perkembangan ekonomi malaysia pertumbuhan lebih tinggi … · 2012-08-29 · perkembangan ekonomi...

18
PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA KDNK Mengikut Komponen Perbelanjaan (pada harga malar tahun 2005) 2011 2012 S2 ST1 S1 S2 ST1 Perubahan tahunan (%) Permintaan Dalam Negeri Agregat (tidak termasuk stok) Penggunaan Sektor swasta Sektor awam Pembentukan Modal Tetap Kasar Sektor swasta Sektor awam Eksport Bersih Eksport Barangan dan Perkhidmatan Import Barangan dan Perkhidmatan 5.4 6.5 6.6 6.0 2.7 7.6 -5.4 8.7 4.6 4.0 6.8 7.1 6.8 8.4 6.0 15.0 -6.9 -13.3 3.2 6.5 9.7 7.4 7.4 7.3 16.1 19.8 10.3 -20.9 2.8 6.8 13.8 8.9 8.8 9.4 26.1 24.6 28.9 -36.2 2.1 8.1 11.8 8.1 8.1 8.4 21.3 22.4 19.5 -28.4 2.5 7.5 KDNK 4.3 4.7 4.9 5.4 5.1 Sumber: Jabatan Perangkaan Malaysia Pertumbuhan lebih tinggi pada suku kedua Ekonomi Malaysia mencatat pertumbuhan yang lebih tinggi sebanyak 5.4% pada suku kedua 2012 (S1 12: 4.9%). Pertumbuhan didorong oleh permintaan dalam negeri yang lebih kukuh dalam keadaan permintaan luar negeri yang lebih sederhana. Perbelanjaan sektor swasta dan awam, khususnya dalam pelaburan modal, mencatat pertumbuhan yang teguh pada suku kedua. Namun demikian, eksport barangan dan perkhidmatan menjadi lebih sederhana disebabkan terutamanya oleh permintaan yang lebih lembab dari ekonomi maju. Sementara import mencatat pertumbuhan lebih tinggi ekoran peningkatan yang berterusan dalam import barangan modal dan import penggunaan sejajar dengan permintaan dalam negeri yang lebih kukuh, eksport bersih menguncup pada suku kedua. Dari segi penawaran, hampir kesemua sektor ekonomi terus mencatat peningkatan. Walau bagaimanapun, sektor pertanian menguncup pada suku tersebut disebabkan oleh pengeluaran minyak sawit mentah yang lebih rendah. Permintaan dalam negeri teguh Permintaan dalam negeri mencatat pertumbuhan yang lebih kukuh pada 13.8% pada suku kedua 2012 (S1 12: 9.7%), disebabkan oleh prestasi kukuh aktiviti pelaburan dan penggunaan sektor swasta dan awam. Pembentukan modal tetap kasar mencatat pertumbuhan yang lebih tinggi sebanyak 26.1% pada suku kedua (S1 12: 16.1%), disokong oleh perbelanjaan modal sektor swasta dan awam. Pelaburan swasta menjadi lebih kukuh kepada 24.6% (S1 12: 19.8%) disebabkan oleh pengembangan subsektor perkhidmatan berorientasikan dalam negeri seperti harta tanah, telekomunikasi dan utiliti, selain projek huluan minyak dan gas yang sedang berjalan serta pelaburan dalam kelompok perkilangan berorientasikan dalam negeri. Pelaburan awam meningkat dengan teguh sebanyak 28.9% (S1 12: 10.3%), didorong oleh perbelanjaan modal yang berterusan tinggi oleh perusahaan awam bukan kewangan (PABK) dalam sektor pengangkutan, minyak dan gas serta utiliti selain perbelanjaan pembangunan Kerajaan Persekutuan yang terus meningkat. Sebahagian besar daripada perbelanjaan pembangunan disalurkan ke dalam sektor pengangkutan, perdagangan dan perindustrian, serta kemudahan awam dan pendidikan. Peningkatan yang kukuh dalam jumlah pelaburan turut dicerminkan oleh penunjuk pelaburan utama seperti jualan kenderaan perdagangan dan import barangan modal. Selain itu, sentimen perniagaan kekal positif pada suku kedua, seperti yang dicerminkan oleh Indeks Keadaan Perniagaan MIER yang melebihi paras penanda aras 100 mata (111.5 mata; S1 12: 116.5 mata). Penggunaan swasta mencatat pertumbuhan yang kukuh sebanyak 8.8% pada suku kedua (S1 12: 7.4%). Perbelanjaan isi rumah telah disokong oleh keadaan pasaran pekerja yang kukuh, kenaikan pendapatan yang teguh dan sentimen pengguna yang bertambah baik. Penggunaan juga telah mendapat manfaat daripada inisiatif Kerajaan baru-baru ini seperti kenaikan gaji kakitangan awam, Buletin Suku Tahunan Suku Kedua 2012 8

Upload: others

Post on 24-Dec-2019

30 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

Page 1: PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA Pertumbuhan lebih tinggi … · 2012-08-29 · PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA KDNK Mengikut Komponen Perbelanjaan (pada harga malar tahun 2005) 2011 2012

PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA

KDNK Mengikut Komponen Perbelanjaan (pada harga malar tahun 2005)

2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1

Perubahan tahunan (%)

Permintaan Dalam Negeri Agregat (tidak termasuk stok) Penggunaan Sektor swasta Sektor awam

Pembentukan Modal Tetap Kasar Sektor swasta Sektor awam

Eksport BersihEksport Barangan dan Perkhidmatan

Import Barangan dan Perkhidmatan

5.46.56.66.0

2.77.6

-5.4

8.74.64.0

6.87.16.88.4

6.015.0-6.9

-13.33.26.5

9.77.47.47.3

16.119.810.3

-20.92.86.8

13.88.98.89.4

26.124.628.9

-36.22.18.1

11.88.18.18.4

21.322.419.5

-28.42.57.5

KDNK 4.3 4.7 4.9 5.4 5.1

Sumber: Jabatan Perangkaan Malaysia

Pertumbuhan lebih tinggi pada suku kedua Ekonomi Malaysia mencatat pertumbuhan yang lebih tinggi sebanyak 5.4% pada suku kedua 2012 (S1 12: 4.9%). Pertumbuhan didorong oleh permintaan dalam negeri yang lebih kukuh dalam keadaan permintaan luar negeri yang lebih sederhana. Perbelanjaan sektor swasta dan awam, khususnya dalam pelaburan modal, mencatat pertumbuhan yang teguh pada suku kedua. Namun demikian, eksport barangan dan perkhidmatan menjadi lebih sederhana disebabkan terutamanya oleh permintaan yang lebih lembab dari ekonomi maju. Sementara import mencatat pertumbuhan lebih tinggi ekoran peningkatan yang berterusan dalam import barangan modal dan import penggunaan sejajar dengan permintaan dalam negeri yang lebih kukuh, eksport bersih menguncup pada suku kedua. Dari segi penawaran, hampir kesemua sektor ekonomi terus mencatat peningkatan. Walau bagaimanapun, sektor pertanian menguncup pada suku tersebut disebabkan oleh pengeluaran minyak sawit mentah yang lebih rendah. Permintaan dalam negeri teguh Permintaan dalam negeri mencatat pertumbuhan yang lebih kukuh pada 13.8% pada suku kedua 2012 (S1 12: 9.7%), disebabkan oleh prestasi kukuh aktiviti pelaburan dan penggunaan sektor swasta dan awam.

Pembentukan modal tetap kasar mencatat pertumbuhan yang lebih tinggi sebanyak 26.1% pada suku kedua (S1 12: 16.1%), disokong oleh perbelanjaan modal sektor swasta dan awam. Pelaburan swasta menjadi lebih kukuh kepada 24.6% (S1 12: 19.8%) disebabkan oleh pengembangan subsektor perkhidmatan berorientasikan dalam negeri seperti harta tanah, telekomunikasi dan utiliti, selain projek huluan minyak dan gas yang sedang berjalan serta pelaburan dalam kelompok perkilangan berorientasikan

dalam negeri. Pelaburan awam meningkat dengan teguh sebanyak 28.9% (S1 12: 10.3%), didorong oleh perbelanjaan modal yang berterusan tinggi oleh perusahaan awam bukan kewangan (PABK) dalam sektor pengangkutan, minyak dan gas serta utiliti selain perbelanjaan pembangunan Kerajaan Persekutuan yang terus meningkat. Sebahagian besar daripada perbelanjaan pembangunan disalurkan ke dalam sektor pengangkutan, perdagangan dan perindustrian, serta kemudahan awam dan pendidikan. Peningkatan yang kukuh dalam jumlah pelaburan turut dicerminkan oleh penunjuk pelaburan utama seperti jualan kenderaan perdagangan dan import barangan modal. Selain itu, sentimen perniagaan kekal positif pada suku kedua, seperti yang dicerminkan oleh Indeks Keadaan Perniagaan MIER yang melebihi paras penanda aras 100 mata (111.5 mata; S1 12: 116.5 mata).

Penggunaan swasta mencatat pertumbuhan yang kukuh sebanyak 8.8% pada suku kedua (S1 12: 7.4%). Perbelanjaan isi rumah telah disokong oleh keadaan pasaran pekerja yang kukuh, kenaikan pendapatan yang teguh dan sentimen pengguna yang bertambah baik. Penggunaan juga telah mendapat manfaat daripada inisiatif Kerajaan baru-baru ini seperti kenaikan gaji kakitangan awam,

Buletin Suku TahunanSuku Kedua 2012

8

Page 2: PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA Pertumbuhan lebih tinggi … · 2012-08-29 · PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA KDNK Mengikut Komponen Perbelanjaan (pada harga malar tahun 2005) 2011 2012

2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1

Perubahan tahunan (%)

PertanianPerlombonganPerkilanganPembinaanPerkhidmatan

7.7-9.32.61.87.1

3.8-6.64.13.47.1

2.10.34.4

15.55.3

-4.72.35.6

22.26.3

-1.51.35.0

18.95.8

KDNK Benar (Perubahan Tahunan) 4.3 4.7 4.9 5.4 5.1

KDNK Benar (Perubahan Berbanding dengan Tempoh Sebelumnya) 2.5 -0.4 -3.0 3.0 -0.7

Sumber: Jabatan Perangkaan Malaysia

KDNK Mengikut Aktiviti Ekonomi (pada harga malar tahun 2005)

bantuan sekali sahaja kepada isi rumah berpendapatan rendah iaitu Bantuan Rakyat 1 Malaysia (BR1M) dan kenaikan pencen bagi pesara kerajaan. Di samping itu, pembayaran pertama (daripada tiga pembayaran) sebanyak RM5,000 kepada peneroka FELDA pada bulan Jun terus merangsang peningkatan perbelanjaan pengguna di kawasan luar bandar. Indeks Sentimen Pengguna MIER naik sedikit kepada 114.9 mata (S1 12: 114.3 mata), mencerminkan keyakinan pengguna yang bertambah baik pada suku tersebut. Penggunaan awam meningkat sebanyak 9.4% (S1 12: 7.3%) disebabkan perbelanjaan yang lebih tinggi untuk emolumen dan bekalan serta perkhidmatan.

