewangan.

( 6 markah)



MAKLUM BALAS 4 ( c)

4.3 2 Kelebihan penggunaan nisbah kewangan:

(i) Ia menghubungkan dan meringkaskan susunan angka menjadi satu bentuk

yang lebih mudah untuk di fahami, ditafsir, dibandingkan dan digunakan

untuk merancang, mengawal dan melaksanakan keputusan kewangan.

(2 markah)

(ii) Nisbah kewangan juga merupakan satu kaedah kualitatif dan kuantitatif yang

di gunakan bagi menilai prestasi syarikat dari aspek kecairan, kecekapan,

leveraj dan keberuntungan.

( 2 markah)

2 Kelemahan penggunaan nisbah kewangan:

(i) Penilaian ke atas analisis nisbah di buat secara kuantitatif tanpa mengambilkira

faktor-faktor kualitatif. (2 markah)

(ii) Analisis nisbah-nisbah kewangan merupakan maklumat mentah yang perlu

diterjemahkan kepada maklumat yang relevan kepada pembuatan keputusan

kewangan. (2 markah)

4.4 3 Limitasi dalam pengunaan nisbah kewangan

(i) Amalan perakaunan adalah berbeza antara syarikat. Amalan perakaunan ini

akan mempengaruhi pengiraan nisbah-nisbah pengurusan aset seperti

pusinganti inventori, tempoh purata jualan inventori dan lain-lain.

(iii) Terdapat perbezaan dalam pengiraan nisbah antara satu syarikat dengan

syarikat lain. Penyebut (denominator) yang di gunakan bagi mencari nisbah-

nisbah kewangan adalah berbeza antara syarikat.



(iii) Banyak syarikat besar yang mengeluarkan berbilang produk sehingga sukar

untuk di kelaskan ke dalam satu industri tertentu, ini menyukarkan analisis

antara syarikat kerana perbandingan yang mutlak tidak dapat dilakukan.

( 6 markah)



PENILAIAN KENDIRI




Selamat mencuba semoga berjaya.!!!

SOALAN 4-1

Nyatakan secara ringkas penyata-penyata kewangan asas bagi sesebuah firma.

(6 markah)

SOALAN 4-2

Berikut adalah Lembaran Imbangan / Kunci Kira-kira dan Penyata pendapatan Syarikat

Permata Sdn. Bhd. Syarikat Permata Sdn. Bhd.

Lembaran Imbangan pada 31.Disember 2000

RM

Aset

Tunai 6080

Sekuriti boleh pasar 4600

Ak. Belum terima 36640

Inventori 56060

Jumlah aset semasa 103380



Bangunan dan peralatan 88200

(-) Susutnilai (23800)

Aset tetap bersih 64400

Jumlah Aset 167780

Liabiliti dan Ekuiti Pemilik

Ak. Belum bayar 20442

Nota belum bayar 18000

Cukai belum bayar terakru 7400

Pinjaman jangka pendek 9204

Jumlah Liabiliti semasa 55040

Pinjaman jangka panjang 54000

Saham biasa 39367

Perolehan tertahan 19367

Ekuiti pemegang saham 58734

Jumlah Liabiliti dan ekuiti pemilik 167780



Syarikat PermataSdn Bhd

Penyata pendapatan bagi tahun berakhir 31 Disember 2000

RM

Jualan Bersih 325520

Kos barang dijual (270600)

Untung kasar 54920

Perbelanjaan operasi

Jualan 12080

Pengurusan 17800

Jumlah perbelanjaan operasi (29880)

Perolehan sebelum faedah dan cukai(EBIT) 25040

Faedah bersih (7320)

Perolehan sebelum cukai (EBT) 17720

Cukai (6025)

Perolehan selepas cukai (EAT) 11694

Dividen saham biasa ( 5600)

Perolehan bersih 6094



Jadual 1: Nisbah Purata Industri

Nisbah-nisbah Nisbah Purata Industri

Nisbah semasa 2.00 X

Nisbah cepat 0.92 X

Purata masa kutipan 42 hari

Pusing ganti inventori 4.00 X

Pusing ganti aset tetap 3.4 X

Pusing ganti jumlah aset 2.10 X

Nisbah hutang 63%

Hutang kepada ekuiti 156.2%

Nisbah liputan bunga 3.5 X

Margin untung kasar 15.64%

Margin untung bersih 1.42%

Pulangan atas pelaburan (ROA) 3.11%

Pulangan atas ekuiti (ROE) 12.79%

Di kehendaki:

(a) Mengira semua nisbah-nisbah yang terlibat bagi Syarikat Permata Sdn Bhd. dengan

merujuk kepada Jadual 1 di atas . (13 markah)

(b) Memberi komen terhadap prestasi syarikat berdasarkan kepada kecairan, aktiviti,

leveraj dan keberuntungan. (12 markah)



SOALAN 4-3

Analisis penyata kewangan mempunyai beberapa limitasi atau batasan. Berikan 3

limitasi dalam penggunaan nisbah oleh firma.

(i)………………………………………………………………………………..

(ii)………………………………………………………………………………

(iii)……………………………………………………………………………..

(6 markah)





Jika ‘YA’ sila semak jawapan anda.

JAWAPAN 4-1

Penyata-penyata kewangan asas bagi sesebuah firma ialah:

(i) Lembaran imbangan/ Kunci kira-kira

Ia melapurkan kedudukan kewangan syarikat pada satu titik masa tertentu. Ia

menunjukkan aset, liabiliti dan ekuiti pemegang saham yang dimiliki oleh syarikat.

(ii) Penyata pendapatan

Ia menunujukkan pencapaian operasi syarikat bagi suatu tempoh masa. Ia

melaporkan hasil, belanja dan untung atau rugi syarikat bagi suatu tempoh masa iaitu

setahun atau suku tahun.

(iii) Penyata Aliran Tunai

Ia menunjukkan perubahan kedudukan tunai sepanjang tempoh seperti yang diliputi

oleh penyata pendapatan. Ia membahagikan sumber dan kegunaan tunai mengikut

tiga komponen: Aliran tunai dari aktiviti operasi, aliran tunai dari aktiviti pelaburan,

dan aliran tunai dari aktiviti pembiayaan. Peningkatan(pengurangan) tunai bersih

ialah jumlah aliran tunai dari aktiviti-aktiviti operasi, pelaburan dan pembiayaan.

(iv) Nota-nota selepas penyata kewangan

Penyata-penyata kewangan selalunya diikuti oleh nota-nota terperinci. Nota-nota ini

dapat menjelaskan atau memperluaskan maklumat yang terkandung dalam penyata-

penyata kewangan. (6 markah)



JAWAPAN 4-2

(a) Jadual 1

Nisbah-nisbah Nisbah

Syarikat 2000

Nisbah

Purata

Industri

Komen

Nisbah semasa 1.88 x 2.00 x Tidak memuaskan

Nisbah cepat 0.86 x 0.92 x Tidak memuaskan

Purata masa kutipan 40.52 hari 42 hari Memuaskan

Pusing ganti inventori 4.83 x 4.00 x Memuaskan

Pusing ganti aset tetap 3.69 x 3.4 x Memuaskan

Pusing ganti jumlah aset 1.94 x 2.10 x Memuaskan

Nisbah hutang 64.99% 63% Tidak memuaskan

Hutang kepada ekuiti 185.66% 156.2% Tidak memuaskan

Nisbah liputan bunga 3.42 x 3.5 x Tidak memuaskan

Margin untung kasar 16.87% 15.64% Memuaskan

Margin untung bersih 1.87% 1.42% Memuaskan

Pulangan atas pelaburan

(ROA)

3.63% 3.11% Memuaskan

Pulangan atas ekuiti (ROE) 10.37% 12.79% Tidak memuaskan

(13 markah)

(b) Prestasi Syarikat Permata Sdn Bhd secara keseluruhannya berdasarkan kategori

nisbah-nisbah

(i) Nisbah kecairan

Secara umumnya tahap kecairan adalah kurang memuaskan bagi Syarikat Permata

Sdn Bhd. Ia mungkin sukar untuk memenuhi tuntutan jangka pendeknya.



(ii) Nisbah aktiviti / kecekapan

Nisbah di bawah kategori aktiviti adalah memuaskan. Ini menunjukkan keberkesanan

pihak pengurusan dalam menguruskan aset-aset syarikat dengan cekap.

(iii) Nisbah Leveraj

Nisbah-nisbah leveraj keseluruhannya adalah tidak memuaskan kerana ia berada pada

tahap yang lebih lemah daripada purata industri. Oleh kerana leveraj yang tinggi,

kemampuan keuntungan sebelum faedah dan cukai adalah lebih rendah iaitu hanya

3.42 x di bandingkan dengan 3.5 x bagi purata industri.

(iv) Nisbah keberuntungan

Nisbah-nisbah di bawah kategori ini adalah baik secara umumnya. Pihak

pengurusan firma ini telah mampu untuk mengawal kos barang dijual, dan belanja

operasi sehingga menghasilkan nisbah keberuntungan yang lebih baik daripada

purata industri. Walaubagaimanapun pulangan atas ekuiti (ROE) adalah lebih

rendah daripada purata industri. Ini di sebabkan oleh pembiayaan daripada hutang

yang tinggi.

(4 x 3 markah = 12 markah)

JAWAPAN 4-3

Analisis penyata kewanagan mempunyai beberapa limitasi atau batasan. 3 limitasi

dalam penggunaan nisbah oleh firma ialah:

(i) Data yang dihasilkan oleh penyata kewangan merupakan data sejarah yang tidak

mengambil kira inflasi dan naik nilai sesuatu aset. Di samping itu nilai-nilai kualitatif

tidak dipertimbangkan.

(ii) Angka-angka yang terdapat dalam penyata kewangan boleh dimanipulasikan

mengikut kepentingan syarikat bagi menggambarkan keadaan syarikat yang baik. Ini



boleh dilakukan dengan ‘menghiaskan’ penyata kewangan supaya kelihatan lebih

menarik.

(iii) Nisbah purata industri yang dijadikan sebagai asas perbandingan itu hanyalah

merupakan anggaran sahaja. Ini di sebabkan oleh banyak syarikat besar yang

mengeluarkan berbilang produk sehingga sukar untuk di kelaskan ke dalam satu

industri tertentu. Ini menyukarkan pihak pengurusan untuk menentukan kategori

nisbah purata industri yang perlu di pilih.

(6 markah)


P5127/UNIT5/ 1 PENGURUSAN MODALKERJA-

POLISI DAN PENGURUSAN MODALKERJA

OBJEKTIF

Objektif Am:

Mengetahui konsep modalkerja, modalkerja bersih serta komponen-komponen

modalkerja. Mempelajari pengurusan modalkerja, mengurus aset semasa dan liabiliti

semasa serta kesannya ke atas risiko dan pulangan. Mengetahui tahap modal kerja yang

sesuai iaitu ‘hedging’, konservatif dan agresif.

Objektif Khusus:


o Menerangkan konsep modal kerja dan modal kerja bersih serta

komponen-komponen modal kerja.

o Menghuraikan pengurusan modal kerja, mengurus aset semasa dan

liabiliti semasa




o Menerangkan kesan keatas risiko dan pulangan dalam konteks

pengurusan modal kerja.

o Menghuraikan tahap modal kerja yang sesuai- hedging, konservatif dan

agresif.




INPUT

5.0 Pengenalan

Pengurusan modalkerja tertumpu kepada komponen-komponen syarikat yang akan

menentukan kecairan syarikat iaitu aset semasa dan liabiliti semasa. Pengendalian aset

semasa dan liabiliti semasa secara keseluruhan di kenali sebagai pengurusan modalkerja.

Pengurusan modalkerja berkisar kepada dua perkara utama iaitu untuk menentukan

pelaburan yang sesuai ke atas aset semasa dan untuk mengenalpasti sumber kewangan

bagi membiayai aset semasa yang di perlukan.

5.1 Konsep modalkerja dan modalkerja bersih serta komponen-komponen

modalkerja.

Modalkerja adalah pelaburan syarikat dalam aset-aset semasa yang digunakan dalam

operasi harian syarikat. Pengurusan modalkerja membincangkan tentang kedua-dua

komponen syarikat iaitu aset semasa dan liabiliti semasa. Liabiliti semasa termasuk

dalam modalkerja kerana ia merupakan sumber utama yang digunakan bagi membiayai

aset semasa. Perbezaan di antara aset semasa dan liabiliti semasa dikenali sebagai

modalkerja bersih (net working capital) iaitu:

Modalkerja bersih = Aset Semasa- Liabiliti Semasa

Modal kerja bersih yang positif menunjukkan terdapat lebihan aset semasa

berbanding liabiliti semasa. Ini menunjukkan sebahagian daripada aset semasa di biayai

dengan menggunakan sumber pembiayaan jangka panjang.

Komponen-komponen modalkerja terdiri daripada aset semasa dan liabiliti semasa. Aset

semasa merangkumi aset–aset milik syarikat yang dijangka boleh ditukarkan kepada




tunai dalam tempoh yang tidak melebihi satu tahun. Aset semasa syarikat terdiri daripada

tunai, sekuriti boleh pasar, akaun belum terima dan inventori.

Tunai adalah aset syarikat yang paling cair kerana ia dalam bentuk wang. Deposit

semasa juga adalah sebagai tunai kerana ia tersimpan di bank dan boleh ditukarkan pada

bila-bila masa. Manakala sekuriti boleh pasar adalah pelaburan jangka pendek yang

menggunakan lebihan tunai yang wujud sementara untuk tempoh yang singkat. Ia boleh

di pasarkan pada bila-bila masa dan kerana ini ia adalah aset yang paling hampir kepada

tunai. Akaun belum terima pula wujud di sebabkan oleh terdapatnya jualan kredit di

dalam akaun sesebuah perniagaan. Apabila syarikat memberikan kemudahan kredit

kepada pelanggan sebenarnya ia membuat pelaburan ke atas akaun belum terima.

Tempoh kredit yang singkat membuatkan akaun belum terima tergolong di dalam

komponen aset semasa.

Apabila pelanggan menjelaskan pembayaran maka akaun belum terima bertukar

kepada tunai. Manakala inventori pula adalah barang yang belum di jual atau sedang

menunggu proses penghantaran kepada pelanggan. Apabila jualan barang secara kredit

wujud maka timbullah akaun belum terima tetapi jika di jual secara tunai ia akan

menghasilkan aliran masuk tunai kepada syarikat.

Liabiliti semasa pula adalah obligasi jangka pendek syarikat yang perlu diselesaikan

dalam tempoh tidak lebih dari setahun. Komponen liabiliti jangka pendek adalah akaun

belum bayar, akruan dan hutang-hutang jangka pendek yang lain. Apabila syarikat

mendapatkan bekalan secara kredit, akaun belum bayar wujud dalam syarikat. Tempoh

kredit yang diberikan oleh pembekal tidak lebih daripada setahun.

Akruan pula adalah tanggungan syarikat yang terbentuk daripada wujudnya

perbezaan waktu sepatutnya aliran tunai berlaku dengan waktu aliran tunai sebenar.

Sebagai contoh, pekerja yang sepatutnya mendapat gaji pada akhir bulan tidak di bayar

gaji oleh pihak majikan. Maka dalam tempoh tersebut, gaji belum bayar ini merupakan

satu tanggungan syarikat untuk menunaikannya. Selain daripada akaun belum bayar dan

akruan, syarikat boleh mendapat pinjaman melalui institusi kewangan dalam bentuk

pinjaman ataupun overdraf.




5.2 Pengurusan modalkerja-mengurus aset semasa dan liabiliti semasa serta kesan

ke atas risiko dan pulangan

Pengurusan modalkerja adalah penting dalam pengurusan sesebuah syarikat kerana

modalkerja merupakan komponen utama yang di perlukan dalam menjalankan urusan

harian perniagaan syarikat. Aset semasa dan liabiliti semasa perlu diuruskan dengan

berkesan bagi memastikan kesinambungan hayat syarikat. Perubahan dalam modal kerja

dari semasa ke semasa menjadikan pengurusan modal kerja lebih dinamik. Contoh,

perubahan dalam jumlah jualan syarikat akan meninggalkan kesan kepada modalkerja.

Pengurus syarikat perlu peka kepada persekitaran yang mungkin mempengaruhi urusan

harian syarikat supaya segala tindakan berkaitan modal kerja dapat di buat dengan

bijaksana.

Kepentingan pengurusan modalkerja lebih ketara bagi syarikat kecil dan sederhana

terutamanya dari aspek pembiayaan. Ini kerana syarikat ini lebih banyak bergantung

kepada pembekal untuk mendapatkan kredit dagangan dan pinjaman daripada bank.

Manakala syarikat besar boleh mengumpulkan modal dengan menerbitkan saham-saham.

Oleh kerana sumber pembiayaan bagi syarikat kecil dan sederhana adalah terhad, maka

mereka lebih cenderung untuk bergantung kepada sumber-sumber pembiayaan jangka

pendek. Oleh sebab itulah liabiliti semasa perlu diselia dengan baik kerana kegagalan

pihak pengurusan menunaikan tanggungjawab kredit akan menjejaskan nama baik

syarikat dan akan mempengaruhi keupayaan syarikat untuk mendapatkan pembiayaan

pada masa depan.




Berikut adalah pengiraan bagi :

(i) Mengurus pelaburan syarikat dalam aset semasa dan kesan ke atas tahap kecairan dan

keberuntungan syarikat.

Jadual 5.1


Kesan pelaburan aset ke atas tahap kecairan dan keberuntungan syarikat

Syarikat ABC Syarikat XYZ

(RM) (RM)

Tunai 1,000 1,000

Sekuriti boleh pasar - 10,000

Akaun Belum terima 19,000 19,000

Inventori 30,000 30,000

Aset Semasa 50,000 60,000

Aset tetap bersih 100,000 100,000

Jumlah Aset 150,000 160,000

Liabiliti semasa 20,000 20,000

Hutang jangka panjang 30,000 30,000

Ekuiti biasa 100,000 110,000

Jumlah liabiliti dan 150,000 160,000

ekuiti pemilik

Pendapatan bersih 15,000 15,300* * Dalam tahun tersebut Syarikat XYZ membuat pelaburan dalam sekuriti boleh pasar dengan memperolehi

kadar pulangan 6% atau RM600.00. Kadar cukai ialah 50% dan syarikat mendapat RM300.00 hasil dari

pelaburan tersebut.




Kesan pelaburan dalam aset semasa ke atas tahap kecairan dan keberuntungan syarikat.

Syarikat ABC Syarikat XYZ

Nisbah Semasa= 50,000 = 2.5 kali N.S = 60,000 = 3 kali

(N.S)

20,000 20,000

Modal kerja bersih = 30,000 M.K.B = 40,000

(M.K.B)

Pulangan atas jumlah aset = 15,000 = 10% ROA = 15,300 = 9.6%

(ROA) 150,000 160,000

Kesan modal kerja ke atas risiko dan pulangan syarikat adalah merujuk kepada tahap

kecairan sesuatu aset kepada syarikat . Syarikat yang mempunyai lebih banyak aset

tetap berbanding aset semasa adalah tidak cair. Kecairan yang rendah menyebabkan

syarikat berada dalam keadaan yang berisiko tinggi. Ini kerana syarikat kurang berupaya

untuk menukarkan asetnya kepada tunai apabila keadaan mendesak.Bagi syarikat yang

mempunyai lebih banyak aset semasa berbanding aset tetap, kecairan syarikat pada paras

yang tinggi dan oleh itu risikonya rendah.




Apabila perbandingan di buat berdasarkan pulangan, aset semasa memberikan kadar

pulangan yang lebih rendah berbanding aset tetap. Contohnya wang tunai di tangan tidak

akan menghasilkan sebarang pulangan. Jika digunakan untuk pelaburan ke atas aset tetap

yang melibatkan tempoh yang lama, pulangan mungkin lebih tinggi. Kesimpulannya

semakin cair sesuatu aset, semakin rendah pulangan yang di perolehi daripada aset

tersebut.




Berikut adalah pengiraan bagi :

(i) Mengurus pelaburan syarikat dalam liabiliti semasa dan liabiliti jangka panjang serta

kesan ke atas tahap kecairan dan keberuntungan syarikat.

Jadual 5.2


Kesan penggunaan liabiliti semasa dan liabiliti jangka panjang ke atas tahap kecairan dan

keberuntungan syarikat

Syarikat Kelana Syarikat Kelisa

(RM) (RM)

Aset Semasa 60,000 60,000


Jumlah Aset 200,000 200,000

Akaun Belumbayar 20,000 20,000

Nota Belumbayar - 40,000

Liabiliti Semasa 20,000 60,000

Liabiliti jangka panjang (10%) 40,000 -

Ekuiti biasa 140,000 140,000

Jumlah 200,000 200,000




Jadual 5.3


Kesan penggunaan liabiliti semasa dan liabiliti jangka panjang ke atas tahap kecairan dan

keberuntungan syarikat


(RM) (RM)

Pendapatan bersih operasi 44,000 44,000

(-) Belanja Faedah 4,000* 900**

Pendapatan sebelum cukai 40,000 43,100

(-) Cukai 50% 20,000 21,550

Pendapatan bersih 20,000 21,550

* Syarikat Kelana membayar faedah untuk tempoh setahun ke atas RM40,000 liabiliti jangkapanjang pada

kadar 10%. Belanja faedah = .10 X RM40,000= RM4,000

** Syarikat Kelisa membayar faedah ke atas RM 40,000 selama sebulan dan RM20,000 selama empat

bulan pada kadar 9% dalam tempoh setahun. Belanja faedah= RM40,000 x .09 x ½ + RM 20,000 x .09 x

4/12 = RM 300 +RM 600 = RM 900




Kesan penggunaan liabiliti semasa dan liabiliti jangkapanjang ke atas tahap kecairan dan

keberuntungan syarikat.


Nisbah Semasa= 60,000 = 3 kali N.S = 60,000 = 1 kali

(N.S)

20,000 60,000

Modal kerja bersih = 40,000 M.K.B = 0

(M.K.B)

Pulangan atas jumlah aset = 20,000 = 10% ROA = 21550 = 10.8%

(ROA) 200,000 200,000

Kesimpulan:

Syarikat Kelana yang menggunakan pinjaman jangka panjang memperolehi tahap

kecairan dan modal kerja bersih yang tinggi berbanding Syarikat Kelisa. Kesan timbal

balik (tradeoff) daripada situasi di atas, Syarikat Kelana memperolehi pulangan atas

jumlah aset yang rendah berbanding Syarikat Kelisa. Syarikat Kelisa yang menggunakan

pinjaman jangka pendek menanggung risiko tahap kecairan dan modal kerja bersih yang

rendah, manakala memperolehi pulangan atas jumlah aset yang tinggi.




AKTIVITI 5 (a)



5.1 Huraikan hubungan di antara risiko dan pulangan dalam konteks modal kerja.

(4 markah)

5.2 Terangkan komponen-komponen yang terdapat dalam modal kerja.

(14 markah)




MAKLUM BALAS 5 (a)

5.1 (i) Syarikat yang mempunyai lebih banyak aset tetap berbanding aset semasa adalah

tidak cair. Kecairan yang rendah menyebabkan syarikat berada dalam keadaan

yang berisiko tinggi. Bagi syarikat yang mempunyai lebih banyak aset semasa

berbanding aset tetap, kecairan syarikat pada paras yang tinggi dan oleh itu

risikonya rendah. (2 markah)

(ii) Semakin cair sesuatu aset, semakin rendah pulangan yang di perolehi daripada

aset tersebut. Manakala aset yang kurang cair, pulangannya tinggi .(2 markah)

5.2 Komponen-komponen modal kerja terdiri daripada aset semasa dan liabiliti

semasa .Aset semasa terdiri daripada tunai, sekuriti boleh pasar, akaun belum terima

dan inventori. Tunai adalah aset syarikat dalam bentuk wang. Sekuriti boleh pasar

adalah pelaburan jangka pendek yang menggunakan lebihan tunai yang wujud

sementara untuk tempoh yang singkat, manakala akaun belum terima pula wujud

apabila syarikat memberikan kemudahan kredit kepada pelanggan. Inventori pula

adalah barang yang belum dijual dan sedang menunggu proses penghantaran kepada

pelanggan .

(8 markah)

Liabiliti semasa pila terdiri daripada akaun belum bayar, akruan dan hutang jangka

pendek yang lain. Apabila syarikat mendapatkan bekalan secara kredit, akaun belum

bayar wujud. Akruan pula adalah tanggungan syarikat yang terbentuk daripada

wujudnya perbezaan waktu sepatutnya aliran tunai berlaku dengan waktu aliran tunai

sebenar. Syarikat juga boleh mendapatkan pinjaman melalui institusi kewangan

dalam bentuk pinjaman atau overdraf . (6 markah)




INPUT 5.3 Tahap Modal Kerja - Hedging, Konservatif dan Agresif

Pengurusan modalkerja bersih melibatkan pembuatan keputusan-keputusan

kewangan secara serentak dan saling berkait antara pelaburan ke atas aset semasa dan

pembiayaan menggunakan liabiliti semasa. Salah satu kaedah yang sering digunakan

dalam pengurusan modalkerja adalah prinsip lindung nilai yang memadankan aset

dengan pembiayaan dari segi hayatnya. Terdapat tiga pendekatan berbeza dalam

penggunaan prinsip lindung nilai iaitu pendekatan hedging (sederhana), agresif dan

konservatif.

Pendekatan hedging (sederhana) menggunakan pendekatan sumber pembiayaan kekal

dan pembiayaan spontan untuk membiayai semua pelaburan ke atas aset kekal.

Pelaburan ke atas aset sementara pula di biayai menggunakan sumber pembiayaan

sementara.

Manakala pendekatan agresif menggunakan pembiayaan sementara yang melebihi aset

sementara. Ini bermakna sebahagian sumber sementara ini digunakan juga untuk

membiayai sebahagian daripada aset kekal. Dalam keadaan ini, syarikat akan

menghadapi risiko yang lebih tinggi, misalnya risiko kadar faedah yang tidak menentu

apabila syarikat berhasrat untuk memperbaharui semula pembiayaan jangka pendek.

Bagaimanapun syarikat berpotensi untuk meningkatkan pulangan kerana kos pembiayaan

jangka pendek adalah lebih rendah. Pendekatan ini dikatakan agresif kerana pengurus

kewangan menghadapi risiko yang lebih tinggi dan dengan itu, perlu sentiasa aktif

memantau pergerakan modal kerja syarikat supaya kecairan syarikat berada pada paras

yang selamat. Manakala amalan pendekatan konservatif dalam pengurusan modal kerja

pula melibatkan penggunaan sumber pembiayaan kekal yang melebihi aset kekal.




Melalui pendekatan ini, syarikat mengamalkan pengurusan yang lebih berhati-hati

apabila mendapatkan sumber pembiayaan kekal yang tinggi bukan sahaja untuk

membiayai aset kekal malah turut menanggung sebahagian daripada aset sementara.

Keadaan ini menyebabkan wujudnya kecairan yang berlebihan pada waktu-waktu

tertentu. Apabila terdapat lebihan tunai yang melampaui keperluan, pengurus kewangan

akan mengurangkan kecairan ke tahap yang lebih munasabah dengan membuat pelaburan

jangka pendek dalam sekuriti boleh pasar. Kesimpulannya, penentuan aras modal kerja

yang optimum menggunakan prinsip lindung nilai boleh diubahsuai mengikut sikap

pengurus kewangan itu sendiri terhadap risiko. Pendekatan agresif berisiko tinggi dengan

pulangan yang tinggi, manakala pendekatan konservatif berisiko rendah dengan

pulangan yang rendah. Jalan tengah kepada kedua-dua pendekatan di atas adalah

menggunakan pendekatan hedging (sederhana).




AKTIVITI 5(b)



5.2 Huraikan secara ringkas tahap-tahap modal kerja berikut:

(a) Pendekatan hedging (sederhana)

(b) Pendekatan agresif

(c) Pendekatan konservatif (6 markah)




MAKLUM BALAS 5 (b)

5.2

(a) Pendekatan hedging (sederhana) menggunakan pendekatan sumber pembiayaan

kekal dan pembiayaan spontan untuk membiayai semua pelaburan ke atas aset

kekal. Pelaburan ke atas aset sementara pula dibiayai menggunakan sumber

pembiayaan sementara. (2 markah)

(b) Pendekatan agresif menggunakan pembiayaan sementara yang melebihi aset

sementara. Ini bermakna sebahagian sumber sementara ini digunakan juga untuk

membiayai sebahagian daripada aset kekal. (2 markah)

(c) Amalan pendekatan konservatif dalam pengurusan modal kerja pula melibatkan

penggunaan sumber pembiayaan kekal yang melebihi aset kekal. Sumber

pembiayaan kekal juga digunakan untuk menanggung sebahagian daripada

sumber sementara. (2 markah)




PENILAIAN KENDIRI





SOALAN 5-1

Syarikat Kejora Sdn. Bhd.

Lembaran Imbangan pada 31.12.2000

(RM’000)

Aset semasa 100,000

Aset tetap bersih 200,000

Jumlah 300,000

Akaun Belum bayar 30,000

Nota Belum bayar (14%) * 40,000

Jumlah 70,000

Liabiliti jangka panjang (10%) 100,000

Ekuiti biasa 130,000

Jumlah 300,000




Syarikat Kejora Sdn. Bhd.

Penyata Pendapatan bagi tahun berakhir 31.12.2000

(RM)

Pendapatan bersih operasi 72,800

(-) Belanja faedah ** 12,800

Pendapatan sebelum cukai 60,000

(-) cukai (50%) 30,000

Pendapatan bersih 30,000

* Nota jangka pendek diterbitkan pada enam bulan kedua pada tahun tersebut.

** Jumlah belanja faedah untuk tahun tersebut ialah (0.14 x RM40,000 x ½ ) + (0.10 x 100,000)

= RM2800 + RM 10,000 = RM 12800

Nota: Ini merupakan sebahagian daripada penyata pendapatan Syarikat Kejora Sdn. Bhd.

(a) Kirakan nisbah semasa, modal kerja bersih dan pulangan atas jumlah aset bagi

Syarikat Kejora Sdn. Bhd. (3 markah)

(b) Syarikat mendapati nisbah semasanya berada di bawah paras par . Oleh itu

syarikat mencadangkan plan pengubahsuaian untuk meningkatkan tahap

kecairannya. Syarikat akan menerbitkan RM40,000 @ 13% hutang jangka

panjang dan membayar nota jangka pendeknya. Nota jangka pendek ini

masih belum dijelaskan untuk sepanjang tahun dan apabila dana tersebut tidak

digunakan untuk membiayai keperluan aset bermusim syarikat, ianya akan di

laburkan dalam sekuriti boleh pasar dengan pulangan 8% sebelum cukai.