Consumer confidence improved while businesssentiments remained optimistic

Business Conditions IndexConsumer Sentiments Index

Source: MIER

0

20

40

60

80

100

120

140

1Q 2009

2Q 3Q 4Q 1Q 2010

2Q 3Q 4Q 1Q 2011

2Q 3Q 4Q 1Q 2012

2Q

Points

Keyakinan pengguna meningkat dan sentimen perniagaan terus optimistik

Indeks Keadaan PerniagaanIndeks Sentimen Pengguna

Sumber: MIER

0

20

40

60

80

100

120

140

S1 2009

S2 S3 S4 S1 2010

S2 S3 S4 S1 2011

S2 S3 S4 S1 2012

S2

Mata

Kebanyakan sektor ekonomi terus berkembang Dari segi penawaran, hampir kesemua sektor ekonomi terus berkembang pada suku kedua, dipacu prestasi kukuh sektor perkhidmatan, perkilangan dan pembinaan. Prestasi sektor perkhidmatan adalah lebih baik mencerminkan sokongan kukuh daripada permintaan dalam negeri, manakala sektor perkilangan mendapat manfaat daripada daya tahan industri berorientasikan dalam negeri dan pertumbuhan kelompok berkaitan sumber serta elektronik dan keluaran elektrik (E & E) yang lebih baik. Sektor pembinaan meningkat dengan kukuh pada suku kedua, disokong terutamanya oleh subsektor kejuruteraan

awam. Dalam sektor perlombongan, kadar pertumbuhan adalah lebih pantas, mencerminkan pengeluaran minyak mentah yang lebih tinggi, manakala sektor pertanian menguncup disebabkan oleh pengeluaran minyak sawit mentah yang lebih rendah.

Sektor perkhidmatan terus berkembang pada 6.3% pada suku kedua (S1 12: 5.3%), disokong oleh permintaan dalam negeri yang kukuh. Subsektor perdagangan borong dan runcit terus meningkat, walaupun pada kadar yang lebih perlahan, iaitu 5.9% (S1 12: 6.4%) akibat terjejas oleh aktiviti perdagangan borong komoditi yang lebih perlahan. Namun, pertumbuhan segmen runcit terus teguh hasil sokongan perbelanjaan isi rumah yang berterusan. Permintaan dalam negeri yang kukuh telah menyokong pertumbuhan yang teguh dalam subsektor komunikasi (9.5%; S1 12: 9.4%), yang telah mendapat sokongan daripada penggunaan khidmat komunikasi data yang tinggi. Dalam subsektor kewangan dan insurans, pertumbuhan meningkat kepada 6.6% (S1 12: 2%), disokong oleh pendapatan fi dan premium insurans yang lebih tinggi. Pertumbuhan subsektor harta tanah dan perkhidmatan perniagaan adalah lebih tinggi (7.6%; S1 12: 6.9%), memandangkan pelaburan yang teguh terus menyokong pertumbuhan segmen perkhidmatan perniagaan seperti kejuruteraan dan perkhidmatan profesional lain. Pertumbuhan subsektor pengangkutan dan penyimpanan kekal pada 5.9% (S1 12: 5.8%)

9

Buletin Suku TahunanSuku Kedua 2012

Page 3: PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA Pertumbuhan lebih tinggi … · 2012-08-29 · PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA KDNK Mengikut Komponen Perbelanjaan (pada harga malar tahun 2005) 2011 2012

Bahagian2011(%)

2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1

Perubahan tahunan (%)

Perkhidmatan Pengantara 40.6 6.1 6.2 5.1 7.2 6.2

Kewangan & insuransHarta tanah & perkhidmatan perniagaanPengangkutan & penyimpananKomunikasi

17.010.06.86.8

5.77.15.16.5

6.76.44.66.3

2.06.95.99.4

6.67.65.89.5

4.37.35.99.4

Perkhidmatan Akhir 59.4 7.9 7.7 5.4 5.6 5.5

Perdagangan borong & runcitPenginapan & restoranUtilitiPerkhidmatan KerajaanPerkhidmatan lain

26.64.54.7

14.39.4

6.46.42.5

13.67.4

6.55.62.1

14.06.1

6.46.15.04.24.3

5.96.84.46.04.2

6.16.54.75.14.2

Jumlah Perkhidmatan 100.0 7.1 7.1 5.3 6.3 5.8

Sumber: Jabatan Perangkaan Malaysia

Prestasi Sektor Perkhidmatan (nilai ditambah pada harga malar tahun 2005)

2011 2012

S1 S2 S3 S3 S1 S2

Indeks

Indeks Sentimen Pengguna MIERIndeks Perdagangan Runcit MIERIndeks Pasaran Pelancongan MIER

108.299.1

113.1

107.9120.8125.4

108.7150.0115.2

106.392.6

126.0

114.385.3

125.2

114.9119.4117.3

Perubahan tahunan (%)

Ketibaan pelancongJumlah penumpang di kesemua lapangan terbang Jumlah kredit penggunaan terkumpulPinjaman terkumpul kepada perdagangan borong & runcit, hotel & restoran Import barangan penggunaanJumlah jualan kenderaan bermotorKargo kontena yang dikendali (Pelabuhan Klang dan PTP)

-3.711.89.57.25.87.5

14.4

-4.813.48.76.8

17.5-9.79.6

4.710.88.59.6

26.50.69.8

5.47.09.5

11.525.4-1.511.5

0.46.47.8

11.120.3

-12.67.4

2.41

1.97.5

11.111.117.22.11

1 April-Mei 2012

Sumber: Pelbagai sumber

Penunjuk Suku Tahunan Terpilih Sektor Perkhidmatan

ekoran pertumbuhan yang berterusan dalam segmen pengangkutan darat sejajar dengan aktiviti pengeluaran dalam negeri yang kukuh. Nilai tambah sektor perkilangan meningkat kepada 5.6% pada suku kedua (S1 12: 4.4%), disokong pertumbuhan yang lebih tinggi dalam industri berorientasikan eksport dan pengembangan berterusan dalam industri berorientasikan dalam negeri. Prestasi industri berorientasikan eksport yang bertambah baik didorong terutamanya oleh pengeluaran kelompok berkaitan sumber yang lebih tinggi memandangkan

permintaan serantau yang teguh telah menyokong prestasi segmen utama seperti kimia dan keluaran kimia, petroleum bertapis dan kayu. Kelompok E & E juga terus berkembang pada suku kedua, susulan pemulihan dalam rantaian bekalan E & E global. Ini turut disokong oleh peningkatan permintaan yang berterusan terhadap peranti mudah alih, khususnya telefon pintar dan komputer tablet. Di dalam negeri, prestasi industri berorientasikan dalam negeri disokong terutamanya oleh daya tahan kelompok berkaitan pengguna dengan segmen kelengkapan pengangkutan serta

Buletin Suku TahunanSuku Kedua 2012

10

Page 4: PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA Pertumbuhan lebih tinggi … · 2012-08-29 · PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA KDNK Mengikut Komponen Perbelanjaan (pada harga malar tahun 2005) 2011 2012

2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1

Perubahan Tahunan (%)

Nilai Ditambah (RM juta pada harga tahun 2005) 2.6 4.1 4.4 5.6 5.0

Pengeluaran Perkilangan Keseluruhan1 2.1 4.0 4.6 5.7 5.2

Industri berorientasikan eksportKelompok elektronik dan keluaran

elektrikAntaranya:

ElektronikKeluaran elektrik

Kelompok keluaran berkaitan sumber

Antaranya:Kimia dan keluaran kimiaKeluaran petroleumKeluaran getahPemprosesan di luar estet

Industri berorientasikan pasaran dalam negeriKelompok berkaitan pembinaanAntaranya:

Keluaran berkaitan pembinaan Keluaran logam yang direka

Kelompok keluaran berkaitan penggunaAntaranya:

Kelengkapan pengangkutanMakanan, minuman & keluarantembakau

1.7

-5.5

-13.46.8

6.0

6.21.4

18.317.6

3.617.4

15.420.1

-6.6

-15.8

2.1

3.3

-5.4

-15.812.0

8.6

5.813.215.45.3

6.019.6

15.425.5

-3.7

-10.4

4.3

3.0

0.0

-3.64.6

4.5

9.13.83.42.2

10.08.3

0.917.4

11.4

9.9

11.5

5.1

2.8

3.32.2

6.4

10.411.64.5

-15.5

7.54.4

2.07.4

10.4

12.1

10.0

4.1

1.5

-0.13.4

5.4

9.77.54.0

-7.8

8.76.3

1.512.2

10.9

11.0

10.7

1Indeks Pengeluaran Perindustrian (2005=100)

Sumber: Jabatan Perangkaan Malaysia

Prestasi Sektor Perkilangan

2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1

Perubahan tahunan (%)

Kelulusan perumahanPermit jualan dan pengiklanan

perumahan baharuPengeluaran1 bahan berkaitan

pembinaan Besi asas dan keluliProduk tanah liat dan seramik

berstruktur bukan refraktori Konkrit siap dibancuh

Pinjaman untuk aktiviti pembinaan KelulusanPengeluaran

14.1

11.6

17.40.2

-11.141.0

31.9-3.6

22.1

17.7

19.66.1

-8.936.7

30.83.7

75.6

12.5

8.3-10.9

3.318.2

38.216.0

126.9

13.9

4.41.0

9.123.7

-9.017.9

101.7

13.2

6.3-4.9

6.121.1

12.316.9

1 Indeks Pengeluaran Perindustrian (2005=100)

Sumber: Kementerian Perumahan dan Kerajaan Tempatan, Jabatan Perangkaan Malaysia dan Bank Negara Malaysia

Penunjuk bagi Sektor PembinaanKadar penggunaan kapasiti dalam sektor perkilangan*

KeseluruhanIndeks Pengeluaran Perindustrian (skala kanan)Industri berorientasikan pasaran dalam negeri

Industri berorientasikan eksport

* Mulai tahun 2012, penggunaan kapasiti dalam sektor perkilangan telah diasaskan semula daripada nilai tambah tahun 2006 kepada nilai tambah tahun 2009

Sumber: Bank Negara Malaysia & Jabatan Perangkaan Malaysia

Capacity utilisation rate in the manufacturing sector*

OverallIPI (RHS)Domestic-oriented industries

Export-oriented industries

* Beginning 2012, the capacity utilisation rate in the manufacturing sector has been rebased from value-add in year 2006 to value-add in year 2009

Source: Bank Negara Malaysia & Department of Statistics, Malaysia

1Q 2008

2Q 3Q 4Q 1Q 20092Q 3Q 4Q 1Q

20102Q 3Q 4Q 1Q

20112Q 3Q 4Q 1Q

20122Q

% Index

80859095100105110115120125

45505560657075808590

S1 2008

S2 S3 S4 S1 2009S2 S3 S4 S1

2010S2 S3 S4 S1

2011S2 S3 S4 S1

2012S2

% Indeks

80859095100105110115120125

45505560657075808590

makanan, minuman dan tembakau mencatat pertumbuhan mampan seiring dengan pertumbuhan yang kukuh dalam penggunaan swasta. Secara keseluruhan, kadar penggunaan kapasiti dalam sektor perkilangan meningkat pada suku kedua (81%; S1 12: 79%). Industri berorientasikan eksport beroperasi pada 82% daripada jumlah kapasiti, manakala kapasiti industri berorientasikan dalam negeri adalah pada 78% (S1 12: masing-masing 80% dan 75%). Pertumbuhan sektor pembinaan pada suku kedua adalah kukuh pada 22.2% (S1 12: 15.5%), didorong terutamanya oleh subsektor kejuruteraan awam. Prestasi subsektor kejuruteraan awam yang lebih baik ini adalah hasil daripada kemajuan pelaksanaan yang sangat menggalakkan bagi projek-projek infrastruktur, utiliti serta minyak dan gas seperti Jambatan Kedua Pulau Pinang, Laluan Berkembar Seremban-Gemas, Loji Kuasa Janamanjung, Terminal Minyak dan Gas Sabah dan Terminal Gas Melaka. Subsektor kediaman terus disokong oleh pembinaan harta kediaman berkos tinggi, manakala aktiviti dalam segmen bukan kediaman disokong oleh pembinaan bangunan perindustrian di Kawasan Perindustrian Samalaju di Sarawak.

11

Buletin Suku TahunanSuku Kedua 2012

Page 5: PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA Pertumbuhan lebih tinggi … · 2012-08-29 · PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA KDNK Mengikut Komponen Perbelanjaan (pada harga malar tahun 2005) 2011 2012

Prestasi Sektor Pertanian2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1

Perubahan tahunan (%)

Nilai Ditambah (pada harga malar tahun 2005) Tanaman IndustriAntaranya:

Kelapa SawitGetah

Tanaman MakananAntaranya:

PerikananTernakan

7.710.7

19.416.3

3.7

-3.99.4

3.81.9

6.58.8

6.3

1.59.6

2.11.4

3.5-9.4

2.8

-4.511.0

-4.7-12.3

-17.5-2.1

5.8

-0.27.7

-1.5-6.0

-8.6-6.1

4.3

-2.39.2

Sumber: Jabatan Perangkaan Malaysia

2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1

Perubahan tahunan (%)

Nilai Ditambah (pada harga malar tahun 2005)

Pengeluaran Antaranya: Minyak mentah dan kondensat Gas asli

-9.3

-18.32.1

-6.6

-13.20.7

0.3

0.1-0.2

2.3

5.7-4.4

1.3

2.7-2.2

Sumber: PETRONASJabatan Perangkaan Malaysia

Prestasi Sektor Perlombongan

Nilai tambah sektor pertanian menguncup sebanyak 4.7% (S1 12: 2.1%), disebabkan terutamanya oleh pengeluaran minyak sawit mentah yang lebih rendah. Sektor perlombongan berkembang sebanyak 2.3% (S1 12: 0.3%), mencerminkan peningkatan kukuh dalam pengeluaran minyak mentah, berikutan usaha pemulihan pengeluaran telaga minyak yang sedia ada dan kesan asas tahunan yang rendah berikutan pengeluaran yang lembab pada suku kedua 2011.

Buletin Suku TahunanSuku Kedua 2012

12

Page 6: PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA Pertumbuhan lebih tinggi … · 2012-08-29 · PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA KDNK Mengikut Komponen Perbelanjaan (pada harga malar tahun 2005) 2011 2012

Inflasi terus menjadi sederhana

Kadar inflasi keseluruhan, seperti yang diukur oleh perubahan tahunan Indeks Harga Pengguna (IHP), menjadi sederhana kepada 1.7% pada suku kedua (S1 12: 2.3%), mencerminkan inflasi yang lebih rendah dalam kategori makanan dan minuman tanpa alkohol serta kategori pengangkutan.

Inflasi dalam kategori makanan dan minuman tanpa alkohol menjadi sederhana kepada 2.7% pada suku kedua (S1 12: 3.5%). Harga dalam subkategori daging dan sayur-sayuran masing-masing menurun sebanyak 1.9% dan 3.9% (S1 12: masing-masing +1.1% dan -3.7%) disebabkan oleh lebihan bekalan bahan makanan ini. Walau bagaimanapun, lebihan bekalan makanan ini berkurang sejak bulan Mei. Harga makanan yang amat tinggi pada suku kedua tahun 2011 juga menyumbang kepada peningkatan inflasi makanan yang lebih sederhana. Inflasi dalam kategori pengangkutan menjadi sederhana kepada 0.5% (S1 12: 1.4%) pada suku kedua apabila impak daripada pelarasan harga petrol RON97 pada bulan April dan Mei 2011 berkurang.

Indeks Harga Pengeluar (IHPR) meningkat pada kadar tahunan yang lebih perlahan kepada 0.8% pada suku kedua (S1 12:

Sumbangan kepada Inflasi

Sumber: Bank Negara Malaysia

Contribution to Consumer Price Inflation

2Q ‘12 1Q ‘12

Source: Bank Negara Malaysia

-0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0

All Items

Food and non-alcoholic beverages

Housing, water, electricity, gas and other fuels

Miscellaneous goods and services

Restaurants and hotels

Furnishings, equipment and household maintenance routine

Transport

Recreation services and culture

Health

Education

Alcoholic beverages and tobacco

Clothing and footwear

Communication

percentage points

S2 ‘12 S1 ‘12

-0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0

IHP keseluruhan

Makanan dan minuman bukan alkohol

Perumahan, air, elektrik, gas danbahan api lain

Pelbagai barangan dan perkhidmatan

Restoran dan hotel

Hiasan, perkakasan dan penyelenggaraanisi rumah

Pengangkutan

Perkhidmatan rekreasi dan kebudayaan

Kesihatan

Pendidikan

Minuman alkohol dan tembakau

Pakaian dan kasut

Komunikasi

mata peratusan

3.8%). Dari segi komposisi, harga komponen berkaitan komoditi serta komponen tidak berkaitan komoditi masing-masing meningkat pada kadar yang lebih perlahan sebanyak 1.7% dan 0.2% (S1 12: masing masing 9.2% dan 0.8%). Di samping itu, harga kedua-dua komponen IHPR tempatan dan yang diimport meningkat pada kadar yang sama sebanyak 0.8%, lebih rendah berbanding dengan suku pertama 2012 (masing-masing sebanyak 4.8% dan 1.4%).

Keadaan pasaran pekerja terus menggalakkan pada suku kedua

Keadaan pasaran pekerja secara keseluruhan kekal positif pada suku kedua, dengan kadar pengangguran tidak berubah pada 3.0% bagi dua bulan pertama suku pertama (S1 12: 3.0%). Jumlah guna tenaga pada bulan April dan Mei adalah pada purata 12.5 juta, iaitu mewujudkan peluang pekerjaan bersih sebanyak 105,600 orang berbanding dengan suku pertama. Pemberhentian pekerja menurun lebih daripada separuh kepada 1,516 orang daripada 3,388 orang pada suku sebelumnya.