( Nota:Pendapatan bersih syarikat dengan perlaksanaan plan tersebut ialah

RM29,600).




Kirakan nisbah semasa, modal kerja bersih dan pulangan atas jumlah aset

Syarikat Kejora setelah plan tersebut di laksanakan. (6 markah)

(c ) Adakah tahap kecairan syarikat meningkat berbanding sebelum perlaksanaan

plan tersebut? (2 markah)

(d) Bagaimanakah kesan tahap keberuntungan syarikat akibat daripada perubahan

polisi kewangan tersebut? (4 markah)

SOALAN 5-2

Lembaran Imbangan pada 31 Disember 1998 bagi Syarikat Bintang dan Syarikat

Berkat adalah seperti berikut:

Syarikat Bintang Syarikat Berkat

( ‘ 000) ( ‘000)

Aset semasa RM 100,000 RM 100,000


Jumlah Aset 200,000 200,000

Liabiliti semasa RM 20,000 RM 80,000

Hutang jangka panjang 80,000 20,000

Stok biasa 50,000 50,000

Pendapatan tertahan 50,000 50,000

Jumlah liabiliti dan Ekuiti 200,000 200,000




Pendapatan sebelum faedah dan cukai untuk kedua-dua syarikat ialah RM 30 juta dan

kadar purata cukai syarikat ialah 40%.

Kirakan:

(a) Pulangan dari ekuiti biasa (ROE) untuk kedua-dua syarikat jika kadar faedah

untuk liabiliti semasa ialah 10% dan kadar faedah untuk liabiliti jangka panjang

ialah 13%. (8 markah)

(b) Andaikan bahawa kadar faedah untuk liabiliti semasa meningkat ke 20%

manakala kadar faedah untuk liabiliti jangka panjang kekal tidak berubah,

kirakan pulangan dari ekuiti biasa (ROE) untuk kedua-dua syarikat tersebut.

(8 markah)

(c) Berdasarkan kepada pengiraan anda, kedudukan syarikat yang manakah yang

paling berisiko? Berikan alasan anda. (3 markah).

SOALAN 5-3

Terangkan secara ringkas konsep penggantian risiko pulangan. (4 markah)






Jika “YA” sila semak jawapan anda

JAWAPAN 5-1

(a) Nisbah semasa = 100,000 = 1.43 x

70,000

Modal kerja bersih = 100,000-70,000

= 30,000

Pulangan atas jumlah aset = 30,000 = 10%

300,000

(3 markah)

(b) Nisbah semasa= 100,000 = 3.33 x

30,000

Modal kerja bersih = 100,000-30,000

= 70,000

Pulangan atas jumlah aset = 29,600 = 9.87%

300,000

( 6 markah)




( c) Ya , tahap kecairan syarikat meningkat kepada 3.33x berbanding sebelum

perlaksanaan plan tersebut iaitu 1.43x. (2 markah)

(d) Tahap keberuntungan syarikat menurun dari 10% kepada 9.87%. Ini di

sebabkan oleh penggunaan sumber pembiayaan jangka panjang syarikat untuk

menggantikan sumber pembiayaan jangka pendek yang lebih fleksibel.

(4 markah)

JAWAPAN 5-2

(a)


( ‘ 000) ( ‘000)

EBIT RM 30,000 RM 30,000

Faedah 12,400 10,600


Cukai 40% 7,040 7,760


Ekuiti 100,000 100,000

Pulangan atas ekuiti 10.56% 11.64%

(ROE)

(8 markah)




(b)


( ‘ 000) ( ‘000)

EBIT RM 30,000 RM 30,000

Faedah 14,400 18,600


Cukai 40% 6,240 4,560


Ekuiti 100,000 100,000

Pulangan atas ekuiti 9.36% 6.84%

(ROE)

(8 markah)

(c) Syarikat Berkat mempunyai ROE yang tinggi apabila kadar bunga ke atas

pinjaman jangka pendeknya rendah. Tetapi syarikat akan menanggung risiko jika

kadar bunga tinggi. Syarikat Berkat juga terpaksa membaharui pinjaman jangka

pendeknya setiap tahun. Jika tidak dapat menjelaskan pinjaman jangka pendeknya,

syarikat mungkin terpaksa menutup perniagaannya.

(3 markah)




JAWAPAN 5-3

Konsep penggantian risiko pulangan menerangkan hubungan antara risiko dan

pulangan. Semakin tinggi risiko yang dihadapi semakin tinggi pulangan yang di

harapkan oleh pelabur . Dalam konteks pengurusan modal kerja, risiko yang di

maksudkan di sini adalah risiko yang diakibatkan oleh tahap kecairan yang

rendah. Kecairan yang rendah menyebabkan syarikat berada dalam keadaan

yang berisiko tinggi dalam menepati obligasi-obligasi jangka pendeknya.

Sebaliknya tahap keberuntungan ( pulangan) syarikat adalah tinggi.

Kecairan yang tinggi menyebabkan syarikat berada dalam keadaan yang

berisiko rendah dalam menepati obligasi-obligasi jangka pendeknya.

Sebaliknya tahap keberuntungan (pulangan) syarikat adalah rendah.

(4 markah)


P 5127 /UNIT 6 /1 PENGURUSAN MODAL KERJA -

PENGURUSAN TUNAI DAN SEKURITI BOLEH PASAR


Mengenalpasti objektif dan fungsi pengurusan tunai, mengetahui aturcara dalam

pengutipan dan pembayaran tunai. Mengetahui jenis-jenis sekuriti boleh pasar dan

pelaburan dalam sekuriti boleh pasar. Mempelajari cara-cara untuk meningkatkan

kecekapan dalam pengurusan tunai dan memadankan kos dan faedah dalam pengurusan

kewangan.

Objektif Khusus:


o Menerangkan objektif dan fungsi pengurusan tunai.

o Menghuraikan aturcara dalam pengutipan dan pembayaran tunai.

o Menerangkan jenis-jenis sekuriti boleh pasar dan pelaburan dalam sekuriti

boleh pasar.

o Menerangkan cara - cara untuk meningkatkan kecekapan dalam

pengurusan tunai dan memadankan kos dan faedah dalam pengurusan

kewangan.





Pengurusan tunai dan sekuriti boleh pasar merupakan salah satu tanggungjawab

penting pengurus kewangan. Pengurusan tunai yang berkesan akan dapat menyumbang

kepada kesejahteraan sesebuah syarikat dan pada masa yang sama dapat mengekalkan

kecairan syarikat pada tahap yang sesuai. Tunai adalah wang kertas atau wang syiling

yang dimiliki oleh individu atau syarikat samada dalam simpanan, berbentuk cek,

dipegang atau dalam akaun syarikat. Manakala sekuriti boleh pasar pula adalah

pelaburan-pelaburan sekuriti berfaedah pasaran wang yang boleh digunakan oleh syarikat

untuk mendapatkan pulangan sementara atas dana-dana terbiar.

6.1 Objektif dan Fungsi Pengurusan Tunai

Objektif pengurusan tunai ialah mengadakan penyimpanan tahap baki-baki

tunai dan sekuriti boleh pasar yang dapat menyumbangkan kepada memperbaiki

nilai syarikat. Jika tahap tunai atau sekuriti boleh pasar sesebuah syarikat adalah

terlalu tinggi, keberuntungan syarikat akan berkurangan. Pada masa yang sama

juga, syarikat tidaklah seharusnya menyimpan terlalu sedikit tunai dan sekuriti

boleh pasar bagi mengelakkan kemungkinan berlakunya kerugian. Dua objektif

dan fungsi utama pengurusan tunai adalah:

o Syarikat seharusnya mempunyai tunai yang mencukupi untuk

memenuhi keperluan menjalankan perniagaan.




o Syarikat seharusnya tidak terlalu menyimpan terlalu banyak tunai

sebaliknya membuat pelaburan supaya baki tunai yang tidak di

gunakan adalah minimum.

6.2 Aturcara-aturcara dalam Pengutipan dan Pembayaran Tunai

6.2.1 Aturcara Dalam Pengutipan Tunai

Terdapat pelbagai kaedah yang digunakan dalam pengutipan

tunai. Antaranya ialah pengutipan tunai mengikut sistem biasa. Sistem

biasa adalah salah satu kaedah yang digunakan untuk menjelaskan cek.

Berikut adalah prosedur pengutipan tunai melalui sistem biasa:

(i) Pelanggan menulis dan memasukkan cek ke dalam peti

surat.

(ii) Surat atau cek dihantar ke ibu pejabat syarikat.

(iii) Cek diproses dan dimasukkan ke dalam bank syarikat.

(iv) Dana atau wang telah dimasukkan ke dalam akaun bank

syarikat.

(v) Cek dihantar ke rumah penjelasan (clearing system) untuk

disemak dan dijelaskan.

(vi) Bank syarikat akan menghantar notis kepada syarikat

tersebut menyatakan cek-ceknya telah dijelaskan dan wang

atau dana boleh digunakan.

Terdapat pelbagai kaedah yang boleh digunakan bagi

mempercepatkan aliran masuk tunai Kaedah-kaedah yang dapat

digunakan untuk tujuan ini ialah sistem peti berkunci dan sistem

bayaran PAC (preauthorized cheques).




(a) Sistem Peti Berkunci

Sistem peti berkunci (lock box system) ialah suatu

perkhidmatan yang selalu digunakan untuk mempercepatkan

pungutan tunai. Perkhidmatan ini ditawarkan oleh bank

komersial. Objektifnya ialah untuk mengurangkan kedua-dua

jenis apungan iaitu apungan mel dan apungan pemprosesan.

Aturcara kutipan yang digunakan adalah sangat mudah.

Syarikat penerima akan menyewa peti surat di pejabat pos dan

memberi kuasa kepada sebuah bank (di mana syarikat

mempunyai akaun) untuk mengambil kiriman-kiriman surat

dari peti surat tersebut. Berikut adalah prosedur pegutipan

tunai melalui sistem peti berkunci:

(i) Pelanggan diarahkan untuk membuat kiriman cek ke

peti surat bernombor ini (bukan kepada ibu

pejabat/cawangan pejabat syarikat).

(ii) Bank mengambil surat daripada peti surat tersebut dan

mendepositkan cek terus ke dalam akaun syarikat

berkenaan.

(iii) Bank boleh memaklumkan kepada syarikat akan jumlah

yang dideposit ke akaun bank setiap hari. Syarikat

akan menerima salinan deposit dan senarai pembayaran

bersama-sama dengan sebarang surat yang disertakan

dengan pembayaran. Syarikat yang menerima cek dari

seluruh negara akan mempunyai beberapa peti

berkunci.




Sistem peti berkunci mempunyai beberapa kelebihan. Sistem

ini dapat:

o Meningkatkan tunai yang boleh digunakan oleh

syarikat.

o Menghapuskan fungsi-fungsi perkeranian, maka

kawalan odit yang lebih baik juga dapat dicapai

kerana pekerja syarikat tidak menerima cek.

o Syarikat dapat mengetahui dengan lebih cepat akan

cek-cek lambung(cek-cek ini akan dipulangkan oleh

bank kepada syarikat).

(b) Sistem Bayaran PAC ( Preauthorized cheques)

Dalam sistem PAC ini, amaun bayaran dan tarikh bayaran

telah ditetapkan terlebih dahulu. Apabila tiba tarikh tersebut,

amaun bayaran secara automatik akan ditolak daripada akaun

pelanggan bank masuk kepada akaun syarikat penerima.

Sistem ini berbeza daripada sistem cek biasa di mana ia tidak

mengandungi atau memerlukan tandatangan individu pemilik

akaun. Sistem ini wujud apabila individu berkenaan

memberikan kuasanya. Sistem ini digunakan apabila syarikat

menerima banyak bayaran daripada pelanggan yang sama.

Prosedur pengutipan tunai melalui sistem bayaran PAC ialah :

(i) Pelanggan memberikan kuasa kepada syarikat penerima

untuk menulis cek bagi pihak mereka atas akaun masing-

masing.




(ii) Perjanjian jaminan ditandatangani oleh pelanggan dan

dimajukan kepada bank masing-masing. Perjanjian ini

memberikan kuasa kepada bank untuk membayar apabila

PAC dikemukakan bagi bayaran.

(iii) Syarikat menyediakan butiran tentang maklumat bayaran

(iv) Bank akan menerima maklumat daripada syarikat,

mengeluarkan PAC, mendepositkan cek kepada akaun

syarikat dan memajukan cek untuk dijelaskan melalui

sistem perbankan komersial.

Sistem bayaran PAC ini mempunyai beberapa kelebihan.

Sistem ini dapat:

o Meningkatkan ramalan aliran masuk tunai kerana

syarikat yang memulakan proses kutipan tunai

o Pelanggan tidak lagi perlu diganggu dengan bayaran

secara berkala, semuanya dilakukan untuk pihak beliau

oleh bank.

o Meningkatkan tunai yang boleh digunakan oleh

syarikat kerana apungan mel dan apungan pemprosesan

telah dipendekkan berbanding sistem lain.

6.2.2 Aturcara Dalam Pembayaran Tunai.

Terdapat pelbagai kaedah yang digunakan untuk pembayaran

tunai. Kaedah-kaedah yang digunakan ialah baki akaun sifar (zero

balance accounts) dan bayaran melalui draf.




(a) Baki akaun sifar

Kaedah ini membenarkan kawalan pusat (ibu pejabat) ke atas

semua pembayaran tunai tetapi pada masa yang sama, kuasa

masih ada dengan syarikat diperingkat cawangan. Kaedah ini

dapat memberikan kawalan yang lebih baik atas pembayaran

tunai.

Berikut adalah prosedur pembayaran tunai melalui baki akaun

sifar:

(i) Pekerja syarikat yang diberi kuasa akan menulis cek seperti

biasa.

(ii) Cek-cek akan melalui sistem perbankan dan dimajukan

kepada bank pusat untuk dikeluarkan bayaran.

(iii)Cek-cek dibayar oleh bank dan baki-baki negatif akan

ditunjukkan dalam akaun-akaun berkenaan.

(iv) Di bank pusat jumlah yang sama akan dikurangkan

daripada akaun pusat yang merupakan akaun deposit

utama.

Sistem akaun baki sifar ini mempunyai beberapa kelebihan.

Sistem ini dapat:

o Membuat kawalan pusat bagi semua bayaran.

o Masa yang dihabiskan bagi aktiviti pengurusan tunai

yang tidak penting dapat dikurangkan.

o Baki-baki tunai yang berlebihan dalam akaun-akaun

dapat dikurangkan.

o Peningkatan dalam apungan pembayaran.




(b) Pembayaran Melalui Draf

Pembayaran melalui draf adalah menyerupai cek biasa. Tetapi

ia tidak dijelaskan oleh bank. Draf ditulis dan kuasa untuk di

buat bayaran dikenakan oleh syarikat daripada akaunnya.

Bank merupakan pusat pungutan dan ia menyerahkan draf

kepada syarikat berkenaan untuk semakan dan kelulusan

pembayaran. Mana-mana draf yang tidak mahu dibuat bayaran

oleh syarikat akan di pulangkan kepada bank pada

keesokannya. Semua draf yang dipulangkan kepada bank akan

dibayar. Objektif utama sistem ini ialah untuk menyediakan

kawalan bayaran yang berkesan seperti arahan oleh ibu pejabat

mengarahkan untuk menahan bayaran atas mana-mana draf

yang difikirkan kurang sesuai. Bayaran bagi setiap draf

dilakukan selepas disemak dan diluluskan oleh syarikat.




AKTIVITI 6 (a)



6.1 Huraikan 2 objektif utama pengurusan tunai. (4 markah).

6.2 Huraikan 2 aturcara yang digunakan dalam pengutipan tunai dan 2 aturcara yang

digunakan dalam pembayaran tunai. (12 markah)




MAKLUM BALAS 6 (a)

6.1 2 objektif pengurusan tunai:

o Syarikat harus mempunyai tunai yang mencukupi untuk memenuhi

keperluan menjalankan perniagaan. (2 markah).

o Syarikat seharusnya tidak terlalu menyimpan terlalu banyak tunai

sebaliknya membuat pelaburan supaya baki tunai yang tidak

digunakan adalah minimum. (2 markah).

6.2 2 aturcara pengutipan tunai:

o Sistem peti berkunci.

Sistem peti berkunci (lock box system) ialah suatu perkhidmatan yang

selalu digunakan untuk mempercepatkan pungutan tunai.

Perkhidmatan ini ditawarkan oleh bank komersial. Objektifnya ialah

untuk mengurangkan kedua-dua jenis apungan iaitu apungan mel dan

apungan pemprosesan. (3 markah)

o Sistem Bayaran PAC

Dalam sistem PAC ini, amaun bayaran dan tarikh bayaran telah

ditetapkan terlebih dahulu. Apabila tiba tarikh tersebut, amaun

bayaran secara automatik akan ditolak daripada akaun pelanggan

bank masuk kepada akaun syarikat penerima.

Sistem ini berbeza daripada sistem cek biasa di mana ia tidak

mengandungi atau memerlukan tandatangan individu pemilik

akaun. (3 markah).




2 aturcara pembayaran tunai:

o Baki akaun sifar

Kaedah ini membenarkan kawalan pusat (ibu pejabat) ke atas

semua pembayaran tunai tetapi pada masa yang sama, kuasa

masih ada dengan syarikat di peringkat cawangan. Kaedah ini

dapat memberikan kawalan yang lebih baik atas pembayaran tunai.

(3 markah).

o Pembayaran melalui draf

Pembayaran melalui kaedah ini adalah menyerupai cek biasa.

Tetapi ia tidak dijelaskan oleh bank. Draf ditulis dan kuasa untuk

di buat bayaran dikenakan oleh syarikat daripada akaunnya. Bank

merupakan pusat pungutan dan ia menyerahkan draf kepada

syarikat berkenaan untuk semakan dan kelulusan pembayaran.

(3 markah).




INPUT 6.3 Jenis-jenis Sekuriti Boleh Pasar dan Pelaburan Dalam Sekuriti Boleh Pasar

Sekuriti boleh pasar adalah pelaburan yang tidak berisiko dan boleh di tukarkan oleh

syarikat kepada tunai dalam jangkamasa pendek. Terdapat beberapa jenis sekuriti boleh

pasar seperti bil-bil perbendaharaan, penerimaan jurubank, sijil deposit bolehniaga,

perjanjian beli balik dan kertas perdagangan.

6.3.1 Jenis-jenis Sekuriti Bolehpasar:

(a) Bil Perbendaharaan

Ia merupakan salah satu instrumen pinjaman jangka pendek yang digunakan oleh

kerajaan yang menjanjikan pembayaran kepada pemegang dan pembawanya

sejumlah wang selepas tempoh yang tertentu. Di Malaysia, bil perbendaharaan

dikeluarkan oleh Bank Negara Malaysia bagi pihak kerajaan. Ia dijual pada

kadar diskaun (kurang daripada nilai muka). Bank sebagai pengeluar akan

menerimanya kembali apabila bil tersebut telah matang ( selalunya tempoh

matang antara 3 bulan hingga setahun) dan akan membayar kepada pemegang

atau pembawanya pada nilai muka. Contoh: Bil perbendaharaan dengan nilai

muka RM 1000 dijual pada harga RM 920 dan mempunyai tempoh matang

setahun. Ini bermakna, anda dapat membelinya hari ini pada harga RM 920 dan

selepas setahun bil ini dapat ditebus semula dengan harga RM 1000. Faedah yang

anda dapati adalah sebanyak RM 80.

(b) Penerimaan Jurubank

Ia merupakan satu kemudahan dana jangka pendek yang diberikan kepada

pengusaha industri impot dan ekspot.




Ia bertujuan melancarkan urusniaga perdagangan antarabangsa. “Penerimaan”

wujud apabila pihak bank menerima perjanjian perdagangan untuk membayar.

Pelanggan bank menggunakan penerimaan jurubank ini untuk membiayai

urusniaga dengan memberikan sekuriti ini kepada pembekal sebagai pertukaran

untuk barangan atau perkhidmatan. Pembekal yang menerima sekuriti ini, boleh

memegang sekuriti tersebut hingga matang dan menebus pembayarannya di bank

atau menjualnya sebelum tarikh matang tamat pada harga diskaun kepada pihak

lain. Sekuriti ini merupakan obligasi antara dua pihak iaitu pelanggan bank dan

pihak bank.

(c) Sijil Deposit Bolehniaga (NCD)

Sijil deposit bolehniaga adalah sejenis deposit masa yang dikeluarkan oleh bank

perdagangan dan bank saudagar yang dibenarkan, mengesahkan yang sejumlah

wang telah disimpan sebagai deposit dengan bank berkenaan untuk tempoh

tertentu dengan kadar yang ditetapkan. Ia seperti deposit tetap tetapi

perbezaannya ialah ia boleh diniagakan dan hakmilik boleh dipindahkan. Nama

pendeposit tidak dinyatakan di dalam sijil dan bank pengeluar akan menjamin

pembayaran prinsipal beserta faedah kepada pembawanya pada tarikh matang sijil

ini. Setiap bank yang mengeluarkan sijil ini bebas untuk menetapkan kadar

faedah masing-masing.

(d) Perjanjian Beli Balik (REPO)

Ia merupakan sumber dana yang terpenting bagi bank-bank perdagangan.

Perjanjian ini merupakan satu perjanjian yang melibatkan penjualan sekuriti atau

aset-aset kewangan dengan jaminan untuk membelinya balik pada akhir tempoh

yang dijanjikan dengan harga yang ditentukan terlebih dahulu. Perjanjian ini

adalah untuk tempoh yang berjangka pendek seperti semalaman, 7 hari atau

beberapa bulan. Perjanjian ini melibatkan peminjam yang memerlukan dana

dalam jangka pendek dengan pelabur yang mempunyai dana yang berlebihan

untuk dipinjamkan. Dalam urusniaga ini, biasanya bank sebagai peminjam akan

mengadakan satu perjanjian dengan pelanggannya untuk menjual sesuatu sekuriti




dengan persetujuan untuk membeli balik pada suatu tempoh dengan harga yang

lebih tinggi termasuk faedah yang telah ditentukan terlebih dahulu.

(e) Kertas Perdagangan

Ia merupakan satu nota janji yang selalunya diterbitkan oleh syarikat-syarikat

gergasi yang sememangnya telah terbukti kedudukan kredit mereka. Ia

merupakan satu instrumen pinjaman jangka pendek syarikat berkenaan di mana

tempoh matangnya di antara 1 hingga 270 hari atau 6 bulan. Ia mempunyai nilai

muka dan dijual pada harga diskaun. Syarikat-syarikat yang mengeluarkan

sekuriti ini selalunya mempunyai kemudahan pinjaman dengan pihak bank bagi

memudahkan urusan penebusan semula oleh pemegangnya apabila tiba tarikh

matang.

6.3.2 Pelaburan Dalam Sekuriti Bolehpasar

Sebelum membuat pelaburan dalam sekuriti boleh pasar, syarikat perlu

terlebih dahulu memilih portfolio sekuriti boleh pasar yang akan mendatangkan

pulangan yang baik kepada syarikat. Syarikat perlulah mempertimbangkan perkara-

perkara seperti berikut sebelum membuat pelaburan:

o Risiko kewangan

Ia melibatkan ketidaktepatan anggaran kadar pulangan daripada sekuriti

yang dilaburkan. Pada kebiasaanya, pengurus tidak berkehendakkan

risiko kewangan sekuriti boleh pasar yang tinggi apabila memilih aset-

aset tertentu untuk dimasukkan dalam portfolio pelaburan mereka.

o Risiko faedah

Ia melibatkan ketidaktepatan anggaran kadar pulangan disebabkan oleh

perubahan dalam kadar faedah akibat ketidakseimbangan persekitaran.




o Kecairan

Syarikat perlu mengetahui samada sekuriti yang dicadangkan itu dapat

memenuhi kehendak syarikat supaya berada pada tahap kecairan tertentu

apabila pihak syarikat memerlukannya.

o Cukai

Syarikat perlu mengetahui jenis-jenis sekuriti boleh pasar yang dikenakan

cukai.

o Pulangan

Pulangan yang dianggarkan oleh syarikat yang dapat mendatangkan hasil

apabila firma membuat pelaburan dalam sekuriti tersebut. Pulangan ini

melibatkan pengukuran risiko dan keuntungan yang akan diperolehi

setelah syarikat melabur dalam sekuriti tersebut.

6.4 Cara-cara Untuk Meningkatkan Kecekapan Dalam Pengurusan Tunai dan

Memadankan Kos dan Faedah Dalam Pengurusan Kewangan

Di dalam pengurusan tunai, kita akan dapati amaun wang dalam buku cek

mungkin berbeza daripada amaun wang yang pihak bank fikirkan kita miliki. Ini kerana

sesetengah cek yang ditulis belum lagi di bawa ke bank untuk dijelaskan. Keadaan

seperti ini juga berlaku dalam perniagaan. Baki tunai yang ditunjukkan dalam buku

syarikat di sebut baki lejar manakala baki yang ditunjukkan dalam akaun bank ialah

amaun yang ada yang boleh dibelanjakan di sebut baki tersedia ada atau baki terkutip.

Perbezaan antara baki lejar dan baki tersedia ada di sebut “apungan” (float). Apungan

ini menggambarkan kesan bersih cek-cek dalam proses melalui sistem perbankan

(clearing). Kecekapan dalam pengurusan tunai boleh ditingkatkan dengan cara

mempercepatkan kutipan melalui sistem peti berkunci.




Di dalam proses mempercepatkan kutipan melalui peti berkunci, terdapat satu

atau lebih pengurangan dalam komponen “apungan” akan terlibat. Melambat-lambatkan

pembayaran melibatkan peningkatan dalam mana-mana satu komponen “apungan”.

6.4.1 Jenis-jenis Apungan

Terdapat 4 jenis apungan:

(a) Apungan mel (mail float) adalah masa di antara mulanya pelanggan

mengirimkan cek sehingga cek itu sampai ke tangan penerima.

(b) Apungan pemprosesan (processing float) adalah masa yang diambil oleh

penerima dari mula ia menerima cek, memproses cek sehingga cek itu

didepositkan di bank.

(c) Apungan transit (transit float) adalah masa yang diambil di antara

mulanya cek didepositkan oleh syarikat penerima untuk melalui proses

penjelasan perbankan sehingga terdapat dana yang boleh digunakan oleh

syarikat. Apungan ini berlaku kerana cek tersebut perlu melalui sistem

bank sebelum cek dapat dijelaskan.

(d) Apungan pembayaran (disbursement float) merujuk kepada dana-dana

pelanggan yang ada dalam akaun bank syarikat sehingga cek bayaran

syarikat melalui sistem perbankan.

Jadual 6.1

Cek ditulis dan dipos Cek diterima Cek dideposit Cek dijelaskan

Apungan mel (3 hari) pemprosesan (1 hari) transit (5 hari) Pembayaran

Hari 0 3 4 9

Bilangan hari apungan (9 hari)




6.4.2 Memadankan Kos Dan Faedah Dalam Pengurusan Tunai.

Pengurusan tunai yang berkesan amat menitikberatkan pemadanan

antara kos dan faedah yang terlibat di dalam sesuatu pengurusan tunai.

Terdapat pelbagai langkah yang digunakan untuk memadankan antara kos dan

faedah. Cara pengiraan adalah merujuk kepada contoh di bawah:

Contoh:

Syarikat Kitara adalah sebuah syarikat pengeluar aluminium yang digunakan

untuk pelbagai kegunaan membuat komponen kereta. Kesemua pengeluaran

komponen tersebut dihantar menggunakan kapal ke 10 buah wilayah

jualannya. Syarikat Kitara telah menyiapkan satu kajian mengenai sistem

pengutipan tunai yang akan meningkatkan pengurusan tunai syarikat tersebut.

Syarikat beranggapan bahawa ia boleh mengurangkan jumlah apungan

syarikat sebanyak 2.5 hari sekiranya syarikat tersebut menggunakan sistem

peti berkunci di setiap wilayah jualannya.

Jika syarikat menggunakan sistem peti berkunci, syarikat akan membayar

sewa sebanyak RM 300.00 sebulan ke atas semua peti berkunci tersebut.

Sebarang tambahan yuran akan dimasukkan ke dalam sekuriti boleh pasar

firma yang akan memberikan kadar pulangan sebanyak 10.5% setahun.

Purata jualan setahun (hasil) adalah sebanyak RM 5475,000.00 untuk setiap

wilayah jualannya. Di dalam menjalankan kajiannya, syarikat mengandaikan

terdapat 365 hari setahun. Kirakan kos penjimatan bersih tahunan syarikat

tersebut. Adakah syarikat patut menggunakan sistem peti berkunci tersebut?




Penyelesaian:

Langkah 1:

Jumlah kutipan (Jualan setahun) = (Jualan setahun) x ( bilangan kawasan)

= RM 5475,000 x 10 wilayah

= RM 54750000

Langkah 2:

Kutipan harian ( jualan sehari) = Jumlah kutipan / bilangan hari setahun

= RM 54750000/ 365 hari

= RM 150,000

Apabila syarikat menggunakan sistem peti berkunci, ia akan mengurangkan apungan

sebanyak 2.5 hari. Nilai pengurangan apungan adalah berdasarkan kepada kadar

pulangan sebanyak 10.5% setahun.

Langkah 3:

Penjimatan bersih tahunan= (kutipan harian) x (jumlah pengurangan apungan) x

(kadar pulangan)

= RM 150, 000 x 2.5 hari x 10.5%

= RM 39375.00

Langkah 4:

Kos tahunan operasi sistem peti berkunci = (sewa peti berkunci) x (bilangan wilayah) x (bulan)

= RM 300 x 10 x 12

= RM 36000




Langkah 5:

Kos Penjimatan bersih tahunan = ( Jumlah penjimatan bersih tahunan) – ( kos tahunan operasi sistem peti berkunci)

= RM 39375 – RM 36000

= RM 3375

Kesimpulan: Syarikat Kitara harus menggunakan sistem peti berkunci kerana ia

mendapat penjimatan sebanyak RM 3375 setahun.




AKTIVITI 6 (b)



6.3 Padankan penyataan-penyataan di bawah dengan jawapan yang sesuai merujuk

kepada contoh yang diberikan:

Butiran Penyataan

Kredit perniagaan

Diskaun tunai untuk pembayaran awal

Butiran Penyataan (i). Kertas perdagangan melancarkan urusniaga perdagangan

antarabangsa dan menggunakan

urusniaga ini untuk membiayai

urusniaga dengan memberikaan sekuriti

ini kepada pembekal sebagai pertukaran

untuk barang dan perkhidmatan.

(ii). Bil perbendaharaan Ia boleh diniagakan dan hakmilik boleh

dipindahkan. Dikeluarkan oleh bank

perdagangan atau bank saudagar.




(iii). Penerimaan jurubank Ia dijual pada kadar diskaun dan

pemegang sekuriti ini akan dibayar

sejumlah wang tertentu pada tarikh

matang

(iv). Sijil deposit bolehniaga satu perjanjian yang melibatkan

penjualan sekuriti dan aset kewangan

dengan jaminan untuk membeli balik

pada akhir tempoh yang ditetapkan.

(v). Perjanjian beli balik Nota janji yang diterbitkan oleh syarikat

besar. Syarikat yang mengeluarkan

sekuriti ini mempunyai kemudahan

pinjaman dengan pihak bank bagi

memudahkan urusan penebusan semula

oleh pemegang sekuriti pada tarikh

matang.

(10 markah)




6.4 Syarikat Columbus akan menghasilkan jualan sebanyak RM 18000 000 pada tahun

depan. Hari bekerja Syarikat Columbus adalah dianggarkan sebanyak 270 hari setahun.

Pada masa kini, masa penghantaran cek mengambil masa selama 5 hari. Daripada

kajian yang dijalankan oleh firma tersebut, firma telah mengenalpasti bahawa satu

prosedur baru akan mengurangkan apungan pemprosesan selama 2 hari. Pelaburan

dalam sekuriti boleh pasar firma akan memberikan kadar pulangan sebanyak 8%

setahun. Berapakah penjimatan tahunan syarikat tersebut? (5 markah)

6.5 Syarikat Aman menganggarkan akan mendapat hasil sebanyak RM 80 000 000

setahun. Pelaburan dalam sekuriti boleh pasar firma akan memberikan kadar pulangan

sebanyak 6.5%. Firma telah mengenalpasti bahawa satu prosedur baru akan

mengurangkan apungan pemprosesan kepada satu hari. Berapakah penjimatan tahunan

syarikat tersebut? Syarikat mengandaikan terdapat 365 hari setahun dalam melakukan

analisa kewangannya. (5 markah)




MAKLUM BALAS 6 (b) 6.3

Butiran Penyataan (i). Kertas perdagangan Melancarkan urusniaga perdagangan

antarabangsa. Memmbiayai urusniaga

dengan memberikaan sekuriti ini

kepada pembekal sebagai pertukaran

untuk barang dan perkhidmatan.

(ii). Bil perbendaharaan Ia boleh diniagakan dan hakmilik

boleh dipindahkan. Dikeluarkan oleh

bank perdagangan atau bank saudagar.

(iii). Penerimaan jurubank Ia dijual pada kadar diskaun dan

pemegang sekuriti ini akan dibayar

sejumlah wang tertentu pada tarikh

matang

(iv). Sijil deposit bolehniaga Satu perjanjian yang melibatkan

penjualan sekuriti dan aset kewangan

dengan jaminan untuk membeli balik

pada akhir tempoh yang ditetapkan.

(v). Perjanjian beli balik Nota janji yang diterbitkan oleh

syarikat besar. Syarikat yang

mengeluarkan sekuriti ini mempunyai

kemudahan pinjaman dengan pihak

bank bagi memudahkan urusan

penebusan semula oleh pemegang

sekuriti pada tarikh matang.

( 5 x 2 markah = 10 markah)




6.4 Kutipan harian/jualan sehari = RM 18000 000 / 270 hari

= RM 66, 667

Penjimatan tahunan = (RM 66, 667) x ( 8%) x ( 2 hari )

= RM 10667

(5 markah)

6.5 Kutipan harian/jualan harian = RM 80 000 000/ 365 hari

= RM 219178

Penjimatan tahunan = (RM 219178) x ( 1 hari ) x ( 6.5% )

= RM 14247

(5 markah)




PENILAIAN KENDIRI




Selamat mencuba semoga berjaya !!!

SOALAN 6-1

Terdapat 4 jenis apungan (float) dalam pengurangan tunai. Huraikan setiap satu secara

ringkas. (8 markah)

SOALAN 6-2

Syarikat Akita sebuah syarikat pengeluar barangan elektrik menganggarkan akan

mendapat jualan sebanyak RM 4800 000 untuk setiap wilayah jualannya. Syarikat

tersebut mempunyai 10 wilayah jualan. Baru-baru ini syarikat telah membuat analisa

untuk meningkatkan prosedur pengurusan tunainya. Syarikat telah mengenalpasti

bahawa ia mengambil purata selama 3.2 hari untuk pelanggan menghantar ceknya kepada

ibu pejabat syarikat. Syarikat juga mengambil masa selama 1 hari untuk memproses cek.

Sebarang bentuk pelaburan akan memberikan kadar pulangan sebanyak 7% setahun.

Untuk mengatasi masalah apungan, syarikat menggunakan sistem peti berkunci di setiap

wilayah jualannya. Apabila syarikat menggunakan sistem peti berkunci ini, ia akan

mengurangkan apungan mail sebanyak 1.2 hari dan apungan pemprosesan selama 1 hari




serta apungan transit juga selama 1 hari. Sewa peti berkunci adalah sebanyak

RM 250.00 sebulan untuk setiap wilayah jualannya.

(a) Kirakan kos penjimatan bersih tahunan syarikat. Adakah syarikat patut

menggunakan sistem peti berkunci ini? (Andaikan terdapat 365 hari dalam setahun).

(10 markah).







JAWAPAN 6-1

4 jenis apungan (float) dalam pengurangan tunai adalah:

o Apungan mel (mail float) adalah masa di antara mulanya

pelanggan mengirimkan cek sehingga cek itu sampai ke tangan

penerima.

o Apungan pemprosesan (processing float) adalah masa yang

diambil oleh penerima dari mula ia menerima cek, memproses

cek sehingga cek itu didepositkan di bank.

o Apungan transit (transit float) adalah masa yang diambil di

antara mulanya cek didepositkan oleh syarikat penerima untuk

melalui proses penjelasan perbankan sehingga terdapat dana

yang boleh digunakan oleh syarikat.

o Apungan pembayaran (disbursement float) merujuk kepada

dana-dana pelanggan yang ada dalam akaun bank syarikat

sehingga cek bayaran syarikat melalui sistem perbankan.

(8 markah)




JAWAPAN 6-2

Kutipan tahunan = (RM 48 00 000) (10) = RM 48 000 000

Kutipan harian/jualan sehari = RM 48 000 000 / 365 hari

= RM 131 506.85

Jika syarikat menggunakan sistem peti berkunci, ia akan mengurangkan apungan

sebanyak 3.2 hari. (1.2 hari apungan mail, 1 hari apungan transit dan 1 hari apungan

pemprosesan).

Penjimatan bersih tahunan syarikat= (RM 131 506.85) (3.2 hari) (7%) =RM 29, 457.53

Kos tahunan operasi sistem peti berkunci adalah:

(RM 250 sebulan) (10 wilayah) (12 bulan) = RM 30, 000

Kos Penjimatan bersih tahunan RM 29, 457.53- RM 30, 000 = RM -542.46

Kesimpulan: Syarikat tidak perlu menggunakan sistem ini kerana ia mendapat kos

penjimatan bersih yang negatif.

(10 markah)


P5127/UNIT 7/ 1 PENGURUSAN MODAL KERJA PENGURUSAN PENGHUTANG

OBJEKTIF Objektif Am :

Mempelajari dan memahami konsep penghutang dan polisi kredit serta kos efektif kredit.

Mengetahui kos perubahan polisi kredit dan memahami kesannya ke atas penghutang.

Objektif khusus :


o Menerangkan konsep penghutang dan maksud polisi kredit.

o Mengira kos efektif bagi pemberian kredit.

o Mengira kos akibat dari perubahan polisi kredit dan menerangkan kesannya ke

atas penghutang.




Semua syarikat pada dasarnya adalah terlibat secara langsung dalam urusan

penjualan produk barangan atau perkhidmatan. Apabila syarikat menjual barangannya

atau perkhidmatan, kaedah pembayaran biasanya dibuat dalam dua cara - secara tunai

atau kredit. Kebanyakan syarikat akan menawarkan pembayaran secara kredit kepada

pelanggannya kerana ia dapat memberikan kemudahan atau kelonggaran kepada

pelanggan dalam menjelaskan hutang mereka kepada syarikat dalam tempoh masa yang

tertentu. Di samping itu, tekanan persaingan juga merupakan salah satu faktor syarikat

memberikan kredit kepada pelanggannya.

Pengurusan kredit adalah penting kerana kawalan yang rapi dan sistem pungutan akaun

belum terima yang efisien akan dapat menambahkan keuntungan syarikat dan seterusnya

meningkatkan kecairan syarikat.

7.1 Konsep penghutang dan polisi kredit

Pemberian kredit ditakrifkan sebagai penghantaran barangan atau perkhidmatan

kepada pelanggan pada masa sekarang dan berdasarkan kepada janji dan syarat-syarat

pemberian kredit, pelanggan tersebut akan menjelaskan bayaran pada satu tarikh akan

datang yang ditetapkan. Pelanggan yang diberikan kredit tersebut di kenali sebagai

penghutang. Akaun belum terima merupakan sebahagian daripada aset semasa . Akaun

ini wujud apabila :

Kredit diberi kepada pelanggan-pelanggan tertentu

Nota belum terima yang diserahkan oleh pelanggan kepada syarikat masih

dianggap sebagai dana tertahan sehingga bayaran diterima.



Kepentingan sebuah syarikat menguruskan akaun belum terimanya bergantung kepada

tahap jualan kredit yang dijalankan. Semakin banyak jualan kredit ditawarkan kepada

pelanggan, semakin banyak aset syarikat yang terikat dalam akaun belum terima.

Secara umumnya, terdapat beberapa faktor utama yang mempengaruhi tahap pelaburan

dalam akaun belum terima.

Ia termasuklah :

(i) Peratusan jualan kredit kepada jumlah jualan keseluruhannya

(ii) Tahap jualan

(iii) Polisi kredit dan kutipan

Penerangan bagi ketiga-tiga faktor di atas adalah seperti berikut :

(i) Peratusan jualan kredit kepada jumlah jualan keseluruhannya.

Faktor ini bukan di bawah kawalan pengurus kewangan syarikat. Jenis

perniagaan yang dijalankan oleh syarikat akan menentukan campuran antara

jualan kredit dan jualan tunai. Oleh itu sifat dan jenis perniagaan itu sendiri akan

menentukan peratusan jualan kredit keseluruhan.

(ii) Tahap jualan .

Semakin tinggi jualan yang dicapai oleh syarikat, maka semakin meningkat tahap

akaun belum terima syarikat tersebut. Saiz pelaburan akaun belum terima

syarikat yang menjalankan jualan bermusim dan pertumbuhan dalam jualan juga

akan meningkat selari dengan peningkatan dalam jualan. Faktor ini juga berada

di luar kawalan pengurus kewangan syarikat tetapi pengurus masih boleh

meramalkan tahap jualan.

(iii) Polisi Kredit dan Kutipan

Polisi ini yang merangkumi syarat jualan, kualiti pelanggan dan usaha kutipan

atau cara pungutan, akan mempengaruhi tempoh atau jangkamasa yang akan di

ambil oleh pelanggan untuk membayar ke atas belian kredit yang dilakukan.



o Syarat Jualan atau Terma Kredit

Syarat jualan akan menekankan kepada tempoh kredit yang boleh diambil

oleh pelanggan dan sebarang denda yang akan dikenakan sekiranya

pembayaran lewat diterima. Beberapa syarat perlu ditetapkan oleh

pembekal kredit bagi memastikan terdapatnya inisiatif daripada pelanggan

untuk membuat pembayaran seawal mungkin. Syarat jualan akan

mengenalpasti

(i) peratusan diskaun yang boleh ditawarkan bagi menggalakkan

pembayaran awal

(ii) tempoh tertentu yang dikenali sebagai tempoh diskaun.

(iii) jumlah tempoh kredit yang layak diberikan kepada pelanggan.

Syarikat akan menawarkan diskaun yang banyak kepada pelanggan-

pelanggannya yang terpilih supaya membuat pembayaran awal jika

syarikat memerlukan aliran tunai masuk yang cepat.

Syarat kredit ditulis dalam bentuk :

a / b, bersih c

Ini bermakna pelanggan dapat “ a % ” diskaun tunai daripada harga invois

jika pembayaran dibuat dalam masa “ b ” hari iaitu tempoh diskaun. Jika

tidak akaunnya harus dijelaskan dalam masa “ c ” hari dari tarikh belian

iaitu tempoh kredit.

Diskaun tunai merupakan salah satu cara syarikat dapat menarik

pelanggan-pelanggan baru dan juga menggalakkan pembayaran awal oleh

pelanggan.

Tempoh diskaun atau tempoh kredit percuma merupakan jangkamasa yang

diberikan kepada pelanggan untuk mengambil tawaran diskaun tersebut.



Perubahan tempoh kredit akan mempengaruhi keberuntungan syarikat

secara keseluruhan.

Contoh syarat jualan ialah :

‘2/10 bersih 30’ .

Pelanggan akan mendapat 2% diskaun tunai daripada harga invois jika

pembayaran dibuat dalam masa 10 hari pertama . Walaubagaimanapun

pembayaran mestilah dijelaskan dalam masa 30 hari. Contoh: Jika harga

invois yang bertarikh 1 Jun 2001 adalah sebanyak RM 100,000,

pelanggan yang membayar pada atau sebelum 11 Jun 2001 akan

membayar sebanyak RM 98,000 ( iaitu RM 100,000 ( 1 - 0.02) dengan

diskaun RM 2,000 ). Walaubagaimanapun pelanggan yang membayar

selepas tempoh tersebut akan membayar harga penuh invois dan bayaran

mestilah dilakukan selewat-lewatnya 30 Jun 2001.

o Kualiti Pelanggan

Syarikat tidak akan memberikan kredit kepada semua pelanggannya.

Kedudukan pelanggan dari segi kestabilan dan kekukuhan latarbelakang

kewangan mereka serta komitmen dan rekod pembayaran balik hutang

perlu dikaji terlebih dahulu. Syarikat kemudiannya akan menentukan jenis

pelanggan dan syarat kredit yang akan diberikan kepada pelanggan.

Kualiti pelanggan merujuk kepada kekuatan dan kepercayaan kredit yang

ditunjukkan oleh seseorang pelanggan untuk melayakkan dirinya

menerima kredit. Kaedah kualitatif yang merupakan kaedah tradisional

digunakan untuk mengukur kualiti kredit pelanggan yang memohon

kredit. 5 faktor utama yang dipertimbangkan termasuklah :



(i) Perwatakan (Character)

(ii) Keupayaan (Capacity)

(iii) Modal (Capital)

(iv) Cagaran (Collateral)

(v) Keadaan (Conditions)

o Usaha Kutipan

Syarikat tidak seharusnya mengandaikan semua pelanggannya membayar

tepat pada masa yang ditetapkan oleh syarat kredit yang ditawarkan

kepada mereka. Oleh yang demikian syarikat perlu menentukan polisi dan

prosedur kutipan untuk menangani akaun belum terima yang lampau

tempoh. Polisi kutipan syarikat adalah satu set prosedur untuk mengutip

akaun belum terima apabila sampai tempoh. Syarikat boleh mengenakan

polisi kutipan yang ketat ataupun longgar bergantung kepada penilaian

yang telah dijalankan terhadap pelanggan-pelanggannya.

Antara langkah-langkah yang boleh diambil oleh syarikat apabila

pelanggannya sudah melampaui tempoh pembayaran termasuklah

menghantar surat peringatan, menghantar surat amaran, panggilan telefon

dan amaran keras atau akaun pelanggan diserahkan kepada agensi kutipan

( syarikat pemfaktoran). Syarikat haruslah berhati-hati dalam usaha untuk

mengutip hutang-hutangnya kerana ia mungkin akan menyebabkan

syarikat kehilangan jualan jika usaha kutipan yang dijalankan adalah

keterlaluan.



7.2 Kos Efektif Pemberian Kredit

Syarat kredit yang diberikan oleh syarikat kepada pelanggan merupakan satu

insentif kepada mereka untuk mendapatkan diskaun jika membuat pembayaran awal.

Sesetengah pelanggan syarikat akan mengambil diskaun yang ditawarkan dan yang

lain mungkin akan menggunakan peluang kredit percuma ini untuk tujuan merebut

peluang-peluang yang lebih menguntungkan dan membuat pembayaran di akhir

tempoh kredit tersebut.

Pelanggan yang melepaskan peluang mengambil diskaun dan membuat

pembayaran di akhir tempoh kredit tersebut sebenarnya menanggung caj pembiayaan

yang terpaksa dibayar ke atas dana yang dipinjamkan. Merujuk kepada contoh syarat

kredit yang digunakan di atas, iaitu 2/10 bersih 30, jika pelanggan melepaskan

peluang untuk mengambil diskaun sebanyak RM 2,000 (2% x RM100,000) dan

membuat pembayaran pada hari ke 30 , ia sebenarnya merupakan caj pembiayaan

yang terpaksa dibayar ke atas dana yang dipinjamkan. Berdasarkan kepada contoh di

atas, pada 10 hari pertama, pelanggan menikmati kredit percuma sebanyak RM

98,000. Jika pelanggan gagal membayar dalam masa tersebut, pelanggan terpaksa

membayar harga penuh invois sebanyak RM100,000. Amaun tambahan sebanyak

RM2,000 di anggap sebagai caj tambahan kerana menangguhkan bayaran untuk

masa tambahan selama 20 hari.

Kos tahunan melepaskan diskaun (Kos Efektif Kredit) dikira seperti berikut:

Kos tahunan melepaskan diskaun = a x 360

(Kos Efektif Kredit) 1- a c - b



Bagi contoh syarat kredit 2/10 bersih 30 di atas,

Kos tahunan melepaskan diskaun = 0.02 x 360

(Kos Efektif Kredit) 1- 0.02 30-10

= 36.73%

Dalam contoh di atas, sekiranya pelanggan membayar pada hari ke 30, pelanggan

menanggung kos tahunan sebanyak 36.73% kerana memerlukan 20 hari tambahan

untuk membuat pembayaran.



AKTIVITI 7 (a)



7.1 Nyatakan secara ringkas faktor-faktor yang mempengaruhi tingkat pelaburan

dalam akaun belum terima. (6 markah).

7.2 Berikan 5 faktor kaedah kualitatif yang digunakan untuk mengukur kualiti

kredit pelanggan yang memohon kredit. (5 markah)

7.3 Berikan maksud syarat kredit berikut:

(i) 1/ 20 bersih 50

(ii) 2/ 30 bersih 60

(4 markah)

7.4 Kirakan kos efektif kredit bagi syarat kredit berikut:

(i) 1/ 10 bersih 20


(iii) 3/ 10 bersih 30

(iv) 3/ 10 bersih 60

( 8 markah )



MAKLUM BALAS 7 (a)

7.1 Faktor-faktor yang mempengaruhi tingkat pelaburan dalam akaun belum

terima ialah :

(i) Peratusan jualan kredit kepada jumlah jualan keseluruhannya.

Jenis perniagaan yang dijalankan oleh syarikat akan menentukan

campuran antara jualan kredit dan jualan tunai. Sifat perniagaan itu

sendiri akan menentukan peratusan jualan kredit dan faktor ini bukan di

bawah kawalan syarikat.

(ii) Tahap jualan.

Semakin tinggi jualan yang dicapai oleh syarikat, maka semakin

meningkat tahap akaun belum terima syarikat. Jualan bermusim dan

pertumbuhan dalam jualan juga akan meningkat selari dengan

peningkatan dalam jualan

(iii) Polisi kredit dan kutipan.

Faktor ini merangkumi syarat jualan, kualiti pelanggan dan usaha

kutipan akan mempengaruhi tempoh atau jangkamasa yang akan diambil

oleh pelanggan untuk membayar ke atas belian kredit yang dilakukan.

(6 markah)



7.2 5 faktor kaedah kualitatif yang digunakan untuk mengukur kualiti

kredit pelanggan yang memohon kredit ialah:

(i) Perwatakan (Character)

(ii) Keupayaan (Capacity)

(iii) Modal (Capital)

(iv) Cagaran (Collateral)

(v) Keadaan (Conditions)

(5 markah)

7.3 Maksud syarat kredit:

( i) 1/ 20 bersih 50

Pelanggan akan mendapat 1% diskaun daripada harga invois

sekiranya pembayaran dibuat dalam masa 20 hari. Jika tidak,

akaunnya itu harus dijelaskan dalam masa 50 hari dari tarikh belian.


Pelanggan akan mendapat 2% diskaun daripada harga invois

sekiranya pembayaran di buat dalam masa 30 hari. Jika tidak,

akaunnya itu harus dijelaskan dalam masa 60 hari dari tarikh belian.

(4 markah)

7.4 Kos efektif kredit bagi syarat kredit.

(i) 1/ 10 bersih 20 = 36.36%

(ii) 2/ 10 bersih 30 = 36.73%

(iii) 3/ 10 bersih 30 = 55.67%

(iv) 3/ 10 bersih 60 = 22.27%

(8 markah)



INPUT

7.3 Kos Perubahan Polisi Kredit Dan Kesannya Ke Atas Penghutang

Perubahan dalam polisi kredit melibatkan timbal balik di antara kos dan manafaat.

Jualan dan keuntungan akan meningkat apabila polisi kredit dilonggarkan tetapi

pelonggaran polisi kredit juga membawa kesan negatif iaitu pertambahan dalam hutang

lapuk dan dana tambahan terikat kepada akaun belum terima dan inventori. Kos

tambahan juga berlaku apabila pelanggan mengambil diskaun tunai. Oleh itu syarikat

perlu menentukan bilakah masa dan keadaan yang sesuai untuk melaksanakan

perubahan kepada polisi kredit. Keadaan dan masa yang sesuai ialah apabila jualan

akibat perubahan polisi adalah memadai untuk menghasilkan keuntungan tambahan

sehingga melebihi daripada kos yang meningkat akibat daripada perubahan tersebut.

Kaedah ini dipanggil analisis penambah atau marginal.

Contoh:

Andaikan Syarikat Nilam sedang mempertimbangkan perubahan polisi kredit daripada

1/ 10 bersih 40 kepada 2/ 10 bersih 60 sebagai usaha meningkatkan jualan syarikat.

Tujuan analisis marginal atau penambah untuk menentukan samada perubahan syarat

kredit ini patut dilaksanakan atau tidak, berikut adalah maklumat mengenai dasar

syarikat sebelum dan selepas perubahan.



Polisi Kini (1/ 10 bersih 40)

Jualan kredit RM100,000 000.

50% pelanggan mengambil diskaun .

35% membayar pada hari ke 40.

15% membayar pada hari ke 50.

Hutang lapuk RM 3,000,000.

Tahap inventori RM 50,000 000

Polisi Dicadangkan (2/ 10 bersih 60)

Jualan kredit di jangka RM130,000 000

65% pelanggan mengambil diskaun

25% membayar pada hari ke 60

10% membayar pada hari ke 70

Hutang lapuk RM5200 000

Tahap inventori RM 55 000 000

* Andaian: Kos berubah adalah 75% dan kadar pulangan perlu sebelum cukai adalah

sebanyak 14%.

Adakah perubahan polisi kredit ini perlu ditukar kepada yang dicadangkan?

Prosedur Am:

Terdapat 4 langkah untuk melaksanakan analisis marginal ke atas perubahan polisi kredit.

(i) Langkah 1 - Anggarkan perubahan keuntungan

(ii) Langkah 2 - Anggarkan kos tambahan pelaburan dalam akaun belum terima

dan inventori

(iii) Langkah 3 - Anggarkan perubahan kos diskaun (jika diskaun tunai berubah)

(iv) Langkah 4 - Bandingkan peningkatan keuntungan dengan peningkatan kos.

Pengiraan Analisis Marginal

Langkah 1: Anggarkan perubahan keuntungan

= ( peningkatan jualan x margin sumbangan) – ( peningkatan jualan x % hutang

lapuk atas jualan baru )

= ( 30 000 000 x 0.25 ) – ( 5,200,000 – 3,000 000)

= 7,500,000 - 2,200,000

= 5,300,000



Langkah 2 : Anggarkan kos tambahan pelaburan dalam akaun belum terima (ABT) dan

inventori

= (tambahan ABT + tambahan inventori ) x ( kadar pulangan perlu sebelum

cukai)

( i) Mula-mula kirakan tambahan pelaburan dalam ABT

(Tambahan ABT) = (tahap baru jualan harian) x (tempoh purata kutipan baru *)

-

(tahap asal jualan harian) x ( tempoh purata kutipan asal **)

* Pengiraan tempoh purata kutipan yang baru = 0.65 (10 hari ) + 0.25 (60 )+ 0.10 (70 )

= 28.5 hari

** Pengiraan tempoh purata kutipan asal = 0.50 (10 hari) + 0.35 (40) + 0.15 (50)

= 26. 5 hari

Oleh itu:

Tambahan ABT= 130,000,000 x 28.5 - 100,000,000 x 26.5

360 360

= 10, 291,667 - 7361111

= 2930556

(ii) Jumlah pelaburan tambahan ABT dan tambahan inventori

= 2930556 + 5,000,000

= 7930556



(iii) Kirakan kos tambahan

= 7930556 x 14%

= RM 1110277.84

Langkah 3: Anggarkan perubahan kos diskaun tunai

= (tahap jualan baru) x ( % diskaun tunai baru ) x

( % yang mengambil diskaun ) - ( tahap jualan asal ) x

(% diskaun tunai asal ) x ( % yang mengambil diskaun )

= (130, 000 000 x 0.02 x 0.65 ) - (100,000 000 x 0.01 x 0.50 )

= 1, 690, 000 – 500,000

= 1, 190, 000

Langkah 4: Bandingkan peningkatan pendapatan dengan peningkatan kos

Perubahan bersih keuntungan sebelum cukai = ( perubahan dalam keuntungan ) –

( kos pelaburan baru dalam ABT dan

inventori + kos perubahan dalam

diskaun tunai )

= Langkah 1 – ( Langkah 2 + Langkah 3 )

= 5,300,000 – ( 1110277.84 + 1,190,000 )

= RM 2 999 722.16

Berdasarkan analisis marginal yang telah dilakukan, perubahan bersih dalam keuntungan

sebelum cukai adalah RM 2 999 722.16 iaitu menguntungkan. Oleh itu perubahan

dalam polisi kredit seperti yang dicadangkan wajar dilaksanakan.



Secara umumnya analisis marginal ini adalah untuk menganalisis pulangan marginal atau

tambahan yang diakibatkan oleh perubahan polisi kredit dan dibandingkan dengan kos

marginal atau tambahan sebelum perubahan polisi kredit. Jika perubahan polisi kredit ini

memberi kesan lebihan pulangan dibandingkan dengan kos , maka polisi kredit itu perlu

diubah. Jika kos marginal melebihi pulangan marginal, maka polisi kredit yang sedia

ada perlu di kekalkan.



AKTIVITI 7 ( b)



7.5 Andaikan Syarikat Cempaka kini mempunyai jualan kredit tahunan RM 16 juta

dan jangkamasa kutipan purata 40 hari. Tahap hutang lapuk kini ialah RM

480,000 dan kadar pulangan dikehendaki (kos melepas) sebelum cukai ialah 16%.

Dengan andaian firma mengeluarkan hanya satu keluaran, ia mempunyai kos

berubah 70% daripada harga jualan. Firma sedang menimbangkan perubahan

polisi kredit semasa syarikat daripada bersih 40 kepada 1/ 20 bersih 60 .

Sekiranya perubahan ini dilaksanakan adalah dijangkakan 40% pelanggan akan

mengambil diskaun dan membayar pada hari ke 20, sedangkan 60% lagi

mengabaikan diskaun dan membayar pada hari ke 60. Ini akan meningkatkan

jangkamasa kutipan purata daripada 40 hari ke 44 hari. Tujuan Syarikat Cempaka

menimbangkan untuk membuat perubahan adalah kerana ia dijangka

menghasilkan jualan kredit tambahan sebanyak RM 2 juta. Walaupun jualan

daripada pelanggan baru akan meningkatkan keuntungan tambahan, ia juga akan

meningkatkan hutang lapuk. Adalah diandaikan hutang lapuk ke atas jualan asal

adalah konsisten, hutang lapuk ke atas jualan tambahan ialah 6%. Tambahan

pula, tahap purata inventori adalah daripada RM 2 juta kepada RM 2,050 000.

Analisakan dengan menggunakan kaedah analisis marginal samada perubahan

polisi kredit perlu dilaksanakan seperti yang dicadangkan atau sebaliknya.

(15 markah)



MAKLUM BALAS 7 (b)

7.5 Maklumat-maklumat berikut telah diringkaskan berdasarkan kepada maklumat

yang diberikan pada asalnya.

Tahap jualan kredit baru RM 18 juta

Tahap jualan kredit asal RM 16 juta

Margin Sumbangan 30%

Peratus kerugian hutang lapuk atas jualan baru 6%

Jangkamasa kutipan purata baru 44 hari

Jangkamasa kutipan purata asal 40 hari

Tambahan pelaburan ke atas inventori RM 50,000

Kadar pulangan di kehendaki sebelum cukai 16%

Peratus diskaun tunai baru 1%

Peratus pelanggan mengambil diskaun 40%

Langkah 1: Anggarkan perubahan dalam keuntungan

Perubahan dalam keuntungan = (2,000 000 x 0.30 ) – ( 2,000 000 x 0.06)

= 600 000 – 120, 000

= RM 480 000

Langkah 2:

Anggarkan kos tambahan pelaburan dalam akaun belum terima (ABT) dan inventori.

(i) Kirakan pelaburan tambahan ke atas ABT

Pelaburan tambahan = 18,000 000 x 44 - 16,000 000 x 40

ke atas ABT 360 360



= RM 2200, 000 - 1,777 778

= RM422,222

(ii) Kirakan jumlah pelaburan tambahan ke atas ABT dan inventori

Jumlah pelaburan tambahan

ke atas ABT dan inventori = RM 422, 222 + 50,000

= RM 472,222

(iii) Kirakan kos tambahan = 472222 x 16%

= RM 75, 555

Langkah 3:

Anggarkan perubahan kos tunai

Perubahan kos tunai = (18,000 000 x 0.01 x 0.40 ) – ( 16,000 000 x 0 x 0 )

= 72,000 - 0

= RM 72,000

Langkah 4:

Bandingkan peningkatan pendapatan dengan pendapatan kos

Perubahan bersih keuntungan

sebelum cukai = Langkah 1 – ( Langkah 2 + Langkah 3 )

= 480 000 – ( 75, 555 + 72,000)

= RM 332 445

Kesimpulan: Oleh itu perubahan dalam polisi kredit perlu dilaksanakan seperti yang

dicadangkan kerana perubahan bersih keuntungan adalah positif.