Permintaan terhadap pekerja kekal kukuh pada suku kedua, dengan bilangan kekosongan jawatan yang lebih tinggi seperti yang diiklankan melalui JobsMalaysia Portal (419,636 jawatan; S1 12: 316,016 jawatan), mencerminkan

Keadaan Pasaran Pekerja

Kekosongan Jawatan (skala kiri) Pemberhentian Pekerja (skala kanan)

Kekosongan Jawatan ('000 jawatan) Pemberhentian Pekerja (bil. org)

Nota: Mulai tahun 2012, data kekosongan jawatan mencerminkan kajian semula teknikalSumber: Kementerian Sumber Manusia

Labour Market Conditions

Vacancies (LHS) Retrenchments (RHS)

Vacancies ('000 positions) Retrenchments (persons)

Note: Beginning 2012, vacancies data reflected a technical reviewSource: Ministry of Human Resources

0

1,000

2,000

3,000

4,000

0100200300400500600700

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q22010 2011 2012

0

1,000

2,000

3,000

4,000

0100200300400500600700

S1 S2 S3 S4 S1 S2 S3 S4 S1 S22010 2011 2012

13

Buletin Suku TahunanSuku Kedua 2012

Page 7: PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA Pertumbuhan lebih tinggi … · 2012-08-29 · PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA KDNK Mengikut Komponen Perbelanjaan (pada harga malar tahun 2005) 2011 2012

2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1

RM bilion

Akaun Semasa(% daripada PNK)

BaranganPerkhidmatanPendapatanPindahan semasa

Akaun Kewangan Pelaburan langsung

di luar negeriPelaburan langsung

asingPelaburan portfolioDerivatif kewanganPelaburan lain- Sektor awam- Sektor swasta

Kesilapan dan ketinggalan

23.010.936.0-1.0-6.7-5.3

51.5

-7.8

9.848.00.41.2

-0.21.3

-12.7

47.311.473.5-3.2

-12.7-10.4

45.0

-19.0

21.056.50.6

-14.1-0.7

-13.4

-14.6

18.18.4

35.8-3.8-8.6-5.3

-10.3

-16.9

7.525.30.0

-26.1-0.5

-25.6

-14.9

9.64.4

29.4-3.6

-11.7-4.6

5.4

-2.5

6.1-5.01.05.9

-0.36.1

-2.2

27.76.3

65.3-7.4

-20.3-9.9

-4.8

-19.5

13.620.31.0

-20.2-0.7

-19.5

-17.1

Imbangan Keseluruhan 61.7 77.6 -7.2 12.7 5.5

Sumber: Jabatan Perangkaan Malaysia

Imbangan Pembayaran

2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1

Perubahan tahunan (%)

Eksport Kasar Perkilangan

E&EBukan E&E

KomoditiPertanianMineral

Import KasarBarangan modalBarangan pengantaraBarangan penggunaan

Imbangan perdagangan (RM bilion)

8.81.6

-5.09.4

28.943.319.3

7.410.23.8

17.5

27.4

6.80.5

-6.28.5

24.134.717.0

9.813.27.9

11.8

59.1

4.40.9

-1.73.4

11.7-8.026.0

6.921.0-1.320.3

29.8

3.92.9

-1.27.25.6

-12.320.0

8.927.30.1

11.1

21.3

4.21.9

-1.45.48.6

-10.223.0

8.024.3-0.615.3

51.1

Sumber: MATRADE dan Jabatan Perangkaan Malaysia

Akaun Perdagangan peluang pekerjaan yang lebih tinggi merentas semua sektor utama. Walau bagaimanapun, upah benar dalam sektor perkilangan mencatat kenaikan yang lebih rendah sebanyak 5.2% berbanding dengan suku sebelumnya (S1 12: 6.5%).

Sektor luar negeri kekal kukuh

Imbangan pembayaran keseluruhan mencatat semula lebihan sebanyak RM12.7 bilion pada S2 12 (S1 12: -RM7.2 bilion), berikutan aliran masuk bersih dalam akaun kewangan dalam keadaan lebihan akaun semasa yang lebih rendah.

Lebihan akaun semasa mengecil kepada RM9.6 billion pada S2 12, bersamaan dengan 4.4% daripada PNK. Lebihan yang lebih kecil ini disebabkan oleh lebihan barangan yang lebih rendah sebanyak RM29.4 bilion (S1 12: RM35.8 bilion) dan defisit yang lebih besar dalam akaun pendapatan. Eksport kasar menjadi sederhana kepada 3.9% (S1 12: 4.4%), disebabkan terutamanya oleh pertumbuhan eksport komoditi yang lebih rendah. Sementara itu, import kasar berkembang sebanyak 8.9% (S1 12: 6.9%) disebabkan oleh pertumbuhan import modal yang kukuh dan import barangan pengantara yang meningkat semula.

Pada suku kedua, eksport kasar menjadi sederhana disebabkan oleh pertumbuhan eksport komoditi yang lebih rendah, yang telah mengimbangi peningkatan dalam eksport perkilangan. Eksport komoditi meningkat pada kadar yang lebih sederhana disebabkan terutamanya oleh harga dan permintaan yang lebih rendah terhadap komoditi pertanian. Eksport mineral kekal tinggi ekoran permintaan serantau yang kukuh dalam keadaan harga gas asli yang lebih tinggi. Peningkatan eksport perkilangan mencerminkan terutamanya eksport produk bukan E&E yang lebih tinggi, manakala eksport E&E terus lemah. Peningkatan eksport bukan E&E disebabkan terutamanya oleh permintaan serantau yang lebih tinggi terhadap keluaran logam dan jentera, peralatan dan alat ganti. Eksport E&E terus mencatat penguncupan dalam keadaan permintaan yang lembab dari ekonomi maju.

Peningkatan dalam import kasar didorong terutamanya oleh pertumbuhan yang kukuh dalam import modal dan import barangan pengantara yang pulih. Import barangan modal terus meningkat berikutan peningkatan import kapal terbang dan jentera, selaras dengan keadaan permintaan dalam negeri yang teguh. Import barangan pengantara meningkat semula untuk mencatat pertumbuhan yang kecil sebanyak 0.1% (S1 12: -1.3%), sejajar dengan peningkatan eksport perkilangan. Walau bagaimanapun, pertumbuhan import barangan penggunaan menjadi sederhana tetapi kekal

Buletin Suku TahunanSuku Kedua 2012

14

Page 8: PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA Pertumbuhan lebih tinggi … · 2012-08-29 · PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA KDNK Mengikut Komponen Perbelanjaan (pada harga malar tahun 2005) 2011 2012

Malaysia: Destinasi Eksport

2011 2012 2011 2012

S1 S4 S1 S2 ST1 S2 ST1 S1 S2 ST1

Perubahan tahunan (%) Bahagian daripada jumlah eksport (%)

Amerika SyarikatKesatuan Eropah (EU)Negara ASEAN terpilih1

Timur Laut AsiaRepublik Rakyat ChinaHong Kong SARChina TaipeiKorea

Asia BaratIndiaJumlah eksport

-7.13.46.39.09.7

-4.614.722.113.145.68.8

-7.54.43.15.76.7

-2.415.85.3

15.234.46.8

5.5-10.4

9.3-2.0-3.2-8.1-2.09.4

-4.8-5.14.4

4.4-8.710.62.2

10.2-3.1-2.6

-13.0-0.97.23.9

4.9-9.610.00.13.5

-5.5-2.3-2.2-2.81.34.2

8.510.224.624.512.54.73.34.03.74.1

100.0

8.410.424.624.512.74.63.23.93.74.0

100.0

8.39.1

25.822.911.94.03.04.03.43.6

100.0

8.69.0

26.224.113.24.43.13.43.64.2

100.0

8.59.1

26.023.512.64.23.03.73.53.9

100.0

1Singapura, Thailand, Indonesia, Filipina, Brunei Darussalam dan Vietnam

Sumber: Jabatan Perangkaan Malaysia

kukuh disebabkan terutamanya oleh import yang lebih rendah terhadap makanan yang diproses dan minuman.

Akaun perkhidmatan mencatat defisit yang lebih rendah sebanyak RM3.6 bilion. Pendapatan yang lebih tinggi daripada penyediaan perkhidmatan lain, terutama perkhidmatan komputer dan maklumat serta perkhidmatan profesional dan teknikal, lebih daripada mengimbangi pembayaran yang lebih besar untuk perkhidmatan import. Defisit dalam akaun pendapatan menjadi lebih besar kepada RM11.7 bilion disebabkan terutamanya oleh pendapatan pelaburan terakru yang lebih tinggi kepada syarikat milik bukan pemastautin yang melabur di Malaysia dan pendapatan pelaburan terakru yang lebih rendah kepada syarikat Malaysia yang melabur di luar negeri. Pada suku itu, keuntungan yang lebih tinggi dilaporkan dan dividen telah dibayar terutamanya oleh syarikat milik bukan pemastautin yang melabur dalam sektor kewangan, minyak dan gas dan perkilangan.

Akaun kewangan mencatat pemulihan dengan aliran masuk bersih sebanyak RM5.4 bilion pada S2 12 ( S1 12: -RM10.3 bilion) disebabkan oleh aliran masuk bersih pelaburan langsung asing (foreign direct investment, FDI) dan pelaburan lain, yang mengimbangi aliran keluar dana portfolio bukan pemastautin.

Pelaburan portfolio berubah arah daripada aliran masuk bersih untuk mencatat aliran

keluar bersih yang kecil sebanyak RM5 bilion pada suku kedua (S1 12: +RM25.3 bilion). Aliran keluar ini mencerminkan pelaburan portfolio luar negeri yang berterusan oleh pemastautin dan penjualan sekuriti hutang oleh bukan pemastautin, disebabkan terutamanya oleh penghindaran risiko yang meningkat dalam pasaran kewangan dalam keadaan krisis hutang yang bertambah buruk di Eropah. Aliran keluar ini mengimbangi pembelian bersih sekuriti ekuiti oleh bukan pemastautin. Perkembangan ini juga dilalui oleh beberapa negara lain di rantau ini.

Aliran masuk FDI kekal pada RM6.1 bilion (S1 12: +RM7.5 bilion), disokong oleh aliran masuk modal ekuiti yang berterusan dan pemberian pinjaman yang lebih tinggi antara syarikat kepada syarikat multinasional yang beroperasi di Malaysia. Aliran masuk FDI terus menyeluruh pada suku kedua, yang sebahagian besarnya dilaksanakan oleh syarikat dalam sektor minyak dan gas dan sektor perkhidmatan, yang dipacu oleh aktiviti dalam subsektor kewangan dan insurans serta profesional dan teknikal. Sektor perkilangan juga menerima pelaburan dalam jumlah yang besar pada suku kedua, terutama subsektor E&E dan petrokimia.