(15 markah)



PENILAIAN KENDIRI




Selamat mencuba semoga berjaya!!

SOALAN 7-1

Berikan maksud syarat kredit berikut:

( i ) 5/ 20 bersih 30


(iii) bersih 30

( 6 markah)

SOALAN 7-2

Kirakan kos efektif kredit bagi syarat kredit berikut:

(i) 5/ 10 bersih 60


(iii) 1/ 15 bersih 30

(6 markah)

SOALAN 7-3

Nyatakan beberapa langkah yang boleh di ambil oleh pihak syarikat jika pelanggan

melampaui tempoh pembayaran yang telah ditetapkan. ( 4 markah).



SOALAN 7-4

Syarikat Jutawan sedang menimbangkan untuk melonggarkan polisi kredit semasanya.

Ketika ini firma mempunyai jualan kredit tahunan sebanyak RM 7 juta dan jangkamasa

kutipan purata ialah 30 hari . Di bawah cadangan perubahan polisi kredit, syarat kredit

syarikat akan ditukar daripada bersih 30 hari kepada bersih 90 hari dan kredit akan

dillonggarkan kepada pelanggan yang lebih berisiko. Adalah di andaikan bahawa

kerugian hutang lapuk ke atas pelanggan semasa akan kekal pada tahap asal. Dengan

perubahan polisi ini, adalah dijangkakan jualan akan meningkat sebanyak RM 8 juta.

(Andaikan terdapat 360 hari dalam setahun). Dengan maklumat berikut adakah polisi

kredit baru ini patut dilaksanakan?

Tahap jualan kredit baru RM 8 juta

Tahap jualan kredit asal RM 7 juta

Margin Sumbangan 20%

Peratus kerugian hutang lapuk atas jualan baru 7%

Jangkamasa kutipan purata baru 90 hari

Jangkamasa kutipan purata asal 30 hari

Tambahan pelaburan ke atas inventori RM 50,000

Kadar pulangan di kehendaki sebelum cukai 15%

Peratus diskaun tunai baru 0%

(15 markah)






JAWAPAN 7-1

Maksud syarat kredit berikut:

( i ) 5/ 20 bersih 30

Pelanggan akan mendapat 5% diskaun daripada harga invois sekiranya

pembayaran dibuat dalam masa 20 hari. Jika tidak, akaunnya itu harus dijelaskan

dalam masa 30 hari dari tarikh belian.


Pelanggan akan mendapat 3% diskaun daripada harga invois sekiranya

pembayaran dibuat dalam masa 15 hari. Jika tidak, akaunnya itu harus dijelaskan

dalam masa 60 hari dari tarikh belian.

(iii) bersih 30

Tiada diskaun ditawarkan kepada pelanggan dan pelanggan harus menjelaskan

akaunnya dalam masa 30 hari dari tarikh belian.

(6 markah)

JAWAPAN 7-2

Kos efektif kredit bagi syarat kredit berikut:

(i) 5/ 10 bersih 60 = 37.89%

(ii) 3/ 10 bersih 90 = 13.92%

(iii) 1/ 15 bersih 30 = 24.24%

(6 markah)



JAWAPAN 7-3

Langkah yang boleh diambil oleh pihak syarikat jika pelanggan melampaui tempoh

pembayaran yang telah ditetapkan termasuklah :

o Menghantar surat peringatan

o Menghantar surat amaran

o Panggilan telefon dan amaran keras

o Akaun diserahkan kepada agensi kutipan (syarikat pemfaktoran dan lain-

lain )

( 4 markah)

JAWAPAN 7- 4

Langkah 1: Anggarkan perubahan keuntungan

Perubahan dalam keuntungan = (1,000 000 x 0.20 ) – ( 1,000 000 x 0.07)

= 200,000 – 70, 000

= RM 130, 000

Langkah 2:

Anggarkan kos tambahan pelaburan dalam akaun belum terima (ABT) dan inventori.

(i ) Kirakan pelaburan tambahan ke atas ABT

Pelaburan tambahan = 8,000 000 x 90 - 7,000 000 x 30

ke atas ABT 360 360

= RM 2,000 000 - 583,333

= RM 1,416,667

(ii) Kirakan jumlah pelaburan tambahan ke atas ABT dan inventori

Jumlah pelaburan tambahan ke atas ABT dan inventori = RM 1,416,667 + 50,000 = RM 1,466,667



(iii) Kos ke atas ABT dan inventori

= 1466 667 x 15%

= 220 000

Langkah 3:

Anggarkan perubahan dalam kos diskaun tunai sekiranya ada.

Perubahan kos tunai = tiada

Langkah 4:

Bandingkan peningkatan pendapatan dengan pendapatan kos

Perubahan bersih keuntungan

sebelum cukai = Langkah 1 – ( Langkah 2 + Langkah 3 )

= 130,000 – 220 000

= RM ( 90 000)

Kesimpulan: Oleh kerana penambahan kos adalah lebih daripada penambahan

pendapatan, iaitu ( RM 90 000), polisi baru tidak patut dilaksanakan.

( 15 markah)


P5127/UNIT 8/ 1

PENGURUSAN MODALKERJA PENGURUSAN INVENTORI

OBJEKTIF

Objektif Am :

Mempelajari dan memahami jenis-jenis, keperluan serta kepentingan inventori yang terdapat

dalam sesebuah syarikat dan mengetahui teknik pengurusan inventori.

Objektif Khusus :


o Menerangkan jenis-jenis inventori.

o Menghuraikan keperluan inventori perniagaan serta kepentingan kawalan

inventori.

o Mengenalpasti teknik pengurusan inventori dengan mengira kos-kos yang

berkaitan dengan inventori - iaitu kos penyimpanan, kos pemesanan dan jumlah

kos inventori, kuantiti pesanan ekonomi (EOQ), tingkat pesanan semula, inventori

purata dan bilangan pesanan tahunan.


P5127/UNIT 8/ 2

PENGURUSAN MODALKERJA

PENGURUSAN INVENTORI

INPUT

8.0 Pengenalan

Sesebuah syarikat yang menjalankan perniagaan samada besar atau kecil perlu

menyimpan inventori / stok. Inventori adalah aset semasa yang dipegang oleh sesebuah syarikat

dan aset ini digunakan untuk menghasilkan jualan. Inventori menghubungkaitkan proses

pengeluaran kepada jualan. Inventori bagi sesebuah syarikat pada kebiasaannya mengambil masa

yang agak lama untuk dicairkan, iaitu dijual untuk mendapatkan tunai, berbanding dengan item-

item lain seperti sekuriti bolehpasar dan akaun belum terima.

Apabila sesebuah syarikat melaburkan wang di dalam inventori, maka kuranglah tunai yang ada

untuk menampung perbelanjaan operasi harian seperti untuk membayar kepada kreditor , untuk

keperluan pengembangan syarikat, untuk merebut peluang-peluang yang berharga dan lain-lain.

(i) Inventori Bahan Mentah

Tujuan utama penyimpanan inventori jenis ini adalah untuk mengelakkan kerja-

kerja pengilangan tergendala disebabkan kelambatan mendapatkan bekalan bahan

mentah. Dengan menyimpan inventori bahan mentah, kerja mengilang tidak

bergantung pada kerja-kerja sebelumnya dan kerja pengilangan dapat dilakukan

dengan berterusan.

(ii) Inventori Kerja dalam Proses

Inventori kerja dalam proses merupakan barangan peringkat perantaraan iaitu bahan-

bahan yang telah mengalami sebahagian saja proses pengilangan dan ia merupakan

barang-barang separuh siap. Tujuan utama menyimpan inventori ini adalah untuk


P5127/UNIT 8/ 3


mengelakkan kerja-kerja pengilangan seterusnya tergendala.Syarikat perlu memastikan

supaya proses terawal tidak menghalang kerja-kerja diproses seterusnya.

(iii) Inventori Barang Siap

Inventori barang siap ialah barang-barang yang telah mengalami proses pengilangan

seluruhnya, iaitu barang-barang yang telah pun tersedia untuk dijual kepada pelanggan.

Tujuan utama menyimpan inventori ini adalah sebagai persediaan untuk menghadapi

permintaan pelanggan. Syarikat harus memastikan bekalan barang-barang adalah

mencukupi supaya proses penjualan tidak tergendala disebabkan oleh kelambatan

pemprosesan di kilang akibat kerosakan mesin, mogok pekerja dan lain-lain. Inventori

barang siap membolehkan penjualan bebas daripada kelambatan proses pengilangan.

Sebagai kesimpulan, inventori perlu diwujudkan pada semua peringkat pengeluaran

bagi memastikan proses pengeluaran dapat berjalan dengan lancar dan berkesan.

Penyimpanan inventori bertujuan menjadikan bahagian-bahagian operasi / fungsi

pengeluaran adalah bebas antara satu dengan yang lain. Sebarang masalah luar jangka

yang mungkin berlaku dan melibatkan salah satu fungsi di mana –mana peringkat,

tidak akan menjejaskan fungsi yang lain. Pengurusan inventori yang efisien dapat

mempercekapkan proses pengeluaran dan membantu dalam mempertingkatkan lagi

jualan syarikat.


P5127/UNIT 8/ 4


8.1 Kepentingan kawalan inventori

Pengurus kewangan sesebuah syarikat memainkan peranan yang penting dalam

pengurusan dan pengawalan inventori bagi syarikatnya. Beliau harus sentiasa mengurus serta

memantau tahap setiap jenis inventori syarikat supaya aktiviti-aktiviti syarikat dapat berjalan

dengan lancar dan berkesan. Pengurusan / kawalan terhadap inventori bagi sesebuah syarikat

adalah penting atas sebab-sebab berikut :

• Ia dapat membantu dalam meminimumkan kos yang terlibat dan dengan ini dapat

meningkatkan pengeluaran syarikat secara langsung.

• Syarikat harus mengetahui berapa banyakkah inventori yang harus dipesan pada satu

tempoh tertentu untuk menggantikan inventori yang telah digunakan untuk jualan

• Pengurus perlu mengetahui bilakah inventori mesti dipesan supaya dapat mengelakkan

daripada simpanan inventori yang terlalu banyak atau terlalu kurang.

• Pengurus juga perlu mengetahui jenis inventori yang sesuai untuk proses pengeluaran

syarikat

• Pengurus juga perlu memastikan kos-kos yang terlibat yang boleh dikurangkan atau

boleh dilindungnilai (hedge) , iaitu dilindungi daripada peningkatan kos pada masa

akan datang.

• Pelaburan dalam inventori yang seimbang adalah perlu bagi syarikat untuk

memaksimumkan pulangan atas asetnya.


P5127/UNIT 8/ 5


AKTIVITI 8 (a)



8.1 Berikan maksud inventori. (3 markah)

8.2 Terangkan dengan ringkas 3 jenis inventori. ( 6 markah)

8.3 Berikan 4 kepentingan kawalan inventori bagi sesebuah syarikat. ( 6 markah)


P5127/UNIT 8/6 PENGURUSAN MODALKERJA


MAKLUM BALAS 8 (a)

8.1 Inventori adalah aset semasa yang di pegang oleh sesebuah syarikat dan aset ini

digunakan untuk menghasilkan jualan. (3 markah)

8.2 3 jenis inventori ialah:

• Inventori bahan mentah

Inventori jenis ini adalah untuk mengelakkan kerja-kerja pengilangan

tergendala disebabkan kelambatan mendapatkan bekalan bahan mentah.

Dengan menyimpan inventori bahan mentah, kerja mengilang tidak

bergantung pada kerja-kerja sebelumnya dan kerja pengilangan dapat

dilakukan dengan berterusan. (2 markah)

• Inventori kerja dalam proses

Inventori kerja dalam proses merupakan barangan peringkat perantaraan

iaitu bahan-bahan yang telah mengalami sebahagian saja proses

pengilangan dan ia merupakan barang-barang separuh siap. Tujuan utama

menyimpan inventori ini adalah untuk mengelakkan kerja-kerja

pengilangan seterusnya tergendala. (2 markah)

• Inventori barang siap

Inventori barang siap ialah barang-barang yang telah mengalami proses

pengilangan seluruhnya, iaitu barang-barang yang telah pun tersedia untuk

dijual kepada pelanggan. Tujuan utama menyimpan inventori ini adalah

sebagai persediaan untuk menghadapi permintaan pelanggan. (2 markah)




8.3 4 kepentingan kawalan inventori ialah:

• Ia dapat membantu dalam meminimumkan kos yang terlibat dan dengan ini dapat

meningkatkan pengeluaran syarikat secara langsung.

• Syarikat harus mengetahui berapa banyakkah inventori yang harus dipesan pada satu

tempoh tertentu untuk menggantikan inventori yang telah digunakan untuk jualan

• Pengurus perlu mengetahui bilakah inventori mesti dipesan supaya dapat mengelakkan

daripada simpanan inventori yang terlalu banyak atau terlalu kurang.

• Pengurus juga perlu mengetahui jenis inventori yang sesuai untuk proses pengeluaran

syarikat.

(1 ½ @ 4 = 6 markah)




INPUT 8.2 Teknik Pengurusan Inventori

Pengurusan inventori yang efektif adalah berkait dengan saiz inventori yang dilaburkan

oleh syarikat terhadapnya. Bagi mengawal paras inventori ini dengan baik, beberapa perkara perlu

diberi pertimbangan iaitu, jumlah penggunaannya, kos penyimpanan dan kos pemesanannya.

Setelah itu, syarikat akan dapat menentukan jumlah bilangan yang perlu

disimpan, bilangan yang perlu dipesan dan tingkat pesanan semula.

Teknik bagi mengira kos-kos tersebut adalah seperti berikut : Jadual 8.1

(i) Jumlah Kos Penyimpanan = ( purata inventori ) (kos penyimpanan seunit)

= Q ____ C 2

di mana Q = saiz pesanan inventori dalam unit

C = kos penyimpanan per unit

Kos penyimpanan inventori termasuklah kos melepas, kos gudang, insurans

gudang dan barang-barang, gaji pekerja gudang dan kos yang berkaitan dengan

penurunan nilai barang-barang, kos yang terlibat akibat dari kekurangan inventori

dan lain-lain .




(ii) Jadual 8.2

Jumlah kos pemesanan = ( bilangan kali dipesan ) ( kos setiap pesanan )

= S

____ O

Q

di mana S = jumlah permintaan dalam unit

Q = saiz pesanan inventori dalam unit

O = kos satu pesanan

Kos memesan termasuklah semua kos untuk menyediakan pesanan, menyampaikan

pesanan dan kos-kos berkaitan yang lain.

Oleh yang demikian,

Jadual 8.3

(iii)

Jumlah kos inventori = Kos penyimpanan + Kos pemesanan

= Q S

2 C + Q O

Jumlah inventori yang dipegang oleh sesebuah syarikat dapat menentukan tahap

keuntungan syarikat tersebut. Operasi syarikat akan dipengaruhi oleh tahap inventori




samada terlalu banyak inventori atau terlalu sedikit inventori. Semakin tinggi purata

inventori yang disimpan, semakin tinggi nilai pelaburan dan kos yang terlibat dalam

penyimpanannya dan sebaliknya. Pelaburan dalam inventori adalah wajar jika

keuntungan daripada pelaburan melebihi kos yang dialami.

Oleh itu, adalah penting bagi syarikat untuk menentukan tahap inventori / saiz pesanan

yang optimum supaya jumlah kos inventori yang terlibat dapat diminimumkan. Dengan

ini, syarikat pada kebiasaannya akan menggunakan Model Kuantiti Pesanan Ekonomi.

(EOQ). Jadual 8.4

(iv)

EOQ = 2 (S) (O)

C

di mana EOQ = kuantiti pesanan ekonomi

S = jualan tahunan ( unit )

O = kos yang terlibat dalam membuat pemesanan

C = kos penyimpanan inventori

Model EOQ adalah tertakluk kepada beberapa andaian iaitu :

• Permintaan yang konstant - jualan tahunan syarikat dapat diramalkan

dengan tepat

• Jualan dijangka sekata sepanjang tahun

• Pesanan inventori akan diterima seperti yang dijangka dan dengan serta

merta

• Kos penyimpanan dan kos pemesanan adalah malar




Dalam menguruskan inventori , sesebuah syarikat perlu tahu bilakah patut dibuat pesanan baru

bagi inventorinya. Sebelum sesuatu pesanan baru dibuat, syarikat perlu mengambilkira masa

menunggu pesanan dan barangan dalam transit – di mana masa menunggu lebih lama daripada

masa antara pesanan.

Adalah tidak wajar syarikat menunggu sehingga paras inventorinya menjadi 0 sebelum membuat

pesanan baru. Jika berlaku demikian, kerja-kerja pengilangan akan tergendala sementara

menunggu ketibaan bekalan baru kerana pada kebiasaannya, pembekal bahan mentah mengambil

masa beberapa hari / minggu untuk proses pembungkusan dan penghantaran bekalan baru . Oleh

yang demikian, syarikat perlu memberi ruang / margin penggunaan inventori bagi menunggu

ketibaan bekalan baru itu.

Salah satu cara syarikat dapat mengatasi masalah kekurangan inventori ini adalah dengan

menyediakan stok / inventori keselamatan. Ia diwujudkan bagi menangani masalah kehilangan

jualan apabila permintaan pelanggan tidak dapat dipenuhi akibat dari kehabisan inventori dan

juga untuk memenuhi sebarang keperluan / permintaan di luar jangkaan / jika berlakunya

kelewatan dalam menerima pesanan yang dibuat. Stok keselamatan akan menyebabkan purata

inventori meningkat. Bila mana purata inventori meningkat, kos membawanya juga akan turut

meningkat dan ini menyebabkan perubahan pada pengiraan jumlah kos inventori.

Dalam mengendalikan inventori, syarikat juga perlu mengetahui berapa kerapkah (kali) pesanan

inventori perlu dibuat dalam setahun.

Oleh yang demikian, berikut disenaraikan formula bagi mengira Titik / Tingkat Pesanan Semula,

Purata Inventori, Bilangan Pesanan Tahunan dan Jumlah Kos Inventori (dengan stok

keselamatan ) :




Jadual 8.5

(v) * Titik / tingkat = Inventori + Keperluan bagi

Pesanan Semula Keselamatan Tempoh Hantaran

= Inventori +

Keselamatan Tempoh Keperluan

Hantaran x (unit)

X hari

Hari dalam

setahun

* Buat pesanan baru jika inventori jatuh ke paras ini

Jadual 8.6

(vi)

Purata Inventori = EOQ + Inventori

2 Keselamatan

Jadual 8.7

(vii)

Bilangan Pesanan = Keperluan Tahunan

Tahunan

Bilangan setiap pesanan (EOQ)




Jadual 8.8

(viii)

Jumlah Kos Inventori = Jumlah kos + Jumlah kos

Penyimpanan Pemesanan

= Q + Inventori S

2 Keselamatan C + Q O

Keputusan berhubung dengan pengurusan inventori melibatkan proses timbal balik

(tradeoff) iaitu pengimbangan di antara risiko dengan pulangan.

Apabila paras inventori rendah, risiko yang mungkin dihadapi oleh

syarikat ialah dari segi kelewatan pengeluaran yang akan menyebabkan

bekalan lewat sampai kepada pelanggan dan syarikat mungkin akan

kehilangan pelanggan. Sebaliknya, dari aspek pulangan, paras inventori

yang rendah, boleh mengurangkan kos. Kos yang dimaksudkan ialah wang

yang terikat kepada inventori tersebut. Syarikat boleh menggunakan wang

tersebut untuk dilaburkan ke dalam aset yang lebih menguntungkan.

Apabila paras inventori tinggi, risiko kelambatan pengeluaran dan bekalan

mungkin dapat dielakkan dan pelanggan akan sentiasa mendapat barangan

mereka tetapi kos pula akan meningkat. Syarikat perlu melaburkan

sejumlah besar wang untuk membiayai inventori tersebut di samping

menanggung kos penyimpanan - gudang dan insurans serta kos-kos lain




yang terlibat. Dana syarikat terikat dan syarikat mungkin terlepas peluang-

peluang yang menguntungkan.

Oleh itu, pengurus syarikat perlu mamainkan peranan dalam menentukan tahap inventori

yang sesuai pada sesuatu masa . Ini adalah supaya ia dapat mengimbangkan antara kos

dengan manfaat.




AKTIVITI 8(b)



8.4 Berikut adalah maklumat-maklumat yang diperolehi dari Syarikat Indah :

Permintaan setiap tahun = 75,000 unit

Kos memesan = RM 20 setiap pesanan

Kos penyimpanan = RM 0.077 setiap unit setiap tahun

Inventori minima = 0

Dikehendaki :

i) Mengira kos penyimpanan, kos memesan dan jumlah kos dari kuantiti pesanan

bermula pada tingkat 1000, 2000 hinggalah ke tingkat 10,000. (dalam jarak 1000)

ii) Mengira Kuantiti Pesanan Ekonomi (EOQ)

iii) Mengira jumlah kos inventori pada tahap EOQ.

( 20 markah )

8.5 Syarikat ABC mengeluarkan unit-unit kamera dan memerlukan 500,000 unit bahan

mentah setahun. Kos penyimpanan ialah 20% daripada harga belian. Setiap pesanan akan

melibatkan kos sebanyak RM 90.00. Harga belian bahan tersebut ialah RM 2.00 seunit.

Pihak pengurusan membuat keputusan untuk menyimpan stok keselamatan sebanyak

15,000 unit. Tempoh hantaran bagi setiap pesanan ialah 7 hari. Andaikan Syarikat ABC

menjalankan operasinya 50 minggu setahun.




Kirakan :

i) Kuantiti Pesanan Ekonomi (EOQ)

ii) Bilangan Pesanan Tahunan

iii) Tingkat Pesanan Semula

iv) Inventori Purata

( 8 markah )




MAKLUM BALAS 8(b)

8.4 (i)

Kuantiti

Pesanan

(Q)

Inventori

Purata

( Q/2)

Kos

Penyimpanan

(RM)

Kos Pemesanan

(RM)

Jumlah Kos

(RM)

1000 500 38.50 1500.00 1538.50

2000 1000 77.00 750.00 827.00

3000 1500 115.50 500.00 615.50

4000 2000 154.00 375.00 529.00

5000 2500 192.50 300.00 492.50

6000 3000 231.00 250.00 481.00

7000 3500 269.50 214.00 483.50

8000 4000 308.00 187.00 495.00

9000 4500 346.50 167.00 513.50

10000 5000 385.00 150.00 535.00

( 15 markah )

(ii) EOQ = 2 (S) (O)

C

= 2 x 75,000 x RM 20

RM 0.077

= 6,242 units

( 2 markah )




(iii) Jumlah kos inventori = 6242 0.077 + 75000 20

2 6242

= RM 240.32 + RM 240.31

= RM 480.63

( 3 markah )

8.5 i )

EOQ = 2 ( 500,000 ) ( 90 )

0.40

= 15,000 unit

ii) Bilangan pesanan tahunan = 500,000

15,000

= 33 kali

iii) Tingkat Pesanan Semula = 15,000 + 7 x 500,000

350

= 15,000 + 10,000

= 25,000 unit

iv) Inventori Purata = 15,000 + 15,000

2

= 22,500 unit

( 8 markah )




PENILAIAN KENDIRI


semak jawapan anda pada maklum balas yang disediakan.


Selamat mencuba semoga berjaya !!

SOALAN 8-1

Sebuah firma pengilangan yang mengeluarkan produk Y memerlukan 500,000 paun bahan

mentah setahun. Harga belian bahan tersebut ialah RM 2.20 sepaun. Kos penyimpanan inventori

dinyatakan sebagai 20% daripada harga belian. Setiap pesanan melibatkan kos sebanyak RM

1000. Firma membuat keputusan untuk menyimpan 20,000 paun sebagai inventori keselamatan.

Tempoh hantaran setiap pesanan adalah 10 hari. Firma bekerja selama 365 hari setahun.

Kirakan :

a) Kuantiti Pesanan Ekonomi (EOQ)

b) Inventori purata

c) Tingkat pesanan semula

d) Jumlah kos inventori tahunan

( 10 markah )

SOALAN 8-2

Syarikat Selesa Sdn. Bhd. menjual sebanyak 90,000 pasang kasut setahun. Kos penyimpanan

bagi sepasang kasut ialah RM 2.00 dan kos memesan ialah RM 100.00 bagi setiap pesanan.




Syarikat sentiasa mengekalkan stok keselamatan sebanyak 1,000 pasang kasut. Penghantaran

akan mengambil masa selama 3 hari. Andaikan syarikat beroperasi selama 360 hari setahun.

a ) Kirakan :

i) Kuantiti Pesanan Ekonomi (EOQ)

ii) Bilangan pesanan optima tahunan

iii) Jumlah kos inventori tahunan

iv) Tingkat pesanan semula

b) Syarikat mendapat tawaran diskaun sebanyak RM 0.02 bagi setiap pasang kasut jika saiz

pesanan dinaikkan kepada 5,000 pasang.

Wajarkah syarikat menerima tawaran diskaun tersebut ? Buktikan jawapan anda dengan

menunjukkan jalan kerja.

( 15 markah )

SOALAN 8-3

Keputusan berhubung dengan pengurusan inventori melibatkan proses timbal balik (tradeoff)

antara risiko dan pulangan. Terangkan.

( 8 markah )





Adakah anda telah mencuba dahulu ?

Jika “YA” , sila semak jawapan anda.

JAWAPAN 8 – 1

i) Kuantiti Pesanan Ekonomi (EOQ) = 47,673 paun

ii) Inventori purata = 43,836.50 paun

iii) Tingkat pesanan semula = 33,699 paun

iv) Jumlah kos inventori tahunan = RM 29,776.18

( 10 markah )

JAWAPAN 8 - 2

a) i) Kuantiti Pesanan Ekonomi (EOQ) = 3,000 unit

ii) Bilangan pesanan optima tahunan = 30 kali

iii) Jumlah kos inventori tahunan = RM 8,000

iv) Tingkat pesanan semula = 1,750 unit

( 10 markah )

b) Jumlah diskaun yang akan diperolehi jika = 0.02 x 90,000 syarikat menjual sebanyak 90,000 pasang kasut = RM 1,800




Jumlah kos inventori tahunan jika syarikat membuat pesanan sebanyak 5,000 pasang :

Kos Inventori = 5,000 + 1000 2 + 90,000 100

2 5,000

= RM 8,800

Tambahan kos inventori = RM 8,800 - RM 8,000

= RM 800

Keputusan :

Syarikat wajar menerima tawaran diskaun kerana jumlah diskaun melebihi tambahan

kos inventori sebanyak RM 1,000 iaitu RM 1,800 - RM 800.

( 5 markah )

JAWAPAN 8 – 3

Keputusan berhubung dengan pengurusan inventori melibatkan proses timbal balik (tradeoff)

antara risiko dan pulangan iaitu :

Apabila paras inventori rendah, risiko yang mungkin dihadapi oleh

syarikat ialah dari segi kelewatan pengeluaran yang akan menyebabkan

bekalan lewat sampai kepada pelanggan dan syarikat mungkin akan

kehilangan pelanggan. Sebaliknya, dari aspek pulangan, paras inventori

yang rendah, boleh mengurangkan kos. Kos yang dimaksudkan ialah wang

yang terikat kepada inventori tersebut. Syarikat boleh menggunakan wang

tersebut untuk dilaburkan ke dalam aset yang lebih menguntungkan.




Apabila paras inventori tinggi, risiko kelambatan pengeluaran dan bekalan

mungkin dapat dielakkan dan pelanggan akan sentiasa mendapat barangan

mereka tetapi kos pula akan meningkat. Syarikat perlu melaburkan

sejumlah besar wang untuk membiayai inventori tersebut di samping

menanggung kos penyimpanan - gudang dan insurans serta kos-kos lain

yang terlibat. Dana syarikat terikat dan syarikat mungkin terlepas peluang-

peluang yang menguntungkan.

( 8 markah )


PEMBIAYAAN JANGKA PENDEK P5127/UNIT9/1 DAN JANGKA PANJANG


Mempelajari dan memahami sumber pembiayaan yang berjangka pendek dan jangka panjang.

Objektif Khusus:


o Menerangkan sumber-sumber pembiayaan jangka pendek – pembiayaan

bercagaran dan pinjaman tidak bercagaran.

o Mengira kos kredit – pembiayaan jangka pendek.

o Menerangkan kelebihan dan kelemahan pembiayaan jangka pendek.



INPUT

9.0 Pengenalan

Isu utama yang terlibat dalam pengurusan penggunaan pembiayaan jangka pendek

firma:

i. Sebanyak manakah pembiayaan jangka pendek sebaiknya di gunakan

oleh firma ?

ii. Apakah sumber khusus yang firma perlu pilih dalam pembiayaan jangka

pendeknya?

9.1 Sumber-Sumber Pembiayaan Jangka Pendek dan Jangka Panjang

Secara umumnya, tiga faktor asas perlu dipertimbangkan dalam memilih sumber

kredit jangka pendek:

i. Kos efektif kredit

ii. Kredit yang sedia ada mengikut amaun yang diperlukan dan untuk masa ia

diperlukan.

iii. Pengaruh penggunaan sumber kredit berkenaan ke atas kos dan kewujudan

sumber pembiayaan yang lain.

Sumber jangka pendek adalah terdiri daripada hutang yang kurang daripada setahun

dan hutang jangka panjang adalah terdiri daripada hutang yang melebihi setahun.

Sumber- sumber kredit jangka pendek pula boleh dikategorikan kepada dua kategori

iaitu:

i. Pembiayaan tidak bercagaran

ii. Pembiayaan bercagaran



Pembiayaan tidak bercagaran adalah pembiayaan yang diberikan oleh pihak bank

dan kemudahan-kemudahan yang tidak di kenakan sebarang bentuk cagaran. Dalam hal

ini bank hanya sekadar memerlukan jaminan peribadi peminjam sahaja. Pembiayaan

jenis ini juga ditawarkan kepada pelanggan atas sebab-sebab persaingan antara bank.

Contoh pembiayaan tidak bercagaran termasuklah kertas perdagangan, akruan dan

kredit perdagangan.

Manakala pembiayaan bercagaran pula memerlukan syarikat penghutang

menyediakan cagaran sebelum boleh mendapatkan pembiayaan. Sebagai langkah

berjaga-jaga dalam menangani risiko yang mungkin di hadapi, pihak bank pada

kebiasaannya akan mengenakan cagaran terhadap pinjaman yang di buat. Contoh

pembiayaan bercagaran termasuklah pemfaktoran – cagaran dalam bentuk akaun belum

terima.