Pelaburan langsung di luar negeri (direct investment abroad, DIA) oleh syarikat Malaysia menjadi sederhana kepada RM2.5 bilion pada suku kedua (S1 12: -RM16.9 bilion). Aliran keluar DIA bersih yang lebih kecil ini mencerminkan aliran keluar modal ekuiti dan pinjaman antara syarikat serta penghantaran

15

Buletin Suku TahunanSuku Kedua 2012

Page 9: PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA Pertumbuhan lebih tinggi … · 2012-08-29 · PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA KDNK Mengikut Komponen Perbelanjaan (pada harga malar tahun 2005) 2011 2012

Hutang Luar Negeri Terkumpul2011 2012

akhir Jun akhir Mac akhir Juna

RM bilion

Hutang jangka sederhana dan panjangSektor awamSektor swasta

Hutang jangka pendek1 Jumlah hutang luar negeri

bersamaan USD bilion

149.280.069.292.3

241.579.1

148.384.264.1

101.2249.580.5

159.387.372.0

110.2269.583.5

Hutang luar negeri/PNK (%)Rizab antarabangsa/Hutang luar negeri jangka pendek (kali)

28.1

4.4

27.8

4.1

30.0

3.92

1 Tidak termasuk mata wang dan deposit yang dimiliki oleh bukan pemastautin dalam institusi perbankan pemastautin

2 Berdasarkan rizab antarabangsa pada 31 Julai 2012a Awalan

Sumber: Kementerian Kewangan Malaysia dan Bank Negara Malaysia

balik pendapatan bersih oleh syarikat Malaysia yang beroperasi di luar negeri yang lebih rendah. DIA disalurkan terutamanya ke dalam sektor minyak dan gas dan perkhidmatan, khususnya subsektor kewangan dan insurans, serta harta tanah. Pelaburan yang agak besar di luar negeri oleh syarikat Malaysia juga terdapat dalam sektor pembinaan.

Pelaburan lain berubah arah untuk mencatat aliran masuk bersih sebanyak RM5.9 bilion (S1 12: -RM26.1 bilion) pada suku kedua. Ini sebahagian besarnya mencerminkan aliran masuk deposit bukan pemastautin yang agak besar dan pelupusan aset di luar negeri oleh sektor perbankan. Aliran masuk ini sebahagiannya diimbangi oleh pemberian kredit perdagangan bersih yang lebih tinggi. Sektor awam mencatat aliran keluar bersih yang kecil disebabkan oleh pembayaran balik pinjaman luar yang berterusan.

Kesilapan dan ketinggalan berjumlah -RM2.2 bilion pada suku kedua 2012 dan sebahagiannya mencerminkan peningkatan nilai rizab yang disebabkan oleh penilaian semula pertukaran asing pada suku itu berikutan penambahan nilai mata wang utama berbanding dengan ringgit.

Hutang luar negeri kekal terurus

Jumlah hutang luar negeri Malaysia berjumlah RM269.5 bilion pada akhir bulan Jun (akhir bulan Mac: RM249.5 bilion). Jumlah ini bersamaan dengan 30% daripada PNK dan masih merupakan bahagian yang kecil kepada jumlah hutang2 (12.8%).

Hutang luar negeri jangka sederhana dan panjang meningkat kepada RM159.3 bilion (akhir bulan Mac: RM148.3 bilion), mencerminkan ambilan bersih pinjaman luar negeri oleh sektor swasta serta pengukuhan mata wang utama dan serantau berbanding dengan ringgit pada suku kedua. Pengukuhan mata wang utama dan serantau ini juga

menyebabkan hutang luar negeri sektor awam menjadi lebih tinggi meskipun terdapat pembayaran balik bersih pinjaman luar negeri, terutamanya oleh perusahaan awam bukan kewangan (PABK). Pada akhir bulan Jun, hutang luar negeri jangka pendek adalah lebih tinggi pada RM110.2 bilion disebabkan terutamanya oleh pinjaman antara bank yang lebih tinggi.

Rizab antarabangsa lebih tinggi

Rizab antarabangsa Bank Negara Malaysia meningkat kepada RM428.8 bilion (bersamaan dengan USD134.2 bilion) pada 29 Jun 2012. Paras rizab ini telah mengambil kira peningkatan nilai rizab kerana pelarasan suku tahunan penilaian semula pertukaran asing

2 Jumlah hutang merangkumi hutang dalam dan luar negeri. Hutang dalam negeri terdiri daripada pinjaman oleh sistem perbankan, sekuriti hutang swasta dan hutang Kerajaan Persekutuan

Rizab Antarabangsa Bersih (pada akhir tempoh)

Rizab Tampungan import tertangguh (skala kanan)

Rizab berbanding dengan hutang luar negeri jangka pendek (skala kanan)

Bulan/KaliUSD bilion

Sumber: Bank Negara Malaysia

Reserves Retained import cover (RHS) Reserves/ST ext debt (RHS)

Net International Reserves (as at end period)

Source: Bank Negara Malaysia

Month/TimesUSD billion

0

2

4

6

8

10

12

60

70

80

90

100

110

120

130

140

150

J2010

F M A M J J A S O N D J2011

F M A M J J A S O N D J2012

F M A M J J

as at 31 July '12: USD134.5 billion

9.5 months

3.9 times

0

2

4

6

8

10

12

60

70

80

90

100

110

120

130

140

150

J2010

F M A M J J O S O N D J2011

F M A M J J O S O N D J2012

F M A M J J

31 Julai '12:USD134.5 billion

9.5 bulan

3.9 kali

Buletin Suku TahunanSuku Kedua 2012

16

Page 10: PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA Pertumbuhan lebih tinggi … · 2012-08-29 · PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA KDNK Mengikut Komponen Perbelanjaan (pada harga malar tahun 2005) 2011 2012

berikutan pengukuhan mata wang utama dan serantau berbanding dengan ringgit pada suku kedua. Pada 31 Julai 2012, rizab berjumlah RM429.6 bilion (bersamaan dengan USD134.5 bilion), yang memadai untuk membiayai 9.5 bulan import tertangguh dan ialah 3.9 kali hutang luar negeri jangka pendek.

Hasil Kerajaan yang lebih tinggi terus menyokong perbelanjaan

Hasil Kerajaan Persekutuan meningkat kepada RM50.7 bilion pada suku kedua (S1 12: RM47.9 bilion). Ini disebabkan terutamanya oleh pungutan cukai pendapatan yang lebih tinggi. Hasil yang lebih tinggi ini menyokong peningkatan perbelanjaan mengurus yang disalurkan terutamanya kepada emolumen dan bayaran subsidi. Perbelanjaan pembangunan meningkat kepada RM10.3 bilion (S1 12: RM8.5 bilion), disalurkan terutamanya kepada pelbagai sektor ekonomi. Oleh itu, Kerajaan Persekutuan mencatat defisit fiskal sebanyak 3.4% daripada KDNK pada suku kedua (S1 12: -2.6% daripada KDNK). Defisit ini terus dibiayai melalui pinjaman dalam negeri. Pada akhir bulan Jun, hutang terkumpul Kerajaan Persekutuan berjumlah sebanyak RM476.7 bilion atau 51.9% daripada anggaran KDNK 2012.

Kewangan Kerajaan Persekutuan

a AwalanSumber: Kementerian Kewangan

Federal Government Finance

p PreliminarySource: Ministry of Finance

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q

RM billion

Overall balance

Development expenditure

RevenueOperating expenditure

2008 2009 2010 2011p 2012p

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

S1 S2 S3 S4 S1 S2 S3 S4 S1 S2 S3 S4 S1 S2 S3 S4 S1 S2

RM bilion

Imbangan keseluruhan

Perbelanjaan pembangunan

HasilPerbelanjaan mengurus

2008 2009 2010 2011a 2012a

2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1

RM bilion

Hasil % pertumbuhanPerbelanjaan mengurus % pertumbuhanAkaun semasa % daripada KDNKPerbelanjaan pembangunan kasar % pertumbuhanImbangan keseluruhan % daripada KDNK

49.618.340.69.59.14.28.3

-31.30.80.4

89.426.479.214.910.22.4

14.8-24.0-4.4-1.0

47.920.445.618.02.31.08.5

32.3-5.8-2.6

50.72.2

48.218.82.51.1

10.324.0-7.8-3.4

98.610.393.818.44.81.1

18.827.6

-13.6-3.0

Memo:Jumlah perbelanjaan kasar % pertumbuhanJumlah hutang Kerajaan Persekutuan (pada akhir tempoh) % daripada KDNKHutang dalam negeri % daripada KDNKHutang luar negeri % daripada KDNK

48.9-0.5

437.249.6

421.047.816.21.8

94.06.4

437.249.6

421.047.816.21.8

54.120.0

470.851.3

453.949.416.91.8

58.619.7

476.751.9

458.850.017.91.9

112.719.9

476.751.9

458.850.017.91.9

a Awalan

Sumber: Kementerian Kewangan

Kewangan Kerajaan Persekutuana

17

Buletin Suku TahunanSuku Kedua 2012

Page 11: PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA Pertumbuhan lebih tinggi … · 2012-08-29 · PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA KDNK Mengikut Komponen Perbelanjaan (pada harga malar tahun 2005) 2011 2012

Keluaran Potensi dan Jurang Keluaran di Malaysia

1. PENGENALAN “Matlamat utama Bank (Bank Pusat) adalah untuk menggalakkan kestabilan monetari dan kestabilan kewangan yang kondusif kepada pertumbuhan ekonomi Malaysia yang mampan”.

Akta Bank Negara Malaysia 2009

Ekonomi pada amnya dikatakan beroperasi pada kadar pertumbuhan yang mampan apabila berkembang pada kapasiti penuh dalam keadaan harga kekal rendah dan stabil. Tahap keluaran ini dikenali sebagai keluaran potensi dan merupakan salah satu faktor penting yang diambil kira oleh bank-bank pusat untuk merumuskan dasar monetari bagi mencapai mandat mereka. Terdapat sekurang-kurangnya dua faktor keluaran potensi yang perlu diberikan perhatian. Pertama, dalam jangka pendek, jurang keluaran iaitu perbezaan antara keluaran sebenar dengan keluaran potensi - mencerminkan kedudukan ekonomi dalam kitaran perniagaan, dan pada masa yang sama, kemungkinan wujudnya tekanan inflasi yang berpunca daripada tahap penggunaan faktor pengeluaran dan kemungkinan adanya kekangan kapasiti. Oleh sebab dasar monetari beroperasi dengan sela masa (with lags), adalah perlu untuk menganggar keluaran potensi masa akan datang untuk menilai sama ada pendirian dasar monetari semasa adalah sejajar dengan trajektori inflasi yang diingini. Kedua, keluaran potensi mencerminkan tahap maksimum keluaran yang boleh dijana secara berterusan oleh sesebuah ekonomi bagi tempoh yang lebih panjang. Pertumbuhan yang lebih pantas dalam keluaran potensi juga akan membolehkan pertumbuhan keluaran sebenar menjadi lebih pantas tanpa mengakibatkan tekanan harga yang keterlaluan. Oleh itu, pengetahuan tentang penentu keluaran potensi dapat membantu merumuskan dasar struktur yang menumpukan pada usaha meningkatkan kadar pertumbuhan ekonomi yang mampan dengan meningkatkan potensi pertumbuhannya. Sebagai contoh, beberapa inisiatif kerajaan dalam Model Ekonomi Baharu (MEB) dan Program Transformasi Ekonomi (Economic Transformation Programme, ETP) berusaha untuk mencapai matlamat ini dengan merangsang pelaburan swasta dalam modal berintensif teknologi dan meningkatkan bekalan tenaga mahir bagi tenaga kerja.