AKTIVITI 9 (a)



9.1 Apakah yang membezakan hutang jangka pendek dengan hutang jangka panjang?

(3 markah)



MAKLUM BALAS 9(a)

9.1 Yang membezakan antara hutang jangka pendek dan hutang jangka panjang ialah dari

segi jangka masa. Hutang jangka pendek adalah hutang yang tidak melebihi satu tahun

dan hutang jangka panjang ialah hutang yang melebihi satu tahun. (3 markah)



INPUT

9.3 Kos Kredit – Pembiayaan Jangka Pendek

Prosedur menganggarkan kos jangka pendek ialah seperti berikut:

Faedah = Pokok x Kadar x Masa

Misalnya, pinjaman 6 bulan untuk RM 10 000 pada kadar 7% akan memerlukan

pembayaran faedah seperti berikut:-

Faedah = RM 10 000 x .07 x ½

= RM 350

Kita menggunakan perhubungan asas ini untuk mengira kadar efektif tahunan di

mana amaun faedah, amaun pokok dan jangka masa untuk pembiayaan diketahui.

Formula adalah seperti berikut:

Kadar = Faedah x 1

Pokok Masa



Contoh:

Syarikat XYZ bercadang untuk meminjam RM 2 000 selama 90 hari. Pada tarikh

matang ia akan membayar RM 2 000 amaun pokok campur faedah RM 60. Kadar

faedah efektif tahunan ialah:

Kadar = 60 x 1

2 000 90/360

= 12%

Kadar efektif tahunan dana yang dipinjam ialah 12%.

9.3.1 Pembiayaan tidak bercagaran

a. Gaji dan Cukai Terakru

Biasanya firma membayar gaji secara berkala (mingguan atau

bulanan). Oleh itu, firma mempunyai gaji yang terakru, iaitu seolah-

olah pinjaman daripada pekerja. Begitu juga firma membayar

pembayaran cukai untuk tempoh tertentu pada tarikh yang ditentukan

di masa hadapan.

b. Kredit perniagaan

Kredit perniagaan wujud apabila firma membuat pembelian. Biasanya

kredit perniagaan yang ditawarkan melibatkan diskaun tunai untuk

pembayaran awal. Misalnya, pembekal mungkin menawarkan syarat

2/10 bersih 45, yang bermaksud diskaun 2% ditawarkan untuk

pembayaran dalam tempoh 10 hari atau dibayar penuh dalam tempoh

45 hari.



Oleh itu, 2% penalti perlu dibayar kerana tidak membayar dalam

tempoh 10 hari. Dengan menggunakan amaun invois RM 1, kos efektif

kerana tidak mengambil diskaun adalah:

Kadar = Faedah x 1

Pokok Masa

= 0.02 x 1

0.98 45/360

= 16.3 %

c. Kredit Bank

Kredit Bank ialah perjanjian tidak rasmi atau kefahaman antara

peminjam dan bank yang ditawarkan oleh bank pada tahap

maksima yang boleh ditawarkan kepada peminjam pada satu-satu

masa. Kredit Bank ini memerlukan peminjam mengekalkan baki

minimum dalam bank sepanjang tempoh pinjaman iaitu baki

pampasan. Baki yang diperlukan ini (yang dinyatakan dalam

peratus amaun pinjaman) meningkatkan kos efektif pinjaman

melainkan baki deposit yang diperlukan itu dari sumber peminjam.

Kos efektif kredit jangka pendek bank boleh dianggarkan

menggunakan pengiraan kadar.



Contoh:

Syarikat ABC mempunyai barisan kredit RM 400 000 yang memerlukan baki

pampasan 10% daripada amaun pinjaman. Kadar yang dikenakan ke atas

pinjaman ialah 12% setahun, RM 300 000 dipinjam untuk jangkamasa 6 bulan,

dan firma tidak mempunyai deposit di bank tersebut. Untuk membiayai keperluan

baki pampasan, firma tersebut perlu meminjam tambahan dan disimpan dalam

akaun cek bank tersebut. Oleh itu, pinjaman sebenarnya iaitu (P) adalah lebih

besar daripada RM 300 000 yang diperlukan. Malah, RM 300 000 itu hanya 90%

daripada jumlah yang dipinjam kerana 10% digunakan untuk keperluan baki

pampasan. Untuk mengira jumlah yang perlu dipinjam iaitu (P):

0.90P = RM 300 000

P = RM 300 000

0.90

= RM 333 666

Oleh itu, faedah dibayar atas pinjaman RM 333 666 (RM 333 666 x 12% x ½ =

RM 20 020) di mana hanya RM 300 000 yang boleh digunakan oleh firma.

Kos efektif kredit adalah:

Kadar = Faedah x 1

Pokok Masa

= RM 20 020 x 1

RM 300 000 180/360

= 13.35%



Sekiranya firma mengekalkan sekurang-kurangnya RM 30 000 (10% daripada

pinjaman untuk baki pampasan) di bank tersebut daripada dananya sendiri, kos

kredit adalah seperti berikut:

Kadar = 18 000 x 1

300 000 180/360

= 12%

Faedah RM 18 000 diperolehi melalui pengiraan berikut:

RM 300 000 x 12% x ½ = RM 18 000

Dalam kes di atas, keperluan pembayaran pokok (RM 333 666) campur faedah

(RM 20 020) adalah dibayar pada akhir tempoh 6 bulan tersebut.Tetapi biasanya

pinjaman bank dibuat berasakan terdiskaun, iaitu faedah pinjaman akan ditolak

daripada amaun pinjaman sebelum dana diberikepada peminjam. Berdasarkan

keadaan ini, faedah yang didiskaun melibatkan mengurangkan amaun pinjaman

(RM 300 000) sebanyak faedah untuk tempoh 6 bulan tersebut iaitu RM 20 020.

Kos efektif faedah pinjaman ialah:

Kadar = RM 20 020 x 1

300 000 – 20 020 180/360

= 14.3%

Kesan faedah terdiskaun meningkatkan kos pinjaman daripada 13.33% kepada

14.3%. Firma membayar faedah ke atas dana RM 333 666 seperti sebelumnya

tetapi ia hanya dapat menggunakan RM 300 000 – RM 20 020 = RM 279 980

sahaja.



d. Kertas Perdagangan

Hanya syarikat yang besar dan kukuh dari segi kewangan layak

untuk mengambil manfaat dari kertas perdagangan. Ia adalah “janji

untuk bayar” jangka pendek yang dijual dalam pasaran untuk

sekuriti hutang jangka pendek. Kos kertas perdagangan boleh

dianggarkan menggunakan formula kredit kos efektif (kadar).

Perkara yang penting perlu diberi perhatian ialah faedah yang

dikenakan ke atas kertas perdagangan adalah didiskaunkan dan

wakil penjual (dealer) digunakan dan ini dikenakan yuran.

Contoh:

Syarikat Giat menggunakan kertas perdagangan untuk membiayai

keperluan jangka pendeknya. Syarikat ini bercadang menjual RM

100 juta kertas perdagangan dalam tempoh matang 270 hari di

mana ia menjangka perlu membayar faedah terdiskaun pada kasar

tahunan 12% setahun. Disamping itu, Syarikat Giat dijangka

dikenakan kos sebanyak RM 100 000 pada wakil penjual sebagai

yuran dan lain-lain belanja mengeluarkan kertas perdagangan ini.

Kos efektif Syarikat Guat boleh dikira seperti berikut:

Kadar = Faedah x 1

Pokok Masa

= 9 000 000 + 100 000 x 1

100 000 000 – 9 000 000 – 100 000 270/360

= 13.35%

Kos faedah dikira seperti berikut:

Faedah = RM 100 juta x 12% x 270/360 = RM 9 000 000



9.3.2 Pembiayaan Bercagaran

Sumber kredit jangka pendek bercagaran adalah aset tertentu dicagarkan

sebagai cagaran untuk mendapat pinjaman. Sekiranya pinjaman tidak terbayar,

bank atau pemberi pinjaman merupakan pihak yang pertama menuntut ke atas aset

yang dicagarkan. Oleh itu, kredit secara cagaran menawarkan marjin keselamatan

tambahan kepada pemberi pinjaman.

a. Pinjaman Akaun Belum Terima

Secara amnya, Akaun Belum Terima firma adalah aset yang paling cair. Oleh

itu, ia menjadi cagaran utama untuk pinjaman bercagaran.

Contoh:

Syarikat Xora menjual alat pembinaan kepada kontraktor atas syarat net 60.

Jualan purata bulanan adalah RM 200 000. Oleh itu, dengan syarat kredit 2

bulan (60 hari), Akaun Belum Terima purata ialah RM 400 000. Firma

mencagar semua Akaun Belum Terima kepada bank, yang mana bank memberi

pendahuluan 70% nilai muka. Akaun Belum Terima pada 3% ke atas prima dan

1% yuran proses ke atas Akaun Belum Terima yang dicagar. Xora meminjam

pada kadar 10% dan ia meminjam semaksimumnya. Kos efektif ialah:

Kadar = RM 36 400 + RM 24 000 x 1

RM 280 000 360/360

= 21.6%



Pengiraan:

Faedah = ( .13 x .70 x RM 400 000) = RM 36 400

Yuran proses tahunan = (.01 x RM 200 000 x 12) = RM 24 000

Kredit yang diberi = 0.70 x RM 400 000 = RM 280 000

b. Pemfaktoran Akaun Belum Terima

Memfaktorkan Akaun Belum Terima melibatkan jualan Akaun Belum

Terima firma kepada institusi kewangan yang dipanggil pemfaktoran.

Faktor ialah sebuah firma yang mengambilalih Akaun Belum Terima

sesebuah firma lain.

Contoh:

Sekiranya RM 200 000 difaktorkan yang membawa syarat kredit 60

hari. Yuran faktor 2% dikenakan; 6% rezab dan faedah 1% sebulan

atas pendahuluan. Oleh itu, pinjaman maksima firma boleh dapat

ialah:

Amaun muka Akaun Belum Terima difaktor RM 200 000

Tolak: Yuran (0.02 x RM 200 000) ( 4 000)

Rezab (.06 x RM 200 000) ( 12 000)

Faedah (.01 x RM 184 000 x 2 bulan) ( 3 680)

---------------

Pendahuluan maksima RM 180 320

=========

Perhatian: Faedah didiskaun dan dikira ke atas amaun maksimum untuk

pendahuluan (RM 200 000 – 4 000 – 12 000 = RM 184 000)



Kos efektif kredit:

Kadar = Faedah x 1

Pokok Masa

= RM 3 680 + RM 4 000 x 1

RM 180 320 60/360

= 25.55%



AKTIVITI 9(b)



9.2 Syarikat MTD ialah syarikat pemborong yang telah mengembangkan aktivitinya

yang menyebabkan peningkatan dalam jualannya. Syarikat telah menentukan bahawa

ia perlu tambahan RM 100 juta dalam dana jangka pendek untuk membiayai jualan

musim kemuncak sepanjang 6 bulan tahun tersebut. Bendahari MTD telah

mencadangkan bahawa firma menggunakan tawaran kertas perdagangan untuk

mendapatkan dana. Secara khususnya dia telah menentukan bahawa tawaran RM 100

juta tersebut dikenakan faedah 10% (dibayar terdahulu atau terdiskaun) di campur

yuran RM 62 500. Kertas perdagangan tersebut akan matang dalam tempoh 6 bulan.

Kirakan kadar kos efektif kredit bagi syarikat tersebut. (5 markah)



MAKLUM BALAS 9(b)

9.2 Belanja faedah = 0.10 x RM 100 juta x 180

360

= RM 5 juta (2 markah)

Kadar = RM 5 juta + RM 62 500 x 1

RM 100 juta – RM 62 500 – RM 5 juta 180/360

= RM 5 062 500 x 1

RM 94 937 500 180/360

= 10.7% (3 markah)



INPUT

9.4 Kelebihan dan Kelemahan pembiayaan jangkapendek

9.4.1 Kelebihan pembiayaan jangka pendek

Kelebihan pembiayaan jangka pendek perlu dilihat daripada item-item

pembiayaan yang terlibat. Misalnya:

i. Dalam pinjaman Akaun Belum Terima yang dicagarkan, kelebihannya

ialah:

a. Ia memberikan keanjalan kepada peminjam.

b. Pembiayaan adalah berterusan.

c. Akaun-akaun baru yang diwujudkan melalui jualan kredit boleh

menjadi cagaran untuk membiayai pengeluaran barangan baru.

ii. Kelebihan kredit perniagaan pula:

a. Kredit perniagaan mudah diperolehi sebagai proses biasa operasi

firma.

b. Tiada perjanjian yang khusus dilibatkan dalam memberi kredit.

c. Amaun kredit yang diberi bertambah atau berkurang dengan

keperluan firma.

iii. Kelebihan menggunakan kertas perdagangan:

a. Kadar faedah menggunakan kertas perdagangan secara umumnya

adalah lebih rendah.

b. Tiada keperluan minima untuk baki pampasan.



c. Amaun kredit kertas perdagangan adalah lebih besar.

d. Kerana ia memerlukan peminjam yang kukuh dari segi kewangan,

adalah menjadi prestij kepada firma.

9.4.2 Kelemahan Pembiayaan Jangka Pendek

Kelemahan utama pembiayaan jangka pendek ialah:

a. Kos yang lebih tinggi terutama jika menggunakan cagaran Akaun

Belum Terima. Ini adalah kerana caj kadar faedah ke atas pinjaman

dan yuran prosesan ke atas akaun yang dicagar.

b. Melepaskan kecairan. Bagi pencagaran Akaun Belum Terima, aset cair

terpaksa digunakan sebagai cagaran.



AKTIVITI 9(c)



9.3 Senaraikan 4 kelebihan penggunaan kertas perdagangan. (6 markah)



MAKLUM BALAS 9(c)

9.3 Kelebihan menggunakan kertas perdagangan adalah seperti berikut:

a. tiada diperlukan syarat minimum untuk baki pampasan.

b. biasanya firma boleh menjadikan kredit ini sebagai sumber utama kerana ia

menawarkan kredit yang lebih besar.

c. kadar faedah yang dikenakan ke atas pembiayaan ini adalah lebih rendah.

d. ia merupakan prestij kepada firma yang menggunakan kertas perdagangan.

(6 markah)



PENILAIAN KENDIRI

Anda telah menghampiri kejayaan. Sila cuba soalan dalam penilaian kendiri ini dan


Jika ada masalah yang timbul, sila berbincang dengan pensyarah anda. Selamat mencuba

semoga berjaya.

Soalan 9-1.

Kedai runcit Panorama sedang berunding dengan Bank Affin untuk pinjam RM 20 000

selama setahun. Bank Affin menawarkan kepada Panorama alternatif berikut:

a. Kadar tahunan 16% ke atas pinjaman biasa, tanpa baki pampasan diperlukan

dan faedah perlu dibayar pada akhir tahun.

b. Kadar tahunan 12% ke atas pinjaman, dengan 15% baki pampasan diperlukan

dan faedah perlu dibayar pada akhir tahun.

c. Kadar tahunan 11% dengan pinjaman terdiskaun dan baki pampasan 10%.

Alternatif manakah yang mepunyai kadar faedah efektif yang paling rendah?

(8 markah)






Jawapan 9-1

Alternatif a: Kadar efektif = 16%

Alternatif b: Kadar efektif = 0.12 x 1

1-0.15 360/360

= 14.11%

Alternatif c: Kadar efektif = 0.11 x 1

1 – 0.10 – 0.11 360/360

= 13.92%

Alternatif c yang mempunyai kadar faedah efektif yang terendah. (8 markah)


P5127/UNIT10/ 1

PEMBIAYAAN JANGKA PENDEK DAN JANGKA PANJANG

OBJEKTIF:

Objektif Am:

Mempelajari dan memahami bagaimana firma-firma boleh memperolehi modal luar melalui pembiayaan

jangka panjang. Mengetahui tiga jenis pembiayaan jangka panjang utama iaitu bon, saham terutama dan

saham biasa.

Objektif Khusus:


o Mengetahui tiga daripada pembiayaan jangka panjang utama.

o Mengenalpasti ciri-ciri alat hutang jangka panjang- bon, saham biasa dan saham

terutama.

o Mengetahui kelebihan dan kelemahan alat-alat hutang jangka panjang ini.


P5127/UNIT10/ 2


INPUT

10.0 Pengenalan

Bon, saham biasa dan saham terutama di anggap sebagai pembiayaan jangka panjang.

Walaupun bon mempunyai tarikh matang dan tamatnya pembiayaan tersebut, tetapi saham biasa

dan saham terutama ( juga dianggap pembiayaan jangka panjang) tiada mempunyai tarikh

matang. Pemilik akan dapat memperolehi dana mereka kembali apabila saham biasa dan saham

terutama itu berpindah tangan. Saham biasa dan saham terutama di anggap sebagai pasaran

ekuiti. Dengan berlakunya kegawatan ekonomi pada tahun 1990 an di Asia dan di Malaysia,

firma-firma mula berminat untuk mengeluarkan bon. Ini kerana pasaran ekuiti sudah menjadi

kurang menarik dan sukar untuk memperolehi dana. Kerajaan melalui institusi-institusi seperti

Suruhanjaya Sekuriti membantu membangunkan pasaran bon agar berkembang pesat sebagai

alternatif kepada firma-firma untuk memperolehi modal.

10.1 Bon

Bon ialah nota janji jangka panjang ( 10 tahun atau lebih) yang dikeluarkan oleh firma

ataupun pihak awam. Ia dianggap mempunyai peluang untuk berkembang pesat terutama

selepas kegawatan ekonomi Asia pada akhir abad ke 20. Ini kerana ia menjadi alternatif kepada

pasaran ekuiti dan pinjaman bank yang tidak dapat lagi memenuhi keperluan modal syarikat.

Kesan daripada krisis ekonomi, pasaran modal mula melihat potensi pasaran bon tempatan

untuk mempelbagaikan risiko kepada pelabur.


P5127/UNIT10/ 3


10.1.1Ciri- ciri Alat Hutang Jangka Panjang- Bon Serta Kelebihan Dan

Kelemahan Bon.

a. Ciri-ciri Bon

(i) Nilai Par

Nilai par bon ialah nilai muka atau jumlah pembayaran yang dibayar kepada

pemegang bon setelah ia matang. Biasanya kebanyakan bon korporat dikeluarkan

dengan nilai muka RM 1000. Apabila harga bon dinyatakan, samada oleh pengurus

kewangan atau media kewangan, harganya disebut dalam peratusan daripada nilai

par bon., misalnya bon yang membayar faedah RM 85.00 setahun dan matang pada

tahun 2005 dijual pada 96 1/8. Ini bermakna ia dijual pada 95 1/8 peratus nilai

muka (iaitu RM1000). Oleh itu harga pasaran bon tersebut ialah RM 961.25. Pada

tarikh matang pemegang bon akan menerima RM 1000.

(ii)Kadar Faedah Kupon

Kadar faedah kupon ke atas bon bermaksud berapa peratus kah daripada nilai par

bon itu akan dibayar dalam bentuk faedah. Oleh itu, walaupun berapa harga pasaran

bon itu yang mempunyai kadar faedah kupon 7% dan nilai par RM 1000, ia akan

membayar RM 70.00 setahun atas faedah sehingga matang.

(iii) Matang

Kematangan bon bermaksud jangkamasa sehingga pengeluar bon membayar balik

nilai par kepada pemegang bon dan menamatkan bon itu.

(iv)Indentur

Indentur ialah perjanjian undang-undang antara firma yang mengeluarkan bon

dan pemegang amanah bon yang mewakili pemegang bon. Indentur menyatakan

bahawa syarat khusus perjanjian pinjaman itu, termasuk perincian tentang bon itu,

hak pemegang bon, hak firma pengeluar dan tanggungjawab pemegang amanah

(biasanya bank atau syarikat amanah).


P5127/UNIT10/ 4


(v)Hasil semasa

Hasil semasa bon merujuk kepada nisbah pembayar faedah tahunan dibandingkan

dengan harga pasaran bon. Misalnya, jika kita menilai bon yang mempunyai kadar

faedah kupon 7%, nilai par RM 1000 dan harga pasaran RM 650.00, ia akan

mepunyai hasil semasa:

Hasil semasa= Pembayaran faedah tahunan

Harga pasaran bon

= 7% x 1000 = 70

650 650

= 10.8%

(vi)Hasil Sehingga Matang

Hasil hingga matang merujuk kepada kadar pulangan dalaman bon. Dalam

analisisnya ia melibatkan kedua-dua pembayaran faedah tahunan dan keuntungan atau

kerugian modal. Secara khususnya, hasil sehingga matang ialah kadar diskaun yang

membandingkan nilai kini pembayaran faedah dan pokok dengan harga pasaran semasa

bon.

(vii)Penarafan bon

Penarafan korporat bon dilakukan oleh 3 agensi iaitu Moody, Standard and Poor

dan Fitch Investor Services. Penarafan ini melibatkan penilaian mengenai potensi risiko

satu-satu bon itu memberi kesan kepada kadar pulangan yang dikehendaki oleh pelabur.

Semakin rendah bon itu ditarafkan, semakin tinggi kadar pulangan yang dikehendaki

oleh pasaran modal. Selain daripada penarafan antarabangsa yang dilakukan oleh agensi

luar, Malaysia juga mempunyai penarafan sendiri iaitu Rating Agency Malaysia Berhad

(RAM) dan Malaysian Rating Corporation Berhad (MARC).


P5127/UNIT10/ 5


Kedua-dua buah agensi penarafan ini mempunyai pasaran untuk membuat penilaian ke atas

syarikat-syarikat yang mahu menerbitkan bon.

10.1.2 Kelebihan dan Kelemahan Bon

Di antara kelebihan-kelebihan bon kepada pengeluar ialah:

(a) Hutang jangka panjang ini secara umumnya adalah lebih murah.

(b) Pemegang bon tidak mempunyai hak mengundi

(c) Kos apungan ke atas bon adalah lebih rendah daripada saham

biasa.

(d) Pemegang bon tidak terlibat dengan keuntungan luar biasa. Mereka

hanya terhad kepada faedah.

Di antara kelemahan –kelemahan bon kepada pengeluar bon ialah:

(a) Faedah mesti dibayar, sekiranya tidak dibayar boleh membawa

kepada muflis.

(b) Pengeluaran indentur akan menghadkan keanjalan kewangan masa

depan firma.

(c) Hutang mesti dibayar pada tarikh matang dan ia melibatkan alit

tunai keluar yang tinggi.

(d) Hutang ini menyebabkan caj yang tetap. Ini meningkatkan leveraj

kewangan firma. Ia merupakan kelemahan kepada firma yang

mempunyai pendapatan yang tidak stabil.


P5127/UNIT10/ 6


AKTIVITI 10 (a) Ujikan kefahaman anda sebelum meneruskan input selanjutnya.


10.1 Berikan definisi bon dan 5 ciri-cirinya. (11 markah)

10.2 Nyatakan 2 kelebihan dan kelemahan bon. ( 4 markah)


P5127/UNIT10/ 7


MAKLUM BALAS 10 (a) 10.1 Bon ialah nota janji jangka panjang ( 10 tahun atau lebih) yang dikeluarkan oleh firma

ataupun pihak awam. . Ia menjadi alternatif kepada pasaran ekuiti dan pinjaman bank

yang tidak dapat lagi memenuhi keperluan modal syarikat. (2 markah).

5 ciri-ciri Bon:

(i) Nilai Par

Nilai par bon ialah nilai muka atau jumlah pembayaran yang dibayar kepada

pemegang bon setelah ia matang.

(ii) Kadar Faedah Kupon

Kadar faedah kupon ke atas bon bermaksud berapa peratuskah daripada nilai par

bon itu akan dibayar dalam bentuk faedah.

(iii) Matang

Kematangan bon bermaksud jangkamasa sehingga pengeluar bon membayar

balik nilai par kepada pemegang bon dan menamatkan bon itu.

(v) Hasil semasa

Hasil semasa bon merujuk kepada nisbah pembayar faedah tahunan

dibandingkan dengan harga pasaran bon.

(vi) Hasil Sehingga Matang

Hasil hingga matang merujuk kepada kadar pulangan dalaman bon. Hasil

sehingga matang ialah kadar diskaun yang membandingkan nilai kini pembayaran

faedah dan pokok dengan harga pasaran semasa bon.


P5127/UNIT10/ 8


10.2 2 kelebihan dan 2 kelemahan bon ialah:

Di antara kelebihan-kelebihan bon kepada pengeluar ialah:

(a) Hutang jangka panjang ini secara umumnya adalah lebih murah.

(b) Pemegang bon tidak mempunyai hak mengundi (2 markah)

Di antara kelemahan –kelemahan bon kepada pengeluar bon ialah:

(a) Faedah mesti dibayar, sekiranya tidak dibayar boleh membawa kepada

muflis. Hutang mesti dibayar pada tarikh matang dan ia melibatkan alir tunai

keluar yang tinggi.

(b) Hutang ini menyebabkan caj yang tetap. Ini meningkatkan leveraj kewangan

firma. Ia merupakan kelemahan kepada firma yang mempunyai pendapatan

yang tidak stabil. (2 markah)


P5127/UNIT10/ 9


INPUT

10.2 Saham Terutama

Saham terutama mempunyai pelbagai persamaan dengan saham biasa dan bon.

Persamaanya dengan saham biasa ialah ia tidak mempunyai tarikh matang yang tetap dan

sekiranya tiada dividen dibayar tidak membawa kepada muflis. Persamaan dengan bon pula

ialah dividen adalah dalam amaun yang tetap. Dividen saham terutama adalah ditetapkan

dalam ringgit atau peratusan daripada nilai muka . Jenis-jenis saham terutama termasuklah

Saham terutama biasa, saham terutama bolehtukar, saham terutama penyertaan dan saham

terutama terkumpul.

10.2.1. Ciri ciri Saham Terutama.

Walaupun saham terutama yang pelbagai jenis adalah unik di antara satu sama

lain, terdapat beberapa ciri yang hampir sama di anatara saham- saham tersebut.

(i) Kelas yang pelbagai

Terdapat pelbagai kelas saham terutama yang boleh dikeluarkan oleh syarikat

dan setiap kelas ini mempunyai ciri yang berbeza. Misalnya ada di antara saham

terutama yang boleh ditukarkan kepada saham biasa dan ada yang mempunyai

keutamaan yang berbeza berkaitan dengan aset jika berlakunya kemuflisan.

(ii)Keboleh Tukaran

Kebanyakan saham terutama yang dikeluarkan hari ini boleh ditukarkan kepada

satu jumlah saham biasa. Ia boleh mengurangkan kos saham terutama kepada

pengeluar.


P5127/UNIT10/ 10


(iii) Tuntutan Ke Atas Aset dan Pendapatan

Saham terutama mempunyai keutamaan dibandingkan dengan saham biasa ke

atas tuntutan aset sekiranya berlaku kemuflisan. Tuntutan saham terutama akan

dipenuhi selepas bon dan sebelum saham biasa. Ia juga mempunyai keutamaan ke

atas tuntutan individu dibandingkan saham biasa. Ini bermaksud, firma mesti

membayar dividen saham terutama dahulu sebelum dividen saham biasa. Oleh itu,

dari segi risiko, ia adalah lebih selamat bagi pemegang.

(iv) Ciri Kumulatif

Kebanyakan saham terutama mempunyai ciri kumulatif yang memerlukan

dividen yang terdahulu yang belum dibayar perlu dijelaskan sebelum dividen

saham biasa boleh diisytiharkan. Tujuannya adalah untuk memberikan satu tahap

perlindungan untuk pemegang saham terutama.

(v) Peruntukan Perlindungan

Peruntukan perlindungan adalah membenarkan hak mengundi kepada pemegang

saham terutama sekiranya terhenti/tiadanya pembayaran dividen. Misalnya hak

mengundi ini diberikan setelah dividen saham terutama tidak dibayar beberapa kali.

(vi) Penyertaan

Walaupun ciri penyertaan ini jarang terdapat, tetapi ia meningkatkan kos. Ciri

ini membolehkan pemegang saham terutama memperolehi pembayaran dividen

melebihi yang ditentukan. Walau bagaimanapun, ia bergantung kepada pendapatan.

(vii) Dibayar Dengan Saham Terutama

Dalam ciri ini, pelabur tidak dibayar dividen pada awalnya tetapi mereka

memperolehi tambahan saham terutama. Setelah beberapa tahun barulah dividen

tunai diberi.


P5127/UNIT10/ 11


10.2.2 Kelebihan Dan Kelemahan Saham Terutama

Di antara kelebihan saham terutama kepada firma/pengeluar ialah :-

(i) Saham terutama tidak mempunyai tarikh matang. Tetapi ciri ia boleh dipanggil

dan dana terikat (dana yang diasingkan) memberika kelebihan iaitu

menggantikannya sekiranya kadar faedah merosot.

(ii) Pemegang saham terutama tiada hak mengundi melainkan jika berlakunya

kelebihan kerana ia tidak akan menggugat pemilik firma.

(iii) Saham terutama tidak menyebabkan kemuflisan sekiranya dividen tidak dibayar

(sepertimana tidak pembayaran faedah ke atas hutang)

(iv) Pembayaran dividen adalah terhad kepada amaun dinyatakan. Ia berbeza dengan

saham biasa di mana ia tertakluk kepada pendapatan.

Kelemahan saham Terutama kepada pengeluar :-

(i) Walaupun dividen saham terutama boleh tidak dibayar, tetapi cirinya yang

kumulatif menjadi isu pembayaran adalah wajib.

(ii) Kos saham terutama adalah lebih tinggi daripada bon dan ia adalah lebih

berisiko.


P5127/UNIT10/ 12


10.3.1 Saham Biasa

Pemegang saham biasa merupakan pemilik syarikat. Ia tiada mempunyai tarikh matang

dan akan wujud selagi syarikat tersebut wujud. Selain daripada itu, ia tiada hak ke atas

pembayaran dividen dan ia hanya bergantung kepada keputusan lembaga pengarah. Sekiranya

berlaku kemuflisan, pemegang saham biasa adalah orang yang terakhir mendapat tuntutan ke

atas aset.

(i) Ciri-ciri Tuntutan Ke Atas Pendapatan

Setelah faedah pemegang bon dan dividen saham utama dibayar, pemegang saham biasa

sebagai pemilik mempunyai hak ke atas baki pendapatan. Ia boleh dibayar sebagai dividen atau

dikekalkan sebagai pendapatan tertahan. Pendapatan tertahan syarikat akan dilabur semula dan

ini akan meningkatkan nilai saham syarikat. Oleh itu, pemegang saham biasa akan mendapat

dividen atau keuntungan modal.

(ii) Tuntutan Ke Atas Aset

Sekiranya berlaku pembubaran, pemegang saham biasa akan mendapat tuntutannya

setelah tuntutan oleh pemegang saham utama dan pemiutang lain.

(iii) Hak Mengundi

Pemegang saham biasa mempunyai hak mengundi untuk memilih lembaga pengarah.

Mereka juga berkuasa untuk meluluskan perubahan piagam (charter) syarikat.

(iv) Liabiliti Terhad

Liabiliti pemegang saham biasa adalah terhad kepada jumlah pelaburan mereka sahaja

sekiranya berlaku kemuflisan.


P5127/UNIT10/ 13


(v) Hak Keutamaan Beli Dulu

Dengan hak ini, pemegang saham biasa boleh mengekalkan sekadar bahagian pemilikan

dalam firma. Ini bermaksud, sekiranya saham biasa dikeluarkan, mereka mempunyai hak

untuk menolaknya atau membelinya. misalnya, sekiranya seorang pemegang saham itu

mempunyai 20% saham syarikat, dia berhak untuk membeli 20% daripada saham biasa

yang akan diterbitkan.

10.3.2 Kelebihan dan Kelemahan Saham Biasa

Kelebihan kepada firma

(i) Tidak akan berlaku alir tunai yang tinggi. Ini bermaksud saham biasa tidak

mempunyai tarikh matang dan ini menyebabkan tiada pembayaran untuk

menamatkannya.

(ii) Dengan mengeluarkan saham biasa akan mengukuhkan kewangannya dan ini

meningkatkan kapasiti meminjam.

(iii) Firma tidak semestinya mengeluarkan dividen kepada pemegang saham biasa. Oleh

itu, ia mempunyai kelebihan kerana firma tidak perlu alir tunai keluar yang tinggi

semasa kemerosotan.

Kelemahan kepada firma

(i) Dividen adalah dikenakan cukai dan kos mengapungkan saham biasa adalah tinggi

dibandingkan dengan hutang.

(ii) Pengeluaran saham biasa yang baru boleh menyebabkan perubahan dalam pemilikan

dan kawalan ke atas firma.


P5127/UNIT10/ 14


AKTIVITI 10 (b)



10.3 Berikan definisi saham terutama dan 4 ciri-cirinya. ( 6 markah)

10.4 Berikan definisi saham biasa dan 4 ciri-cirinya. ( 6 markah)

10.5 Berikan 2 kelebihan dan 2 kelemahan bagi saham biasa dan saham terutama.

( 8 markah)


P5127/UNIT10/ 15


MAKLUM BALAS 10 (b) 10.3 Definisi saham terutama

Saham terutama ialah aset kewangan yang tidak bertarikh matang dan membayar

pemegangnya dividen pada kadar yang tetap dan dalam jarak tempoh yang sama. Ia

merupakan sekuriti yang menggabungkan sebahagian daripada cirri-ciri saham biasa

dengan cirri-ciri bon. (2 markah)

4 ciri-ciri saham terutama:

(j) Kelas yang pelbagai

Terdapat pelbagai kelas saham terutama yang boleh dikeluarkan oleh syarikat

dan setiap kelas ini mempunyai ciri yang berbeza. Misalnya ada di antara saham

terutama yang boleh ditukarkan kepada saham biasa dan ada yang mempunyai

keutamaan yang berbeza berkaitan dengan aset jika berlakunya kemuflisan.

(ii)Keboleh Tukaran

Kebanyakan saham terutama yang dikeluarkan hari ini boleh ditukarkan kepada

satu jumlah saham biasa. Ia boleh mengurangkan kos saham terutama kepada

pengeluar.

(iii) Tuntutan Ke Atas Aset dan Pendapatan

Saham terutama mempunyai keutamaan dibandingkan dengan saham biasa ke

atas tuntutan aset sekiranya berlaku kemuflisan. Tuntutan saham terutama akan

dipenuhi selepas bon dan sebelum saham biasa. Ia juga mempunyai keutamaan ke

atas tuntutan individu dibandingkan saham biasa. Ini bermaksud, firma mesti

membayar dividen saham terutama dahulu sebelum dividen saham biasa. Oleh itu,

dari segi risiko, ia adalah lebih selamat bagi pemegang.


P5127/UNIT10/ 16


(iv) Peruntukan Perlindungan

Peruntukan perlindungan adalah membenarkan hak mengundi kepada pemegang

saham terutama sekiranya terhenti/tiadanya pembayaran dividen. Misalnya hak

mengundi ini diberikan setelah dividen saham terutama tidak dibayar beberapa kali.

( 4 markah)

10.4 Definisi saham biasa

Saham biasa adalah salah satu sumber pembiayaan utama bagi syarikat. Instumen

kewangan ini melambangkan pemilikan ke atas syarikat. Ia tiada mempunyai tarikh

matang dan akan wujud selagi syarikat tersebut wujud . Ia tiada hak ke atas pembayaran

dividen dan ia hanya bergantung kepada keputusan lembaga pengarah. (2 markah)

4 ciri-ciri saham biasa:

(i) Ciri-ciri Tuntutan Ke Atas Pendapatan

Setelah faedah pemegang bon dan dividen saham utama dibayar, pemegang saham

biasa sebagai pemilik mempunyai hak ke atas baki pendapatan. Ia boleh dibayar sebagai

dividen atau dikekalkan sebagai pendapatan tertahan. Pendapatan tertahan syarikat akan

dilabur semula dan ini akan meningkatkan nilai saham syarikat. Oleh itu, pemegang

saham biasa akan mendapat dividen atau keuntungan modal.

(ii) Hak Mengundi

Pemegang saham biasa mempunyai hak mengundi untuk memilih lembaga pengarah.

Mereka juga berkuasa untuk meluluskan perubahan piagam (charter) syarikat.

(iii) Liabiliti Terhad

Liabiliti pemegang saham biasa adalah terhad kepada jumlah pelaburan mereka

sahaja sekiranya berlaku kemuflisan.


P5127/UNIT10/ 17


(iv) Hak Keutamaan Beli Dulu

Dengan hak ini, pemegang saham biasa boleh mengekalkan sekadar bahagian

pemilikan dalam firma. Ini bermaksud, sekiranya saham biasa dikeluarkan, mereka

mempunyai hak untuk menolaknya atau membelinya. misalnya, sekiranya seorang

pemegang saham itu mempunyai 20% saham syarikat, dia berhak untuk membeli 20%

daripada saham biasa yang akan diterbitkan.

(4 markah)

10.5 2 Kelebihan saham biasa :

o Tidak akan berlaku alir tunai yang tinggi. Ini bermaksud saham biasa tidak

mempunyai tarikh matang dan ini menyebabkan tiada pembayaran untuk

menamatkannya.

o Firma tidak semestinya mengeluarkan dividen kepada pemegang saham biasa.

Oleh itu, ia mempunyai kelebihan kerana firma tidak perlu alir tunai keluar yang

tinggi semasa kemerosotan. (2 markah)

2 Kelemahan saham biasa :

o Dividen adalah dikenakan cukai dan kos mengapungkan saham biasa adalah tinggi

dibandingkan dengan hutang.

o Pengeluaran saham biasa yang baru boleh menyebabkan perubahan dalam pemilikan

dan kawalan ke atas firma. (2 markah)


P5127/UNIT10/ 18


2 Kelebihan Saham Terutama:

o Saham terutama tidak mempunyai tarikh matang. Tetapi ciri ia boleh dipanggil

dan dana terikat (dana yang diasingkan) memberika kelebihan iaitu

menggantikannya sekiranya kadar faedah merosot.

o Saham terutama tidak menyebabkan kemuflisan sekiranya dividen tidak dibayar

(sepertimana tidak pembayaran faedah ke atas hutang). Pembayaran dividen

adalah terhad kepada amaun dinyatakan. Ia berbeza dengan saham biasa di mana

ia tertakluk kepada pendapatan. (2 markah)

2 Kelemahan Saham Terutama:

o Walaupun dividen saham terutama boleh tidak dibayar, tetapi cirinya yang

kumulatif menjadi isu pembayaran adalah wajib.

o Kos saham terutama adalah lebih tinggi daripada bon dan ia adalah lebih

berisiko. (2 markah)


P5127/UNIT10/ 19


PENILAIAN KENDIRI




Selamat mencuba, semoga berjaya!!

SOALAN 10-1

Apakah kelebihan dan kelemahan ke atas pemegang saham biasa terhadap tuntutan ke atas

lebihan/baki pendapatan? (6 markah)

SOALAN 10-2

Saham terutama dianggap sekuriti hybrid. Ia mempunyai beberapa persamaan kepada saham

terutama dan saham biasa. Apakah persamaan tersebut? (6 markah)

SOALAN 10-3

Mengapakah pemegang bon lebih suka disertakan dana terikat dalam pengeluaran bon?

(5 markah).

SOALAN 10-4

Berikan 2 jenis saham terutama dan terangkan secara ringkas 3 persamaan saham terutama

dengan bon dan saham biasa.

(10 markah)


P5127/UNIT10/ 20





JAWAPAN 10-1

Tuntuan pemegang saham biasa ke atas lebihan /baki pendapatan setelah dijelaskan faedah bon

dan dividen saham utama mempunyai kelebihan. Ini ialah pemegang saham biasa dapat

menikmati dividen yang lebih tinggi sekiranya baki pendapatan ini adalah tinggi. Juga,

sekiranya dividen tidak tinggi, maka pendapatan itu akan dianggap pendapatan tertahan.

Pelaburan semula ini akan mendatangkan pulangan dan ini juga akan meningkat nilai saham dan

membawa keuntungan modal kepada syarikat.

Kelemahannya pula ialah sekiranya pendapatan adalah rendah, iaitu ketika firma merosot, faedah

bon dan dividen utama akan diutamakan dan ini akan meninggalkan baki yang sedikit atau tiada

langsung untuk dividen saham biasa. Pemegang saham akan kerugian ketika pendapatan

merosot. (6 markah)

JAWAPAN 10-2

Di antara persamaan bon kepada dividen adalah terhad kepada amaun atau peratus yang

ditetapkan. Ini adalah sama dengan faedah yang diperolehi oleh bon yang tetap sehingga

matang.

Persamaan saham terutama kepada saham biasa pula ialah kedua-duanya tidak mempunyai tarikh

matang yang tetap. Kedua-duanya akan kekal selagi syarikat itu wujud. Walau bagaimana pun

terdapat juga saham terutama yang boleh dipanggil oleh firma. Sekiranya dividen tidak dibayar

ia tidak akan membawa kepada kemuflisan. Dividen tidak boleh ditolak daripada pendapatan

untuk tujuan cukai. (6 markah).


P5127/UNIT10/ 21


JAWAPAN 10.3

Peruntukan dana terikat adalah memerlukan firma mengenepikan satu amaun wang untuk

penamatan bon atau saham terutama. Dengan adanya peruntukan ini, adalah lebih terjamin

pemegang bon akan dapat pembayaran ke atas bon mereka setelah matang. Oleh kerana alir

tunai yang keluar apabila bon matang adalah tinggi, maka perlulah firma merancang untuk

membayar pada tarikh tersebut. (5 markah)

JAWAPAN 10-4

2 jenis saham terutama:

o Saham terutama biasa

o Saham terutama boleh tukar

(1 markah)

3 Persamaan saham terutama dengan bon dan saham biasa

Bon Saham biasa

Dividen adalah tetap, iaitu seperti bon yang

mempunyai kadar kupon yang tetap , kadar

dividen saham terutama juga adalah tetap.

Sama seperti saham biasa, dividen adalah

daripada pendapatan bersih, iaitu keuntungan

selepas ditolak cukai.

Tuntutan pendapatan dan aset adalah lebih

diutamakan berbanding saham biasa.

Kegagalan membayar dividen tidak akan

membawa kepada tindakan kebankrapan.

Kebiasaannya pemegang saham terutama tidak

mempunyai hak untuk mengundi.

Dividen saham terutama, sama seperti dividen

saham biasa, tidak mendapat pengecualian

cukai.

( 9 markah)


P5127/ UNIT 11/1 BELANJAWAN MODAL


Memahami maksud belanjawan modal dan mengetahui proses pembelanjawanan modal.

Mengetahui dan memahami kaedah-kaedah menilai projek.

Objektif Khusus:


o Memahami konsep belanjawan modal

o Memahami maksud proses pembelanjawanan modal

o Mengira menggunakan kaedah-kaedah menilai projek – kaedah tempoh bayar balik,

kaedad nilai kini bersih, kaedah kadar pulangan dalaman dan kaedah indeks

keberuntungan.

o Memahami kelebihan dan kelemahan setiap kaedah penilaian projek.



INPUT

11.0 Pengenalan

Proses membuat keputusan untuk melabur dalam aset tetap ( pelaburan wang dalam aset

jangka panjang) di panggil belanjawan modal. Biasanya ia melibatkan perbelanjaan tunai yang

banyak dan dalam jangka masa yang panjang. Oleh itu ketepatan keputusan adalah penting.

11.1 Garis Panduan Belanjawan Modal

Pelaburan ke atas aset tetap perlu dinilai berdasarkan garis panduan berikut:

(a) Mengambilkira alir tunai tanpa mengambilkira keuntungan perakaunan sebagai alat

pengukuran.

(b) Mengambilkira penambahan belanja.

(c) Alir tunai keluar disalurkan daripada keluaran sedia ada.

(d) Hanya alir tunai yang berlaku akibat daripada keputusan yang dibuat sahaja yang di

ambilkira dalam belanjawan modal.

(e) Mengambilkira hanya penambahan alir tunai (incremental).

(f) Mengambilkira kos melepas.



AKTIVITI 11 (a)

Ujikan kefahaman anda sebelum meneruskan input selanjtnya.


11.1 Apakah garis panduan belanjawan modal yang perlu diambilkira apabila pelaburan aset

tetap hendak dilaksanakan? (6 markah)



MAKLUM BALAS 11 (a)

11.1

Garis panduan belanjawan modal yang perlu diambilkira apabila pelaburan ke atas asset tetap

hendak dibuat ialah:

(a) Mengambilkira alir tunai tanpa mengambilkira keuntungan perakaunan sebagai alat

pengukuran.

(b) Mengambilkira penambahan belanja.

(c) Alir tunai keluar disalurkan daripada keluaran sedia ada.

(d) Hanya alir tunai yang berlaku akibat daripada keputusan yang dibuat sahaja yang di

ambilkira dalam belanjawan modal.

(e) Mengambilkira hanya penambahan alir tunai (incremental).

(f) Mengambilkira kos melepas.

(6 markah)



INPUT 11.2 Kaedah-kaedah Menilai Projek

Terdapat lima kaedah yang biasa digunakan untuk menentukan penerimaan sesuatu cadangan

pelaburan.

(a) Kaedah Tempoh Bayar Balik.(TBB)

Kaedah ini tidak mengambilkira nilai masa wang. Ia merupakan bilangan tahun diperlukan

untuk memperolehi semula aliran keluar tunai permulaan. Sesuatu projek itu diterima atau

ditolak berdasarkan sama ada tempoh bayar balik tidak melebihi tempoh maksima bayar

balik.

Contoh:

Andaikan tempoh bayar balik maksima firma ialah 4 tahun dan cadangan pelaburan ialah

alit tunai keluar permulaan ialah sebanyak RM 11000. Pelaburan ini menghasilkan alir

tunai tahunan seperti berikut:

Tahun Alir tunai selepas cukai

1 RM 3000

2 RM 1000

3 RM 2000

4 RM 2000

5 RM 4000

Kirakan tempoh bayar balik dan adakah pelaburan itu wajar diterima?



Jawapan: Firma ini akan memperolehi alir tunai semula sebanyak RM 8000 dalam

tempoh 4 tahun yang ditentukan. Oleh itu firma hanya dapat memperolehi semula

pelaburannya dalam tempoh 4 tahun 9 bulan.

( RM 3000/ 4000 X 12 = 9 bulan)

Oleh itu dengan menggunakan kaedah tempoh bayar balik firma perlu menolak cadangan

projek.

(b) Nilai Kini Bersih .(NKB)

Kaedah nilai kini bersih ialah nilai kini alir tunai bersih tahunan selepas cukai ditolak

dengan pelaburan permulaan. Formula adalah seperti berikut:

n Dimana ATT t = Alir tunai tahunan selepas cukai dalam jangkamasa t NKB = ∑ ATT t k = kadar diskaun t=1 - PP PP = pelaburan permulaan

(1 + k)t n = jangka hayat projek Keputusan sesuatu projek itu diterima atau ditolak adalah berdasarkan kepada kriteria berikut:

NKB ≥ 0 - Cadangan diterima

NKB < 0 - Cadangan di tolak



Contoh: Syarikat X sedang mempertimbangkan untuk membeli sebuah mesin baru. Alir tunai selepas

cukainya adalah seperti berikut:

Alir tunai selepas cukai

Pelaburan Permulaan - RM 80 000

Alir tunai masuk tahun 1 RM 29 000





Sekiranya firma mempunyai kadar pulangan dikehendaki 11%, kirakan nilai kini bersih alir tunai

selepas cukai syarikat tersebut.

Alir tunai masuk


Faktor Nilai

kini pada

11%

Nilai kini

Alir tunai masuk tahun 1 RM 29 000 0.901 RM 26 129





RM 95 122

(RM 80 000)

RM 15 122

Nilai kini alir tunai

Pelaburan permulaan

Nilai kini bersih



Oleh kerana nilai kini bersih (NKB) mesin baru tersebut lebih daripada 0 iaitu RM 15 122 , firma

wajar menerima projek tersebut.

(c) Kadar Pulangan Dalaman. (KPD)

Kadar pulangan dalaman merupakan kaedah mencari nilai kadar pulangan yang diperolehi

oleh sesuatu projek. Formulanya adalah seperti berikut:

n Dimana ATT t = Alir tunai tahunan selepas cukai dalam jangkamasa t PP = ∑ ATT t KPD = kadar pulangan dalaman projek i=1 PP = pelaburan permulaan

(1 + KPD)t n = jangka hayat projek Sama ada sesuatu projek itu di terima atau ditolak adalah berdasarkan kepada criteria berikut: KPD projek ≥ Kadar pulangan dikehendaki - cadangan di terima

KPD projek < Kadar pulangan dikehendaki - cadangan di tolak

Dalam mengira kadar pulangan dalaman bagi sesuatu projek terdapat dua keadaan yang

berbeza:

(i) Mengira kadar pulangan dalaman (KPD) untuk alir tunai yang seragam.

(ii) Mengira kadar pulangan dalaman (KPD) untuk alir tunai yang berbeza.

(i) Mengira Kadar Pulangan Dalaman (KPD) Untuk Alir Tunai yang Seragam.

Contoh: Andaikan sebuah projek memerlukan pelaburan permulaan RM 135 000. Ia

mempunyai kadar pulangan dikehendaki sebanyak 9% . Sekiranya projek ini di

laksanakan, alir tunai selepas cukai di jangka sebanyak RM 45 000 setahun selama 4

tahun jangka hayat projek. Kirakan KPD projek.



n PP = ∑ ATT t i=1

(1 + KPD)t

RM 135 000 = RM 45 000 RM 45 000 RM 45 000 RM 45 000

(1+KPD)1 (1+KPD)2 (1+KPD)3 (1+KPD)4

RM 135 000 = RM 45 000 ( ∑ 1 / ( 1+ KPD)t )

RM 135 000 = RM 45 000 ( PVIFAi,4 )

RM 135 000 / RM 45 000 = PVIFA i,4

3.000 12% - Dirujuk dari jadual PVIFA

Oleh kerana KPD projek ialah 12% dan melebihi daripada kadar pulangan dikehendaki iaitu 9% ,

maka projek ini wajar diterima.

(ii) Mengira Kadar Pulangan Dalaman (KPD) Untuk Alir Tunai yang Berbeza.

Untuk mengira kadar pulangan dalaman bagi projek yang mempunyai alir tunai yang

berbeza agak sukar sedikit iaitu ia perlu menggunakan kaedah ‘trial and error’ atau

kaedah cuba jaya di ikuti dengan kaedah interpolasi.

Dalam mencari KPD untuk sesuatu projek, kita perlu tentukan nilai kini alir tunai

selepas cukai masa depan menggunakan kadar diskaun yang di perolehi secara rawak.

Sekiranya nilai kini masa depan pada kadar diskaun ini adalah lebih tinggi daripada

pelaburan permulaan, kadar itu ditingkatkan; sekiranya sebaliknya, ia diturunkan.

Proses ini akan diteruskan sehingga nilai kini alir tunai yang diperolehi adalah sama

atau berhampiran dengan pelaburan permulaan.



Contoh:

Andaikan perbelanjaan permulaan modal untuk sesuatu projek adalah seperti berikut:

Perbelanjaan permulaan (PP) RM( 7000)

Alir tunai tahun 1 RM 2000



Langkah-langkah yang perlu diambil adalah seperti berikut:

o Pilih satu kadar diskaun yang dijangka secara rawak dan tentukan nilai kini alir tunai .

o Bandingkan nilai kini alir tunai dengan perbelanjaan permulaan.

** Sekiranya alir tunai sama dengan PP , kita telah mendapat KPD.

** Sekiranya alir tunai lebih besar dari PP , tingkatkan kadar diskaun.

** Sekiranya alir tunai lebih kecil dari PP, kurangkan kadar diskaun.

o Gunakan kaedah interpolasi untuk memperolehi KPD.

Berdasarkan contoh di atas,

Cuba i = 14%

Alir tunai masuk


Faktor Nilai

kini pada

14%

Nilai kini

Alir tunai masuk tahun 1 RM 2 000 0.877 RM 1754



RM 8884

(RM 7 000)

RM 1884


Perbelanjaan permulaan

Nilai kini bersih



Oleh kerana nilai kini alir tunai lebih besar daripada PP, dan berdasarkan kepada langkah-langkah

yang perlu diambil seterusnya, maka kadar diskaun perlu ditingkatkan.

Cuba i = 28%

Alir tunai masuk


Faktor Nilai kini

pada 28%

Nilai kini



Alir tunai masuk tahun 3


Pelaburan permulaan

Nilai kini bersih

RM 6 000 0.477 RM 2862

RM 6864

(RM 7 000)

(RM 136)

Oleh kerana nilai kini bersih alir tunai lebih kecil daripada PP , kadar diskaun perlu dikurangkan.

Dengan ini KPD projek adalah di antara 14% dan 28%. Melalui kaedah interpolasi, KPD lebih

mudah untuk diperolehi.

Kadar diskaun Nilai kini bersih

14 % 8884

28% 6864

Beza 14% Beza 2020

14% + 8884 – 7000 x ( 28% - 14% )

2020

= 14% + 13.05 %

= 27 .05 %

Seperti dinyatakan sebelum ini, KPD projek adalah di antara 14% dan 28%.



(d) Indeks Keberuntungan ( IK)

Indeks keberuntungan merupakan nisbah nilai kini alir tunai masa depan kepada pelaburan

permulaan. Formula indeks keberuntungan adalah seperti berikut:

n IK = ∑ ATT t t=1

(1 + k )t

PP Dimana ATT t = Alir tunai tahunan selepas cukai dalam jangkamasa t k = kadar diskaun iaitu kadar pulangan dikehendaki atau kos modal.

PP = pelaburan permulaan n = jangka hayat projek Kriteria sama ada sesuatu projek itu diterima atau tidak adalah seperti berikut:

IK ≥ 1.0 - cadangan di terima

IK < 1.0 - cadangan di tolak

Contoh:

Sebuah Syarikat X dengan kadar pulangan di kehendaki 10% sedang menimbangkan suatu projek

yang mempunyai jangka hayat selama 5 tahun. Maklumat projek adalah seperti berikut:


Pelaburan Permulaan - RM 40 000








Kirakan indeks keberuntungan (IK) bagi cadangan projek ini.

Alir tunai masuk


Faktor Nilai

kini pada

11%

Nilai kini






n IK = ∑ ATT t t=1

(1 + k )t

PP

= 11817 + 8260 + 6008 + 7513 + 7452 = 1.03 40 000 Berdasarkan kepada kriteria penilaian projek, projek tersebut wajar diterima.



AKTIVITI 11 (b) Ujikan kefahaman anda sebelum meneruskan input selanjutnya.


11.2 Syarikat Beta Berhad sedang mempertimbangkan pelaburannya dalam dua projek, X dan Y

yang berlainan tetapi memerlukan perbelanjaan permulaan yang sama iaitu RM 50 000.

Berikut adalah aliran tunai masuk Syarikat Beta selama 5 tahun bagi kedua-dua projek

berkenaan.

Tahun Projek A (RM) Projek B (RM)

0 (50 000) (50 000)

1 15625 0

2 15625 0

3 15625 0

4 15625 0

5 15625 100 000

Kadar pulangan perlu bagi projek ialah 10%.

Dikehendaki:

(a) Kirakan bagi setiap projek

(i) Tempoh Bayar Balik (TBB)

(ii) Nilai Kini Bersih (NKB)

(iii) Kadar Pulangan Dalaman (KPD) (9 markah)

(b) Projek manakah yang patut di pilih? Berikan alasan anda. (6 markah)



MAKLUM BALAS 11 (b)

11.2 (a)

(i) Tempoh bayar balik (TBB)

Projek A = 3.2 tahun atau 3 tahun 2.4 bulan (1 ½ markah)

Projek B = 4 .5 tahun atau 4 tahun 6 bulan. (1 ½ markah)

(ii) Nilai kini bersih (NKB)

Projek A = RM 9234 (1 ½ markah)

Projek B = RM 12 100 (1 ½ markah)

(iii) Kadar Pulangan Dalaman (KPD)

Projek A = 17 % (1 ½ markah)

Projek B = 15 % (1 ½ markah)

(b) Keputusan: Pilih Projek A.

Alasan: Tempoh bayar balik adalah lebih cepat dan kadar pulangan dalaman pula adalah

lebih tinggi daripada projek B.



PENILAIAN KENDIRI





SOALAN 11-1

Syarikat Reebox sedang membuat keputusan untuk menandatangani kontrak selama 10

tahun dengan salah sebuah daripada 2 syarikat pembekal perisian komputer. Kedua-dua

pilihan adalah bersifat saling menyingkir. Kadar pulangan yang di kehendaki ialah 12%.

Aliran tunai selepas cukai tahun pertama bagi kedua-dua pilihan adalah seperti berikut:

Tahun Syarikat X (RM) Syarikat Y (RM)

0 (50 000) (100 000)

1 70 000 130 000

Anda dikehendaki mengira:

(i) Nilai kini bersih

(ii) Indeks keberuntungan

bagi tahun pertama kedua-dua projek serta berikan komen anda. (10 markah)



SOALAN 11-2

Berikut adalah data-data yang disediakan bagi menentukan sama ada projek ini sesuai

untuk dipilih oleh Syarikat Powerhouse Bhd.

Tahun Alir Tunai Masuk (RM)

0 (54 200)

1 20 608

2 20 608

3 20 608

4 20 608

5 33 808

Dengan 15% kadar pulangan yang di kehendaki, kirakan:

(i) Tempoh bayar balik

(ii) Kadar Pulangan Dalaman

Adakah projek ini sesuai untuk dipilih? (10 markah)





Jika “ YA”, sila semak jawapan anda.

JAWAPAN 11-1

(i) Nilai kini bersih

Syarikat X = RM 12503 (1 ½ markah)

Syarikat Y = RM 16077 (1 ½ markah)

(ii) Indeks Keberuntungan

Syarikat X = 1.25 (1 ½ markah)

Syarikat Y = 1.16 (1 ½ markah)

Berdasarkan nilai kini bersih, Syarikat Y dipilih kerana memberikan pulangan yang lebih

berbanding Syarikat X. Pertimbangan juga perlu diberikan kerana kos untuk kedua-dua projek

ini adalah berbeza. Pertambahan kos sebanyak RM 50 000 perlu diambilkira. Sekiranya

terdapat ‘constant capital rationing’. (4 markah).



JAWAPAN 11-2

(i) Tempoh Bayar Balik (TBB) = 2.63 tahun (2 markah)

(ii) Kadar Pulangan Dalaman (KPD) = 29.7% (5 markah)

KPD adalah 29.7% dan ia adalah melebihi daripada kadar pulangan dikehendaki iaitu 15%; oleh

itu projek ini wajar dipilih. (3 markah)


P5127/UNIT 12/1 BELANJAWAN MODAL

OBJEKTIF Objektif Am: Mempelajari dan memahami cara menilai cadangan pelaburan modal dengan

membandingkan kos dan manfaat setiap pelaburan dengan pelbagai kaedah.

Objektif Khusus: Di akhir unit ini, anda sepatutnya dapat:

o Mengukur manfaat dan kos sesuatu projek baru dengan menggunakan

aliran tunai.

o Dapat mebuat keputusan terhadap pelaburan baru yang hendak

dilaksanakan.

o Dapat menggunakan kaedah-kaedah samada alir tunai terdiskaun atau

kaedah alir tunai tanpa terdiskaun.




Perbelanjawan modal adalah proses membuat keputusan untuk pelaburan aset

tetap. Ia melibatkan mengukur alir tunai penambahan yang berkait dengan cadangan

pelaburan dan menilai kelebihan alir tunai tersebut berbanding dengan kos projek.

Pelaburan ini melibatkan perlaburan awal yang besar dan memerlukan komitmen yang

tinggi dalam jangka masa yang panjang.

12.1 Mengukur manfaat dan kos projek

Dalam mengukur alir tunai, pengukuran yang dilakukan adalah terhadap

perbezaan atau penambahan/pengurangan alir tunai selepas cukai. Dengan cara ini

membolehkan cadangan dinilai. Kita akan menumpukan kepada perbezaan alir tunai

selepas cukai dengan projek dan tanpa projek. Untuk itu, kita perlu pastikan alir tunai

yang manakah relevan. Alir tunai yang terlibat dibahagikan kepada 3 kategori:-

i. Perbelanjaan permulaan.

ii. Perbezaan alir tunai sepanjang hayat projek.

iii. Alir tunai penamat,

12.1.1 Perbelanjaan Permulaan

Perbelanjaan permulaan melibatkan alir tunai keluar di awal projek dan dalam

keadaan ia boleh dilaksanakan/digunakan. Alir tunai keluar dan masuk yang boleh

diambilkira dalam perbelanjaan permulaan adalah seperti berikut:-

i. Alir tunai keluar pembelian aset.

ii. Kos pemasangan aset.

iii. Belanja tambahan berasaskan selepas cukai – misalnya, belanja latihan.

iv. Jika penggantian aset, alir tunai selepas cukai seperti penjualan aset lama.



Kesan cukai – penjualan ke atas aset lama

Terdapat 3 kemungkinan kesan ke atas cukai jika berlakunya penjualan ke atas

mesin lama:-

i. Jika aset dijual lebih daripada nilai yang telah disusutnilaikan. Misalnya,

mesin lama (asal) tersebut telah dibeli pada harga RM 20 000 dan

mempunyai harga buku RM 12 000 dan ia dijual pada harga RM 18 000.