Meskipun keluaran potensi merupakan konsep yang agak intuitif serta berguna, ia tidak tercerap (unobservable) dan dengan itu perlu dianggar. Ia tidak mudah untuk dimasukkan ke dalam fungsi dasar dengan pasti kerana telah diketahui umum bahawa anggarannya adalah berbeza dengan pendekatan anggaran yang berlainan. Dalam mengimbangi antara ketidaktentuan sekitar anggaran keluaran potensi dengan kebergunaannya yang tersirat, pembuat dasar pada amnya mengambil kira keluaran potensi hanya sebagai salah satu daripada pelbagai penunjuk untuk menilai keadaan ekonomi. Rencana ini menggariskan salah satu kaedah yang digunakan Bank Negara Malaysia untuk menganggar keluaran potensi ekonomi Malaysia. Pendekatan fungsi pengeluaran digunakan untuk menganggar keluaran potensi dan penentunya. Dengan berbuat demikian, hubungan antara inflasi, keadaan pasaran pekerja dan jurang keluaran juga dapat diwujudkan.

Buletin Suku TahunanSuku Kedua 2012

18

Page 12: PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA Pertumbuhan lebih tinggi … · 2012-08-29 · PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA KDNK Mengikut Komponen Perbelanjaan (pada harga malar tahun 2005) 2011 2012

Bahagian-bahagian lain rencana ini disusun seperti berikut. Bahagian II memperincikan kaedah untuk menganggar keluaran potensi. Bahagian III menunjukkan keputusannya. Bahagian akhir mengandungi rumusan kepada rencana ini. 2. KAEDAH

Keluaran potensi dan jurang keluaran memberikan maklumat penting mengenai keadaan ekonomi. Apabila keluaran melebihi paras potensi (dikenali sebagai jurang keluaran positif), ekonomi sedang melalui tempoh penggunaan sumbernya yang tinggi. Dalam tempoh ini, pasaran pekerja cenderung menjadi lebih ketat dan tekanan upah meningkat, yang boleh mengakibatkan kenaikan inflasi. Sebaliknya, ekonomi beroperasi dengan kapasiti lebihan apabila keluaran sebenar berada di bawah paras potensinya (jurang keluaran negatif). Keadaan ini seterusnya dikaitkan dengan pengangguran yang lebih tinggi, serta tekanan upah dan inflasi yang lebih rendah. Oleh itu, anggaran keluaran potensi yang wajar boleh membantu Bank Pusat melaksanakan dasar monetari bagi melaraskan turun naik kitaran perniagaan dan mengurus tekanan inflasi. Secara umum, terdapat dua pendekatan konseptual untuk menganggar keluaran potensi, dengan setiap pendekatan mempunyai kelebihan dan kekurangannya tersendiri. Yang pertama didasarkan kepada pendekatan statistik pengubah searah (univariate), yang melibatkan pertimbangan terhadap komponen keluaran yang kekal dan sementara. Komponen keluaran kekal dianggap sebagai ukuran keluaran potensi, manakala komponen keluaran sementara mencerminkan kitaran turun naik dan perubahan dalam keluaran. Antara contoh kaedah statistik sebegini ialah penuras Hodrick-Prescott (HP), penuras Baxter-King dan penuras pengubah searah Kalman. Kaedah-kaedah ini menarik kerana memerlukan data yang sedikit dan mudah digunakan. Walau bagaimanapun, satu kelemahan kaedah-kaedah tersebut ialah ia merupakan teknik yang tidak didorong data berbentuk teori dan dengan itu tidak memberikan panduan kepada pembuat dasar mengenai penentu keluaran potensi dan kaitannya dengan inflasi. Pendekatan kedua bergantung pada spesifikasi pengubah berbilang (multivariate) yang dicadangkan oleh teori ekonomi seperti keluk Phillips, Hukum Okun dan unsur-unsur lain ekonomi yang lebih kompleks. Model-model ini dianggarkan atau diubahsuaikan dengan menggunakan pelbagai teknik, termasuk pendekatan fungsi pengeluaran (Hong Kong Monetary Authority, 2001 & 2011 dan Congressional Budget Office, 2001), model Struktur Autoregressi Vektor (Structural Vector Autoregression, SVAR) (Arora dan Bhundia, 2003), penuras pengubah berbilang Kalman (Benes, Clinton, Garcia-Saltos, Johnson, Laxton, Manchev dan Matheson, 2010) dan lebih terkini, model stokastik keseimbangan am dinamik (dynamic stochastic general equilibrium, DSGE) (Edge, Kiley dan Laforte, 2007 dan Coenen, Smets dan Vetlov, 2009). Apa yang menarik mengenai pendekatan ini ialah kandungan ekonominya. Walau bagaimanapun, kesukaran untuk menganggar sebahagian daripada model ini sering menyebabkan anggaran keluaran potensi sangat sensitif kepada andaian asas yang digunakan oleh para penyelidik1.

1 Perbincangan mengenai pelbagai kaedah dan kelebihan/kekurangannya adalah di luar skop rencana ini. Rujuk Cotis, Elmeskov dan Mourougane (2003) untuk perbincangan terperinci mengenai isu-isu dan kaedah yang relevan, dan Mishkin (2007) untuk perbincangan isu-isu bukan teknikal dalam menganggar keluaran potensi.

19

Buletin Suku TahunanSuku Kedua 2012

Page 13: PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA Pertumbuhan lebih tinggi … · 2012-08-29 · PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA KDNK Mengikut Komponen Perbelanjaan (pada harga malar tahun 2005) 2011 2012

2.1 Pendekatan Fungsi Pengeluaran

Salah satu kaedah yang digunakan Bank Negara Malaysia untuk menganggar keluaran potensi dan jurang keluaran ialah pendekatan fungsi pengeluaran, atau perakaunan pertumbuhan. Kelebihan terbesar kaedah ini ialah ia mengaitkan potensi keluaran kepada input faktor ekonomi - modal, pekerja dan tahap kemajuan teknologi. Oleh itu, perubahan struktur yang mempengaruhi mana-mana tiga penentu ini dimasukkan dalam pengiraan keluaran potensi. Kemantapan kaedah ini terhadap perubahan struktur berbanding dengan kaedah lain dan keupayaan untuk memberikan penjelasan kepada penentu keluaran potensi telah menyebabkan penggunaannya yang meluas oleh bank-bank pusat lain, agensi kerajaan dan ahli akademik. Sejajar dengan kerangka teori, fungsi pengeluaran diandaikan mengambil bentuk fungsi Cobb-Douglas seperti berikut:

(1)

Yt ialah keluaran terlaras secara bermusim, At ialah Produktiviti Faktor Keseluruhan (Total Factor Productivity, TFP), Lt ialah guna tenaga dan Kt ialah stok modal2. Fungsi pengeluaran diandaikan sebagai pulangan tetap mengikut skala, dengan dan (1- ) masing-masing sebagai bahagian pekerja dan modal. Kami menggunakan kaedah akaun pendapatan3 untuk memperoleh bahagian faktor. Ini menghasilkan yang kini ditetapkan pada 0.44, mencerminkan bahagian semasa pendapatan pekerja kepada KDNK. Nilai ini diselaraskan dari semasa ke semasa mengikut perubahan struktur ekonomi Malaysia.

A tidak tercerap dan dikira sebagai “lebihan Solow” dengan menolak sumbangan modal dan pekerja daripada keluaran sebenar dalam transformasi fungsi pengeluaran log-linear berikut:

(2) Keluaran potensi kemudian dikira dengan:

(3) dengan sebagai keluaran potensi, tahap trend TFP dan guna tenaga potensi. Trend asas TFP diperoleh daripada penuras Hodrick-Prescott. Jurang keluaran (Gap) dikira seperti berikut:

(4)

2 Stok modal suku tahunan diperoleh daripada data stok modal tahunan yang diterbitkan oleh Jabatan Perangkaan Malaysia.3 Akaun Pendapatan merujuk kepada Pengagihan dan Penggunaan Akaun Pendapatan dan Akaun Modal (2006-2008) yang diterbitkan

oleh Jabatan Perangkaan Malaysia.4 Nilai ini terdiri daripada dua komponen dalam Akaun Pendapatan. Pertama, ia terdiri daripada ganjaran kepada pekerja. Kedua, ia

terdiri daripada pendapatan diperoleh orang yang bekerja sendiri atau orang yang bekerja dalam perusahaan kecil dan sederhana, yang perbezaan antara pendapatan pekerja dengan keuntungan syarikat adalah tidak jelas. Aspek pendapatan ini diambil kira dengan menambah klasifikasi dalam Akaun Pendapatan yang dikenali sebagai “pendapatan campuran”.