Dengan andaian cukai korporat ialah 30%, cukai yang dikenakan (alir

tunai keluar) ialah:-

(RM 18 000 – RM 12 000) x 0.30 = RM 1 800

ii. Jika mesin lama telah dijual pada nilai yang telah disusutnilaikan. Dalam

hal ini, tiada cukai terlibat kerana penjualan ini tidak melibatkan

keuntungan/kerugian.

iii. Jika mesin lama telah dijual pada harga lebih rendah dalam nilai yang

telah disusutnilaikan. Dalam hal ini, perbezaan antara nilai buku dan nilai

skrap itu adalah ditolak daripada pendapatan biasa untuk mengurangkan

cukai. Di sini berlakunya penjimatan cukai. Contohnya:

Andaikan syarikat mempunyai aset yang bernilai buku RM 15 000

dan ia dijual pada harga RM 10 000. Jika cukai syarikat ialah 30%

penjimatan cukai ddengan alir tunai masuk ialah:

(RM 15 000 – RM 10 000) x .30 = RM 1 500

RM 1 500 dapat dikurangkan daripada ke atas cukai syarikat.



Contoh:

Andaikan syarikat sedang mempertimbangkan pembelian mesin baru bernilai RM

28 000 yang mempunyai jangka hayat 5 tahun. Ia akan disusutnilaikan menggunakan

kaedah garis lurus selama 5 tahun. Mesin baru tersebut akan menggantikan mesin lama

yang dibeli pada harga RM 40 000, 10 tahun lalu. Ia masih mempunyai 5 tahun jangka

hayat. Mesin lama tersebut perlu disusutnilaikan pada RM 4 000 setahun dimana ia akan

menjadi nilai buku kosong di akhir hayatnya. Oleh kerana mesin baru adalah lebih pantas

daripada mesin lama, ia memerlukan penambahan inventori kerja dalam proses sebanyak

RM 5 000. Mesin lama boleh dijual sebagai skrap sebanyak RM 25 000.

Untuk menjalankan mesin baru, ia membayar RM 3 000 kos pengangkutan dan RM 4

000 kos pemasangan dan menjadikanya RM 35 000. Tambahan alir tunai keluar ialah

berkaitan dengan cukai yang dikenakan ke atas penjualan mesin lama dan penambahan

pelaburan dalam inventori. Walaupun mesin lama mempunyai nilai buku RM 20 000, ia

boleh dijual untuk RM 25 000. Peningkatan cukai ke atas lebihan harga jualan daripada

nilai buku ialah:-

(RM 25 000 – RM 20 000) x 0.30* = RM 1 500

Andaian: Cukai korporat ialah 30%..

Peningkatan inventori kerja dalam proses (RM 5 000) juga dianggap

pelaburan permulaan (alir tunai keluar) dan menjadi alir tunai masuk apabila projek ini

ditamatkan kelak. Oleh itu, secara ringkasnya pengiraan pelaburan permulaan ini boleh

dirumuskan seperti berikut:-



_______________________________________________________________________

Alir tunai keluar:

Harga belian RM 28 000

Kos pengangkutan 3 000

Kos pemasangan 4 000 _________

Kos mesin yang siap dipasang RM 35 000

Penambahan cukai daripada jualan mesin lama (25 000 – 20 000) x 0.30 1 500

Penambahan pelaburan inventori 5 000 _________

Jumlah alir tunai keluar RM 41 500

Alir tunai masuk 25 000 _________ Pelaburan permulaan RM 16 500 ======== ________________________________________________________________________ 12.1.2 Alir tunai perbezaan sepanjang hayat projek

Perbezaan alir tunai sepanjang hayat projek melibatkan peningkatan alir tunai

selepas cukai akibat daripada peningkatan pendapatan, penjimatan bahan atau buruh dan

penurunan belanja jualan. Pengubahsuaian kerana perubahan peningkatan dalam cukai

juga perlu diambilkira iaitu peningkatan cukai akibat daripada peningkatan keuntungan

atau penjimatan cukai akibat daripada peningkatan dalam belanja susutnilai. Berikut ialah

beberapa factor yang perlu diambilkira dalam menentukan alir tunai perbezaan sepanjang

hayat projek:-

i. Tambahan pendapatan ditimbalbalik oleh peningkatan perbelanjaan.

ii. Penjimatan kos buruh dan bahan

iii. Peningkatan kos overhed yang dikenakan

iv. Perlindungan cukai susutnilai berasaskan peningkatan dalam keputusan

penggantian.

v. Tidak mengambilkira belanja susutnilai sekiranya pembiayaan melalui

hutang kerana ia telah diambilkira oleh kadar pulangan dikehendaki.



Contoh:

Dengan menyambung contoh sebelum ini yang mengira pelaburan

permulaaan, andaikan maklumat berikut diperolehi apabila aset baru dibeli menggantikan

aset lama:-

i. Mengurangkan gaji sebanyak RM 8 000 setahun.

ii. Mengurangkan kemudahan manfaat sebanyak RM 2 000.

iii. Kos kerosakan produk turun dari RM 9 000 kepada RM 5 000.

iv. Belanja penyelenggaraan meningkat sebanyak RM 5 000 setahun.

v. Susutnilai mesin baru adalah RM 7 000 setahun.*

vi. Belanja susutnilai yang terhapus dengan penjualan mesin lama ialah

RM 4 000 untuk 5 tahun berbaki.

*Kaedah susutnilai atas mesin baru ialah garis lurus. Cara pengiraan adalah seperti

berikut:

Harga mesin baru RM 28 000


Kos pemasangan 4 000 _________ Jumlah nilai susutnilai 35 000 Dibahagikan dengan jangka hayat susutnilai 35 000 ----------- 5 = RM 7 000



Cara pengiraan alir tunai perbezaan sepanjang hayat projek adalah seperti berikut:-

______________________________________________________________________

Keuntungan Alir Buku Tunai Penjimatan:

Gaji yang dikurangkan RM 8 000 RM 8 000

Kemudahan manfaat dikurangkan 2 000 2 000

Kerosakan dikurangkan (9 000 – 5 000) 4 000 4 000

Kos:

Peningkatan belanja penyelenggaraan - 5 000 -5 000

Peningkatan belanja susutnilai (7 000 – 4 000) - 3 000 ________ ________ Penjimatan bersih sebelum cukai 6 000 9 000

Cukai (30%) - 1 800 - 1 800 ________ Alir tunai bersih selepas cukai RM 7 200 =======

_______________________________________________________________________

12.1.3 Alir tunai penamat

Alir tunai penamat termasuk nilai skrap mesin/projek dan dicampur I

keuntungan cukai atau ditolak kerugian cukai. Begitu juga modal kerja yang berlaku di

awal projek akan diperolehi kembali (alir tunai masuk) di penamat projek. Di antara

faktor yang memberi kesan kepada alir tunai penamat projek ialah:-

i. Nilai skrap selepas cukai projek.

ii. Tunai masuk berkaitan dengan penamatan projek.

iii. Mendapat kembali alir tunai bukan belanja yang berlaku di awal projek

(misalnya, pelaburan modal kerja).



Contoh:

Sambungan semula contoh sebelum ini, maklumat seterusnya adalah seperti

berikut:-

i. Nilai buku yang telah disusutnilai dan nilai skrap adalah kosong.

ii. Alir tunai masuk dengan mendapat semula inventori kerja dalam proses

yang berlaku di pelaburan awal, iaitu RM 5 000 di mana inventori ini

ditunaikan kembali.

Dengan m,elukis gambar rajah alir tunai, ia adalah seperti berikut:-

7 200 7 200 7 200 7 200 12 200

. . . . . .

1 2 3 4 5

16 500



AKTIVITI 12 (a)



12.1 Syarikat Zainuddin Perabot, pembuat perabot kayu sedang mempertimbangkan

penggantian satu daripada mesin manualnya dengan mesin yang berautomasi

sepenuhnya. Penggantian ini mengakibatkan penghapusan satu pekerjaan, yang

mengakibatkan penjimatan gaji dan manfaat. Dengan maklumat berikut, tentukan alir

tunai yang berkaitan dengan penggantian ini:-

Keadaan kini:

Seorang operator mesin sepenuh masa – gaji dan manfaat RM 2 000 setahun

Kos penyelenggaraan 3 000 setahun

Kos kerosakan 5 000 setahun

Kos mesin 40 000

Susutnilai tahunan 4 000 setahun

Jangka hayat 10 tahun

Umur mesin 5 tahun

Jangkaan nilai skrap dalam 5 tahun RM 0

Nilai skrap semasa RM 6 000

Kadar cukai marjinal 30%



Keadaan dicadangkan:

Mesin yang automasi sepenuhnya

Kos mesin RM 50 000


Kos pemasangan 8 000

Kos penyelenggaraan 3 000

Kos kerosaakan produk 4 000

Jangkaan hayat 5 tahun

Nilai skrap RM 20 000

Kaedah susutnilai Kaedah garis lurus

( 20 markah )



MAKLUM BALAS 12(a)

12.1 Mengira pelaburan permulaan:

Alir tunai keluar:

Kos mesin RM 50 000



Alir tunai masuk:

Nilai skrap mesin lama - 6 000

Penjimatan cukai ke atas jualan mesin lama

(RM 20 000 – RM 6 000) x .30 - 4 200 __________ Pelaburan permulaan RM 55 800 =========

Mengira alir tunai perbezaan sepanjang jangka hayat projek:

Keuntungan Alir Buku Tunai

Penjimatan: Pengurangan gaji RM 20 000 RM 20 000

Pengurangan kerosakan 1 000 1 000

Kos: Peningkatan penyelenggaraan 0 0

Peningkatan susUtnilai (13 200 – 4 000) - 9 200 __________ _________ Penjimatan bersih sebelum cukai 11 800 21 000 Cukai (30%) - 3 540 - 3 540 _________ Alir tunai bersih tahunan selepas cukai RM 17 460 ========



Mengira alir tunai penamat:

Nilai skrap – mesin baru RM 20 000

(-) Cukai: perolehan semula susutnilai (20 000 x .30) 6 000 _________ RM 14 000 ========

( 20 markah )



INPUT 12.2 Aliran tunai projek, penyediaan dan pengiraan

12.2.1 Tempoh bayar balik

12.2.2 Nilai kini bersih

12.2.3 Kadar pulangan dalaman

12.2.4 Indeks keberuntungan

Contoh yang menyeluruh:

Dengan menggunakan contoh di 12.1, gambar rajah berdasarkan kepada pelaburan

permulaan, alir tunai perbezaan dan alir tunai penamat boleh dibina seperti berikut:-

7 200 7 200 7 200 7 200 12 200 .

1 2 3 4 5

16 500 12.2.1 Tempoh bayar balik

16 500 Tempoh bayar balik = _________ = 2.29 tahun

7 200

12.2.2 Nilai kini bersih

Kadar pulangan dikehendaki ialah 15%.

n ATTt Nilai kini bersih = ∑ __________ = PP t=1 (1 + k)t



n 7 200 12 200 = ∑ __________ + __________ - 16 500 t=1 (1 + .15)4 (1 + .15)5 = 7 200 (2.855) + 12 200 (.497) - 16 500 = (20 556 + 6063) – 16 500

= RM 10 119

Nilai kini bersih adalah positif. Oleh itu projek ini patut diterima.

12.2.3 Kadar pulangan dalaman

n ATTt

PP = ∑ __________

t=1 (1 + KDP)t

16 500 = 7 200 (PVIFAKPD, 4) + 12 200 (PVIF KPD, 5)

16 500 = 7 200 (2.203) + 12 200 (.280)

= 19 278

Oleh kerana pada cubaan 29%, nilai kini alir tunai adalah lebih besar daripada pelaburan

permulaan, maka kadar diskaun perlu ditingkatkan kepada yang lebih daripada 29%.

Oleh itu, kadar pulangan dalaman adalah lebih tinggi daripada 29%, maka projek ini

wajar diterima kerana ia adalah lebih daripada 15% (kadar pulangan dikehendaki).

12.2.4 Indeks keberuntungan

n ATTt

Indeks keberuntungan = ∑ _____________ t=1 (1 + k)t _____________ PP

= 7 200 (PVIFA15%, 4) + 12 200 (PVIF15%, 5) ____________________________________ 16 500



7 200 (2.855) + 12 200 (0.497) = _________________________

16 500

26 619 = _______ 16 500

= 1.613

Indeks keberuntungan adalah lebih daripada 1, oleh itu projek ini wajar diteruskan.



AKTIVITI 12(b) Ujikan kefahaman anda sebelum meneruskan input selanjutnya.


12.2 Gummy Berhad sedang mempertimbangkan penggantian mesin berusia 5 tahun

yang berkos RM 50 000 dan mempunyai nilai buku RM 25 000. Ia dijual pada harga

RM6 000. Ia disusutnilaikan menggunakan kaedah garis lurus sehingga nilai penamat

kosong, untuk 5 tahun mendatang yang menjanakan susutnialai RM 5 000 setahun.

Mesin pengganti berkos RM 110 000 dan mempunyai jangka hayat 5 tahun dan ia akan

disusutnilaikan menggunakan kaedah garis lurus dan nilai salvaj pada akhir 5 tahun ialah

RM 1 000. Mesin baru boleh menjimatkan RM 45 000 setahun sebelum cukai. Andaikan

kadar cukai ialah 30% dan kadar pulangan dikehendaki ialah 15%, kirakan:-

i. Tempoh bayar balik

ii. Nilai kini bersih

iii. Indeks keberuntungan

iv. Kadar pulangan dalaman

( 20 markah )



MAKLUM BALAS 12(b)

12.2 i. Tempoh bayar balik = 3.49 tahun (3m)

ii. Nilai kini bersih = - RM 3459

Oleh kerana nilai kini bersih adalah negatif, projek ini wajar ditolak. (6m)

iii. Indeks keberuntungan = 0.97

Oleh kerana Indeks keberuntungan adalah lebih rendah daripada 1, oleh itu ia

wajar ditolak. (5m)

iv. Kadar pulangan dalaman = Melebihi 15%.

Apabila dicuba secara rawak menggunakan kadar 16%, didapati nilai kini alir

tunai masa depan adalah lebih kecil daripada pelaburan permulaan. Oleh itu,

ini menunjukkan kadar pulangan dalaman adalah melebihi 15%. Dengan ini,

projek ini wajar diterima. (6m)



PENILAIAN KENDIRI Anda telah menghampiri kejayaan. Sila cuba semua soalan dalam penilaian kendiri ini



Selamat mencuba, semoga berjaya!!!

SOALAN 12-1

Andaikan sebuah syarikat Bolay Berhad mempunyai kadar pulangan yang dikehendaki

15%. Syarikat dikenakan cuaki korporat 28%. Syarikat bercadang untuk menggantikan

mesin yang lama kepada yang berautomasi. Maklumat adalah seperti berikut:-

Keadaan yang asal:

Seorang operator – gaji RM 10 000

Lebih masa 2 000 setahun

Manfaat tambahan 1 000 setahun

Kos kerosakan produk 5 000 setahun

Nilai buku semasa 12 000

Jangka hayat 15 tahun

Jangkaan nilai salvaj 0

Umur 10 tahun

Susutnilai tahunan 2 000 setahun

Nilai salvaj semasa – mesin lama 14 000

Penyelenggaraan tahunan 0

Cukai 28%

Kadar pulangan dikehendaki 15%



Keadaan yang dicadangkan:

Operasi secara automasi – tiada operator diperlukan

Kos mesin RM 50 000



Jangka hayat ekonomik 5 tahun

Kaedah sustnilai Garis lurus

Nilai salvaj selepas 5 tahun RM 0

Penyelenggaraan tahunan 1 000

Kos kerosakan produk 1 000

(a) Kirakan:-

i. Pelaburan permulaan

ii. Alir tunai perbezaan

iii. Alir tunai penamat

(b) Berdasarkan maklumat di atas, kirakan:-

i. Tempoh bayar balik

ii. Nilai kini bersih

iii. Indeks keberuntungan

iv. Kadar pulangan dalaman

Adakah wajar projek ini diteruskan?

(25 markah)



MAKLUM BALAS KEPADA PENILAIAN KENDIRI Adakah anda telah mencuba dahulu?

Jika “YA”, sila semakan jawapan anda.

JAWAPAN 12-1

(a)

(i) Pelaburan permulaan = RM 42 560

(ii) Alir tunai perbezaan = RM 14 096

(iii) Alir tunai penamat = RM 0

(15 markah)

(b)

(i) Tempoh bayar balik = 3.02 tahun

(ii) Nilai kini bersih = RM 4 690

(iii) Indeks keberuntungan = 1.1

(iv) Kadar pulangan dalaman = 19%

Kesemua kaedah menunjukkan penerimaan terhadap projek.

(10 markah)


P 5127/ UNIT 13/ 1 LEVERAJ

OBJEKTIF Objektif Am : Mempelajari dan memahami konsep leveraj dan kesan penggunaan kos tetap dalam

aktiviti operasi dan pembiayaan syarikat serta mengenalpasti kesannya terhadap risiko

dan pulangan keseluruhan syarikat.

Objektif Khusus : Di akhir unit ini, anda sepatutnya dapat :

o Menghuraikan perkaitan antara risiko perniagaan dengan leveraj operasi dan

risiko kewangan dengan leveraj kewangan

o Menghuraikan peranan Analisis Pulang Modal dalam operasi syarikat

o Mengira Titik Pulang Modal (TPM) dalam unit dan dari hasil jualan (RM)

berdasarkan Analisis Margin Sumbangan dan Analisis Algebra.



INPUT

13.0 Pengenalan

Konsep leveraj merujuk kepada penggunaan kos tetap dalam usaha untuk

meningkatkan keuntungan secara berlipat kali ganda. Dengan kewujudan kos tetap ini,

hanya sedikit perubahan perlu dilakukan ke atas jualan dan pendapatan operasi bagi

menambahkan perubahan yang lebih besar ke atas keuntungan keseluruhan syarikat.

13.1 Perkaitan antara leveraj operasi dengan risiko perniagaan dan leveraj

kewangan dengan risiko kewangan

Leveraj operasi merujuk kepada penggunaan kos tetap operasi dalam proses

pengeluaran barangan atau perkhidmatan. Pada kebiasaannya, kos operasi bagi sesebuah

perniagaan dapat dibahagikan kepada dua jenis kos iaitu kos berubah dan kos tetap. Kos

berubah, seperti kos bahan mentah, kos buruh langsung, komisen jualan dan lain-lain,

akan berubah secara langsung dan berkadar terus dengan perubahan dalam pengeluaran.

Manakala kos tetap pula, yang terdiri daripada kos susutnilai, belanja insurans, kos

overhed dan lain-lain, tidak akan berubah secara langsung dengan perubahan dalam

volum pengeluaran atau jualan.

Leveraj operasi tertumpu kepada kewujudan kos tetap ini yang dapat memberikan kesan

berlebihan kepada perubahan dalam pendapatan operasi apabila sedikit perubahan

dirangsangkan ke atas jualan. Selagi syarikat menggunakan kos tetap dalam operasinya,

leveraj operasi akan sentiasa wujud.

Risiko merupakan satu elemen yang tidak dapat dielakkan dalam sesebuah perniagaan.

Risiko yang ditanggung oleh pemegang saham syarikat merupakan



gabungan risiko perniagaan dan risiko kewangan. Dalam konteks leveraj operasi, risiko

perniagaan lebih ditekankan. Risiko perniagaan adalah risiko yang wujud dalam

operasi syarikat tanpa syarikat menggunakan apa-apa pinjaman sebagai sumber

pembiayaannya.

Risiko ini dapat didefinisikan sebagai ketidakpastian dalam ramalan syarikat terhadap

pulangan atas aset (ROA) yang bakal diterima. Risiko perniagaan ini timbul daripada

operasi harian syarikat dan merupakan kesan langsung daripada keputusan pelaburan aset

syarikat. Risiko perniagaan berbeza antara industri dan mengalami perubahan mengikut

peredaran masa. Sehubungan dengan itu, struktur operasi syarikat mungkin berubah dan

menyebabkan perubahan dalam pulangan yang bakal diterima.

Risiko perniagaan bergantung kepada beberapa faktor :

o Perubahan dalam permintaan produk jualan

o Perubahan dalam harga jualan.

o Perubahan harga input

o Keupayaan menyesuaikan harga output terhadap perubahan dalam harga input

o Penggunaan kos tetap operasi ( l everaj operasi)

Perubahan dalam kos tetap operasi akan mempengaruhi leveraj operasi sesebuah syarikat

dan kesannya terhadap pendapatan operasi (EBIT) syarikat dapat dilihat dari aspek :

o Peningkatan dalam kos tetap

o Penurunan dalam tahap jualan

o Peningkatan dalam tahap jualan

Sesebuah syarikat dikatakan mempunyai leveraj operasi yang tinggi sekiranya ia

menggunakan kos tetap dalam peratusan yang tinggi berbanding dengan kos yang lain.

Implikasi daripada ini menunjukkan bahawa sedikit perubahan dalam jualan akan

menghasilkan perubahan yang lebih besar dalam pendapatan operasi syarikat.



Leveraj kewangan adalah kesan secara langsung akibat daripada kewujudan kos / caj

kewangan tetap (hasil daripada pembiayaan yang terpaksa ditanggung oleh syarikat

apabila pembiayaan modal diperolehi samaada melalui pinjaman ataupun saham

terutama) dalam aliran perolehan syarikat. Caj pembiayaan kewangan tetap adalah

samaada dalam bentuk pembayaran faedah yang tetap kepada pihak pemiutang atau

melalui pembayaran dividen tetap kepada pemegang saham terutama syarikat.

Pembayaran caj yang tetap seperti yang dinyatakan di atas, perlu dibayar dalam satu

jumlah yang tetap dan dalam tempoh yang tertentu serta tidak berdasarkan kepada jumlah

keuntungan yang diperolehi.

Dengan kewujudan caj kewangan tetap dalam struktur kewangan syarikat, dan apabila

syarikat menambahkan hutangnya, maka nisbah hutang akan meningkat dan pemilik

syarikat akan terdedah kepada peningkatan dalam jumlah risiko keseluruhan , iaitu risiko

perniagaan dan risiko kewangan, yang terpaksa ditanggung oleh mereka.

Peningkatan risiko yang ditanggung oleh pemilik syarikat ini dikenali sebagai risiko

kewangan.

Leveraj kewangan dikaitkan dengan risiko kewangan kerana kewujudannya akan

memberikan kesan yang lebih besar kepada perolehan sesyer pemegang saham apabila

berlaku perubahan kepada pendapatan operasi. Ini boleh digambarkan apabila wujudnya

leveraj kewangan, perubahan yang sedikit ke atas pendapatan operasi (EBIT) akan

menyebabkan perolehan sesyer (EPS) berubah pada kadar yang lebih besar. Secara

umumnya, peningkatan / penurunan dalam EBIT akan menyebabkan peningkatan /

penurunan yang besar ke atas EPS.



AKTIVITI 13 (a)



13.1 Huraikan dengan ringkas maksud leveraj dan nyatakan jenis-jenis leveraj.

(5 markah)

13.2 Terangkan dengan ringkas maksud risiko perniagaan dan risiko kewangan.

(5 markah)



MAKLUM BALAS 13 (a)

13.1 Leveraj bermaksud penggunaan kos tetap yang akan mempengaruhi aliran

pendapatan syarikat. Berdasarkan kewujudan kos tetap ini, sedikit perubahan

yang berlaku ke atas jualan dan pendapatan operasi, akan memberikan

perubahan yang lebih besar ke atas keuntungan keseluruhan syarikat.

(3m)

Leveraj terbahagi kepada dua jenis iaitu :

o Leveraj Operasi

o Leveraj Kewangan

( 2m )

13.2 Risiko perniagaan bermaksud ketidakpastian dalam pulangan daripada

keputusan pelaburan aset syarikat. Risiko jenis ini wujud dalam operasi

syarikat tanpa syarikat menggunakan apa-apa pinjaman sebagai sumber

pembiayaan. Risiko perniagaan berbeza antara industri dan berubah dengan

peredaran masa. (2 ½ m)

Risiko kewangan adalah risiko tambahan yang ditanggung oleh pemegang

saham biasa syarikat apabila pinjaman mula digunakan atau saham terutama

digunakan sebagai sumber pembiayaan modal. (2 ½ m)



INPUT

13.3 Peranan Analisis Pulang Modal dan Titik Pulang Modal (TPM)

Analisis pulang modal merupakan satu analisis yang digunakan oleh syarikat

dalam menentukan hasil yang dapat meliputi semua kos operasi yang terlibat. Analisis ini

juga digunakan untuk menilai keuntungan (EBIT) yang dapat dihasilkan oleh setiap tahap

jualan. Pada tahap / titik pulang modal, pendapatan operasi adalah sifar.

Ini boleh digambarkan dengan persamaan berikut :

( Harga jualan /unit x kuantiti jualan ) - kos berubah / u x kuantiti jualan + Kos Tetap = EBIT = 0 Untuk mendapatkan TPM dalam unit dan dari hasil jualan (RM) :

(i) Kaedah margin sumbangan atau

(ii) Kaedah algebra

boleh digunakan.

Dengan menggunakan kaedah margin sumbangan, formula berikut akan digunakan : TPM @ Q = F (unit) di mana P = harga jualan seunit P - V V = kos berubah seunit Q = kuantiti output F = kos tetap operasi

TPM ($) = TPM (unit) x Harga Jualan



Dengan kaedah algebra, TPM boleh diperolehi dengan menggunakan formula berikut * S ($) = F di mana * S = hasil jualan ($) F = kos tetap V V = kos berubah

1 - S = jualan S

TPM (unit ) = TPM ($)

Harga Jualan / unit

Titik pulang modal dipengaruhi oleh tiga pemboleh ubah iaitu : kos tetap (F), harga

jualan seunit (P) dan kos berubah seunit (V). Ketiga –tiga pemboleh ubah di atas,

memainkan peranan yang penting dalam penentuan ( iaitu peningkatan atau penurunan )

titik pulang modal (TPM) bagi sesebuah syarikat.

o Sesebuah syarikat dikatakan pulang modal apabila tahap jualan syarikat adalah

sama dengan TPM di mana jumlah hasil akan sama dengan jumlah kos operasi

yang menjadikan EBIT = 0.

o Apabila tahap jualan syarikat melebihi TPM, ia akan menjanakan jumlah jualan

yang lebih tinggi daripada kos operasi dan syarikat dikatakan memperolehi

keuntungan daripada pendapatan operasinya (EBIT > 0 ).

o Apabila tahap jualan syarikat kurang daripada TPM, ia akan menghasilkan kos

operasi yang lebih tinggi daripada jumlah jualan dan syarikat ini dikatakan

mengalami kerugian daripada pendapatan operasinya (EBIT < 0 ).



AKTIVITI 13 (b)



13.3 Maklumat-maklumat berikut adalah berkaitan dengan Syarikat Waja .

Hasil selepas cukai pada tahun hadapan RM80,000

Jualan RM 2 juta

Harga jualan per/unit bagi produk X RM80

Kos berubah RM56

Kadar cukai 40%

Kirakan :

(i) Kos tetap syarikat pada tahun hadapan

(ii) TPM dalam unit dan dari hasil jualan bagi syarikat.

(6 m)

13.4 Syarikat Jayamaju bercadang untuk menjual produk Y sebanyak RM200,000

unit pada tahun hadapan. Kos tetap dianggarkan sebanyak RM300,000 dan kos berubah

ialah 60% daripada jualan.

(i) Jika syarikat bercadang untuk memperolehi pendapatan sebelum faedah

dan cukai (EBIT) sebanyak RM250,000, kirakan harga jualan /unit bagi

produk Y yang perlu dijual oleh syarikat.

(ii) Sediakan satu penyata pendapatan analitikal bagi membuktikan jawapan

anda di bahagian (i) di atas.

(9 m)



MAKLUM BALAS 13 (b)

13.3

(i) ⎨( P x Q ) - ( V x Q + (F) ) ⎬ ( 1 - T ) = RM 80,000

[ ( RM 2,000,000 ) - ( 1,400,000 ) - F ] (0.6) = RM 80,000

( RM 600,000 - F ) (0.6) = RM 80,000

( RM 360,000 - 0.6F ) = RM 80,000

F = RM 466,666.67 (2 m)

(ii) QB = F P - V

= RM 466,666.67 24 = RM 19,444 unit (2 m)

S* = F = RM 466,666.67 1 – 0.7

1 - V / S

= RM 1,555,555.57 (2 m)

13.4 (i) S ( 1 – 0.6 ) - RM 300,000 = RM250,000

S = RM 1,375,000

S = P x Q

Selesaikan P iaitu harga jualan / unit bagi persamaan di atas :

RM 200,000 (P) = RM 1,375,000

P = RM 6.88 (4 m)



(ii) Penyata Pendapatan analitikal :

RM

Jualan 1,375,000

(-) Kos Berubah 825,000

Hasil sebelum kos tetap 550,000 (-) Kos Tetap 300,000

EBIT 250,000 _________________ (5m)



PENILAIAN KENDIRI





SOALAN 13-1

Terangkan secara ringkas perkaitan antara leveraj operasi dengan risiko perniagaan dan

antara leveraj kewangan dengan risiko kewangan. (8 m)

SOALAN 13-2

Huraikan objektif analisis pulang modal. (2 m)

SOALAN 13-3

Maklumat-maklumat berikut adalah berkaitan Syarikat Induk :

Margin untung operasi 28%

Margin sumbangan/ unit 50% daripada jualan

Purata jualan tahunan RM3,750,000

Kirakan :

(i) Amaun maksima bagi kos tetap syarikat dan pada masa yang sama,

masih membenarkan margin untung operasi sebanyak 28% dicapai.

(ii) Titik Pulang Modal (TPM) dari hasil jualan ($) bagi Syarikat Induk.

(10 m)






JAWAPAN 13-1

Leveraj operasi merujuk kepada penggunaan kos tetap operasi dalam proses pengeluaran

barangan atau perkhidmatan.

Leveraj operasi tertumpu kepada kewujudan kos tetap ini yang dapat memberikan kesan

berlebihan kepada perubahan dalam pendapatan operasi apabila sedikit perubahan

dirangsangkan ke atas jualan.

Dalam konteks leveraj operasi, risiko perniagaan lebih ditekankan. Risiko perniagaan

adalah risiko yang wujud dalam operasi syarikat tanpa syarikat menggunakan apa-apa

pinjaman sebagai sumber pembiayaannya.

Risiko ini dapat didefinisikan sebagai ketidakpastian dalam ramalan syarikat terhadap

pulangan atas aset (ROA) yang bakal diterima.

Risiko perniagaan bergantung kepada beberapa faktor :

o Perubahan dalam permintaan produk jualan

o Perubahan dalam harga jualan.

o Perubahan harga input

o Keupayaan menyesuaikan harga output terhadap perubahan dalam harga input

o Penggunaan kos tetap operasi ( l everaj operasi)



Perubahan dalam kos tetap operasi akan mempengaruhi leveraj operasi sesebuah syarikat

dan kesannya terhadap pendapatan operasi (EBIT) syarikat dapat dilihat dari aspek :

o Peningkatan dalam kos tetap

o Penurunan dalam tahap jualan

o Peningkatan dalam tahap jualan (4 m)

Leveraj kewangan adalah kesan secara langsung akibat daripada kewujudan kos / caj

kewangan tetap (hasil daripada pembiayaan yang terpaksa ditanggung oleh syarikat

apabila pembiayaan modal diperolehi samaada melalui pinjaman ataupun saham

terutama) dalam aliran perolehan syarikat.

Dengan kewujudan caj kewangan tetap dalam struktur kewangan syarikat, syarikat akan

terdedah kepada peningkatan dalam jumlah risiko keseluruhan , iaitu risiko perniagaan

dan risiko kewangan, yang terpaksa ditanggung oleh mereka.

Peningkatan risiko yang ditanggung oleh pemilik syarikat ini dikenali sebagai risiko

kewangan.

Leveraj kewangan dikaitkan dengan risiko kewangan kerana kewujudannya akan

memberikan kesan yang lebih besar kepada perolehan sesyer pemegang saham apabila

berlaku perubahan kepada pendapatan operasi. (4 m )

JAWAPAN 13-2

Objektif analisis pulang modal adalah :

Analisis pulang modal merupakan satu analisis yang digunakan oleh syarikat dalam

menentukan hasil yang dapat meliputi semua kos operasi yang terlibat. Analisis ini juga

digunakan untuk menilai keuntungan (EBIT) yang dapat dihasilkan oleh setiap tahap

jualan. Pada tahap :

o TPM = tahap jualan, EBIT = 0

o TPM < tahap jualan, EBIT adalah positif

o TPM > tahap jualan , EBIT adalah negatif

(2 m)



JAWAPAN 13-3

(i) EBIT S = 0.28 EBIT = ( 0.28 ) RM 3,750,000 = RM 1,050,000 V S = 0.5 V = ( 0.5) RM 3,750,000 = RM 1,875,000

Selesaikan untuk kos tetap maksima :

S - ( V + F ) = RM 1,050,000

RM 3,750,000 - ( RM 1,875,000 + F ) = RM 1,050,000

F = RM 825,000

(6 m)

(ii) S* ($) = RM 825,000 1 – 0.5 = RM 1,650,000 (4 m)


P5127/ UNIT 14/ 1 LEVERAJ

OBJEKTIF Objektif Am : Mempelajari dan memahami konsep leveraj operasi, leveraj kewangan dan leveraj

gabungan. Mengetahui pengiraan bagi indeks pengukuran leveraj dan implikasinya

kepada syarikat.

Objektif Khusus :


o Memahami konsep leveraj operasi, leveraj kewangan dan leveraj gabungan.

o Mengira indeks pengukuran leveraj :

(i) Darjah Leveraj Operasi (DLO)

(ii) Darjah Leveraj Kewangan (DLK)

(iii) Darjah Leveraj Gabungan (DLG)

o Menghuraikan implikasi kesan leveraj terhadap syarikat.




Tujuan utama sesebuah syarikat beroperasi adalah untuk memaksimakan

kekayaan pemegang saham syarikat di samping memperolehi keuntungan. Dalam

menguruskan aktiviti pengurusan kewangan syarikat, aspek pembiayaan modal

merupakan salah satu aspek yang perlu diberi perhatian yang sewajarnya. Ini adalah

kerana syarikat perlu memilih sumber pembiayaan modal yang dapat meminimumkan

kos di samping memaksimumkan pulangan.

Oleh itu, analisis dan kesan leveraj ke atas perolehan syarikat menjadi aspek yang

penting dalam pemilihan sumber pembiayaan yang optimum bagi syarikat.

14.1 Konsep Leveraj Operasi, Leveraj Kewangan dan Leveraj Gabungan

o Leveraj Operasi

Ia merujuk kepada penggunaan kos tetap operasi dalam proses

pengeluaran barangan atau perkhidmatan. Kewujudan kos tetap operasi

akan memberikan kesan perubahan yang besar dalam pendapatan

operasi (EBIT) apabila terdapat sedikit perubahan dalam jualan.

Gambaran tentang Leveraj Operasi adalah seperti Jadual 14.1 : Jadual 14.1 : Leveraj Operasi

Jualan PQ

(-) Kos Operasi :

Kos Berubah - VQ Leveraj Operasi

Kos Tetap Operasi - F

Pendapatan Operasi EBIT



o Leveraj Kewangan

Ia adalah kesan daripada kewujudan kos / caj kewangan tetap hasil

daripada pembiayaan modal samaada melalui pinjaman ataupun saham

terutama dalam aliran pendapatan syarikat.

Dengan kewujudan caj kewangan tetap ini, risiko pemilik syarikat akan

meningkat dan tambahan risiko ini dikenali sebagai risiko kewangan.

Dengan ini, ia akan memberikan kesan (peningkatan / penurunan)

yang lebih besar kepada perolehan sesyer (EPS) pemilik syarikat

apabila berlaku perubahan (peningkatan / penurunan) kepada

pendapatan operasi (EBIT).

Gambaran tentang Leveraj Kewangan adalah seperti Jadual 14.2 : Jadual 14.2 : Leveraj Kewangan


(-) Faedah (-) I

Pendapatan Sebelum Cukai (-) EBT

(-) Cukai (-) EBT (T)

Pendapatan Bersih NI

(-) Dividen Saham Terutama (-) PD Leveraj

Perolehan Pemegang S / Biasa EAC Kewangan

Perolehan sesyer (EPS) = EAC

Bilangan saham biasa telah terbit



o Leveraj Gabungan

Leveraj ini merupakan kombinasi leveraj operasi dan leveraj kewangan

Leveraj gabungan merangkumi penggunaan semua jenis kos tetap,

samaada kos tetap operasi ataupun kos kewangan tetap, di mana

perubahan dalam jualan akan menghasilkan perubahan yang besar

dalam perolehan sesyer (EPS) pemilik syarikat.

Ini akan mempengaruhi risiko dan pulangan keseluruhan syarikat yang

seterusnya akan memberi kesan kepada harga saham biasa syarikat

tersebut. Leveraj gabungan mengambilkira keseluruhan aspek operasi

dan pembiayaan syarikat dalam menghasilkan perolehan.

Gambaran tentang Leveraj Gabungan adalah seperti Jadual 14.3 :

Jadual 14.3 : Leveraj Gabungan

Jualan PQ

(-) Kos Operasi :

Kos Berubah - VQ Leveraj

Kos Tetap Operasi - F Operasi


(-) Faedah (-) I Leveraj

Pendapatan Sebelum Cukai (-) EBT Gabungan

(-) Cukai (-) EBT (T)

Pendapatan Bersih NI

(-) Dividen Saham Terutama (-) PD Leveraj

Perolehan Pemegang S / Biasa EAC Kewangan

Perolehan sesyer (EPS) = EAC

Bilangan saham biasa telah terbit



AKTIVITI 14 (a)



14.1 Terangkan dengan ringkas konsep leveraj operasi, leveraj kewangan dan

leveraj gabungan .

( 9 markah )

14.2 Berikan pendapat anda tentang kaitan kewujudan leveraj kewangan dalam

struktur syarikat dan kemampuan pembayaran balik caj-caj kewangan yang

berkaitan.

( 6 markah )



MAKLUM BALAS 14 (a)

14.1 Konsep Leveraj Operasi :

Ia merujuk kepada penggunaan kos tetap operasi dalam proses

pengeluaran barangan atau perkhidmatan. Kewujudan kos tetap operasi

akan memberikan kesan perubahan yang besar dalam pendapatan operasi

(EBIT) apabila terdapat sedikit perubahan dalam jualan.

Konsep Leveraj Kewangan :

Ia adalah kesan daripada kewujudan kos / caj kewangan tetap hasil

daripada pembiayaan modal samaada melalui pinjaman ataupun saham

terutama dalam aliran pendapatan syarikat.

Ia akan memberikan kesan (peningkatan / penurunan) yang lebih besar

kepada perolehan sesyer (EPS) pemilik syarikat apabila berlaku

perubahan (peningkatan / penurunan) kepada pendapatan operasi (EBIT).

Konsep Leveraj Gabungan :

Leveraj gabungan merangkumi penggunaan semua jenis kos tetap,

samaada kos tetap operasi ataupun kos kewangan tetap, di mana

perubahan dalam jualan akan menghasilkan perubahan yang besar dalam

perolehan sesyer (EPS) pemilik syarikat. Leveraj gabungan

mengambilkira keseluruhan aspek operasi dan pembiayaan syarikat dalam

menghasilkan perolehan.

( 9 markah )



14.2 Satu aspek yang perlu diberi perhatian ialah keupayaan aliran tunai yang

dijanakan oleh syarikat untuk membayar semua caj kewangan yang berkaitan.

Oleh itu, semakin tinggi nilai sekuriti pinjaman yang diterbitkan oleh

syarikat, dan semakin panjang tempoh matang sekuriti itu, maka semakin

tinggi caj kewangan ( yang terdiri daripada bayaran balik prinsipal dan faedah

ke atas pinjaman, bayaran pajakan, dividen saham terutama dan lain-lain )

yang akan ditanggung oleh syarikat.

Dalam keadaan ini, syarikat perlu melakukan suatu analisis yang menyeluruh

ke atas aliran tunai dijangkanya bagi memastikan aliran tunainya mencukupi

sebelum melakukan sebarang penambahan dalam leveraj kewangan.

Sebarang ketidakmampuan tunai yang mungkin akan dihadapi oleh syarikat

untuk membayar semua caj kewangan tetap akan mengakibatkan berlakunya

ketidakmampuan kewangan yang akhirnya akan menyebabkan syarikat

tersebut muflis.

( 6 markah )



INPUT

14.2 Pengiraan Darjah Leveraj Operasi, Darjah Leveraj Kewangan dan

Darjah Leveraj Gabungan melalui indeks pengukuran leveraj dan

implikasinya kepada syarikat.

Kesemua leveraj yang di nyatakan di atas, dapat diukur kesannya dengan

menggunakan indeks pengukuran leveraj.

(i) Kesan leveraj operasi ke atas pendapatan operasi (EBIT) sesebuah syarikat

boleh diukur melalui indeks yang dikenali sebagai Darjah Leveraj Operasi (DLO) @

Degree of Operating Leverage (DOL).

Persamaan DLO adalah seperti berikut :

DLO = Peratus (%) perubahan dalam EBIT

Peratus (%) perubahan dalam jualan

Persamaan DLO berdasarkan tahap kuantiti jualan (Q) :

DLO pada tahap Q = Q x ( P – V )

Q x ( P - V ) - F

Persamaan DLO berdasarkan tahap jualan (S) : DLO pada tahap S = S - VQ di mana : Q = kuantiti jualan (u) P = harga jualan / unit S - VQ - F S = jumlah jualan V = kos berubah / unit VQ = jumlah kos berubah FC = jumlah kos tetap



Apabila persamaan di atas digunakan bagi mengira DLO, kesan perubahan dalam

leveraj operasi dapat diperhatikan dengan perubahan dalam :

o penggunaan kos tetap operasi,

o peningkatan atau penurunan dalam tahap jualan.

Contoh 14.1 : Penyata Pendapatan

Penyata Pendapatan Analitikal Syarikat Daya Sdn Bhd.

RM

Jualan 45,750,000

Kos Berubah 22,800,000

Hasil sebelum kos tetap 22,950,000

Kos Tetap 9,200,000

EBIT 13,750,000

Belanja Faedah 1,350,000

Pendapatan sebelum cukai 12,400,000

Cukai (50%) 6,200,000

Pendapatan Bersih 6,200,000

Bagi contoh di atas, kirakan Darjah Leveraj Operasi (DLO) Syarikat Ilham Sdn Bhd.

DLO syarikat boleh dikira dengan menggunakan persamaan berikut :

DLOpada tahap jualan = S - VQ

S - VQ - FC



DLOpada tahap jualan = S - VQ

S - VQ - FC

= RM 45,750,000 - 22,800,000

RM 45,750,000 - 22,800,000 - 9,200,000

= 1.67 x

Ketiga-tiga persamaan di atas boleh digunakan untuk mengira DLO bagi sesebuah

syarikat. Penggunaan mana-mana satu persamaan DLO di atas bergantung kepada

kesesuaian maklumat yang diperolehi pada ketika itu.

Implikasi leveraj operasi kepada syarikat :

Dalam contoh di atas, DLO = 1.67x. Ini bermaksud, bagi setiap x % perubahan

dalam jualan, EBIT akan berubah 1.67 darab x %. Ini dapat dibuktikan dengan :

Jika jualan meningkat 20%, maka EBIT akan turut sama berubah sebanyak 1.67

darab 20% yakni perubahan sebanyak 33.4% . Berikut merupakan penyata

pendapatan syarikat yang berdasarkan kepada peningkatan jualan sebanyak 20%.

Contoh 14.2 : Kesan Darjah Leveraj Operasi

Penyata Pendapatan Analitikal Syarikat Ilham Sdn Bhd.

Jualan 20%

Jualan RM 54,900,000 20%



Kos Tetap 9,200,000

EBIT 18,340,000 33.4

Belanja Faedah x

Pendapatan sebelum cukai x

Cukai (50%) x

Pendapatan Bersih x



Oleh yang demikian, jika sesebuah syarikat menggunakan kos tetap dalam peratusan

yang tinggi, maka syarikat dikatakan mempunyai leveraj operasi yang tinggi.

Implikasi daripada ini, menunjukkan bahawa sedikit perubahan dalam jualan, (20%),

akan menghasilkan perubahan yang lebih besar dalam pendapatan operasi (EBIT),

( 33.4% ).

Leveraj operasi memberi kesan yang sama pada kedua-dua arah samaada pada

penurunan dalam jualan mahupun pada peningkatan dalam jualan dengan andaian

bahawa kadar peningkatan / penurunan dalam jualan adalah sama.

(ii) Kesan leveraj kewangan ke atas pendapatan sesyer (EPS) pemilik syarikat

boleh diukur melalui indeks yang dikenali sebagai Darjah Leveraj Kewangan (DLK)

@ Degree of Financial Leverage (DFL).

Dengan kewujudan leveraj kewangan, perolehan sesyer (EPS) akan lebih sensitif

kepada perubahan dalam pendapatan operasi (EBIT).

Persamaan DLK adalah seperti berikut :

DLK = Peratus perubahan dalam EPS

Peratus perubahan dalam EBIT

Persamaan DLK berdasarkan tahap EBIT : DLKpada tahap EBIT = EBIT

EBIT - I - [ PD x 1 / ( 1 – T ) ]



Persamaan DLK pada tahap kuantiti jualan (unit) Q : DLKpada tahap Q = Q ( P – V ) - FC

Q ( P - V ) - FC - I - [ PD x 1/ ( 1 – T ) ]

Persamaan DLK pada tahap jumlah jualan (RM) S :

DLKpada tahap jualan = S - VQ - FC

S - VQ - FC - I - [ PD x 1/ ( 1 – T ) ]

Darjah leveraj kewangan (DLK) boleh didapati dengan menggunakan salah satu

daripada persamaan di atas, bergantung kepada kesesuaian maklumat yang diperolehi

pada masa itu.



Untuk mengaplikasikan salah satu daripada persamaan di atas, data-data berikut

akan digunakan :

Penyata Pendapatan Analitikal Syarikat Ilham Sdn. Bhd. Contoh 14.3 : Pengiraan Darjah Leveraj Kewangan

RM

Jualan 45,750,000

Kos Berubah 22,800,000 Hasil sebelum kos tetap 22,950,000 Kos Tetap 9,200,000

EBIT 13,750,000 Belanja Faedah 1,350,000


Cukai (50%) 6,200,000


Dividen Saham Terutama 0

Perolehan Pemegang Saham Biasa 6,200,000

Bil saham telah terbit 1,000,000

Perolehan sesyer (EPS) = RM 6,200,000

1,000,000

= RM 6.20

DLKpada tahap EBIT = EBIT

EBIT - I - [ PD x 1 / ( 1 – T ) ] = RM 13,750,000

RM 13,750,000 - 1,350,000 - 0

= 1.11 x



Implikasi leveraj kewangan kepada syarikat :

Dalam contoh di atas, DLK = 1.11 x. Ini bermakna, setiap perubahan x % dalam

pendapatan operasi (EBIT) , perolehan sesyer (EPS) akan berubah sebanyak 1.11

darab x % . Ini dapat dibuktikan dengan :

Jika EBIT meningkat sebanyak 33.4%, maka EPS akan turut sama berubah

sebanyak 1.11 darab 33.4% yakni perubahan sebanyak 37.1% . Berikut merupakan

penyata pendapatan syarikat yang berdasarkan kepada peningkatan EBIT sebanyak

33.4%. Contoh 14.4 : Kesan Darjah Leveraj Kewangan

Penyata Pendapatan Analitikal Syarikat Ilham Sdn Bhd.

RM RM

Jualan 45,750,000 54,900,000 20%

Kos Berubah 22,800,000 27,360,000 Hasil sebelum kos tetap 22,950,000 27,540,000 Kos Tetap 9,200,000 9,200,000

EBIT 13,750,000 18,340,000 33.4 %

Belanja Faedah 1,350,000 1,350,000

Pendapatan sebelum cukai 12,400,000 16,990,000

Cukai (50%) 6,200,000 8,495,000

Pendapatan Bersih 6,200,000 8,495,000

Dividen Saham Terutama 0 0

Perolehan Pemegang Saham Biasa 6,200,000 8,495,000

Bil saham telah terbit 1,000,000 1,000,000

Perolehan sesyer (EPS) = RM 6,200,000 8,495,000

1,000,000 1,000,000

= RM 6.20 RM 8.50 37.1 %



Oleh yang demikian, jika sesebuah syarikat mengalami DLK yang tinggi, maka akan

semakin besarlah kesan leveraj kewangan ke atas syarikat tersebut. Jika nilai darjah

leveraj kewangan lebih besar daripada 1, iaitu DFL > 1, leveraj kewangan akan

wujud dalam aliran perolehan syarikat.

Implikasi daripada ini, menunjukkan bahawa sedikit perubahan ke atas pendapatan

operasi (EBIT) iaitu, (33.4%), akan menyebabkan perolehan sesyer (EPS) berubah

pada kadar yang lebih besar iaitu, (37.1%).

Seperti juga leveraj operasi, leveraj kewangan memberi kesan yang sama pada kedua-

dua arah samaada pada peningkatan atau penurunan dalam EBIT dengan andaian

bahawa kadar peningkatan / penurunan dalam EBIT adalah sama.

(iii) Kesan gabungan leveraj operasi dan leveraj kewangan dikenali sebagai leveraj

gabungan dan ianya boleh diukur dengan menggunakan indeks kuantitatif iaitu

Darjah Leveraj Gabungan (DLG) @ Degree of Combined Leverage (DCL).

Dengan kewujudan leveraj gabungan ini, kesan perubahan yang besar akan berlaku

dalam perolehan sesyer (EPS) apabila sedikit perubahan berlaku ke atas jualan.

Persamaan DLG adalah seperti berikut :

DLG = Peratus perubahan dalam EPS

Peratus perubahan dalam jualan

Persamaan DLG hasil daripada gabungan leveraj operasi dan leveraj kewangan :

DLG = DLO x DLK



Persamaan DLG pada tahap jumlah jualan (RM), S.

DLGpada tahap jualan = S - VQ

S - VQ - FC - I - [ PD / ( 1 – T ) ]

Darjah leveraj gabungan (DLG) boleh diperolehi dengan menggunakan salah satu

daripada persamaan di atas, bergantung kepada kesesuaian maklumat yang diperolehi

pada masa itu.

Untuk mengaplikasikan konsep leveraj gabungan ini, ikuti contoh berikut :

Penyata Pendapatan Analitikal Syarikat Ilham Sdn. Bhd. Contoh 14.5 : Pengiraan Darjah Leveraj Gabungan

RM

Jualan 45,750,000



Kos Tetap 9,200,000

EBIT 13,750,000

Belanja Faedah 1,350,000


Cukai (50%) 6,200,000


Bil saham telah terbit 1,000,000

Perolehan sesyer (EPS) = RM 6,200,000

1,000,000

= RM 6.20



Berdasarkan penyata pendapatan di atas, Darjah Leveraj Gabungan boleh dikira

dengan menggunakan persamaan berikut :

(i) DLGpada tahap jualan = S - VQ

S - VQ - FC - I - [ PD / ( 1 – T ) ]

= RM 45,750,000 - 22,800,000

RM 45,750,000 - 22,800,000 - 9,200,000 - 1,350,000 – 0

= 1.85x

@

(ii) DLG = DLO x DLK

= 1.67 x 1.11

= 1.85x

Implikasi leveraj gabungan kepada syarikat :

Dalam contoh di atas, DLG = 1.85x. Ini bermaksud, bagi setiap x % perubahan

dalam jualan, EPS akan berubah 1.85 darab x % . Ini dapat dibuktikan dengan :

Jika jualan meningkat 20%, maka EPS akan turut sama berubah sebanyak 1.85 darab

20% yakni perubahan sebanyak 37.1%.

Oleh yang demikian, apabila nilai DLG yang diperolehi adalah lebih besar daripada

satu, maka wujudlah leveraj gabungan dalam struktur syarikat. Semakin tinggi nilai

DLG, semakin sensitif EPS terhadap perubahan dalam jualan.

Semakin tinggi kos atau caj kewangan yang digunakan oleh syarikat, semakin tinggi

jugalah Darjah Leveraj Gabungan yang ditanggung oleh syarikat.



AKTIVITI 14 (b)



14.3 Penolong pengurus kewangan di tempat anda bekerja telah menghantar satu

memorandum kepada anda, meminta anda membuat pengiraan atas perkara-

perkara berikut :

Jualan RM 20,000,000 ( - ) Kos Berubah 12,000,000 Perolehan sebelum kos tetap 8,000,000 ( - ) Kos Tetap 5,000,000 Perolehan sebelum faedah dan cukai 3,000,000 ( - ) Faedah 1,000,000 Perolehan sebelum cukai 2,000,000 ( - ) Cukai (50%) 1,000,000 Pendapatan Bersih 1,000,000 Anda dikehendaki mengira yang berikut : ( i ) Darjah Leveraj Operasi pada tahap pengeluaran yang diberikan. ( ii ) Darjah Leveraj Kewangan ( iii ) Darjah Leveraj Gabungan ( iv) Jika jualan meningkat sebanyak 30 %, berapa peratuskah perolehan

sebelum cukai meningkat ?



Tunjukkan pengiraan anda dengan menyediakan satu penyata

pendapatan yang baru berdasarkan kepada kriteria yang diberikan di

atas

( 20 markah )

14.4 Syarikat Gemilang Bhd. adalah sebuah syarikat pengeluar basikal kanak-

kanak. Harga jualan purata basikal yang telah siap ialah RM 200.00 seunit.

Kos berubah seunit ialah RM 140.00 manakala kos tetap keseluruhan ialah

RM 600,000 setahun.

Anda dikehendaki mengira :

a) (i) nilai titik pulang modal dalam unit

(ii) amaun volum jualan dalam ringgit bagi syarikat ini untuk

mencapai nilai titik pulang modal

(iii) untung rugi syarikat jika jualan adalah pada tahap 12,000 unit,

15,000 unit dan 20,000 unit.

(iv) Darjah Leveraj Operasi (DLO) syarikat mengikut tiga tahap

jualan yang berbeza seperti di bahagian (iii) diatas

b) Berikan komen anda bagi jawapan di bahagian (iv) di atas.

( 20 markah )



MAKLUM BALAS 14 (b)

14.3 a) DOL = 2.67

b) DFL = 1.50

c) DCL = 4.00

d) Jika jualan meningkat 30%,

Perolehan sebelum cukai = 30% X 4.00

= 120%

e) Jualan RM 26,000,000 ( - ) Kos Berubah 15,600,000 Perolehan sebelum kos tetap 10,400,000 ( - ) Kos Tetap 5,000,000 Perolehan sebelum faedah dan cukai 5,400,000 ( - ) Faedah 1,000,000 Perolehan sebelum cukai 4,400,000 ( - ) Cukai (50%) 2,200,000 Pendapatan Bersih 2,200,000 ( 20 markah )

14.4 ( a ) ( i ) QB = 10,000 unit

( ii ) SB = RM 2,000,000



( iii ) Keluaran

12,000 u 15,000 u 20,000 u

Jualan RM 2,400,000 3,000,000 4,000,000

Kos Berubah 1,680,000 2,100,000 2,820,000

Untung sebelum kos 720,000 900,000 1,200,000 tetap Kos Tetap 600,000 600,000 600,000 EBIT 120,000 300,000 600,000 ( iv ) DOL 6x 3x 2x (b) Darjah Leveraj Operasi ( DLO ) akan berkurangan sejajar dengan

peningkatan dalam tahap jualan syarikat dalam keadaan melebihi nilai titik

pulang modal.

( 20 markah )



PENILAIAN KENDIRI





SOALAN 14-1

Berikut adalah penyata pendapatan Syarikat Indah Bhd. bagi tahun 2001.

SYARIKAT INDAH BHD Penyata Pendapatan bagi tahun berakhir 31 Disember 2001

RM

Jualan 3,000,000

( - ) Belanja Operasi :

Gaji dan upah 1,200,000 Bahan mentah 600,000 Susutnilai 300,000 Belanja Am 300,000 2,400,000

Perolehan sebelum faedah dan cukai (EBIT) 600,000

( - ) Belanja Faedah 150,000

Perolehan sebelum cukai 450,000

( - ) Cukai ( 40% ) 180,000

Perolehan selepas cukai 270,000

( - ) Dividen saham utama 50,000

Perolehan Bersih 220,000

Perolehan seunit saham biasa ( 100,000 unit saham ) RM 2.20



Sekiranya semua susutnilai dan 70% daripada belanja am syarikat merupakan kos

tetap, sementara baki belanja operasi lain adalah kos berubah ;

( a ) Kirakan :

(i) Kos tetap dan kos berubah Syarikat Indah Bhd.

(ii) Titik pulang modal dalam nilai ringgit jualan ($)

(iii) Darjah Leveraj Operasi (DLO)

(iv) Darjah Leveraj Kewangan (DLK)

(v) Darjah Leveraj Gabungan (DLG)

( 13 m )

( b ) Jika jualan tahun hadapan dijangka meningkat 10 %, sementara kos tetap

operasi dan kewangan, nisbah kos berubah serta kadar cukai tidak berubah,

anggarkan perolehan sesaham (EPS) tahun hadapan dengan menggunakan

nilai leveraj dari bahagian ( a ) di atas.

( 2 m )

( c ) Sediakan unjuran penyata pendapatan bagi tahun hadapan sebagai bukti kiraan

anda di bahagian ( b ) di atas. ( 5 m )

( Jumlah 20 m )

SOALAN 14-2

Syarikat Nadi Jaya Bhd. meramalkan kos tetapnya akan meningkat kepada RM

120,000 pada tahun berikutnya . Produk Syarikat Nadi Jaya Bhd. dijual pada harga

RM 12 seunit yang mana RM 7 merupakan kos berubah.

Pihak pengurusan syarikat sedang menimbangkan pembelian sebuah mesin baru yang

akan mengurangkan kos berubah syarikat kepada RM 5 seunit.



Walaubagaimanapun, mesin baru ini akan meningkatkan kos tetap syarikat melalui

peningkatan dalam perbelanjaan susutnilai.

Berikut adalah penyata pendapatan Syarikat Nadi Jaya Bhd. Ia adalah berasaskan

kepada tahap jualan sebanyak 40,000 unit.

SYARIKAT NADI JAYA BHD Penyata Pendapatan bagi tahun berakhir 31 Disember 2001

RM

Jualan 480,000

( - ) Kos Berubah 280,000

Perolehan sebelum kos tetap 200,000 Kos Tetap 120,000 Perolehan sebelum faedah dan cukai (EBIT) 80,000



( - ) Cukai 25,000


Kirakan :

( a ) Pertambahan ke atas amaun kos tetap yang tidak akan mengubah nilai titik

pulang modal syarikat (unit).

( b ) Darjah Leveraj Operasi ( DLO )

( c ) Darjah Leveraj Kewangan ( DLK )

( d ) Darjah Leveraj Gabungan ( DLG )

( Jumlah 15 m )






JAWAPAN 14-1

( a ) ( i ) Kos tetap = susutnilai + 70% ( belanja am )

= RM 510,000 (2m)

Kos berubah = belanja operasi - kos tetap

= RM 1,890,000 (2m)

( ii ) Titik Pulang Modal (TPM) dalam $ :

SB = RM 1,378,378.38 (3m)

( iii ) DLO = 1.85x (2m)

( iv ) DLK = 1.64x (2m)

( v ) DLG = DLO x DLK

= 3.03x (2m)

( b ) Jika jualan meningkat 10%, EPS dijangka meningkat sebanyak :

10% x DCL = 10% x 3.03 = 30.3%

anggaran EPS = EPS 2001 x ( 1 + 30.3% )

= RM 2.87 (2m)



( c ) Unjuran penyata pendapatan Syarikat Indah Bhd.

SYARIKAT INDAH BHD Penyata Pendapatan bagi tahun berakhir 31 Disember 2001

RM

Jualan 3,300,000

( - ) Kos Berubah 2,079,000

Kos Tetap 510,000

Perolehan sebelum faedah dan cukai (EBIT) 711,000



( - ) Cukai ( 40% ) 224,400

Perolehan selepas cukai 336,600

( - ) Dividen saham utama 50,000


Perolehan seunit saham biasa (EPS) RM 2.87

( 100,000 unit saham )

( 5m )

( Jumlah 20 m )



JAWAPAN 14-2

( a ) QB = 24,000 unit (1m)

Pengiraan kos tetap :

( RM 12 ) ( 24,000 ) = ( RM 5 ) ( 24,000 ) + Kos tetap

RM 288,000 = 120,000 + Kos tetap

Kos tetap = RM 168,000 (3m)

Oleh itu,

Pertambahan kos tetap = RM 168,000 - 120,000

= RM 48,000 (2m)

( b ) DLO = 200,000

80,000

= 2.5 x (3m)

( c ) DLK = 80,000

50,000

= 1.6 x (3m)

( d ) DLG = DLO x DLK

= 2.5 x x 1.6 x

= 4.0 x (3m)

( Jumlah 15 m )


kementerian pendidikan malaysia - … · 11.2 kaedah-kaedah menilai projek- kaedah tempoh bayar...

Documents