Buletin Suku TahunanSuku Kedua 2012

20

Page 14: PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA Pertumbuhan lebih tinggi … · 2012-08-29 · PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA KDNK Mengikut Komponen Perbelanjaan (pada harga malar tahun 2005) 2011 2012

2.2 Guna Tenaga Potensi dan Kadar Pengangguran Bukan Pemacu Inflasi (Non-Accelerating Inflation Rate of Unemployment, NAIRU)

Guna tenaga potensi, input dalam (3), mewakili tahap guna tenaga yang konsisten dengan kadar inflasi yang rendah dan stabil. Ia dinyatakan sebagai:

(5)

ialah tenaga kerja. NAIRU merujuk kepada tahap kadar pengangguran yang tekanan upah, dan seterusnya, tekanan inflasi tidak didapati dalam mana-mana arah. Tekanan upah cenderung untuk meningkat apabila pengangguran berada di bawah NAIRU (iaitu jurang pengangguran negatif), dan sebaliknya. NAIRU dianggar melalui prosedur dua langkah. Dalam langkah pertama, kadar pengangguran diuraikan kepada trend dan komponen kitaran5 . Komponen kitaran ini kemudiannya digunakan sebagai rujukan untuk menganggar jurang pengangguran dalam langkah berikutnya. Dalam langkah kedua, penuras Kalman digunakan untuk menganggar jurang pengangguran dan seterusnya NAIRU. Jurang pengangguran dimodelkan sebagai komponen tidak tercerap dalam rangka kerja keluk Philips. Pendekatan ini diperoleh daripada Turner et al.(2001), Greenslade et al.(2003) dan Epstein dan Macchiarelli (2010). Penerangan lanjut mengenai langkah-langkah ini adalah seperti yang berikut: Langkah 1: Penguraian pengangguran kepada trend dan komponen kitaranKadar pengangguran, Ut, diandaikan terdiri daripada trend, Tt, dan komponen kitaran, Ct:

(6) Langkah 2: Anggaran penuras Kalman bagi keluk PhilipsJurang pengangguran, Gt, dimodelkan sebagai komponen tidak tercerap dan dianggar daripada hubung kait keluk Philips, iaitu antara inflasi dengan penentunya. Model keluk Philips dinyatakan dalam bentuk fungsi berikut:

(7) πt ialah perubahan peratusan secara tahunan (year-on-year) dalam inflasi teras. Siri ini mengecualikan barangan harga ditadbir dan barangan harga tidak menentu daripada kumpulan penggunaan, dan digunakan untuk mengawal pengaruh penawaran (supply side) dan merupakan satu siri yang mencerminkan keadaan permintaan asas dalam ekonomi. Gt ialah jurang pengangguran, yang tidak tercerap dan diandaikan mengikut proses AR (1). Akhirnya, Zt ialah perubahan secara tahunan dalam inflasi harga import dan dimasukkan untuk mengawal pengaruh penawaran dan pengaruh kadar pertukaran. Untuk meningkatkan kejituan dalam menganggar persamaan (7), pekali dimulakan

5 Penguraian trend kitaran dilakukan dengan menggunakan penuras Hodrick-Prescott.

21

Buletin Suku TahunanSuku Kedua 2012

Page 15: PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA Pertumbuhan lebih tinggi … · 2012-08-29 · PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA KDNK Mengikut Komponen Perbelanjaan (pada harga malar tahun 2005) 2011 2012

dengan nilai-nilai daripada regresi OLS bentuk fungsi yang serupa, tetapi dengan jurang pengangguran (Gt) yang dianggar oleh komponen kitaran daripada Langkah 1. Gt seterusnya dikira sebagai komponen tidak tercerap dan dianggar menggunakan penuras Kalman. Akhirnya, NAIRU dikira sebagai perbezaan antara kadar pengangguran dengan anggaran jurang pengangguran, Gt, dan dilaraskan dengan penuras HP.

3. KEPUTUSAN

3.1 Keluaran Potensi dan Jurang Keluaran

Anggaran keluaran potensi dan jurang keluaran ditunjukkan dalam Rajah 1. Jurang keluaran pada amnya positif atau hampir sifar bagi hampir sepanjang tempoh kajian, iaitu dari tahun 1995 hingga 2011. Terdapat tiga episod yang jurang keluaran negatif yang besar dapat dilihat: Krisis Kewangan Asia (Asian Financial Crisis, AFC), letusan gelembung teknologi di Amerika Syarikat (Tech Bust) dan krisis kewangan dalam ekonomi maju baru-baru ini. Dalam ketiga-tiga kes ini, jurang ini dirapatkan dalam tempoh dua tahun dengan peningkatan dalam permintaan apabila ekonomi pulih (Rajah 2). Tidak menghairankan, jurang keluaran menjadi negatif bagi tempoh yang paling lama (lapan suku tahun) dan mengalami penurunan paling teruk iaitu -8% daripada KDNK pada suku keempat 1998 semasa AFC, memandangkan KDNK sebenar menguncup sebanyak 7.2% pada tahun itu, yakni kemerosotan terburuk sepanjang tempoh kajian ini. Sebaliknya, pengalaman Malaysia semasa Tech Bust dan krisis baru-baru ini tidak begitu teruk dari segi kedalaman dan tempoh masanya kerana keluaran sebenar pulih ke tahap potensinya dalam tempoh enam suku tahun.

Source: Authors’ calculations and Department of Statistics Malaysia

-10

-5

0

5

10

15

20

25

020406080

100120140160180200

1Q1995

1Q1997

1Q1999

1Q2001

1Q2003

1Q2005

1Q2007

1Q2009

1Q2011

RM billion % of potential

Asian Financial

Crisis

Global Financial

CrisisTech Bubble

Burst

Output gap (RHS)

Actual Output (LHS)

Potential Output (LHS)

Figure 1: Actual and Potential GDP in Malaysia

Sumber: Pengiraan penulis dan Jabatan Perangkaan Malaysia

-10

-5

0

5

10

15

20

25

020406080

100120140160180200

S1

1995

S1

1997

S1

1999

S1

2001

S1

2003

S1

2005

S1

2007

S1

2009

S1

2011

RM bilion % daripada potensi

Krisis Kewangan

Asia

Krisis Kewangan

Global

Letusan Gelembung Teknologi

Jurang Keluaran (skala kanan)

Keluaran Sebenar (skala kiri)

Keluaran Potensi (kiri)

Rajah 1: KDNK Sebenar dan KDNK Potensi di Malaysia

Figure 2: Narrowing of Output Gap during Three Episodes of Economic Slowdown

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

T T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9

Asian Financial Crisis (T = 1997 Q4)

Tech Bubble Burst (T = 2000 Q4)

Global Financial Crisis (T = 2008 Q3)

Output Gap (% of Potential)

Source: Authors’ calculationsNote: T denotes the quarter before the output gap turned negative

Rajah 2: Pengecilan Jurang Keluaran semasa Tiga Episod Kelembapan Ekonomi

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

T T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9

Krisis Kewangan Asia (T = S4 1997)

Letusan Gelembung Teknologi (T = S4 2000)

Krisis Kewangan Global (T = S3 2008)

Jurang Keluaran (% daripada Potensi)

Sumber: Pengiraan penulis Nota: T menandakan suku sebelum jurang keluaran menjadi negatif

Buletin Suku TahunanSuku Kedua 2012

22

Page 16: PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA Pertumbuhan lebih tinggi … · 2012-08-29 · PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA KDNK Mengikut Komponen Perbelanjaan (pada harga malar tahun 2005) 2011 2012

Rajah 3 menunjukkan pertumbuhan KDNK, keluaran potensi serta sumbangan modal, pekerja dan produktiviti faktor keseluruhan (total factor productivity,TFP). Pertumbuhan keluaran potensi lazimnya menjadi sederhana semasa ekonomi merosot ekoran pelaburan yang rendah dan keadaan guna tenaga yang lemah. Di Malaysia, keluaran potensi hanya merosot dengan ketara semasa AFC tetapi tidak menyimpang jauh daripada trend sebelum krisis semasa Tech Bust dan krisis baru-baru ini. Hal ini disebabkan terutamanya oleh kadar pengumpulan modal yang lebih perlahan memandangkan jumlah pelaburan yang menurun sebanyak 42% pada tahun 1998 ketika AFC, iaitu lebih besar jika dibandingkan dengan kadar pelaburan -1.8% pada tahun 2001 semasa Tech Bust dan -0.5% pada tahun 2009 semasa krisis baru-baru ini. Walau bagaimanapun, jurang keluaran menjadi negatif dalam ketiga-tiga episod tersebut memandangkan penguncupan permintaan dalam negeri dan luar negeri telah menyebabkan keluaran sebenar jatuh di bawah kapasiti produktif ekonomi negara.

3.2 Hubungan antara Inflasi, Pengangguran dan Jurang Keluaran Anggaran dalam persamaan 7 ditunjukkan dalam Jadual 1. Semua anggaran pekali mempunyai tanda-tanda yang dijangka dan menunjukkan bukti hubungan statistik yang ketara antara inflasi dengan jurang pengangguran. Khususnya, jurang pengangguran yang lebih tinggi menyebabkan inflasi yang lebih rendah, manakala harga import yang lebih tinggi6 menjadikan inflasi lebih tinggi.

Rajah 4 memaparkan kadar pengangguran bersama-sama NAIRU dari suku pertama 1995 hingga suku keempat 2011. Rajah ini menunjukkan bahawa kadar pengangguran adalah di bawah NAIRU (jurang pengangguran negatif) pada suku-suku sejurus sebelum AFC, Tech Bust dan krisis baru-baru ini, yang berbetulan dengan tempoh ketika jurang keluaran sentiasa positif. Rajah 5 menyokong pemerhatian ini, dengan menunjukkan bukti hubungan negatif antara jurang pengangguran dengan jurang keluaran. Pasaran pekerja yang lebih kukuh, yang dicerminkan oleh jurang pengangguran yang lebih rendah, adalah sejajar dengan jurang keluaran yang lebih tinggi. Sebaliknya, jurang pengangguran ketara lebih tinggi dalam tempoh tiga episod yang dinyatakan di atas apabila keadaan ekonomi adalah lemah dan jurang keluaran negatif.

Pemboleh ubah bersandar ialah πt

Pemboleh ubah Penuras Kalman

Gt -0.9169

πt-1 0.7299

Zt 0.2258

Gt-1 0.5692

Nota: Semua anggaran adalah signi�kan pada paras 1%

Jadual 1: Anggaran Keluk Philips Menggunakan Penuras Kalman

6 Ini boleh berlaku melalui susut nilai dalam kadar pertukaran atau kos input barangan diimport yang lebih tinggi.

Figure 3: Factors Contributing to Potential Output Growth

Source: Authors’ calculations and Department of Statistics Malaysia

-12

-8

-4

0

4

8

12

1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010

% yoy

Capital LabourTFP Potential OutputGDP

Rajah 3: Faktor yang Menyumbang kepada Pertumbuhan Keluaran Potensi

Sumber: Pengiraan penulis dan Jabatan Perangkaan Malaysia

-12

-8

-4

0

4

8

12

1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010

% tahun ke tahun

Modal PekerjaTFP Keluaran PotensiKDNK

23

Buletin Suku TahunanSuku Kedua 2012

Page 17: PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA Pertumbuhan lebih tinggi … · 2012-08-29 · PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA KDNK Mengikut Komponen Perbelanjaan (pada harga malar tahun 2005) 2011 2012

Walaupun inflasi yang lebih rendah biasanya dilihat bersama-sama jurang keluaran negatif, perkara ini hanya kelihatan dalam salah satu daripada tiga episod yang dipaparkan, iaitu semasa Tech Bust. Malah, dengan jurang keluaran negatif yang besar, ekonomi mengalami inflasi yang lebih tinggi semasa AFC dan krisis baru-baru ini (Rajah 6). Satu penjelasannya ialah penyusutan kadar pertukaran7 yang besar semasa AFC dan peningkatan harga komoditi global yang mendadak semasa krisis baru-baru ini. Rajah 7 menyokong hipotesis ini. Rajah tersebut menunjukkan hubungan positif antara inflasi teras dengan jurang keluaran lantas menandakan bahawa apabila kejutan berkaitan dengan penawaran dan kadar pertukaran tidak diambil kira dalam siri masa inflasi, hubungan antara jurang keluaran dengan inflasi sememangnya positif.

7 Penyusutan nilai dalam kadar pertukaran lazimnya mengakibatkan harga import yang lebih tinggi yang boleh menyebabkan meningkatnya tekanan inflasi.

Figure 4: Actual Unemployment and NAIRU

Source: Authors’ calculations and Department of Statistics Malaysia

0

1

2

3

4

5

1Q 1995

1Q 1997

1Q 1999

1Q 2001

1Q 2003

1Q 2005

1Q 2007

1Q 2009

1Q 2011

%

Unemployment rate NAIRU

AsianFinancial

Crisis

Global Financial

Crisis Tech Bubble

Burst

Rajah 4: Pengangguran Sebenar dan NAIRU

Sumber: Pengiraan penulis dan Jabatan Perangkaan Malaysia

0

1

2

3

4

5

S1 1995

S1 1997

S1 1999

S1 2001

S1 2003

S1 2005

S1 2007

S12009

S1 2011

%

Kadar Pengangguran NAIRU

Krisis Kewangan

Asia

Krisis Kewangan

Global

Letusan Gelembung Teknologi

Figure 5: Output Gap and Unemployment Gap

Source: Authors’ calculations and Department of Statistics MalaysiaNote: Observations from 1995 Q1 to 2011 Q4

y = -0.08x + 0.01

-2

-1

-1

0

1

1

2

-8 -6 -4 -2 0 2 4 6

Unemployment Gap (ppt)

Output Gap (% of Potential)

Asian Financial CrisisTech Bubble BurstGlobal Financial Crisis

Rajah 5: Jurang Keluaran dan Jurang Pengangguran

Sumber: Pengiraan penulis dan Jabatan Perangkaan MalaysiaNota: Pemerhatian dari S1 1995 hingga S4 2011

y = -0.08x + 0.01

-1.5

-1.0

-0.5

0

0.5

1.0

1.5

-8 -6 -4 -2 0 2 4 6

Jurang Pengangguran (ppt)

Jurang keluaran (% daripada Potensi)

Krisis Kewangan Asia Letusan Gelembung Teknologi

Krisis Kewangan Global

Figure 6: Output Gap and Inflation

Source: Authors’ calculations and Department of Statistics Malaysia

-10-8-6-4-202468

-4

-2

0

2

4

6

8

10

1Q 1995

1Q 1997

1Q 1999

1Q 2001

1Q 2003

1Q 2005

1Q 2007

1Q 2009

1Q 2011

% yoy

Output Gap

% of potential

Asian Financial Crisis

Global Financial Crisis

Tech Bubble Burst

Rajah 6: Jurang Keluaran dan Inflasi

Sumber: Pengiraan penulis dan Jabatan Perangkaan Malaysia

-10-8-6-4-202468

-4

-2

0

2

4

6

8

10

S1 1995

S1 1997

S11999

S1 2001

S1 2003

S1 2005

S1 2007

S12009

S1 2011

% tahun ke tahun

Jurang Keluaran

% daripada potensi

Krisis Kewangan Asia

Krisis Kewangan Global

Letusan Gelembung Teknologi

Inflasi Teras (skala kiri)

Inflasi (skala kiri)

Inflation (LHS)

Core inflation (LHS)

Figure 7: Output Gap and Core Inflation

Source: Authors’ calculations and Department of Statistics MalaysiaNote: Observations from 1995 Q1 to 2011 Q4, excluding periods with supply shocks

y = 0.34x + 1.91

-2

-1

0

1

2

3

4

5

-4 -2 0 2 4

Core Inf lation (yoy %)

Output Gap (% of Potential)

Rajah 7: Jurang Keluaran dan Inflasi Teras

Sumber: Pengiraan penulis dan Jabatan Perangkaan MalaysiaNota: Pemerhatian dari S1 1995 hingga S4 2011, tidak termasuk tempoh dengan kejutan penawaran

y = 0.34x + 1.91

-2

-1

0

1

2

3

4

5

-4 -2 0 2 4

Inflasi Teras (% tahun ke tahun)

Jurang Keluaran (% daripada Potensi)

Buletin Suku TahunanSuku Kedua 2012

24

Page 18: PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA Pertumbuhan lebih tinggi … · 2012-08-29 · PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA KDNK Mengikut Komponen Perbelanjaan (pada harga malar tahun 2005) 2011 2012

4. RUMUSAN Rencana ini menggariskan salah satu kaedah yang digunakan Bank Negara Malaysia untuk menganggar keluaran potensi dan jurang keluaran bagi Malaysia. Dengan menggunakan pendekatan fungsi pengeluaran, anggaran yang dibuat membuktikan hubungan antara inflasi, pengangguran dan jurang keluaran yang selaras dengan jangkaan, iaitu jurang keluaran yang lebih tinggi adalah sejajar dengan inflasi yang lebih tinggi (tidak termasuk kejutan penawaran) dan pengangguran yang lebih rendah, dan sebaliknya.

Keputusan kajian yang didapati menunjukkan jurang keluaran pada amnya positif atau hampir sifar bagi hampir sepanjang tempoh kajian (1995-2011) kecuali pada tiga episod yang jurang keluaran negatif yang besar dapat diperhatikan: Krisis Kewangan Asia (Asian Financial Crisis, AFC), letusan gelembung teknologi di Amerika Syarikat (Tech Bust) dan krisis kewangan dalam ekonomi maju baru-baru ini. Jurang keluaran negatif adalah paling besar dan paling lama semasa AFC, diikuti krisis kewangan baru-baru ini dan Tech Bust. Hal ini tidak mengejutkan memandangkan kemerosotan ekonomi ketika AFC adalah disebabkan oleh krisis kewangan serantau. Ini telah mengganggu pengantaraan kewangan dan pemberian kredit kepada syarikat perniagaan dan isi rumah dalam tempoh ini lantas menyebabkan penurunan besar dalam perbelanjaan sektor swasta. Sebaliknya, dua episod yang terkemudian merupakan kejutan permintaan luar negeri yang bersifat sementara. Meskipun negara terjejas akibat eksport yang lebih rendah semasa kedua-dua episod ini, kestabilan kewangan terus terpelihara dan permintaan dalam negeri secara relatif kekal berdaya tahan. Secara keseluruhan, hasil kukuh dan intuitif yang diperoleh ini menyokong penggunaan jurang keluaran sebagai salah satu daripada penunjuk penting yang dipantau Bank Negara Malaysia untuk menilai keadaan ekonomi.

Bibliografi

Arora, V. and Bhundia, A. (2003), “Potential Output and Total Factor Productivity Growth in Post-Apartheid South Africa”, IMF Working Paper WP/03/178

Benes, J., Clinton, K., Garcia-Saltos, R., Johnson, M., Laxton, D., Manchev, P. and Matheson, T. (2010), “Estimating Potential Output with a Multivariate Filter”, IMF Working Paper WP/10/285

Cheng, M., Chung, L. and Yu, I. (2011), “On the Estimation of the Output Gap of Hong Kong”, Hong Kong Monetary Authority Occasional Paper 03/2011

Coenen, G., Smets, F., Vetlov, I. (2009), “Estimation of the Euro Area Output Gap using the NAWM”, Bank of Lithuania Working Paper Series no. 5

Congressional Budget Office (2001), “CBO’s Method for Estimating Potential Output: An Update”

Cotis, J.P., Elmeskov, J., Mourougane, A. (2003), “Estimates of Potential Output: Benefits and Pitfalls from a Policy Perspective”, OECD Economics Department

Edge, R.M., Kiley, T.K. and Laforte, J.P. (2007), “Natural Rate Measures in an Estimated DSGE Model of the U.S. Economy”, Finance and Economics Discussion Series, Washington: Board of Governors of the Federal Reserve System

Epstein, N. and Macchiarelli, C. (2010), “Estimating Poland’s Potential Output: A Production Function Approach”, IMF Working Paper WP10/15

Greenslade, J. V., Pierse, R. G., Saleheen, J. (2003), “A Kalman filter approach to estimating the UK NAIRU”, Bank of England Working Paper no. 179

Ha, J. and Leung, C. (2001), “Estimating Hong Kong’s Output Gap and Its Impact on Inflation,” Hong Kong Monetary Authority Research Memoranda

Mishkin, F.S., (2007), “Estimating Potential Output”, Conference on Price Measurement for Monetary Policy, Federal Reserve Bank of Dallas

Turner, D., Boone, L., Giorno, C., Meacci, M., Rae, D., Richardson, P. (2001), “Estimating the Structural Rate of Unemployment for

the OECD Countries”, OECD Economic Studies No. 33, 2001/11

25

Buletin Suku TahunanSuku Kedua 2012